「バビロンの囚人」を解放する――ロレンツォはいかにしてメディチの金融帝国を再現したのか？
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「バビロンの囚人」を解放する――ロレンツォはいかにしてメディチの金融帝国を再現したのか？
Lorenzoは、Babylonを基盤とする初のビットコイン流動性金融レイヤーであり、ビットコイン流動性ステーキングトークンの発行・取引・決済プラットフォームでもあります。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Peng Sun、Foresight News
* はじめに：「バビロンの囚人」という比喩は、現時点におけるBabylonを通じたBTCステーキングが流動性制限を受ける状況を指すものであり、筆者はBabylon自体を非常に高く評価している。ネイティブBTCステーキングによってPoSチェーンに共有セキュリティを提供するというBabylonの取り組みは、まさにビットコインエコノミーの扉を開いたものである。そして、このBabylonの基盤の上に立って、いかにBTCの流動性を十分に解放し、ユーザーにもっと多様な収益機会を提供できるか――その実現に向けてLorenzoは現在、積極的に前進している。
私たちは「ビットコイン・ルネサンス」について語るが、その背後にあるものを理解している人はあまり多くない。実は、メディチ家こそが「ルネサンスの父」と呼ばれる存在であり、メディチ銀行がルネサンスを支えた「金融的推進力」だったのである。
中世ヨーロッパの名家を夏の夜空の星々に例えるなら、メディチ家はその中でも最も輝く巨星だった。彼らはフロレンスの実質的な支配者であるだけでなく、3人の教皇と2人のフランス王妃を輩出した。ボッティチェリ、ダ・ヴィンチ、ミケランジェロ、ラファエロといった芸術家たちも、メディチ家の庇護のもとで活動していた。こうした大規模な文化的支援の多くは、メディチ家の4代目当主である「豪商ロレンツォ（Lorenzo il Magnifico）」Lorenzo di Piero de' Mediciによるものだった。
イタリア・ルネサンスの背景にはメディチ銀行の流動性金融があった。同様に、ビットコイン・ルネサンスの裏にもまた、BTCの流動性を活性化・解放し、より豊かで複雑な資産金融化の場を構築する動きがある。Babylonはビットコインメインネット上でBTCのネイティブステーキングを実現し、あらゆるPoSチェーンに共有セキュリティを提供することで、ビットコインエコノミーの扉を開いた。しかし、まだBTCの流動性は完全には解放されていない。現時点でのBabylonにおける流動性制約は、ちょうど「バビロンの囚人」のような状態だ。この問題を解決しようとするプロジェクトは他にもいくつか存在するが、それらはLorenzoほど深くまで踏み込んでおらず、流動性金融の解放も不十分である。
今日のLorenzoは、まさに好位置に立っている。Lido＋Renzo＋Pendleを統合したビットコイン向け流動性金融レイヤーとして、BabylonベースのネイティブBTC収益を活用し、流動性ステーキング、再ステーキング、本利分離、StakingFiなどを一貫してサポートする。言い換えれば、LorenzoはユーザーがBTC関連のさまざまな金融商品にアクセスするための資金入り口となる。現在、LorenzoはBinance Labsから出資を受け、テストネット版はすでにリリースされており、メインネットV2も6月に登場予定だ。また、Lorenzoは最近、ビットコインの事前ステーキングおよびBitlayerとの共同マイニングイベントを開始しており、早期サポーターへの感謝として、Babylonへの事前ステーキング参加者、stBTCをBitlayerにブリッジしてエコシステムに参加するユーザー、およびLorenzo提携プロジェクトへの参加に対して、それぞれインセンティブプールを設置し、複数の報酬スキームを展開している。
では、Lorenzoはどのようにしてビットコインの流動性を最大限に解放し、メディチ銀行のような金融帝国を再現し、ビットコインをどのようなルネサンスへと導いていくのだろうか？
Lorenzo：教皇の財務管理者
