暗号資産市場における7つの新興トレンド：プロジェクト名の変更、DeFiのゲーム化、高FDVトークンへのアンチ...
TechFlow厳選深潮セレクト
暗号資産市場における7つの新興トレンド：プロジェクト名の変更、DeFiのゲーム化、高FDVトークンへのアンチ...
暗号資産の価格が下落しているにもかかわらず、内部の暗号資産マシンは停止していない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察編集：TechFlow
私は暗号資産市場が大きな変革を迎えようとしていると感じています。具体的に何が起こるかはわかりませんが、市場では重大な変化が進行しています。たとえば、金利の低下、ETH ETFの承認、BTC ETFへの資金流入増加、Stripeによるステーブルコイン決済の導入など……。
決定的な戦いの前に軍隊が展開するように、主要な暗号資産企業や従来型金融機関（TradFi）は、到来するブルマーケットに向けて準備を進めています。
この「感覚」についての詳細はこちら：
暗号資産価格は下落しているものの、内部の暗号資産マシンは停止していません。市場は常に変化しており、新しいナラティブやトレンドが次々と現れ、それらが成長するにつれて市場に影響を与えます。
MakerDAOが「DeFi」という用語が生まれる前からすでに始動していたように、現在の市場でも、まだ一貫した物語にはなっていないものの、新たなトレンドが現れ始めています。
以下は、市場に大きな影響を与える可能性のある7つの新興トレンドです：
1. ブランドのリブランディング
旧来のコインは退屈で、投機家は新しいものを探しています。
ブランド名を変更し、新しいトークンコードを作成して、新しいチャートで再出発すれば、もっとワクワクしませんか？
Fantom → Sonic
まさにFantomがSonicアップグレードで行ったことです。
Sonicは、イーサリアムとのネイティブL2ブリッジを持つ新しいL1です。Sonic財団やSonicラボ、そしてまったく新しいビジュアルアイデンティティも設立されます。
さらに重要なのは、新しい$Sトークンが「$FTMから$Sへの1:1互換性および移行を保証する」という点です。
これは賢い戦略です。なぜなら、「Fantom 2.0」と呼ぶよりもSonicへの移行の方が市場の注目を集めやすく、Multichainブリッジの問題から脱却し、ゼロから再スタートできるからです。
Connext → Everclear
同様に、ConnextもEverclearへとリブランディングしています。
暗号資産業界でのリブランディング自体は珍しくありませんが、ここでの新トレンドは、大きなアップグレードをまるで全く新しい製品のようにパッケージングすることです。
単なるv2やv3のアップデートよりも強いシグナルを市場に送ることができます。誰も「v4」という名の普通のアップデートにわくわくしないでしょう。
ConnextからEverclearへの切り替えにより、チームはこれが単なるリブランディングではないことを示しています。これは技術的に大きな進歩を意味します。
Connextは、シンプルなブリッジインフラから、最初のクリアリングレイヤーへと進化します。これはArbitrum Orbit rollup（Gelato RaaS経由）で構築され、HyperlaneとEigenlayer ISMを使って他のチェーンと接続される、ある種のチェーンそのものです。リンク先参照
あらゆるチェーン、あらゆる資産をつなぎ、モジュラーブロックチェーンの未来に備えます。
NEXTトークンの価格は発表後に約38%上昇しました（ただし維持できず）。Fantomの$FTMも再び注目され、Xでのフォロワー数も増加しています。
今後、より多くのプロトコルが2024年の市場トレンドや技術的進歩に合わせてリブランディングを行うと予想されます。
たとえば、IOTAはリアルワールド資産向けのL2としてリブランディング中です。
また、合併も一般的になりつつあります。例としてFetch.ai、Ocean Protocol、SingularityNetが1つの$ASIトークンに統合され、暗号ベースのスーパーエーアイプロジェクトのための新しいチャートが作られました。
注目すべきは、新ブランドのプロジェクトや新トークンコードの価格動向です（トークンが発行された場合）。まだ初期段階ですが、FTMやNEXT、FET、AGIX、OCEANの初動価格は好調でした。もし市場が再び上昇を始めれば……
さらに多くのリパッケージング／リブランディングが控えているのでしょうか？
2. 暗号資産支援型規制
規制はこれまで大きな痛点であり、特に米国ではSECがCoinbase、Kraken、Uniswapなどの主要プレイヤーを狙ってきました。RippleやGrayscaleが勝訴し、ビットコインETFも承認されたとはいえ、規制環境は依然として敵対的で、悪質な詐欺よりもむしろ正当なプロジェクトに焦点を当てがちです。
しかし状況は変わりつつあります。トランプ氏が暗号資産支持を口にしており、民主党も反暗号路線を改めざるを得なくなっています。バイデン氏も暗号資産による寄付を受け入れるようになりました。さらに、SECはConsensysに対する訴訟を取り下げ、事実上ETHを商品として認めました。
