「崇拝」から「等身大の視線」へ――私はどのようにしてWeb3の幻想を剥ぎ取ったのか？
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「崇拝」から「等身大の視線」へ――私はどのようにしてWeb3の幻想を剥ぎ取ったのか？
「好景気のときは、すべてが順風満帆だ。」
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：@LiamWang88、Web3独立リサーチャー
私が最初にブロックチェーンの話を聞き、関わるようになったのは2017年末から2018年初め頃のことです。当時私はインターネット大手企業で働いており、大手企業が新技術をいち早くビジネスに取り入れようとする特徴と、比較的濃厚なプログラマ文化のおかげで、比較的早い段階でブロックチェーンに触れる機会がありました。当時はよくプログラマ仲間たちと一緒に過ごしており、彼らが最も頻繁に話題にするキーワードは「ビットコイン」「マイニング」「ICO」「エアコイン（空気コイン）」などでした。
私は技術出身ではないため、当時彼らが話している内容はまったく理解できず、頭の中は真っ白でした。しかしコンテンツ作成の経験がある私としては、直感的に「ブロックチェーンはまったく新しい技術だ」と感じました。
そこで私はビットコインのホワイトペーパーやイーサリアムのホワイトペーパーを読み始めました。今でも鮮明に覚えていますが、ある夜、英語版のビットコインホワイトペーパーを10回読んでもまったく理解できず、ただ一つだけタイトルだけは頭に刻まれました。「Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System」。このタイトルだけが私の脳裏に深く刻まれ、その瞬間の直感的な感想はただ一言――「スゴい！」でした。
これがすべての始まりでした。あるいは、最近流行しているネット用語を使えば、「運命の歯車が動き始めた」瞬間だったのです。
面白いことに、私はビットコインからブロックチェーンを学び始めたにもかかわらず、友人の勧めに従ってまずエアコイン（空気コイン）をやり始めたところ、当然のように「カモ」の運命を逃れられませんでした。
そのため当時の私は、ブロックチェーンに対して非常に矛盾した態度を持っていました。
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一方では、多くの人と同様に、これは新たな「カモ狩り」の詐欺だと考えていました。実際、当時の状況を見れば、確かにそうした側面は実際に存在していました。
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他方で、少なくともビットコインの理念は非常に新しく、未来の可能性を示していると感じていました。
その後の2019年～2020年、私はこの業界にあまり積極的に参加せず、学習者・観察者の立場として業界の発展を静かに見守っていました。今でも「学習者」と「観察者」が自分にとって最もふさわしいラベルだと感じています。
2021年：Web3の美しさに没入して見上げていた時代
2017〜2018年がブロックチェーンに対する「蜻蛉点水」的な体験であったなら、2021年はまさに「深く身を置いた体験」と言えるでしょう。
その年、私はドル建てファンドで働いており、VCという職業環境のおかげで、先端技術や新興分野の発展についてより多くの情報を得る機会がありました。偶然にも、その年に暗号資産市場が新たなブルマーケットを迎え、「Web3」という言葉が「ブロックチェーン」に取って代わり、新たなナラティブとして登場しました。
その年のブルマーケットを思い出せば、すぐ頭に浮かぶ出来事があります。印象深いいくつかの出来事を挙げてみます。
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2021年初頭、ビットコインの時価総額が初めて1兆ドルに達した。
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テスラのような大企業が、ビットコイン保有を公表した。
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アーティストBeepleのNFT作品『Everydays: The First 5000 Days』が6900万ドルで売却された。
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バスケットボールスターのステフィン・カリーが、BAYCのNFTを18万ドルで購入した。そうです、18万ドルです。
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サルバドルが法案を通じ、ビットコインを法定通貨とした。
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DAO ―― Web3における新たな組織形態が登場し始めた。
