低流動性／高FDVのトークンは信頼できない？個人投資家がアルトコインを選ぶ方法

執筆：Crypto Koryo

翻訳：Luffy、Foresight News

ここ数週間、多くの人が「流通量が低く／FDVが高いトークン」というトピックについて書いてきました。ここでは、2つのグラフデータを使って、いくつかの洞察を補足したいと思います。

非流通供給（Not Circulating Supply）と最近のパフォーマンス

下の図は、トークンの非流通供給比率と過去3か月間の市場パフォーマンスの関係を示しています。円の色はプロジェクトの開始から経過した月数を表しています。（明るい／濃い円はそれぞれ最近／以前に開始されたプロジェクトを意味します）。

何が読み取れるでしょうか？

1/ メモコインが最も優れたパフォーマンスを記録しています。これらのプロジェクトは初日からすべての供給が流通しています。興味深いことに、古いメモコイン（SHIB、FLOKI）も新しいメモコイン（BOME、WIF、PEPE）もいずれも高いパフォーマンスを発揮しています。

2/ 最もパフォーマンスが悪かったプロジェクトはいずれも、VC主導の比較的新しいプロジェクトであり、「非流通供給（NCS）」の割合が非常に高くなっています：

3/ 興味深いことに、外れ値も存在します：

これら2つのプロジェクトはいずれも2024年1月に上場しました。これは、新規上場でありながら非流通供給比率が高いプロジェクトでも、優れたパフォーマンスを発揮する可能性があることを示唆しています。

なぜこれらのトークンが際立ったのでしょうか？答えは「ナラティブ」です（後述）。

次に、メモコインという外れ値を除外して、分布を詳しく見てみましょう。

4/ 詳しく見ると、NCSの高いプロジェクトは一般的にパフォーマンスが悪い傾向にある一方で、NCSが極端に低いか極端に高いプロジェクトには、明確な分布パターンが見られないことがわかります。

たとえば、FXS（NCS 20％）、MASK（NCS 4％）、RPL（NCS 0％）といったNCSが低い優良プロジェクトであっても、過去3か月の市場パフォーマンスはそれぞれ-44％、-10％、-22％でした。

5/ 前向きな視点としては、プロジェクトの設立年数に関わらず、NCSが低いプロジェクトの方が一般的により良いパフォーマンスを示していることが観察されます。

結論として、一般的にマーケット環境とナラティブが資産パフォーマンスを決定づける主要因です。しかし、高NCSのプロジェクトは往々にしてパフォーマンスが悪く、ヘッジや弱気相場での選択肢としてはより適していると言えるでしょう。

低流通／高FDV vs 高流通／低FDV

「低流通／高FDV」が良くないのであれば、「高流通／低FDV」はどうでしょうか？

私は2023〜2024年にCMCの時価総額トップ500のプロジェクトを調査し、NCSが80％を超えるものを「低流通」と定義しました。

具体的なデータを見てみましょう：

ご覧の通り、低流通／高FDVのプロジェクトは全体的に非常に悪いパフォーマンスでしたが、顕著な例外が2つあります：ONDOとJTO（理由がわかりますか？）

一方、少数のメモコインの外れ値を除けば、高流通／低FDVのプロジェクトは一般的により良い結果を出しています。

では、どうすればいいのか？

最終的に、誰もが気になる疑問に戻ります。「どのアルトコインを買えばよいのか？」

低流通／高FDVのプロジェクトは往々にしてパフォーマンスが悪いです。もちろん、2～3の例外はありますが、あなたはその例外を見つけるために労力をかける価値がありますか？もちろん可能です。しかし、それは多大な努力を要し、成功は保証されません。

一方で、データ上メモコインがこの分野で優れたパフォーマンスを示しているとはいえ、あなたはおそらくメモコインのトレードを避けたいと考えているかもしれません。

それならば、どうすべきでしょうか？

1/ ナラティブ・トレーダーになる

何度も言ってきましたが、あるプロジェクトに十分な需要があれば、あらゆる売り圧力も吸収されます。そしてこの強い需要は、唯一「催化剂」と「ナラティブ」から生じます。この点についてはすでに広範に述べてきたため、ここでは詳細を省きます。

2/ 最適なバランスを見つける

極端な2つのケースがあります。メモコインはNCSが0％、一方、新しいVCトークンは高FDVかつNCSが80％以上です。

最適なポイントは、NCSが10％～50％の間にあるプロジェクトだと仮定しましょう。以下は最近特に優れたパフォーマンスを記録したプロジェクトたちです：

FET、FTM、PENDLE、RNDR、AGIX、AKTなどがこのカテゴリーに該当します。

ここに基本的なナラティブ・トレーディングの要素を加えれば、さらに良い結果が期待できます。