Solanaの新星が「誰でもトークン発行」ブームを巻き起こす、Pump.funはフェアさとリスクが共存
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Solanaの新星が「誰でもトークン発行」ブームを巻き起こす、Pump.funはフェアさとリスクが共存
Pump.funはなぜネット全体で人気を博したのか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Daniel Li
ネットワーク文化とMemeは暗号資産市場において常に重要な役割を果たしてきました。しかし、Memeコインの高リスク性により、大多数の投資家は利益を得るのが難しく、むしろ大きな損失を被るケースが多々あります。この状況により、Meme市場における価値投資は信頼性を欠き、投機的な取引が過度に蔓延する結果となっています。
一方で、Meme自体が持つトラフィック獲得能力は、既にブロックチェーンの発展に不可欠な要素となっています。そのため、今期のブルマーケットにおいて、いかにMeme市場の公平性を保つかということが重要な議題となっています。Solanaエコシステム最大のMeme発行プラットフォームであるPump.funは、最近市場から広く注目を集めています。Pump.funは「フェアネス（公平性）」を重視するコンセプトを継承しており、開発経験が全くないユーザーでも極めて低コスト（0.02 SOL）でトークンをデプロイ・発行できる仕組みを提供しています。2024年1月のリリース以来、Pump.funはすでに累計46万以上のトークンを発行しました。Pump.funの台頭は、Memeコイン分野を「誰もがコインを発行できる」新たな段階へと導いています。
01 Pump.funとは何か
Pump.funは、Memeコイン専用の発行ツールおよびコミュニティプラットフォームです。2024年1月にSolana上でローンチされ、メインネット公開後まもなく、イーサリアムL2であるBlastにも対応しました。Pump.funは発行プロセスを簡素化し、技術的ハードルを下げることで、ユーザーが簡単に低コストでトークンを展開・発行できる環境を提供します。ユーザーは0.02SOLの手数料を支払うだけで、特別な知識がなくてもこのプラットフォームを利用できます。
この簡便さと低コスト性により、Pump.funは短期間で急速に人気を博し、顕著な実績を挙げました。過去10日間で取引量は放物線的に増加し、総収益は約50％成長しました。現在もプラットフォームの日次収益は45万ドル以上を維持しており、減少傾向は見られません。
Pump.Funでの発行プロセス
ユーザーは現在、BlastまたはSolanaのいずれかを選択できます。その後の起動プロセスは非常にシンプルで、「新しいコインを作成」ボタンをクリックし、名称、シンボル、説明文、ブランド画像を入力し、0.02 SOLを支払うだけで、トークンの「資金調達」発行プロセスを開始できます。このプロセスは非常に簡単で、発行数量や所有権設定などの調整は不要であり、専門知識がほとんど求められないため、一般ユーザーでも容易に操作可能です。
新コインを作成すると、そのトークンはPump.Fun上の連合曲線（bonding curve）に沿ってスタートします。連合曲線とは、供給量に基づいてトークン価格を決定する数学的な曲線です。より多くのトークンが購入されるにつれて、通常価格は上昇します。誰でもこのプラットフォームで売買が可能で、トークンの時価総額が69,000ドルに達すると、連合曲線の流動性がRaydiumに移され、その後破棄されます。
流動性が移管・破棄された後、ユーザーはSolanaのDEXであるRaydiumや、好みのTelegramボット、Webアプリケーション端末を通じて購入でき、さらに流動性を獲得できます。この段階に至ると、Pump.Funで発行された新コインは他の一般的なトークンと同様に見えるようになり、ここで新コインの発行は成功したとみなされます。
Pump.Funの発行特徴
(1) 極めて低い発行コスト：誰でもPump.Fun上で2ドル未満のコストで独自のMemeコインを展開できます。
(2) 流動性の事前供給が不要：新規発行コインに対して大量の初期流動性を用意する必要がなく、システムがDEX上に自動で初期流動性プール（約6万ドル）を構築します。
(3) 自動化されたプロセス：新コインの時価総額が6万ドルに達すると、システムが購入資金をすべて流動性プールに自動注入し、Raydium Swapで取引を開始します。
(4) 鋳造権の放棄：作成者はトークン展開時に鋳造権を放棄しており、すべてのトークンは初めから完全に発行されています。
(5) 公平な分配：作成者がトークンを予約できないため、すべてのトークンは市場に公開され、隠れたウォレットは存在しません。
(6) 高リスク・高リターン：Pump.Fun上のMemeコインは価格変動が激しく、強いPUMP＆DUMP現象が見られ、リスクは高いものの、高額なリターンを得られる可能性もあります。