今振り返ると、2021年のWeb3業界全体の感情は非常に高揚していたと言えます。その高揚感は以下の通りです。
1. 投資と起業が活発化
VC業界に身を置いているため、投資家や起業家の友人と多く交流する機会がありましたが、その中でWeb3は常に欠かせない話題でした。当時、多くの投資家が伝統的な投資領域から離れ、Web3へと転身する姿を目の当たりにしました。
投資家だけでなく、起業家も同様でした。従来のVC投資では、大手企業の上級人材が投資対象として優先されてきました。しかし、その年には、大手企業から多くの優秀な人材がWeb3分野での起業を目指して流出し始めたのです。
Web3に身を投じた投資家や起業家の友人に「なぜWeb3を選んだのか」と尋ねたとき、共通して聞かれた答えはこうでした。「Web3業界は1990年代のインターネットのように、まだ開拓されていないブルーオーシャンだ。早期にエコシステムのポジションを確保すれば、業界の恩恵を受けることができる」。
2. 投機が活発化
Web3において「炒る（投機する）」という行為は日常茶飯事です。特にブルマーケットでは、投機活動が不可欠になります。
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コインの投機、特に先物取引（コントラクト）の投機。単純にチャートだけを見れば、2021年の暗号資産市場の上昇幅は非常に急激でした。そのためSNS上では、巨額の利益を得たという投稿や、暗号資産市場で簡単に儲ける方法を共有する声が絶えませんでした。こうした情報は毎日のように流れており、見すぎると幻覚に陥ります――つまり「この業界では誰でも簡単に儲けられる。専門知識や学歴なんて関係ない。ブルマーケットでレバレッジをかけ、大胆にやれば、誰でも簡単に稼げる」という錯覚です。
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NFTの投機。2021年、最も話題になったのは間違いなくNFTでした。特にBAYCの知名度拡大により、多数のWeb2ユーザーが流入しました。当時、NFTの最大の価値は投機以外に加えて、プロフィール画像として使うことでした。もしSNSのアイコンが「ボアリング・エイプ」や「CryptoPunk」であれば、おめでとうございます。多くの人はあなたをOG（オールドジーニアス）または特別な人物だと認識します。なぜなら、こうしたNFTを持っている人は、通常、財力があるか、社会的ステータスが高いからです。つまり、NFTは人間の虚栄心を満たすために非常に適していたのです。そのため、周りの多くの人がNFTを投機しており、特に若い友人たちが多く参加していました。多くのNFTのミントは東八区時間（中国標準時）ではなく行われるため、好きな高価格帯のNFTをミントしたい場合は、徹夜で待機しなければなりません。当時、業界内ではNFTを「小さい画像」と皮肉り、NFTの投機行為を「今日、肝（きも）を使ったか？」という業界スラングで呼んでいました。
3. DAOの実践が盛んに
今でも私は確信していますが、2021年に「DAO」という言葉が登場したことは非常に価値のある出来事でした。DAOとは「分散型自律組織（Decentralized Autonomous Organization）」のことで、コインやNFTの投機といった資産投機行為とは異なり、DAOのトークン投機は比較的少なく、むしろ伝統的な組織形態とはまったく異なる新しい協働形態の探求に重点が置かれていました。この組織形態には3つの重要な特徴があります。
① 分散化。上下関係や上司・部下という概念がない。
② コンセンサスと民主的な議論ルールに基づいて協働する。
③ リモートワークが可能で、タスクはオンライン上で協力して完了する。
もちろん、多くの新事物と同じように、DAOも最初は海外で流行し始めました。当時よく知られていたDAOには以下のようなものがありました。
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Bankless DAO（本格的な非銀行金融システムの普及と社会的合意の推進を目指す）。
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Pleasr DAO（デジタルアーティストとコレクターで構成され、文化的意義を持つ作品の収集を目的とする）。
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ConstitutionDAO（アメリカ憲法の複製を落札するために資金を集めた）など。
その後、DAO組織は国内にも根付き、いくつかの実験的なDAOプロジェクトが現れました。
NFTの投機と同じく、若者がDAO参加の主力層でした。彼らは新しいことに受け入れやすく、当時多くの若者が自らを「デジタルノマド」と称していました。DAOのような組織形態は、まさに彼らのライフスタイルに合っていたのです。