中世において、教皇はイタリアの銀行や商業会社にとって最重要顧客だった。彼だけがヨーロッパ全土に税収権を持つ唯一の統治者であり、銀行は教皇専用の財務管理機関として、税金の徴収・送金、通貨交換、融資などのサービスを提供していた。メディチ銀行は早くから教皇の財務を担当するようになった。内密な帳簿には、「教皇聖庫」の口座がローマ支店名義で記録されており、これは現代の米国財務省が特定の連邦準備銀行に口座を持つことに相当する。
ロレンツォの時代、教廷や貴族、王侯たちはメディチ銀行が無限額の貸出が可能だと信じていた。実際には、メディチ銀行は過剰に貸し出し、教廷側は返済不能に陥っていた。1494年、メディチ銀行は破綻寸前にあり、その中核であったローマ支店は教皇聖庫への貸出金に大きく巻き込まれていた。教皇の財務管理者として、メディチ銀行は政治との結びつきが強すぎたのである。さらに、イングランドの羊毛供給不足と銀価格の下落により、再投資の機会が激減し、収益源も枯渇。現金準備は総資産の10％未満にまで落ち込み、最終的に流動性危機に陥った。
現代のLorenzoもまた、「宗教的富」の管理者である。ブルームバーグはビットコインを「21世紀初の真の宗教」と呼んでいる。ビットコイン原理主義者、ビットコイン保有者たちがまさにその信者なのだ。金融の視点から見ると、今日のブロックチェーンは銀行のような存在であり、その上に預金、貸付、担保、交換、構造化商品、保険など多様な金融商品が派生している。しかし、ビットコインのスクリプト言語と技術的制約により、DAppをネイティブに構築することはできず、ビットコイン自身の流動性金融はいまだ構築されていない。そのため、過去4年間で100BTC以上を保有するアドレス数は1.6万前後で安定しているという一般的な現象が起きている。現在最大のカプセル化トークンWBTCの時価総額は約105億ドルだが、BTC全体の時価総額は1.3兆ドルに達しており、その比率はわずか0.8％に過ぎない。加えて、「Not your keys, not your coins」というビットコイン信仰が根強く、多くの人々はクロスチェーンや他のチェーン上のDeFiプロトコルにリスクを冒して参加することを避けている。
Lorenzoが対象としているのは、こうした長期間眠っているBTCである。LorenzoはBabylonに基づく初のビットコイン流動性金融レイヤーであり、ビットコイン流動性ステーキングトークンの発行・取引・決済プラットフォームでもある。初めてビットコインユーザーに真正に安全なネイティブ収益を提供し、異なるステーキングプロジェクトに対して本利分離型LSTを発行する。LorenzoはLido、Renzo、Pendleの三位一体と捉えることができ、巨大な債券市場を構築し、仲介、発行、決済、構造化資産運用を一体化した製品を提供することで、ステーキングされたBTCの流動性を完全に解放し、BTC資産の金融化シナリオを活性化し、下流のDeFiエコシステム構築を支援する。
BabylonベースのLRT競争市場
2024年は文字通りビットコインエコノミーの元年といえる。インスクリプションやルーンといったアセット発行のストーリーに続き、今度は生息資産（yield-bearing assets）の時代が到来した。かつては中本コンセンサスを採用していたため、ビットコインはPoSのようにステーキングして収益を得ることはできなかった。しかし今、ユーザーはBabylonのビットコインメインネット上のセルフホスト型入金アドレスにBTCを送ることで、タイムスタンププロトコルを通じてPoS検証情報をビットコインブロックに取り入れ、既存のPoSチェーンに共有セキュリティを提供し、ステーキング報酬を得ることができる。このプロセスには第三者のホスティング／クロスチェーン／カプセル化は不要である。また、Schnorr署名と抽出可能なワンタイム署名（EOTS）メカニズムにより、BTCは罰没可能な資産となり、二重支出攻撃を効果的に防げる。
Babylonの共有セキュリティメカニズムは、ビットコインエコノミーの金融的可能性を切り拓き、その潜在力は計り知れない。しかし現状の課題は、PoSチェーンにステーキングされたBTCが流動性を失い、「バビロンの囚人」となってしまい、資本効率が低下し、収益源も単一化していることだ。では、Babylonの基盤の上に立って、BTCの流動性をいかに十分に解放し、ユーザーにさらなる収益機会を提供できるだろうか？
この課題に対応すべく、Uniport、Chakra、BounceBit、Bedrock、Solv Protocol、StakeStoneなど、再ステーキングプロトコルが登場している。それぞれの特徴を見てみよう：
