ZKXを知る：数十万のユーザーをオンチェーンの永続契約エコシステムへ導く
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ZKXを知る：数十万のユーザーをオンチェーンの永続契約エコシステムへ導く
現在のPerp DEX分野は、極めて競争が激しいニッチ市場である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：NingNing
今回の新サイクルにおけるRollup/L1のエコシステム新三要素は、DEX、分散型貸借プロトコル、そしてPerp DEX（分散型永続取引プラットフォーム）となった。DEXは資産発行と取引を担い、分散型貸借プロトコルは資産の貸し借りを、Perp DEXは資産のリスクヘッジとレバレッジ拡大を担っている。
DEX戦争および分散型貸借プロトコル戦争は前回のサイクルで市場構図がほぼ確定したため、Perp DEXが今回の新サイクルにおけるRollup/L1およびVC機関のアプリ層での注力分野となっている。各Rollup/L1は2〜3つのPerp DEXをインキュベートまたは助成しており、多くの主要VCも1〜2つのPerp DEXに投資している。
ZKXはこうした背景から生まれた「二重のスター」的存在であり、Starknetエコシステム内で重点的に支援されているPerp DEXであるとともに、Starknetの母体であるStarkwareやHashkey、Amber、HTX Venturesといった著名なVCからの出資も受けている。
Perp DEXは資金調達時に「デリバティブ市場は100兆ドル規模」というストーリーを語ることが多いが、Defillamaのセクターデータを整理すると一つの現実が見えてくる：現在のPerp DEX市場は極めて競争が激しいニッチ市場であり、市場規模には目に見える「天井」がある上に、有力VCの支援を受けた大規模資金調達の新参者が次々と参入している。
厳しい市場競争の中、ZKXチームは多くの開発者とは異なり、「次の10億ユーザーをWeb3に導く」といった壮大な目標を掲げるのではなく、「数十万人のユーザーをチェーン上の永続取引エコシステムに引き込む」という現実的な市場目標を設定した。しかし、このように地に足のついた目標ですら、多くの後発Perp DEXにとっては達成不可能な課題となっている。
ZKXチームによれば、Perp DEXのユーザー成長を実現する鍵はPMF（製品市場適合）の達成にあるという。ZKXの製品哲学は一つの式に要約できる：Emerging Markets（新興市場）＋Seamless User Experience（シームレスなユーザーエクスペリエンス）＋Account Abstraction（アカウント抽象化）＝Mass Adoption（大衆採用）。
設定された市場目標を達成するために、ZKXはプロダクトスタックのインフラ層および運用層において、既存の枠組みを打ち破る新たなプリミティブとパラダイムを試している。
ZKXインフラ層：Dapp Rollup/App Chain＋CLOBオーダーブック
現在のPerp DEXの主流パラダイムは大きく二つに分けられる：汎用Rollup＋AMM DEX、およびDapp Rollup/App Chain＋CLOBオーダーブックである。
前者の代表例はGMX、後者の代表例はZKX、dYdx、Aevoなどである。両者のPerp DEXパラダイムにはそれぞれ適したユースケースがあり、特性比較は以下の通りである：
ブロックチェーンのスケーラビリティ進化は今日までに、Rollup/App Chainの構築・維持コストの大幅低下、アーキテクチャの多様化、セキュリティとスケーラビリティ間のより多くのトレードオフ選択肢などをもたらした。
インフラ層のパラダイム変革は、アプリ層の開発方向性を決定づける。現在、従来のスマートコントラクト形式のDeFiプロトコルをすべてDapp Rollup/App Chain方式で再構築することが、業界の新しいコンセンサスとトレンドとなりつつある。ZKXはまさにこの新トレンドの先駆者である。
ZKXのインフラ層はZKX AppChainである。ZKX AppChainはSubstrate SDKで開発されたOmni Layer（全リンク層）であり、スタック内に中間層を持ち、StarknetおよびそのSDKで構築された並列RollupとZKX AppChain間の資産・状態データを同期する。また、L1とZKX AppChain間のクロスドメイン相互運用には、Starknet公式のネイティブブリッジStarkwayを使用する。このため、ZKX AppChainはStarknetエコシステム内のL3と見なすことができる。
ZKX AppChainは独立したノードネットワーク、分散台帳、検証ノードネットワークを持つ。その設計目的は、複数のL1/RollupのユーザーがシームレスにZKX取引所に接続できるようにすることにある。
ZKXの基本アーキテクチャでは、ZKX AppChainとCLOBオーダーブックが取引の処理・検証を担当し、データはオンチェーンに保存され、ブロックエクスプローラでいつでも照会可能である。