2021年当時、私もWeb3のブルマーケットの熱狂に完全に影響を受けてしまいました。その年、私がWeb3に対して抱いた感覚を一言で言えば――「没入して見上げていた」。この「没入して見上げる」という感覚は、Web3が暗号学、分散型台帳、スマートコントラクトなどの先端技術を融合しているという技術的高潔さによるものであり、他の業界よりも儲けやすいように見える現実、そしてDAOのような新たな組織形態が人類の未来社会における新しい協働モデルを探求しているという可能性からも来ています。
要約すれば、こう言えるでしょう。「ブルマーケットでは、すべてが美しい」。
2022年：見上げる視線から冷静さへ、変化はあっという間
2021年のブルマーケットでは「すべてが美しい」状態でしたが、2022年は暗号資産市場にとってその美しさが崩壊した年でした。
この年、暗号業界の歴史に刻まれるべき数々の出来事が起こりました。
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2022年5月、パブリックチェーンTerraが暴落し、Lunaトークンは一夜にしてゼロになった。
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2022年7月、暗号業界の大手投資ファンド「Three Arrows Capital（3AC）」が破産保護を申請した。
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2022年11月、大手取引所FTXがユーザー資金の流用問題を暴露され、発覚から破産宣言までわずか数日のうちに倒産した。
この年にも、人々を慰める前向きな出来事はありました。例えば、イーサリアムのコンセンサスメカニズムがPoWからPoSへと移行を完了したことです。しかし、上記の出来事は暗号業界史上の「最暗期」とも言えるものであり、2022年のWeb3業界に「不況」という基調を決定づけました。
もう、励ましや高揚感のあるニュースは聞こえてきません。代わりに、失望や最悪の声ばかりが耳に入ってきます。「XXXがコインで大損した」「XXXが業界から引退した」「XXXプロジェクトが資金調達できず運営停止」「XXX暗号ファンドが投資をやめた」。誰も「どのコインが注目すべきか」を議論せず、「NFTがまだ上がるか」などという話もせず（むしろみんな売りたいが、NFTの流動性が極めて低いため、多くのNFTは手元で価値ゼロになっている）、DAOの今後についても、Mass Adoption（大衆化）についても誰も語らなくなりました。業界全体が静まり返った、あるいは先ほど使った言葉で言えば、「不況」に突入したのです。
多くの人と同様に、数々の衝撃的で波乱万丈な業界イベントを目の当たりにした後、私も2021年に抱いていたWeb3への「見上げる視線」から徐々に離れ、冷静さを取り戻し始めました。
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一方で、暗号市場の極端な価格変動は、この世界に足を踏み入れた人々が、一晩で富を得る喜びだけでなく、一晩で巨額の損失を被る悔恨も味わうことを教えてくれました。特に高レバレッジで先物取引を現物のように扱う人々にとっては、Web3は「一発逆転で自転車がバイクに変わる」運命の場と化しています。
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他方で、この業界が露呈した資金の不透明性、有効な規制の欠如といった問題は、人々の業界への信頼を大きく損ないました。長期的な発展を考えれば、こうした問題が早期に表面化することは好ましいことかもしれませんが、それでも過度な高揚感に冷水を浴びせる結果となり、人々がWeb3を客観的・冷静に見つめるきっかけとなりました。
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最後に、私にとってより社会的価値があると感じられる試み――例えばDAOモデルのさらなる探求や議論、トークン化による慈善活動や環境保護の促進――は、この年に目立った進展を見せることなく、暗号市場全体の低迷と共に沈黙してしまいました。
ある時期、私はずっと考えていたことがあります。「なぜ2021年にはこれほど多くの新参者が入ってきたのか？」
その理由として、NFTのようなメディアが大きな役割を果たしたと思います。NFTは（たとえプロフィール画像という用途に限られても）Web3の応用シーンを広げ、より多くのWeb2ユーザーがNFTやWeb3を直接体感できるようにしたのです。
問題は、人々がNFTに触れるとすぐに、それが一種の投資／投機商品であることに気づいてしまう点です。
つまり全体として、Web3は現実生活との接点が弱く、核心は依然として資産的・金融的属性にあります――つまり、より多くのトークン化された金融派生商品を創出し、資本の流動性を高め、投資や投機の可能性を増やしているのです。そのため、私は当時こう思いました。Web3が本当に長期的に発展する業界となるには、金融投機と実用シーンのバランスをうまく取ることが必要だと。
2023年：市場は回復しつつあるが、過去には戻れない
