KOL、機関、個人投資家それぞれに所属があり、いったい誰がアルトコインの受け皿になるのか？
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KOL、機関、個人投資家それぞれに所属があり、いったい誰がアルトコインの受け皿になるのか？
もし誰が自分を引き取ってくれるのかはっきり理解していなければ、その引き取り役は自分かもしれない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：wassielawyer（ワーシーロイヤー）
翻訳：Peng Sun、Foresight News
アルトコインとVCに正直うんざりしている。過去数年間、私は創業者、コンサルタント、投資家の立場で数十回の出資に関わってきたが、そこで実際に起きていたことを知っている。今日はその私の見解を共有したい。
現在の問題は、機関投資家はメジャーなコインにだけ注目し、小口投資家はポンプアンドダンプ系の「土狗」に群がり、VCが出資したプロジェクトの株式を受け取るはずだった唯一の「賢いマネー」もすでにプライベートラウンドに参加してしまっているということだ。いったい誰が、数十億から数百億円規模の評価額を持つプロジェクトの株式を引き受けるというのか？
第一点は簡単に理解できるだろう。ビットコインETF（そしておそらくイーサリアムETFも）が新たな投資家を惹きつけている。時間の経過とともに、より規模が大きく、より保守的なファンドが内部でETF購入を承認するようになれば、資金流入はさらに加速する可能性がある。私たちのように5分ごとにポジションを入れ替える人とは異なり、大手機関やファンドは動きが非常に遅い。そして私は、彼らが次にETFを購入する際には、BTCにより多くの資金を投入するだろうと考えている。
しかし、こうしてBTC（あるいはETH）に流れ込む資金が、ZK、DA、AI、ゲーム、インテント中心、L1/L2/L3/L4など各種アルトコインのトークンを買うことはない。普通のシナリオでは、あなたは1000万ドルの評価額でシードラウンドに出資する。なぜならTGE（トークンジェネレーションイベント）時には確実に10倍になるはずだからで、少なくとも1億ドル以上の評価額がつくはずだと考える。あるいは、あるDAppに1000万〜2000万ドルの評価額で投資する。なぜなら将来の評価額が8000万〜1億ドルに達するとわかっているからだ。
ここまで読んですぐ、「あ、待てよ、それってまさに自分じゃん！」と思ったら、あなたはおそらく2022年の「草刈り（カモ）」生き残りだ。前回のサイクルでVCラウンドに参加し、熊市の間も懸命に働き、人脈やSNSでのつながりを築き、「アルファ」情報を共有してきた。そして今回のサイクルでは、あなたが「賢いマネー」となり、草刈りたちが10倍の価格で自分の持ち株を買い取ってくれることを待っている。
だが、ではその「受け皿」はどこにいるのか？ 状況は変わった。みんなBTCを買うが、あなたは買わない。なぜならBTCはせいぜい3倍程度だからだ。あなたは30倍を期待できるアルトコインを持っている。一方で、リソースを持たず、アルファ情報にもアクセスできない馬鹿な小口投資家たちは、ただひたすら「土狗」に突撃している。
ここから二つ目の問題が出てくる。もし自分がプライベートラウンドやシードラウンドに参加していないなら、それでもVCが出資したプロジェクトの株式を買うのか？ 多分、買わないだろう。あなたがSB（アホ）の草刈りだとしても、そこまでバカじゃない。実際、暗号資産をやるというのは、高値で誰かが株式を引き取ってくれることを期待することに他ならない。猫コインでも、犬コインでも、カエルコインでも同じだ。正直に言おう、本当に誰かがホワイトペーパーを読んで、「この技術は本当に分散化されているのか？」を確かめるだろうか？ 本当に誰かがTPSがソラナよりも高いかどうか気にするだろうか？ 抗検閲性や効率性、スケーラビリティといった話題に真剣に耳を傾ける人がいるだろうか？
「おい、wassielawyer、君は極端すぎる。ちゃんと技術力のあるプロジェクトに投資する人もいるさ！」と言うかもしれない。もちろん、そういう人はいる。だが問題は、彼らはすでにシードラウンドに出資してしまっているのだ。また同じ疑問に戻る：誰がVCの株式を引き受けるのか？ ネットワークもなく、メジャーなコインでも「土狗」でも買わない新人の草刈りたちか？ 正直に言えば、そういう連中は精神異常かもしれない。それに、もしあなたの友人たちがまるで漫画のヒーローのように幸運なら、他の人たちは全員貧乏人で、稼げる余地などない。
2020年には人々は米国政府の給付金を受け取り、カジノに行く以外にすることがなかった。しかし今や、インフレは収まらず、家賃も住宅ローンも高騰しているのに、給料は上がらない。そんな人々に、突如として価格が跳ね上がる新しいアルトコインを買う暇などあるだろうか？
あなたはまだ、ビットコインや「土狗」が暴騰した後に、アルトコインが順番に上がってくると信じているのか？ 一部はあるかもしれないが、大多数のアルトコインにはそのチャンスはない。この業界で、BTC保有者はリスクを取りたがらない最も保守的な存在であり、一方で「土狗」で一攫千金を手にした連中はすぐに売却してランボルギーニを買うだろう。
今年第3四半期から来年末にかけて、何百、何千ものプロジェクトがTGEを迎えるだろう。しかし市場には、前回サイクルのような大規模な資金流入はもう見込めない。流入する資金量では、とてもすべてのプロジェクトを支えきれない。優れたプロジェクトのマーケットメーカーは、トークンのロックアップ解除による売り出し前に価格を吊り上げるかもしれないが、ガラクタコインはおそらくそのままゼロになるだろう？
なぜなら、誰が自分の株式を引き受けてくれるのかを理解していないなら、あなた自身がその「受け皿」になっている可能性が高いからだ。あなたに株式を押し付けているのは、シードラウンドやシリーズAに出資した投資家たちであり、ただあなたがそれに気づいていないだけのことだ。
とはいえ、いくつかのアルトコインは他のコインより良いパフォーマンスを示すと私は信じている。供給量が多く、保有アドレス数が多く、ロックアップが少なく、本当に技術的価値やユースケースがあり、マーケティングも上手くやっているプロジェクトは、確かに「賢いマネー」を引き続けられるだろう。だが、すべてのコインがそうなるわけではない。
ただ、皮肉なことに、私はすでに有望だと信じるL1、L2、DAppプロジェクトのエンジェルラウンドに出資しており、大量のアルトコインも保有している。だからこそ、正直うんざりしているのだ。どうか私が間違っていて、誰かが私の株式を高く買っていってくれることを願っている。
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