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ChakraはZKベースのビットコイン再ステーキングプロトコルであり、ビットコインメインネットとイーサリアム上のBTCおよびETHをChakraチェーンにクロスチェーンさせ、BTC L2のアセット決済センターを形成し、軽量クライアントによるクロスチェーン技術でChakraBTCとChakraETHを他のBTC L2に展開する。ChakraはSCS（Settlement and Consumption Service）を通じてPoSチェーンに再ステーキングサービスを提供する。これはBabylonが目指す方向と同じだが、BTCはネイティブにステーキングされるわけではない。この問題を解決するため、Chakraは現在Babylonを統合しており、Chakraネットワークの非信頼決済サービス／レイヤーを通じて、BabylonでステーキングされたBTCをあらゆるエコシステムにマッピングできる。BabylonはChakraがステーキングしたBTCを利用して自身のPoSシステムの安全性を確保し、ステーキング者が検証報酬を共有できるようにする。Chakraが生成するZK-STARKステーキング証明により、ユーザーはChakra Chain、Starknet、その他の各種ブロックチェーン上で流動性のある資産を取得できる。
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BounceBitはビットコイン再ステーキングインフラで、デュアルトークンPoS構造を採用している。ベースとなるのはネイティブBTCではなく、カプセル化されたBTCBであり、これをBBTCに変換し、BBTCのステーキングによるLRTであるstBBTCが共有セキュリティを提供する。BBTCの設計は、ビットコインネイティブチェーンにおける低流動性と利用シーンの少なさを解決するために行われたが、Babylon方式と比べると、BTCのネイティブ性は弱くなる。将来的にはネイティブBTCを直接BBTCにクロスチェーンできるBTC Bridgeを提供する予定だが、クロスチェーンブリッジとオラクルには常にリスクが伴う。
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Uniportはビットコイン再ステーキングチェーンで、Cosmos SDKを基に構築されたUniPort zk-Rollup Chainを用いて、BTCエコシステム資産のマルチチェーン相互運用性を実現する。クロスチェーン方式ではネイティブBTCをUBTCに変換し、中心化されたマルチシグ冷蔵庫（将来はマルチシグ契約を使用予定）で管理される。UBTCはBabylonと深く統合される予定だ。
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Bedrockはマルチアセット流動性再ステーキングプロジェクトで、Babylonと協力してLRTトークンuniBTCをリリースした。ユーザーはイーサリアム上でWBTCをステーキングしてuniBTCを獲得できる。このプロセスでは、Bedrockは代理ステーキングと直接変換の2つの方法でBabylonと接続している。代理メカニズムとは、ユーザーがイーサリアムでwBTCをステーキングすると同時に、Babylon上で同等量のネイティブBTCもステーキングされる仕組み。直接変換とは、WBTCを直接BTCに交換し、Babylonにステーキングする方法だ。uniBTC保有者はBTC収益を得ることができ、他のDeFiプロトコルでも利用可能となる。
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Solv Protocolは全チェーン対応の収益・流動性プロトコルであり、Arbitrum上のWBTC、Merlin上のM-BTC、BNB Chain上のBTCBをステーキングして生息資産solvBTCに交換するが、これはネイティブBTCではない。
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StakeStoneは全チェーン対応の流動性インフラで、ネイティブBTCをBabylonにステーキングし、全チェーン対応の生息BTC STONEBTCを発行する。
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SataBTCはビットコイン再ステーキングレイヤーであり、まだリリースされていない。