2022年の熊相を経て、2023年は暗号業界が自己治癒を図る年でした。この年、ビットコイン価格は2022年末の16,000ドル/枚から徐々に上昇を始め、バイナンスなどを含む主要取引所も合规運営の推進に力を入れ始めました。しかし、プライベート投資（1次市場）をしている友人と話すと、彼らは2次市場への配置または継続的な見送りを選択していました。ある友人が言った言葉が象徴的です。「今のメインコインの2次市場価格がこれほど低いのに、なぜリスクの高い1次プロジェクトに投資する必要があるのか？」
同時に、市場の緩やかな回復とともに、SNS上のWeb3に関する議論も再び活発になると予想していました。2021年のブルマーケット時には、少数派のソーシャルプラットフォーム「即刻（Jike）」にWeb3に興味を持つ人々が多数集まっていました。Web3研究所のコミュニティ内で投稿しても、多くのいいねが集まりました。しかし2023年に再びこのアプリを開いたとき、かつて活発だった人々やプロジェクトチームが投稿をやめており、新しい投稿のいいねやコメントもほぼゼロでした。どうやら、過去にはもう戻れないようです。
そのためこの年、私は意識的に多くの人と意見交換を始めました。業界外の人、最近入ってきた人、DeFiやMEMEコインに精通したプレイヤーなど。彼らにWeb3についてどう思うか尋ねると、驚くほど一致した答えが返ってきました。「Web3はカモを刈るカジノだ。問題は、誰がカモになるかだ」。
こうしたフィードバックをもとに、私は出版のアイデアを思いつきました。もっと多くの人々にWeb3の現状を客観的に紹介し、自分自身やこの分野を理解・参入したい人々が、Web3を「良い／悪い」という主観的バイアスなしに「真正面から見る」機会を提供したいと考えたのです。そこで、それぞれの分野で豊かな専門知識と経験を持つ業界内の十数名の友人と共に、Web3の入門書『技術から応用へ：一般向けWeb3学習マニュアル』を2023年末に正式に出版しました。多くの方から好評をいただき、非常に嬉しく思います。今振り返ると、わずか半年しか経っていないのに、すでに本書の章構成や枠組みでは現在のWeb3の発展状況を十分にカバーできなくなっています。私はこの業界を見る視点が大きく変わったと認めますが、変わらないのは、この業界が依然として独自のペースで急速に進化し続けているという事実です。
2024年：ブルマーケットが戻ってきたが、Mass Adoptionはまだ遠い？
現時点では、2024年のブルマーケット到来は確実です。この年、暗号資産価格の上昇を後押しする2つの大きな出来事がありました。1つ目は、米SECがビットコイン現物ETFの発行を承認したこと。これにより、ウォール街の資金が大量にビットコインに流入し、ビットコインだけでなく他の暗号資産の価格も押し上げます。2つ目は、ビットコインの半減期が訪れることです。過去の経験則から、ビットコインの半減期は必ずブルマーケットを引き起こしてきました。今年もおそらく例外ではないでしょう。
私の観察に基づき、この回のブルマーケットと2021年のそれとを比較し、何が変わっていないか、何が変わったかを整理してみました。
変わらない点は：
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ブルマーケットは投機の力を拡大する。2021年はNFTが投機対象だったが、2024年はMEMEコインが特有の投機対象となっている。資産に関わる投機には正誤はない、というのが私の見解です。伝統的な株式市場でも売買（ショート／ロング）は存在するからです。ただし、暗号市場は変動が大きく、有効な規制が不足しているため、ブルマーケットでは各参加者の投機的駆け引きがチャートという形で無限に拡大されることになります。
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トークンは依然として高い流動性と「お金がお金を生む」能力が必要。2021年のブルマーケットでは、NFT以外にGameFiやSocialFiも注目された分野でした。Web3特有のトークン化属性は、具体的な分野や事業に依存することで、トークンの流通を促進し、新たな資産を創造できます。2024年も同じです。一方で、ビットコインエコシステムが盛んに注目され、インスクリプションからルーン、ビットコインLayer2、ビットコイン再ステーキングプロトコルへと至るまで、イーサリアムが経験したプロセスをビットコインも再現しています。他方で、イーサリアムベースの再ステーキングプロジェクトが注目を集め、2022年にPoWからPoSへ移行して以降、人々が求めているのは単なるステーキング報酬ではなく、ステーキングの上にさらに資金利用効率を高め、より高いリターンを得る方法です。
変わった点は：
