エアドロのダイヤモンドハンドから一文無しに：7割のエアドロトークンがTGE時点で既に価値を失う
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エアドロのダイヤモンドハンドから一文無しに：7割のエアドロトークンがTGE時点で既に価値を失う
エアドロップがこれらのプロジェクトのトークン価格下落の唯一の原因ではない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：Aylo
編集：TechFlow
エアドロップは今回のサイクルにおいて重要な役割を果たした。
いったいどれだけのエアドロップ発行トークンが、上場初日の価格をその後も維持しているのか、非常に興味がある。
これにより、「エアドロップを受け取ったトークンを持ち続けるべきか」（持ち続ければ利益が出るのか）という疑問に答えが出るかもしれない。
データを集計し、時価総額トップ500以内のトークンに限定して分析を行った。今日朝時点の価格を使用しているためやや遅延があるが、全体的な傾向は反映されているはずだ。
主な発見は以下の通り：
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発行以来、31のトークン中23の価格が下落しており、なかには大幅に下落した例もある
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発行以来、31のトークン中わずか4つだけがBTCをアウトパフォームしている
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発行以来、2024年にリリースされたトークンでBTCをアウトパフォームしているのはたった1つのみ
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ミーム関連のエアドロップ2件が非常に成功した——BONKおよびDEGEN。TIAも現在議論の的となっているが、発行価格を大きく上回っており、BTCに対してもパフォーマンスが良い
エアドロップされたトークンを発行日にUSDまたはBTCに換えることが、ほぼ常に正しい選択である。発行直後に価格が一時的に上昇する幸運（一部の人々は「テクニック」と呼ぶ）にあずかる可能性はあるが、全体として見れば、保有期間が長くなるほどそのパフォーマンスは悪化する傾向にある。
例外はあるだろうが、特にBTCと比較すると、適切なエアドロップトークンを保有し続ける確率は非常に低い。本当にプロジェクトの長期的将来性に強い信念を持っているのであれば、発行日以降にさらに安い価格で購入できる可能性が高い。次の熊相場ではこれらのトークンがより良い投資機会になるかもしれない。確かにこのリストの中には優れたプロジェクトも含まれている。
エアドロップ自体がこれらのプロジェクトのトークン価格下落の唯一の原因ではない。多くの場合、マーケットメーカーと共に過大な評価額を設定しているのだ。ユーザーがエアドロップされたトークンを容赦なく売却することで、彼らが自ら設定した評価額がまったく現実離れしていることがすぐに露呈される。
多くの人々が今回のサイクルでFDVが実際に重要であることを学んだ。エアドロップを保有することは、大量のロック解除や投資家のヘッジ売りが発生する中でも、需要が十分にあり価格を押し上げられると信じていることを意味する。
エアマグナム（ヤーイ）勢は価格に関係なく利益確定のために売却する。彼らはただ利益を得て去るだけだからだ。理論的には、こうした「 mercenaries（傭兵）」の退出後でもトークンは回復すべきだが、実際のデータはほとんどの場合それができていないことを示している。もちろん、これらの中にはまだ時間が必要なケースもある。これはあくまでランダムなスナップショットであり、状況は急速に変化する可能性がある。
多くの人がエアドロップ設計がひどいと不満を述べるが、こうしたデータを見る限り、短期・中期においてトークン価格に悪影響を与えないエアドロップを実施するのは極めて難しく、長期については未定であるように思われる。
積分プログラムなしの予期せぬミームコイン2件（BONK、DEGEN）が、非常に低い初期評価額にもかかわらず保有者に最高のリターンをもたらした。いずれも異なるエコシステム（SolanaおよびFarcaster）を支援するために設計されていた。
過去にも多くのミーム系エアドロップが瞬時にゼロになった事例があるため、ミームエアドロップが必ずしも良好なパフォーマンスを示すとは限らない。むしろ「予期しないもの＋低評価額」という条件がより良い結論かもしれない。
個人的には、積分プログラムはWeb2でも非常に一般的な機能であり、ユーザー体験における楽しみやモチベーション、エンゲージメントを高めるため今後も存続していくと考えている。しかし、ここ数年見てきたような形でのエアドロップが今後も続くとは思っていない。
こうしたデータから判断すれば、プロジェクト側はエアドロップの形式、あるいはそもそもエアドロップを行うかどうかを非常に慎重に検討すべきである。
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