Metrics Ventures 市場観測：新たなモメンタムは振動の中で育まれる
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Metrics Ventures 市場観測：新たなモメンタムは振動の中で育まれる
モメンタムの蓄積は依然として、振動と再び収束する過程の中で生じる必要があるため、忍耐強く待つことが賢明な策である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Metrics Ventures
市場全体の市況とトレンドのまとめおよびコメント
過去一か月の相場は、大多数の保有者にとって厳しいものであった。ボラティリティの繰り返し収束と資産価格の下落トレンドが共振し、7月初旬に各種外部からの売り圧力や刺激を受けて急落した。この日の先物ポジションの減少幅はFTX崩壊当日に近い水準に達した。本レポート執筆時点では、金曜日のマクロデータを受けて市場は底堅く推移し、土曜日には慣性による反発が生じた。今回のレバレッジ解消過程では以下の現象が見られた：
① 多数のアルトコインが大幅な過落下後、初めて取引量を伴って底固めした；
② ビットコインは前回の上昇チャネルの中軌線とマイナーのコストライン付近でサポートされた；
③ SOLは全体的に構造が強気であった一方、ETHはETF関連の期待による上昇分をすべて失った；
現時点でビットコインは拡散する横ばい構造を形成しているが、依然として上昇トレンドラインを割り込んでおらず、6月の分析を踏襲すれば、この拡散局面はチップの再配分に有利であり、長期的なトレンドにとっては健全である。年内の利下げが避けられないとの見方を維持していることを踏まえれば、5万ドル前後は良好な中長期的再吸収ゾーンだと考えている。多くのアルトコインに関しては、短期的なボラティリティの増大が反転トレンドを形成するとは考えていないが、MM（マーケットメーカー）主導で強気の銘柄も存在するため、今後の動向を注視する必要がある。
総じて、市場は前月と比べてより健全化しているが、モメンタムの蓄積にはなおもレンジ相場と再度の収束が必要であり、忍耐強く待つことが最善の戦略である。
セクター別のエコシステムについて
ETHエコシステムおよびDeFi：DeFiセクターは依然として弱含みで、ETH全体の反発も乏しい。
資金はSOLやTONに引き寄せられており、ETHへの買い意欲は非常に低い。また、ETHのチェーン上でのガス代が長期間低迷し続け、10gweiを下回る状態が続いているため、ETHは純増発状態にあり、潜在的な売り圧力はBTCの2倍となっている。
BTC ETFの純資金流入額は500億ドルに達し、6か月間で150億ドルのGBTC売り圧力を吸収した。一方、グレイスケールのETHファンド規模はBTCの約3分の1であるため、ETH ETFがBTCと同様の効果を発揮するには、BTC ETFの3分の1程度の吸引力が必要となる。しかし、ETH ETFの資金流入がBTCの3分の1を超えるのは難しいだろう。
総合的に見て、ETF資金の流入はBTC中心、ETHは補助的な位置づけになると予想される。ETHの純資金流入はBTCと比べて大きく劣るとみており、価格パフォーマンスもBTCほど強気にならないと考えている。加えて、ETHの新規発行による売り圧力が吸収できず、継続的な増発はETH ETF投資家の信頼を損なう要因にもなる。そのため、中期的なETH/BTCペアの見通しについては引き続き慎重である。
LayerZero：$ZROのチップ構成は良好で、小口投資家がほとんど保有していない。今後も動きがある可能性はあるが、現時点では新たにポジショニングしない。
TON：今ラウンドの主要なアルファエコシステムの一つとして、引き続き注目すべき存在である。TONエコシステムにおける唯一の上場済みトークンは依然として$NOTであり、市場は底値圏で取引量を伴って買い支えており、今後の展開に注目が集まる。
SOL：ソラナは我々が今ラウンドで注目するエコシステムの一つであり、SOLの120〜130ドルの強力なサポートゾーンは依然として有効と確認されている。Multicoin CapitalはSentinel行動基金（暗号資産支持候補者の米国上院進出を支援）に100万ドル相当のSOLを寄付すると発表した。
SOLエコシステム内で有望なアルファ銘柄は$JUPおよび$JTOである。
SOLエコシステム内には注目のmemeコインもいくつかある：$Billy/$Aura/$Retardio
AI：AIセクターは今月、基本的に大勢に追随し、特に目立ったパフォーマンスは見られなかった。しかし、今ラウンドのテーマとして引き続き注視しており、セクター内のリーディングプロジェクトはTAOおよびRNDRである。
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