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Mass Adoptionへの道筋が多様化した。2021年、人々はWeb3のMass AdoptionをゲームやSNSなどのプロジェクトに託しましたが、期待された成果は得られませんでした。2024年、Web3はAIとますます融合し、オフラインの物理的インフラとも結びつき、DePinという新たなナラティブを形成しています。つまり「迂回路」でMass Adoptionを達成しようとしています。この観点から言えば、Web3はAIやIoTを必要としているのであって、AIやIoTがWeb3を必要としているわけではないのです。また、私の見解では、ビットコイン現物ETFの承認や、米大統領選が暗号資産の寄付を受け入れるようになったことは、暗号資産が主流化した証左です。しかし、それは「誰もが持てる」Mass Adoptionであって、「誰もが必要とする」Mass Adoptionではないのです。
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MEME文化のWeb3における重要性がさらに際立った。分散化を掲げるWeb3の世界では、「信じるものを信じ、それを守り抜く」ことが精神的核心であり、MEMEこそがWeb3ネイティブな精神的核の直接的な表現です。だからこそ、この回のブルマーケットで、MEMEコインの上昇率が他のアルトコインを上回っていることも納得できます。
2021年から2024年にかけての2回のブルマーケットを経て、前述の通り、私はWeb3に対する視線を「見上げる」から「真正面から見る」へと変えてきました。私にとって、Web3とは、個人またはグループが「ある理念やビジョン」を販売し、大衆から資金を集める行為です。その理念に共感し参加した人々がトークン報酬を得て、そのトークンに有用性や流動性を持たせるために金融的属性が付与されます。つまり、一群のコンセンサスが金融の外衣を纏い、不断にトークンに価値を与えるユースケースを探し続ける過程なのです。
終わりに：Web3でより良く生き残るには？
以上が、私のWeb3に対する認識です。冒頭でも述べた通り、私はこの分野の「学習者」「観察者」として位置づけています。ここ2年間、深く関わり、体験してきた中で、多くの業界関係者や実務者と交流する機会がありましたが、多くの人が共通して抱える課題に気づきました。それは、「将来をWeb3の分野で築こうとしたとき、どのようにこの世界でより良く立ち回れるか？」という問いです。
この問いに対する答えは人それぞれです。各自の経験や感受性によって異なるからです。私は自分を「Crypto native（暗号ネイティブ）」とは呼びません。というのも、私の主なキャリアはWeb2にあり、有名なWeb3プロジェクトや投資機関で長期間勤務した経験もないため、誇れる実績（個人的な投資リターンはまあまあですが）はほとんどありません。しかし、この2年間で多くの業界関係者と知り合い、多くの経験を学び、自分の経験と友人たちの知見を統合して、以下のような総合的な見解を共有したいと思います。
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コインを炒るつもりでこの世界に入らないこと。この業界は儲けのチャンスが多いように見えますが、実際にはそうでもありません。以前聞いた話ですが、この分野で儲けるにはピラミッド構造があると言われます。1番目はプロジェクトを仕切る人、2番目はVC投資家、3番目は裁定取引や量的戦略を行うトレーダー、4番目はリサーチに基づく投資家、5番目はコインをホールドする人です。私の実感では、頻繁にコインを炒る参加者は必ずしも高いリターンを得ておらず、むしろ裁定取引や量的戦略を行うトレーダーや、単純に主要コインをホールドする投資家の方が安定したリターンを得ています。前者は専門的能力があるため、後者はビットコインのような主要コインが牛熊サイクルを超えて長期的価値を持つと信じているからです。したがって、Web3において大多数の一般人にとって、頻繁に高リスク・高リターンを狙うより、安定した継続的リターンを得る方がはるかに優れているのです。
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他人に対して最大限の善意を持って接すること。Web3は比較的玉石混淆の分野であり、入り口の目的が人それぞれ異なり、多くのやり取りや協働が仮想的・オンラインで行われるため、人やプロジェクトに対する信頼コストは比較的高くなります。もし長期間一緒に働けるチームを見つけられたなら、あなたは幸運です。まだ見つかっていないなら、大丈夫です。さまざまな人と交流し、試していく中で、失望も経験するでしょう。しかし、その中で志を同じくする仲間を見つけ、一緒に何かを成し遂げることができるのです。流動性が高く、信頼コストの大きい分野だからこそ、他人に対して最大限の善意を持つべきです。
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Do Your Own Research（DYOR）。これはWeb3で最も広く知られている言葉であり、誰もが価値あるアドバイスと認めるものです。この分野にはさまざまな人物、発言、意見、情報が溢れています。他人に対して最大限の善意を持つ一方で、混乱するような環境の中で
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