総合的に比較すると、同業界のLRTプロジェクトはそれぞれ独自の道を探っていることがわかる。BounceBit、Bedrock、Solv Protocolは既存市場を優先的に吸収しており、基盤資産はカプセル化BTCであり、流動性を統一しBTCに生息能力を与えるが、本質的なリスクはWBTCなどのカプセル化トークンと同様である。一方、Chakra、Uniport、StakeStoneはBabylonが創出する新規市場に注目し、Babylonを基盤資産の収益源として採用し、LRTトークンを発行してステーキングされたBTCの流動性を解放しているが、いずれもRestakingとLRTの段階で止まっている。
実際、収益付きLRTも高変動性の問題があり、異なるリスク許容度のユーザーのニーズを満たせない。イーサリアムを思い出してほしい。すべての生息資産は最終的にPendleに向かうが、これがビットコインDeFiに欠けている部分だ。まさにLorenzoが目指しているのはここであり、競合ではなく、むしろ協力関係を築いていく存在なのである。
Lido＋Renzo＋Pendle：Lorenzoはいかにビットコイン流動性金融を構築するのか？
「イーサリアムが9年かけて歩んだ道を、ビットコインは9か月で走り抜ける」と言われる。それならば、イーサリアムが4年、3世代の製品を経て築き上げた生息資産の道を、Lorenzoは1つのプロトコルで完結させる。
ビットコインメインネットとLorenzoの通信経路
まずLorenzoのプロトコルアーキテクチャを見てみよう。以下の図に示すように、Lorenzo Chain、ビットコインリレーヤー、一連のスマートコントラクトの3つから構成されている：
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Lorenzo Chain（EVM互換レイヤーに対応）はCosmos Ethermintで構築されたCosmosアプリケーションチェーンで、EVM互換であり、主に流動性ステーキングトークンの基盤インフラを提供する；
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ビットコインリレーヤー（Bitcoin relayer）：ビットコインメインネットの情報をLorenzoアプリケーションチェーンに中継する；
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チェーン外情報の検証を行うスマートコントラクト群で、流動性ステーキングトークンの発行と決済を管理する。
基本的な流れは次の通り。ユーザーがLorenzoウェブサイト上で、ビットコインメインネットのLorenzoのコールドウォレットとホットウォレットのマルチシグアドレスにBTCを送金し、流動性トークンstBTCを取得する場合、Lorenzoのビットコインリレーヤーが入金アドレスの取引を監視する。取引が確定すると、リレーヤーはそのMerkle証明を取得し、Lorenzo Chainに提出して「Lorenzo YAT_Control_Module」モジュールのmint関数を呼び出す。内部で取引証明の正当性が検証されると、LorenzoはユーザーのEVMアカウントに等量のstBTCを発行する。
ユーザーがstBTCをBTCに戻したい場合は、LorenzoサイトでstBTCのバーン（焼却）リクエストを発行する。Lorenzo MonitorがLorenzoチェーン上のstBTCバーンを監視し、マルチシグサービス「Vault Wallet System」にstBTCのバーントランザクションハッシュと構築されたBTC出金トランザクションを送信し、署名を申請する。バーン取引の正当性が確認されると最終署名が生成され、Lorenzo Monitorに返される。BTC署名を受信すると、Lorenzo Monitorは署名済みの取引をビットコインメインネットにブロードキャストし、ユーザーの出金処理を完了する。
流動性の解放、「バビロンの囚人」からの脱却
LorenzoはBabylonを基礎収益層として採用し、ユーザーに真正に安全なネイティブ収益を提供する。ほぼステーキングリスクがない。また、初期のEigenLayerと同様、Babylonメインネットのローンチ後は入金上限が設定される予定だ。前述の通り、Babylonには「バビロンの囚人」のような流動性制限と参入障壁がある。