02 Pump.funがなぜネット全体で人気なのか
ネットワーク文化やMemeコインへの関心が急増する中、多くの投資家が自身のコインを立ち上げたいと考えていますが、必要な技術知識が不足している場合が多く、これまでMemeコインの発行は、専門技術と豊富な資金を持つ機関に独占されてきました。一般ユーザーにとっては参入が困難でした。
さらに、Meme市場では頻繁に「ネズミ先取り（ラットホール）」やRUG（詐欺的プロジェクト終了）、いわゆる「科学者」による先行取引など、一般投資家にとって不公正な問題が発生しており、市場全体が投資家にとって敵対的になっています。直近ではBOMEによって盛り上がった「Meme予約販売」モードも、わずか1週間後に小口投資家を巻き込む新たな搾取手段となりました。現在、市販されている多くの予約プロジェクトはRUGを起こしており、例えばAvalanche上での資金調達プロジェクトSenerは、約93,000枚のAVAX（約480万ドル相当）を調達した後、創設者が大量のAVAXを転送。プロジェクトトークンSENDERは上場直後わずかに上昇した後、全面的な売り浴びせに遭いました。
透明性と公平性の欠如により、Meme市場にはさまざまなリスクが渦巻いています。しかし、100倍の富をもたらす可能性があるという魅力から、投資家やコミュニティのMemeコインへの熱意は衰えません。市場の持続的な発展を維持するためには、Birdeyeのような存在に加えて、さらに公平性を重視したMeme発行プラットフォームが求められていました。そしてpump.funは、まさにMeme愛好者のニーズを的確に満たしたのです。
公平性の面では、pump.funは非常に低い発行コストにより一般投資家の参入を可能にし、Memeを製品化することで発行プロセス全体を簡素化し、より公開的かつ透明なものにしました。
作成者はトークンを展開する時点で自動的に鋳造権を放棄するため、Pump.funのトークンには名目上の運営者や管理者が存在しません。そのため、管理者の特権悪用によるRUG問題が発生しません。
また、Pump.Funは、作成者が発行プロセスに介入できないようにすることで、プラットフォームの公平性を高めています。プラットフォーム上の流動性は人為的に生成され、独自の連合曲線上で動作します。Pump.FunのトークンがRaydiumに上場すると、流動性は自動的に焼却され、AMMの流動性がロックされます。つまり、プロジェクトの創設者であっても、このプロセスを止めることはできません。
さらに、従来の発行プラットフォームと比較して、Pump.funは発行方法の公平性だけでなく、発行とソーシャル機能を融合させた点が画期的です。Pump.funでトークンを作成する際には、名称だけでなく、画像や紹介文の追加が必要で、コメント機能も備えています。これにより、背後にあるストーリーやスタイルを迅速かつ直感的に伝えることが可能になります。また、Pump.funには掲示板のような機能もあり、ユーザー同士がメッセージを残したり交流したりできます。
公平性・透明性に加え、ソーシャル属性も兼ね備えたことから、Pump.Funは一気に暗号資産業界全体で人気を博しました。サービス開始から3ヶ月も経たないうちに、Pump.FunはSolanaエコシステム内で最もトラフィックのあるMemecoinプラットフォームとなりました。DeFiLlamaのデータによると、過去7日間でPump.Funの手数料総額は300万ドルを超えています。特に注目すべきは、2024年5月7日に記録した一日の手数料が75.2万ドルを超えたことであり、これはSolanaエコシステム内で最高収益アプリとしての記録を樹立しました。
03 Pump.Fun：公平性とリスクの両面
Pump.Funの当初の構想は、Meme市場の公平性を守ることにありました。新興プロジェクトとして、Pump.Funは確かに従来のプラットフォームよりも公平かつ透明ですが、暗号資産業界では利潤が高いほどリスクも大きくなるのが常です。Pump.Funのいくつかのルールも悪意ある人々に利用され、他人を搾取する道具となっています。
Pump.Funは発行のハードルを下げたことで、一般投資家も発行市場に参加できるようになりましたが、その結果として毎日の発行数が1万を超えるまでに膨れ上がり、その大半がジャンクコイン（価値のないコイン）となっています。投資家にとっては、多数のジャンクコインの中から有望な価値コインを見つけるのは非常に難しく、参考になる情報が限られているため、掲示板やトークン情報といったソーシャル情報を頼りにするしかありません。
