Franklin Templeton：暗号資産のステーキング、すべきか否か？
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Franklin Templeton：暗号資産のステーキング、すべきか否か？
ステーキングは一定の収益を得られ、インフレに対してもヘッジできるものの、暗号資産取引には依然として固有のリスクが存在する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Franklin Templeton（米国上場の投資運用会社）
翻訳：Felix、PANews
プルーフ・オブ・ステーク（PoS）ネットワークのネイティブ資産には、従来の資産と重要な違いがあります。PoSネットワークのネイティブ資産は、長期的なパッシブ投資家に対して、ネットワークのネイティブ資産をステーキングすることでリターンを得る機会を提供します。さらに、ステーキングを行わない場合、ネットワークから得られるネイティブなリターンを放棄することになります。
ステーキングとは何か？
PoSネットワークは、取引の検証とネットワークの安全性確保のためにノード運営者に依存しています。新しく生成されるステーキング報酬に加えて、運営者は取引手数料の一部も受け取ることができます。ネットワークは、不正行為を防ぐために（初期の資本を没収する「スラッシング」によって誠実な行動を確保するため）、ノード運営者が最低限のネイティブ資産で資本をコミットすることを求めています。このため、直接ノードを運営することは多くの人にとって資本集約的であり、現実的ではない可能性がありますが、パッシブ投資家は自分のトークンをノード運営者に委任することで、ステーキングリターンを獲得できます。
ステーキングありとなしの実質リターン比較
パッシブ投資家がステーキングを選ばない場合、ネットワークの純インフレが正であれば保有資産は希薄化されますが、純デフレの場合は追加価値が生まれます。一方、ステーキングを行うことで、投資家はステーキング報酬を受け取り、ネットワークのインフレを相殺することができます。
下図は、インフレ調整後のステーキングありとなしでの潜在的なリターンを示しています。どちらの選択肢でも、投資家はプロトコルによるバーン（焼却）調整の恩恵を受けられ、これによりネットワーク固有のインフレの一部が軽減されます。ただし、ステーキングにはスラッシングや流動性不足といった新たなリスクが伴う点に注意が必要です。
各対応する資産において、ステーキングはそれぞれのネットワークが提供する追加の大きなリターンをパッシブ投資家にもたらします。
下図によると、イーサリアムネットワークでは、ステーキングありとなしのリターン差は2.7％（2.8％－0.1％）です。ソラナネットワークでは6.5％（8.4％－1.9％）、アバランチネットワークでは7.3％（10.2％－2.8％）の差があります。
暗号資産にはどのようなリスクがあるか？
すべての投資には元本損失のリスクが伴います。
ブロックチェーンおよび暗号資産への投資には、さまざまなリスクがあります。たとえば、デジタル資産アプリケーションの開発・利用が進まない可能性、暗号鍵の盗難・紛失・破損、デジタル資産技術が完全に実装されない可能性、サイバーセキュリティリスク、知的財産権に関する対立、一貫性のないまたは変化し続ける規制などです。
ビットコインやその他の形態の暗号資産に対する投機的取引（多くのトークンは極端な価格変動を示す）には重大なリスクがあり、投資家は元本を全額失う可能性があります。ブロックチェーン技術は新しいものであり、比較的実績が乏しく、大規模な普及に至らない可能性もあります。暗号資産が証券と見なされた場合、連邦証券法に違反するおそれがあり、二次市場が限定的あるいは存在しない可能性もあります。
デジタル資産は、未成熟かつ急速に進化する技術、セキュリティ上の脆弱性（例：盗難、紛失、鍵の破損）、知的財産権の対立、取引所の信用リスク、規制の不確実性、価値／価格の高ボラティリティ、ユーザーおよびグローバル市場における受容度の不透明性、マネーコントロールや詐欺などの影響を受けやすいです。投資マネージャーやサービスプロバイダーは、これらのリスクを軽減し、コンピュータシステム、ネットワーク、その他の技術資産を保護するための技術、プロセス、実務を採用しようと努めていますが、市場参加者が業務遂行のために複雑な情報通信システムにますます依存する中で、こうしたシステムは多くの異なる脅威にさらされており、ポートフォリオや投資家に悪影響を及ぼす可能性があります。
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