しかし、これはBabylon物語の終わりではない。むしろ、ビットコインエコノミーの金融的基盤として、Lorenzoの可能性を切り拓くものだ。Lorenzoの第一歩はビットコイン版Lidoの構築であり、ステーキングされたBTCの流動性を解放するとともに、Babylonの入金上限問題も解決する。ユーザーはLorenzoを通じてBTCを直接Babylonに預け入れることができ、Lorenzoは資産発行・決済プラットフォームとして機能し、BTCステーキングをトークン化して流動性ステーキングトークンを提供する。これはLidoのstETHに似ているが、異なる点もある。詳細は次節で説明する。
もちろん、ビットコイン流動性金融レイヤーとして、EthenaのようにBTCステーキング収益以外にも、ユーザーが預け入れたBTCを他の取引戦略や流動性マイニングなどに活用し、収益源を増やすことも可能だ。現在、LorenzoはBitlayerと協力し、Bitlayer Mining Galaを通じて7～8つの下流DeFiプロジェクトを統合しており、ステーキング、貸借など各種チェーン上アクティビティに参加できる。
本利分離型債券と再ステーキング計画：流動性統合への試み
stETHとの類似点として、LorenzoのLSTもBTCの生息資産であり、本質的には収益付きビットコイン債券である。しかし、BabylonへのステーキングはLidoのstETHのようにETHにアンカーされるのではなく、異なるPoSチェーンへのステーキングであるため、異なるステーキングプロジェクトごとに異なる流動性ステーキングトークンが生まれる可能性がある。もし各プロジェクトごとに別々のLSTを発行すれば、明らかに流動性の断片化が生じる。
流動性の断片化をどう効果的に解決するか？ LorenzoはPendleに類似した本利分離モデルを思いつき、Babylonステーキングの基盤の上にビットコイン流動性再ステーキング計画（BLRP）を採用し、異なるプロジェクトやステーキング期間による収益型トークンの流動性分散を回避する。LorenzoはBLRPステーキング計画を事前に定義する。これにはステーキング対象（PoSチェーン）および開始・終了時期が含まれ、ユーザーは計画開始前に希望する計画を選択できるのみである。
つまり、ユーザーがLorenzo上で「Babylon-Lorenzo-01」ステーキング計画を選択した場合、BabylonにBTCを入金すると、Liquid Principal Tokens（LPT）とYield Accruing Token（YAT）の2種類のトークンを取得する。Lorenzoはすべての低リスクステーキングプロジェクトに対して同一のLPTを発行する。このLPTこそがstBTCであり、ステーキングされたBTCと1:1でアンカーされ、異なるエコシステムのBTC流動性を統一する。stBTC保有者は、ステーキング終了後にBTC元本の引き換えが可能だ。YATはBLRPを通じて発行されるERC-20トークンであり、将来の収益を持つ債券と解釈でき、ステーキングによって生じる収益を表す。YATには独自の再ステーキング計画、開始・終了時期が設定される。YATは満期前に取引・譲渡が可能であり、保有者はPoSチェーン報酬を受け取ることもできる。同じBLRPで発行されたYATは互換可能である。
{ name: YAT token name symbol: YAT token ticker planDescUri: project description planId: stakePlanId, incremental ID for restaking plan agentId: stakeAgentId, Staking Agent ID subscriptionStartTime: Subscription starts subscriptionEndTime: Subscription ends endTime: YAT maturity time}
YAT満期後、保有者はBabylon、PoSチェーン、Lorenzoの報酬を一括で受け取れる。
ステーキングエージェント：CeDeFiに基づく資産発行・決済システム
stBTCもYATもLorenzoの資産発行サイドに属するが、同時に資産決済プラットフォームでもある。筆者が前回の記事で述べたように、資産発行レイヤーのパラダイムシフトにより、DeFiの資産運用はすでに能動的資産管理時代に入っている。Lorenzoもこの世代の特徴を体現している。stBTCの発行・決済レイヤーとして、ネイティブBTCの資産運用者でもあり、ステーキング者のBTCの行方を決定できる。
