トークンエコノミクス概要：投資前に確認すべき指標とは？
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トークンエコノミクス概要：投資前に確認すべき指標とは？
トークノミクスを理解することは、暗号資産分野において最も重要なスキルである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：cyclop、暗号資産KOL
翻訳：Felix、PANews
優れたトークノミクスは、トークンが1年以内に100倍の成長を実現する手助けとなり得る。一方で、悪いトークノミクスは、価格下落90％につながることもある。トークノミクスの理解は、暗号資産分野において最も重要なスキルである。もしトークノミクスを理解していなければ、成功した投資を得ることは難しいだろう。学ぶことは極めて重要であり、無謀な取引を避けなければならない。さもなければ痛い目を見る可能性がある。暗号資産KOLのcyclopがトークノミクスについて概説したので、以下にその完全ガイドを紹介する。
あなたが新たな有望なトークンを見つけようとするとき、たとえばCMC上で、次のような情報を目にすることになる。
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時価総額（MC）
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総供給量
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流通量
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完全希釈時価総額（FDV）
これらは基本的な供給指標である。
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流通量：現在市場に出回っているトークン数
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総供給量：存在しうるトークンの最大数
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MC：流通量の合計価値（米ドル建て）
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FDV：総供給量の合計価値（米ドル建て）
これらの指標を理解することで、トークンの潜在力を評価できるようになる。しかし、それを行うには、単なる定義以上の知識が必要だ。それらがどのように機能し、価格にどのような影響を与えるかを理解しなければならない。
まず供給から始めよう。トークンには2つのタイプがある。
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インフレーション型
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デフレーション型
インフレーション型トークン：供給量が増加するタイプで、「リリース」と呼ばれる。
リリースは一般的にネガティブ要因であり、価値の下落につながることが多い。ただし、リリース速度が遅く、量が少ない場合は、価値への影響は限定的である。
デフレーション型トークン：時間とともに供給量が減少するタイプ。プロジェクトが自社トークンを買い戻して焼却（バーン）する場合に発生する。理論的には、供給の削減は価値上昇につながるはずだが、それはあくまで理論上の話である。
次に、トークンの発行および寿命を決定する主要因について：「アロケーション（割当）」と「ディストリビューション（分配）」。
方法は2つある。
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プリマイン（早期投資家、チーム、アドバイザーなど間での割当）
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フェア発行（誰もが平等に購入可能）
大多数のプロジェクトはプリマイン方式を採用している。
なぜこの方式が重要なのか？
たとえば、TGE（トークン生成イベント）時点で100%のうち50%が投資家に割り当てられている場合、投資家はいつでも売却でき、一般投資家がその退出流動性を吸収する羽目になる可能性があるためだ。だからこそ、次の点を理解しておく必要がある。
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TGE時のアロケーション
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ベスティング（トークンロック）
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クリフ（ロック解除前の待機期間）
トークンアロケーションの受け取り先は、通常以下の通り。
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プライベートセール（投資家、KOLなど）
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パブリックセール（小口投資家）
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マーケティング
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エコシステム（ステーキング、報酬など）
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エアドロップ
彼らはどのようにしてトークンを販売するのか？
トークンが最初に公開される日をTGEという。
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TGEアロケーションとは、前述の各関係者に割り当てられるトークンの割合（10～20％）
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クリフとは、TGE後から次回のベスティング開始までの待機期間
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ベスティングとは、毎月一定割合のトークンが段階的に解放される仕組み
最近では、TGE時の放出率を低く抑える（最大20％程度）、その後数ヶ月のクリフ、さらに12カ月以上のベスティング期間を設ける方式を採用するプロジェクトが増えている。
この方式は、プロジェクトの長期的成功に適しているため、投資前にこうした詳細を必ず確認すべきである。
今日、どのトークンが成功するかのもう一つの鍵は「需要」にある。そのため、プロジェクト側は小口投資家が特定のトークンを買うようにインセンティブを提供する。たとえば、深刻なインフレがあっても、人々は生活のために必要なので米ドルを保有し続ける。
一般的に、トークン需要を押し上げる要因は4つある。
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価値保存手段
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コミュニティ主導
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実用性
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価値蓄積
価値保存手段
暗号資産は価値の保存手段として機能できる。多くの人が資金を安全に保管するために暗号資産を購入しており、ビットコインはしばしば「デジタルゴールド」として例えられる。
コミュニティ主導
今回の相場サイクルが示したように、コミュニティは需要を強力に押し上げることができる。メモコインの台頭は、完全にコミュニティの力によるものだ。人々は利益を得られると信じるものに投資する。
実用性
トークン保有が何らかの便益をもたらす場合、需要が刺激される。例えば、ネットワーク上でステーキングを行うために特定のトークンが必要になるなど。
価値蓄積
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ステーキングホルダーへのインセンティブ
人々はまた、トークンが何らかの価値を提供することを望んでいる。それがステーキングだ。一定期間ロックアップすることで定期的に報酬を受け取れる。これはすべての関係者にとって有益であり、比較的リスクも低い。
価値蓄積
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保有者へのインセンティブ
もう一つの選択肢は「保有」である。プロジェクト側はしばしば保有者に対して報酬やエアドロップを提供する。これにより全員が恩恵を受け、売却圧力を軽減できる。保有を促進する手法は他にもある。
Veトークン
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トークンを保有することでVeトークンを獲得可能
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「Ve」とは「ボトックスエンゲージメント（投票エンゲージメント）」の略。トークンをロックすることで投票権を得る仕組み
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保有期間が長いほど、蓄積される投票権が大きくなる
マイニング
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保有はマイニング効率を高めることもできる
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保有量が多いほど、リターンレートが高くなる
さらに重要なのは、需要がどれだけ高くても、実際に誰が保有しているかを理解することだ。強固なコミュニティか、それとも売却志向のプレイヤーか。これを突き止めるのは難しいが、プロジェクトのコミュニティに参加し、分析する必要がある。
また、トークノミクスが悪くても価格が上昇する可能性はあるし、逆も然りである。常にそうした可能性を考慮に入れておくべきだ。以下は投資前に確認すべきチェックリストである。
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総供給量および流通量
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アロケーションおよびディストリビューション
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ロックアップ期間／アンロック日
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放出割合
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需要
このような分析を経れば、そのプロジェクトが投資に値するかどうかおおよそ判断できるだろう。
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