香港仮想資産OTCのコンプライアンス間近、技術的監督が市場規制の鍵となる
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香港仮想資産OTCのコンプライアンス間近、技術的監督が市場規制の鍵となる
4月12日、香港のOTCライセンス制度に関するパブリックコンサルテーション終了後、欧科雲鏈研究院は『星島日報』にコラム記事を寄稿し、香港OTC市場に関する調査結果を紹介するとともに、技術的規制が香港OTCおよびWeb3エコシステムの規範化への鍵であると提言した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Jason Jiang、OKLinkリサーチ
序文：
香港OTCライセンス制度に関するパブリック・コンサルテーションが4月12日に終了したのを受け、OKLinkリサーチは『星島日報』にコラムを寄稿し、香港OTC市場に関する調査結果を共有するとともに、技術による監督（RegTech）こそが香港のOTCおよびWeb3エコシステムの規範化に向けた鍵であると提言しました。また同研究所は、OTC監督やバーチャル資産現物ETFなどの進展に伴い、香港がグローバルWeb3分野において「追随者」から「リーダー」へと段階的に転換しつつあると考えています。
コラムリンク：
https://www.stheadline.com/columnists/plus_corporate/501298745/
以下はコラム本文：
香港でバーチャル資産現物ETFの原則的承認が行われた一方で、バーチャル資産の場外取引（OTC）も規制化の時代へと加速しています。『信報』によると、香港のOTCライセンス制度に関するパブリック・コンサルテーションは4月12日に終了しましたが、この制度がビットコインやイーサリアムなどごく限られた通貨種にしか適用されないことから、一部の関係者の懸念を呼んでいます。
OKLinkリサーチもOTCライセンス制度のコンサルテーションに積極的に参加しており、4月初めに香港政府に対して提言書を提出しました。昨年以降、当研究所はOTC市場を注視し、オンライン調査や実地訪問を通じて香港のOTC市場について詳細な研究を行っており、近々、最新のOTC研究レポートをグローバルに公開する予定です。
1. 「追随者」から「リーダー」へ
香港はバーチャル資産分野において、「追随者」から「リーダー」への変化を遂げつつあります。1年以上にわたる着実な発展を経て、そのリーダーシップは主に以下の点に表れています。すなわち、バーチャル資産の入出金に対する重点的な関心を持ち、新たなライセンス制度を通じて法定通貨ステーブルコインやOTC取引を徐々に監督下に置く取り組みは、世界的にも先駆的かつ独自のものです。また、バーチャル資産と従来の金融市場との融合を積極的に促進し、証券トークン化や現物ETFなどの金融商品を活用してWeb3の革新採用を加速させています。
こうしたプロセスの中で、技術的監督（RegTech）の役割はますます重要になっています。欧科雲鏈ホールディングス（01499.HK）の執行役員会長兼CEOの任煜男氏は昨年、メディアの取材に対し、「ライセンス制度は香港のバーチャル資産の規制化の出発点にすぎず、技術的監督こそが今後のWeb3市場を規範化する鍵」であると指摘しました。最近、香港が実物決済方式によるバーチャル資産現物ETFの発行を承認した背景には、当局および関連機関がKYT（Know Your Transaction）、KYA（Know Your Asset）などの技術手段やコンプライアンスツールを用いて、バーチャル資産の保管・決済プロセスにおけるリスクに対応できるという自信があることが大きく影響していると考えられます。OTC監督の面でも、チェーン上のデータを中心とするWeb3監督技術（RegTech）が不可欠な要素になると私たちは考えます。
図：バーチャル資産現物ETF発行プロセスにおけるRegTechの価値
出典：OKLinkリサーチ『米国を手本に、香港のビットコイン現物ETFの将来を探る』
今回のパブリックコメントへの回答において、OKLinkリサーチは香港政府に対して、より多くのWeb3監督技術の活用を検討するよう提案しました。また、OTCライセンス申請企業に対しては、ブロックチェーン分析ツールなどのコンプライアンス製品の導入を奨励することで、監督の透明性を高め、コンプライアンスコストを削減できるとしています。
2. なぜより多くのWeb3コンプライアンス技術の採用を提案するのか？
近年、バーチャル資産取引を巡る詐欺事件が多発し、一般市民のバーチャル資産活動への警戒感が高まる中、これまで見過ごされがちだったOTCのリスクも徐々に明らかになってきました。しかし全体として見れば、香港の関係各所は間もなく始まるOTC監督に対して前向きかつ肯定的な姿勢を示しています。
ただし、私たちが調査したところ、OTC事業者が提供するサービスは従来の両替サービスと類似しているものの、業務プロセスやリスク状況には明確な違いがあります。香港のOTCビジネスは、多くの場合、複雑な「オフチェーン＋オンチェーン」のハイブリッドモデルを採用しています。つまり、法定通貨側は現金によるオフチェーンでの移転を行う一方、資産側はブロックチェーンネットワークを通じたオンチェーン取引が必要になります。このハイブリッドモデルは、従来の両替サービスよりも複雑であり、リスク要因が単に法定通貨システムに由来するだけでなく、より新しく、より複雑なオンチェーンプロセスにも存在することを意味します。このような混合モデルに対応するためには、KYCを中心とする静的なリスク識別・防止技術では不十分であり、より柔軟で的を射たWeb3コンプライアンスソリューションが求められています。
図：一般的な香港のOTC実店舗取引プロセス
出典：OKLinkリサーチ『OTC研究レポート』（近日公開予定）
そのため、香港でのライセンス取得を目指すOTC事業者は、既存のKYCプロセスにKYAやKYTなどの技術を統合することを検討すべきです。これにより、OTCのオンチェーン特徴を深く掘り下げ、ウォレットアドレスのリスクスクリーニングや取引のリアルタイムモニタリングを通じて、悪質または詐欺的な取引を能動的に識別・対応することが可能となり、オンチェーンリスクへの受動的な対応体制からの脱却と、OTCマネーロンダリング対策の強化につながります。
同時に、ブロックチェーン分析ツールの活用は、当局によるOTC市場の監督をより効果的に支援し、可視化インターフェースによって監督効率を向上させることもできます。今年2月のケンブリッジ・レギュラトリーテック研究所の調査結果によると、現在のレギュラトリーテックは主に銀行業務と投資家保護に焦点を当てており、バーチャル資産監督を優先課題としている機関はわずか21％にとどまっています。香港政府がWeb3の普及を推進する中で、ブロックチェーン分析ツールの積極的導入は、世界の監督当局にとって模範となる可能性があります。
健全な発展を遂げる業界は、いつまでも暗闇の中に身を隠していることはできません。光を差し込むことで、初めて希望が生まれるのです。
OKLinkリサーチについて
OKLinkリサーチは、欧科雲鏈グループ傘下の戦略的研究機関であり、グローバルな民間企業、公共機関および社会部門がフィンテックおよびブロックチェーン経済の進化をより深く理解できるよう支援することを使命としています。技術の応用と革新、科学技術と社会の変遷、フィンテックの課題などをテーマに、深い分析と専門的なコンテンツを提供し、ブロックチェーン技術などの先端技術の応用と持続可能な発展の推進に貢献しています。
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