ZKX AppChainにより、ZKXは使いやすく統一されたユーザーエクスペリエンスを持つZKXアカウントを提供する。各L1/L2ごとに対応するZKXサブアカウントが存在し、ユーザーの資産は対応するL1/L2のサブアカウント上でセルフホストされる。ZKXアカウントのライフサイクルは三段階に分けられる：入金 → 取引＆決済 → 出金。
入金：ZKX AppChainは入金元のL1/L2との間で資産残高および状態データを同期する。
取引＆決済：損益(P&L)、強制ロスカット、資金調達レートの計算はZKX AppChain上で実行され、その後バッチ処理でStarknet上に証跡として記録される。ZKX AppChainの検証ノードはコンセンサス参加に加え、内部オラクルモジュールによる価格提示もサポートする。
出金：ZKX AppChainは出金先のL1/L2との間で資産残高および状態データを同期する。
ZKX AppChainとCLOBオーダーブックのアーキテクチャにより、ZKXは以下の重要な特徴を獲得している：高性能・スケーラビリティ（2ブロック/秒）、堅牢なリスク管理、強力なAPI統合（2000リクエスト/10秒、サブ秒級内部オラクル）、統一された流動性、セルフホストかつ証明可能な取引。
ZKX運用層：多重エアドロップインセンティブ＋ソーシャルゲーム化エクスペリエンス
従来のPerp DEXにおける利益構造では、取引者は基盤プロトコル（L1/L2）のブロックスペース使用に対してGas手数料を支払う必要がある。Gas手数料の予測困難性は、取引コスト管理の難易度を高める。さらに、L1/L2上で他のアプリが引き起こすトランザクションピーク時には、追加の優先Gas料金を負担しなければならない。率直に言って、従来のPerp DEXの利益構造では、取引者は利益チェーンの末端に位置しており、その利益は十分に尊重・保護されていない。
ZKXのZKX AppChainとCLOBオーダーブックアーキテクチャは、前述の高性能、ゼロGas、統一されたユーザーエクスペリエンスといった先進的製品特性を提供するだけでなく、基盤プロトコル（L1/L2）－アプリ開発者－取引者間の利益分配関係を再構築し、インセンティブの整合性を実現している。これにより、土地代のような性格を持つブロックスペース料金を大幅に削減あるいは免除し、製品採用拡大の中心的原動力である「取引者のニーズ」をより高い優先順位に置いている。
Perp DEXの採用促進のために、ZKXは取引者向けに二重のエアドロップ報酬を用意している：ZKXプラットフォームトークン$ZKXと、Starknetプロトコルネイティブトークン$STRKである。
利益構造の調整に加え、ZKX AppChainとCLOBオーダーブックのアーキテクチャにより、ZKXのフロントエンド取引エクスペリエンスはCEXの永続取引製品と同等レベルにまで到達しており、取引者はほぼゼロの学習コストでPerp DEXユーザーへシームレスに移行できる。
永続取引ユーザーの取引量分布（下図）を観察すると、顕著な階層構造が確認できる：少数のホエールユーザーが大部分の取引量を占め、多数のシャーミー（小口）ユーザーが少量の取引量しか貢献していない。
この階層構造に対応して、ZKXはフロントエンドUIに「OG取引モード」と「プロ取引モード」の二種類を提供している。「OG取引モード」では、取引者は将来のある時点における永続取引の基礎資産の上昇／下降に対してシンプルにレバレッジをかけて賭けることができ、1ラウンド30分で行われる。
さらにZKXは、「PACHINKO冒険家」「DeFi豪傑」「YAKUZA大物」「イーサリアムタイタン」の4種類のCLAN（部族）NFTを発行し、本物の暗号通貨取引ユーザー、DeFi熟練取引者、ZKX初期貢献者、イーサリアムエコシステムの取引者・貢献者に配布している。CLAN NFT保有者は、自分の部族を代表してOG取引コンテストに参加し、専用の部族NFTバッジや追加のZKX報酬を獲得できる。
OG取引モードは、シャーミーユーザーがテキサスホールデムやチンチロリンのようなソーシャルゲーム感覚で利用するのに最適である。一方、プロ取引モードは通常の永続取引製品と同様の仕組みだ。この二重取引モードにより、ZKXの永続取引製品は包括性を高め、プロフェッショナル取引者も一般取引者もそれぞれに適した体験を得ることができる。
まとめ
以上のように、ZKXのDapp Rollup/App Chain＋CLOBオーダーブックという基盤アーキテクチャは、運用層に大きな設計自由度をもたらしている。これによりZKXは、取引者の利益尊重・保護、CEX並みの取引エクスペリエンス、多重エアドロップ報酬、包括的なソーシャルゲーム化取引体験といった革新メカニズムを通じて、CEX永続取引および従来のPerp DEXに対して「シビルアタック」を仕掛けており、設定された市場目標に向けて着実に前進している。
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