Lorenzoは、自分が管理するBTCを悪用しないという内的保証をステーキング者に提供していないことを認めている。しかし、ビットコインネットワークのプログラマビリティが限定的であるため、短期間で完全に分散化された決済システムを構築することはできない。そこでLorenzoは、中央集権と分散化の間に「CeDeFi」という中間路線を選んだ。そこでは「ステーキングエージェント（Staking Agent）」メカニズムを導入し、トップクラスのビットコイン機関とTradFi機関が共同で資産発行・決済レイヤーを担う。Lorenzo自身もステーキングエージェントの一つである。ステーキングエージェントが不適切な行動を起こした場合、その資格は剥奪される。
ステーキングエージェントはLorenzoの一連の資産発行・決済を担当する。簡単に言えば、ユーザーのためにステーキング計画を作成し、BTCを受け取り、BabylonとPoSチェーンに預け入れ、その後再ステーキング証明をLorenzoプロトコルに送信し、ユーザーにstBTCとYATを発行する。ステーキング計画満期時には、プロジェクトから返還されたBTCを保管し、満期のstBTCとYATを現金化し、BTC元本と収益に変換する。
資金決済面では、Lorenzoは順序付けメカニズムも設けている。第1段階ではYATは導入せず、ユーザーはstBTCをバーンするだけでネイティブBTCを引き換えられる。しかし、第2段階でYATを発行した後は、BTCを引き換えるには対応するstBTCに加え、等量のステーキング証明トークン（SPT）もバーンしなければならない。その後、LorenzoがBTCをユーザーに返還する。
SPTは順序付け、stBTCのバーン、BTC引き換え証明の役割を果たす。YAT満期時に、Lorenzoの収益分配コントラクトはYAT保有者に収益を配布し、YATを等量かつ取引不能なSPTに変換する。これらのSPTは統一キューに入れられ、末尾に配置されることで、stBTCのバーン順序が決定される。バーンされたSPTに関連付けられたエージェントIDが、どのステーキングエージェントがBTCを引き換えるかを決定する。YATからSPTを生成したユーザーは、自分が生成したSPTを使って、生成数量を超えない範囲でstBTCを優先的にバーンできる。また、YAT収益を受け取ってSPTを生成しても、stBTCをバーンしない選択も可能だ。ユーザーがYATを保有していなくてもBTCを引き換えたい場合、キューにSPTがなければ、新たなSPTが入るまで待つ必要がある。
以下図の例では、ユーザーAが100BTCをステーキングし、収益が10BTC。AがYATを10BTC分に換金した時点で、BitMonsterステーキングエージェント内で等量のSPTが生成されるが、stBTCはバーンされていない。ユーザーBが市場で50枚のstBTCを購入しBTCに換えたいが、YATは持っていない。この場合、BitMonsterが50枚のstBTCと同等のSPTを保有していなければ、50BTCの引き換えはできず、Bは他のユーザーがSPTを生成するのを待つ必要がある。すべての「Staked_token」内のBTCが引き換えられると、該当SPTはキューから削除される。
ステーキングエージェントに基づく発行・決済システムは、BTCと予想収益の流動性を十分に解放し、ユーザーが早期に収益型トークンを取得・取引できるようにする。LorenzoのSPT決済方式は、BTCを引き出すには十分な収益が必要であることを意味しており、だからこそステーキング計画が存在する。つまり、満期を迎える収益がなければ、引き出し可能なBTCもない。言い換えれば、ステーキングエージェント構造を一つの大きな資金プールと見なせる。基盤となるBabylonのBTC収益源が豊かで安定していれば、ユーザーの資金投入が増え、収益も増え、Lorenzoの二重トークンの流動性も高まる。
StakingFi：BTC資産の金融化シナリオ
もちろん、LorenzoはステーキングされたBTCの流動性を解放するだけでなく、その流動性に対して優れたトークン構造を提供したいと考えている。金利の不確実性があるため、本利分離は本質的に再投資リスクを低下させる。変動を避けたいユーザーはBTCにアンカーされたstBTCを購入して収益をショートできる。リスク志向のユーザーはYATを購入して収益率をロングできる。他のBTC LRTプロジェクトと比べ、この本利分離メカニズムはより複雑な下流DeFi製品の構築を可能にし、単なる生息資産以上の価値を提供する。