短期的な暗号資産の将来は選挙結果にかかっています。Hartmann Capitalのフェリックス氏の分析が優れているので、要点を紹介します：
もしジェンスラー氏が罷免されたり、裁判所や議会によって権限が制限されれば、暗号資産は30％以上の急騰が予想され、その後持続的なブルマーケットに突入します。一方、彼が権力を維持すれば、長期的な低迷が続き、法律事務所だけが利益を得て、暗号業界と納税者が損をし、ビットコインとミームコインだけが相対的に影響を受けないでしょう。
規制の明確化は、デジタル資産市場を多面的に変える、過去最大のブルマーケットを引き起こす可能性があります：
-
ナラティブからプロダクトマーケットフィットへ：暗号プロジェクトは価値創造型の製品開発に集中し、単なる宣伝を超えて、より高品質な開発が促進される。
-
明確な成功指標：評価は実際のプロダクトマーケットフィットや収益に基づくようになり、投機的行動が減少し、基本的価値の高いトークンが浮上する。
-
容易な資金調達環境：強固なファンダメンタルズにより、デジタル資産の資金調達が容易になり、アルトコインの周期的な価格変動が緩和される。
-
活発なM&A市場：資金力のあるプロジェクトが資金不足だが価値あるDeFiプロトコルを買収し、革新と採用拡大を推進。一部のLayer1は買収したものを公共財として提供し、ネットワーク価値を高める。
（詳しくは Hartmann Capital Research 記事 参照）
3. BTCアービトラージ取引：BTC ETF + BTCショート
レバレッジは常にシステムに新たな形で入り込んでいます。それはグレイスケールの「ウィドウメーカー取引」であろうと、CeFi（Celsius、Blockfiなど）の無担保ローンであろうと関係ありません。
各サイクルごとに仕組みは異なります。では、今のレバレッジはどこにあるのでしょうか？
明らかな候補はEthenaのデルタニュートラル戦略です。ファンドレートが正である限り問題ありませんが、それが負に転じた場合、USDeポジションをどう閉じるのか？
もう一つはLRTのリーステーキングです。
しかしもう一つのターゲットは、私たちが愛するBTC ETFの買い手たちです。
現物BTC ETFは19日連続で資金流入がプラスとなり、流通中のすべてのBTCの5.2%がETFによって保有されています（ただし、この記録は既に途切れています）。
では、なぜBTC価格は急騰していないのでしょうか？
実はヘッジファンドがCMEの先物を通じて、記録的なペースでビットコインを空売りしているのです。
“低資金でも大量のレバレッジがこのサイクルの特徴であり、すでに存在している” ― Kamizak ETH
考えられる説明は、ヘッジファンドが現物を購入しつつ、CME先物でBTCを15〜20%のデルタニュートラル戦略でショートしていることです。
（ツイート参照）
戦略はEthenaと同じ。「低資金でも大量のレバレッジがこのサイクルの特徴であり、すでに存在している」― Kamizak ETH
（ツイート参照）
ファンドレートがマイナスになったらどうなるでしょうか（投機家が楽観視しなくなり、ロングポジションを解消する）？
Ethena（小口ユーザー中心）と現物BTC＋CME先物ショート（機関投資家中心）が、ポジション解消時に大きな崩壊を引き起こす可能性があるでしょうか？
（ツイート参照）
恐ろしい話です。しかし、よりシンプルな答えもあるかもしれません。機関投資家が異なるBTC現物とBTC先物（年率2.3%）間の正の価格差を裁定取引しているのです。
（ツイート参照）
いずれにせよ、現物ETFによって生じるこうした新たなダイナミクスは注意深く監視する必要があります。なぜなら、「リスクフリー」の裁定取引は、当初思われる以上に「リスクが高い」ことがあるからです。
4. ポイント農場のゲーム化
私たちはポイント中毒になっており、止め方がわかりません。プロトコルは初期ユーザーグループを獲得し、採用を促進して評価を高めるためにポイントを必要としています。
（ツイート参照）
私たちはポイントにうんざりしていますが、今のところ代替案はありません。
しかし、最近見られるのはポイントのゲーム化というトレンドで、単調なポイント農場に新たな要素を加えています。
SanctumはWonderlandを立ち上げ、ペットを集め、経験値（EXP）を稼いで育てるゲームを提供しています。コミュニティ全体で協力してタスクを達成する必要があります。
エアドロの配布は主に預けたSOL量に依存するという点では、他のポイントプログラムと本質的に変わりませんが……コミュニティはとても気に入っています！
（ツイート参照）
Sanctumは第1シーズンのキャンペーンをわずか1ヶ月間運営しましたが、これにより好感度が向上しました。
エアドロにおける0から1の革新を期待していますが、疲弊を感じつつも、私たちは依然としてポイントに依存しています。
代わりに、エアドロにもっと楽しさを加えるようなゲーム化の試みが増えたらと思います。
5. 低流動性・高FDV発行への逆風
VC（ベンチャーキャピタル）やチーム以外は、誰も低流動性・高FDVのトークン発行を好みません。エアドロを狙う人々も、エアドロでより多くのお金を手に入れられるため歓迎します。