残念ながら、こうしたソーシャル情報は偽装されやすいです。有名人物が作成・注目していると見られるコインを見かけた一般投資家は、つい信用して購入してしまう傾向があります。しかし、彼らが気づかないのは、その有名人物のアカウントが大量のフォロワーを持つ偽アカウントで、高い注目度の虚像を作り出している可能性があるということです。こうした人々は早期に大量の安値コインを購入し、その後、ユーザーがその虚像に騙されて参入してきたタイミングで急激に売り抜けて撤退します。同様に、著名人が自らの影響力を活かして新しいコインを立ち上げ、極端な価格変動を利用して影響力の即時貨幣化（＝搾取）を図るケースも見られます。
例えば、TESTはPump.Fun上で最初に展開されたMemeコインで、開発チームが作成しました。初期購入者はツールを用いて供給量のほぼ50％を購入し、価格が急騰しました。しかし、その後保有者が一斉に売却し、TESTの価格は大幅に下落。多くの後発の小口投資家が被害を受けました。BERTもまた、上場から15分以内に10倍になったものの、その後深刻なPUMP＆DUMP現象により価格が暴落しました。
Pump.Funの「公平性」とは、すべてのユーザーに賭けに参加する機会を与えることですが、そのギャンブル性は非常に強く、正しく予測できれば1日も経たないうちに数百倍のリターンを得られますが、外せばただの搾取対象となります。Meme発行プラットフォームというより、Pump.Funはむしろ一つの博打プラットフォームのように感じられます。実際にアメリカのプロポーカープレイヤーTom Dwanも、Pump.funについてツイートし、自身がその博打的な娯楽性に興味を持っていることを示唆しています。
04 Pump.funが引き起こす「誰もがコインを発行する」ブーム
Pump.Funの人気に伴い、「誰もがコインを発行する」ブームが起きています。過去2週間、Solanaネットワークでは平均して1日あたり1.4万種類の新規トークンが発行されており、その大部分がPump.Fun由来です。Pump.Funは6日連続で1日1万種類のMemeコインを生み出してきており、Meme市場における巨大な潜在力を示しています。また、Baseチェーンでも1日あたり2,000以上の取引ペアが継続的に上場しています。Pump.Funを代表とするワンクリック発行ツールの爆発的人気は、Memeコイン分野が「誰もがコインを発行する」新時代に入ったことを示しています。現在、Pump.Fun以外にも以下のような注目を集めるMeme発行プラットフォームがあります。
We.rich
We.RichはUGA（ユーザー生成アセット）プラットフォームで、誰でもLPなし（流動性プールなし）でMemeコインをワンクリックで起動できます。Pump.Funのアイデアを踏襲しつつ、We.Richはさらに多くの機能を追加し、ユーザーインターフェースの最適化を図っています。例えば、初期のフェア発行フェーズでトークン価格を極めて低く維持する仕組みや、限定的なMint機能などです。しかし、資産情報の面では不十分で、ソーシャル機能も欠けています。Pump.Funと比べて発行数やアクティブユーザー数にはまだ大きな差がありますが、Baseチェーンという巨大なMeme市場を持つ中で、Pump.Funに対する新たな競争相手として注目されています。
Rug.fun
Rug.funはBaseチェーン上のもう一つのMemeコイン発行プラットフォームで、Pump.funと類似したモデルを持っています。誰でもこのプラットフォームでコインを発行できます。ただし、ルール面ではPump.funよりもさらに急進的で、ギャンブル性が強いです。
Rug.funの発行ルールは2段階に分かれています。第1段階はコインの作成で、誰でも12時間続く期間中にコインを作成できます。期限が切れると、流動性の高い上位10件のコインのみが第2段階に進出し、それ以外は購入資金が返還されます。第2段階では上位10コインが競い合い、12時間後に1位と10位のコインだけが勝ち残ります。これらの2つのコインの保有者は、2位から9位までのコインの流動性資金を均等に（それぞれ50％）分配されます。また、各購入には税金がかかり、時間とともに税率が上昇し、勝者はこの税金も分配されます。最終的に勝ち残ったコインは、DEXへの上場資格を得ます。
Friend.tech
Friend.techは2024年3月にV2バージョンをリリースした分散型ソーシャルプラットフォームで、「クラブ（Club）」機能を導入しました。Friend.TechおよびClub上では、誰でもボタンをクリックするだけで、悪用不可能かつ100％安全なトークンを生成できます。
一度トークンが作成されると、それは連合曲線の特性を持ちます。つまり、供給量と価格の間に相関関係があり、供給量が増えると価格が上昇し、保有と参加を促進します。これは分散型ソーシャルプラットフォームであるため、作成されたトークンは作成者と保有者のソーシャルリンクに関わり、インターネットおよびブロックチェーン上の評判と結びつきます。これにより、作成者にはより大きな責任と成功への動機が与えられます。
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