現在、LorenzoのstBTCはすでにBitlayerにクロスチェーン可能になっている。今後、stBTCとYATは以下の金融シナリオに利用される予定だ：
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金利スワップ：通貨、債務額（元本）、期間が同じ2つの資金で、固定金利と変動金利を交換する。stBTCは別の形のカプセル化BTCと見なせ、最終的にはほぼすべての場面でWBTCに取って代わることが可能になる。YATの価値は累積収益と将来の収益に対する投機から来る。stBTCとすべてのYATの間に基本的な取引ペアが形成され、同じステーキング計画のYATは互換可能になり、stBTC、YATと主要資産の間にも取引ペアが生まれる可能性がある。
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貸借プロトコル：stBTCとYATを担保にして任意の資産を借り入れることで、ステーキング者が投資と流動性に対してより大きなコントロールを持てるようにする。
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構造化BTC収益商品：例えば、stBTCとYATを基に元本保護型のビットコイン固定収益商品や、収益強化型のオプション系金融派生商品を構築できる。
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ビットコイン担保ステーブルコイン：stBTCはステーブルコインを裏付けることができる。
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保険商品：ネイティブBTCがBabylonによって罰没されるリスクを低下させるために使用される。
ロードマップと今後の計画
Lorenzoはテストネットとメインネットを段階的にリリースする。テストネット版は5月末にすでに公開されており、メインネットV2は6月に予定されている。このタイミングで、Lorenzoは本利分離メカニズムを導入し、stBTCに加えて、より多くの収益型トークン（Yield Accruing Tokens, YAT）をサポートする。同時に、ステーキングエージェントモデルとSPTもV2で導入され、Lorenzoの資産発行・決済がさらに分散化される。また、LorenzoはBabylonエコシステム内のより多くのPoSプロジェクトをサポートし、ユーザーに多様な収益シナリオを提供する計画だ。
まとめ
現存のどのBTC LRTプロジェクトと同様、Lorenzoも1.3兆ドルの時価総額を持つBTCの流動性を活性化しようとしている。これは千億ドル規模の青色海洋市場であり、BTC LRTを中心にDeFiを構築するには無限の可能性が秘められている。「バビロンの囚人」は一時的なものにすぎず、重要なのはBabylonがビットコイン流動性金融全体の基盤を築いたことにある。それがLorenzoの生息資産の基盤収益源となっている。Lorenzoは他のBTC LRTプロジェクトと異なる点は、Babylonエコシステム初のビットコイン流動性ハブであること、そしてPendle風の本利分離を導入し、元本トークンと利息トークンに複雑な流動性金融シナリオを提供できることで、異なるリスク志向のユーザーのニーズに応え、BTCの流動性を完全に解放する点にある。
ただし、筆者の見解では、ステーキングエージェントモデルには依然として中央集権リスクが存在する。基盤のビットコインUTXO操作コードはBTCの使用条件に一定の出力制限をかけることはできるが、ステーキングエージェントの行動に安全制限を設けることはできない。Solvチームはこの問題に対処するため、Solv Guardという第三者資産管理者向けの追加セキュリティレイヤーを開発している。これにより、BLRPの投資戦略に制限をかけ、投資対象やスマートコントラクトを指定し、資金使用权とガバナンス権を分離できるかもしれない。この点に関して、Lorenzoも今後、同様のソリューションを採用する可能性がある。
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