しかし一般投資家はどうでしょうか？違います。最近Binanceに上場した31のトークンのうち、26が下落しています。
かつてBinanceは人気の新トークンを買う場所でしたが、今はそうではありません。CEX（中央集権取引所）上場は「ニュースで売る」「キャッシュアウト」のイベントになっています。
当然ながら、Binanceは最近、内部分配よりもコミュニティ報酬を優先し、適正な評価額のトークンをリストする方針を発表しました。
まだ言葉に行動が伴っているかは待たれますが、正しい方向への一歩となるでしょう。
VCは非難の的になっています。かつては前向きなサインとされていた大規模VC出資は、今や暗号コミュニティからは価値搾取と見なされています。VCが最低コストで大量に取得した分配分を売却することで利益を得ることを懸念しているのです。
プロジェクトチームも、価格チャートが永遠に下落し続けないよう対策を講じなければなりません。
プロトコル側でも実験が進んでいます。例えばStarknet上のEkuboは、トークンの1/3をユーザーに、1/3をチームに、残り1/3をDAOが2か月以内に売却するという配分を行いました。
2か月間の売却を好まない人もいますが、これは過去のICOのように、コミュニティに直接トークンを販売する形です。
同様に、Nostra（これもStarknet上）はNSTRをFDV100%で発行し、25%をエアドロで配布、12%を流動性導入期間中に販売しました。
彼らはこれを「DeFi史上最も公平な発行」と称していますが、初期の問題（チームやVCが早期に売却して退出する）を引き起こす低流動性トークンの原因ともなり得ます。Nostraは、チームやVCのトークンはオンチェーンでマークされるとしています。
売却しているのが見えたら、あなたも売ったほうがいいでしょう。
Friendtechの100%エアドロ実験や、Bitcoin Runesの大半がコミュニティによって無料で鋳造される（ただしRunesはプリマインも許可）といった試みもありました。
結果はどうでしょうか？わかりません。しかし希望はあります。
6. McKinsey型企業のDeFi参入
DeFiはセルフソブレンティ（自己主権）を可能にし、国境に関係なく資産を所有し、効果的に利用できるようにします。
しかしDeFiは非常に複雑になっています！利用可能な戦略が多すぎて、さらにはわずかな利回りを追い求めるほどに複雑さが増しています。
さらに、こうした複雑化するプロトコルのガバナンスには専門知識が必要です。
そのため、TradFiのようなコンサルティング会社が次々と登場し、セキュリティ、ガバナンス、最適化のサポートを提供しています。最も有名なのはGauntletで、顧客から年間数百万ドルを収入しています。
さらに、DeFiプロトコル自身も進化し、DeFi版McKinseyがユーザー資産を管理したり、リスク管理を外部委託できるようにしています。
Morpho Blueの無許可貸借は、ガバナンスに依存せず、任意の資産とリスクパラメータを持つ市場をDeFi版McKinseyが自由に作成できるようにします。
最も人気のあるベーシルは、Gauntlet、Steakhouse、RE7 Labsなどが管理しています。
同様に、Mellowプロトコルは「キュレーター」が管理するLRTを導入し、「預金者はリスク曝露レベルに応じて柔軟に対応しつつ、ステーキング資産の流動性の恩恵を引き続き受けられるように」しています。
DeFiの複雑さが増すにつれ、このトレンドはさらに広がると信じており、「DeFi」から「オンチェーン金融」への進化を加速させるでしょう。
これによってどのような影響が出るでしょうか？その一つは、トークン保有者から専門企業へと権力が移行することです。これによりトークンは魅力を失うでしょうか？それとも、DeFi版McKinseyがプロフェッショナルな方法でプロトコル成長を支援し、DAOに収益をもたらすことで、むしろ魅力的になるでしょうか？まだわかりません。
7. Web2スタイルのDeFi入門
これは本当に気に入っています。
Friend.techに問題はあるかもしれませんが、Privyの普及に成功し、Web2アカウントを使って簡単にウォレットを作成・管理できるようになりました。
NFTブームの時、友人がOpenSeaでNFTを買うのを手伝いました。Metamaskの使い方を教えるのは本当に苦痛でした。
でも今なら、メールアドレスと2FAコードだけでOpenSeaにウォレットを作れます。実際にやってみてください、1分もかかりません。
Fantasy TopもPrivyや他のユーザーフレンドリーなアプリを利用しています。このトレンドはPrivyに留まりません。
Synthetixが開発したInfinexは、Passkeysを使ってウォレットを作成でき、パスワードマネージャーでウォレットを管理できます。
Coinbaseはスマートウォレットをリリースし、ユーザーに代わってガス代を支払い、一括取引を可能にし、Web2ツールでウォレット作成をサポートしています。
今や、複雑なユーザー入門は暗号普及の言い訳にはなりません。ユニークな消費者向けアプリケーションがあれば十分です。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
Ignas | DeFi Research
