Bitwise首席投资官：イーサリアムETPのパフォーマンスは予想を大きく上回る可能性
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Bitwise首席投资官：イーサリアムETPのパフォーマンスは予想を大きく上回る可能性
投資家はテクノロジー業界を好む傾向にあり、イーサリアムは世界で最も魅力的なテクノロジー投資の一つである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Matt Hougan、Bitwiseチーフインベスメントオフィサー
翻訳：Luffy、Foresight News
先週の投資メモでは、2025年末までにイーサリアムETPが150億ドルの純流入をもたらすと予測した。これは大きな成果であり、イーサリアムETPは史上最高に成功したETPの一つとなるだろう。
しかし、それでもビットコインETPには及ばない。ビットコインETPは上場後わずか6カ月ですでに140億ドルの純流入を達成している。私は、2025年末までにモルガン・スタンレー、メリルリンチといった金融大手が参入することで、その数字は500億ドル以上に急騰すると予想している。
時価総額ベースでは、ビットコインはイーサリアムの3倍の規模であるため、ビットコインETPの資金流入がイーサリアムETPの3倍になるのも当然だろう。
だが、あのメモを書いた後からずっと頭をよぎっていることがある。もし状況が別の方向に進展すれば、イーサリアムETPのパフォーマンスは私の予想を大きく上回る可能性があるのだ。
その理由とは。
イーサリアムは高成長型テック株のような存在
素人の投資家（そして一部のメディア）はビットコインとイーサリアムを混同しがちだ。理由は簡単で、これらは最も大きな2つの暗号資産だからだ。しかし読者の皆さんは、これらは金と石油のように本質的に異なるものだと理解しているはずだ。
設計上、ビットコインは新たな貨幣資産である。価値保存手段として、最終的には交換媒体として、金や米ドル、他の法定通貨と競争することを目指している。
これは非常に魅力的な分野だ。金市場は10兆ドル以上にのぼり、「通貨」市場は世界最大の市場である。もしビットコインがこれらの市場に成功裏に参入できれば、その価値はさらに10倍、あるいはそれ以上上昇する可能性がある。
一方、イーサリアムはまったく異なる。イーサリアムは技術プラットフォームとして構築されており、トークン化、ステーブルコイン、分散型金融（DeFi）など、新しい暗号資産アプリケーションの基盤となる完全にプログラマブルなブロックチェーンである。
イーサリアムの経済モデルはシンプルだ。他の条件が同じであれば、より多くの人々がこれらのアプリケーションを利用するほど、イーサリアムブロックチェーンの資産であるETHの価値は上昇する。なぜなら、このプラットフォームを使うにはETHでの支払いが必要だからだ。
主要なブロックチェーンユースケース、出典：Bitwise Asset Management
なぜイーサリアムETPが予想を上回るのか
だからこそ、私はイーサリアムETPのパフォーマンスが予想を上回ると疑っている。結局のところ、投資家はテック株が好きなのだ。NvidiaやMetaのような高成長テック株に投資している投資家は非常に多く、一方で金などの貨幣資産に投資しているのは比較的少数に限られる。
投資家たちが少量のテック株を売却してETHを増やすようになったらどうなるか想像してみよう。新しい貨幣資産に投資するよりも、イーサリアムのようなテクノロジー資産を持つことの方が、投資家の好みに合うと思う。
したがって、イーサリアムの本質――つまり「ETHはテクノロジー投資である」という考えを主流に浸透させる必要がある。そのためには二つのことが必要だ。1）より多くの人に、イーサリアムとビットコインの違いを理解してもらうこと。2）イーサリアム上で構築されたアプリケーションのいくつかが主流の注目を集めること。
それはどのような形だろうか？例えば、ますます多くの人々がブロックチェーン決済のスピードと透明性を受け入れるにつれ、ステーブルコインの保有高が1600億ドルから1.6兆ドルへと拡大するかもしれない。あるいは、規制の明確化によりDeFiが新たな貸付チャネルを開拓する。あるいは、ブラックロックに続き、より多くの企業がイーサリアム上でトークン化ファンドを立ち上げるようになるかもしれない。
あるいは、投資家にとって、10％がETHで90％がテック株からなる新しいETFが必要なのかもしれない。
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