Covalent：AIとDAを、分散型データインデックスの専門性で支援
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Covalent：AIとDAを、分散型データインデックスの専門性で支援
Covalentの重点は、これらすべての構造化データを保有することです。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察司会：Blair Zhu、Mint Ventures
ゲスト：Ganesh Swami、Covalent CEO
インタビュー英語原文リンク: WEB3 Founders Real Talk with Covalent Recap
Ganeshの経歴とCovalent紹介
Blair: 皆さんこんにちは、Web3 Founders Real Talkへようこそ。ここでは業界を変革する本物のリーダーたちと正直な対話を交わしていきます。今日はCovalentのCEOであるGaneshをお迎えしています。ようこそ！
Ganesh: Blair、番組に呼んでいただきありがとうございます。コミュニティとのさらなる交流を楽しみにしています。
Blair: お越しいただきありがとうございます。まずご自身について簡単にご紹介いただけますか？暗号資産業界にはどのように関わるようになったのか、またプロジェクトを始めた経緯についても教えてください。さらに、Covalentについても簡単に説明をお願いします。
Ganesh: 私はGanesh Swamiで、Covalentの共同設立者です。Covalentはすでに5年以上の歴史があり、いわゆる老舗プロジェクトの一つと言えるでしょう。私が暗号資産分野に入ったのは、ある意味偶然でした。ちょうどそのような機会が巡ってきたのです。もともと私は暗号資産分野で働いていたわけではなく、データベース分野、特にデータインフラの構築に携わっていました。それ以前にはがん研究にも従事しており、物理化学の研究や薬剤設計における抗体の構築を行っていました。カナダ最大級のバイオテクノロジー企業の創業メンバーでもあり、その企業はナスダックに上場し、いくつかの薬剤が臨床試験段階にあります。それが私のバックグラウンドです。転身の理由は、製薬業界では最小限の製品（MVP）を開発するのに10年かかる一方で、IT業界の友人は2年でMVPを市場に出し、資金調達や買収まで行っていることに気づいたからです。私はそのスピード感を求めました。
そのため、データインフラの分野に移りました。当時クラウド型データウェアハウスが流行り始め、Snowflakeのような存在が注目されていました。オンプレミスの業務が次々とクラウドに移行し、クラウドは新たなインフラの一部となっていました。私は多くの企業がクラウドへの移行を支援しました。約10年間、シェアオフィスで活動していました。あるメンターから「デジタル化されたデータベースプロジェクトのハッカソンに参加してみたらどうか」と勧められました。それは2017年のバブル期のことです。当時私はバンクーバーに住んでおり、雨が多い街なので、土曜日も特に予定がなかったため、「行ってみよう」と思いました。データベースの世界では、結局何を使っても、人々は最終的にExcelで分析したがるということを知っていたのです。どんなシステムでも、Oracle、SAP、Microsoft問わず、Excelがフロントエンドになるのです。
そのハッカソンで私が開発したのは、ブロックチェーンの取引データを直接Excelにインポートする方法でした。要するに、ブロックチェーン上のグーグル、あるいは検索エンジンのようなものだと考えてください。2017年当時はICOばかりで、ERC20と送金しかなく、DeFiもNFTもなく、複雑な要素は何もありませんでした。私たちはそのハッカソンで優勝し、「これは面白いアイデアだ。さまざまなことを可能にする」と感じました。しかし、ここで私が見誤ったのはマーケットタイミングでした。その後の2年は非常に厳しい熊相場だったのです。ですから、私のマーケットタイミングに関するアドバイスは信じないでください。過去の実績は最悪です。
いずれにせよ、私たちはCovalentという会社を立ち上げました。高校の化学の授業を覚えているでしょうか。「Covalent」は共有結合（共価結合）に由来しています。つまり、中央集権的システムと非中央集権的システム、データベースとブロックチェーンなどをつなぐ橋渡しをするという意味です。それが私たちの比喩です。Covalentの起源はそこにあるのです。私たちはブロックチェーンをデータベースとして捉え、クエリを実行したり、インデックスを作成したり、さまざまな操作を行うことを目指しました。創業後数年間は非常に困難な時期でした。
その後、DeFiの夏が到来し、まさにタイミングよく、適切な製品が市場に出てきました。まるで一晩にして有名になったように見えるかもしれませんが、実際にはすでに2年半ほど努力を重ねていました。途中には曲折もありましたが、それが私たちの起業ストーリーです。あの土曜日にバンクーバーで雨が降っていなければ、Covalentは存在しなかったかもしれません。それほどシンプルな話です。ここで重要なのは、裏側のインフラがどう変わろうと、人々はツールを学び直したり、乗り換えたりしないということです。彼らはExcelを手放しません。既存のワークフローを再教育することはありません。ビジネスプロセスが変化に適応しなければならないのです。
したがって、人々にはこうしたブリッジとなる中継装置が必要です。それがCovalentが創業当初から提供してきたものです。方向性や方針を変えたことは一度もなく、これが私たちのモデルです。現在では、それを「インデクサー」と呼んだり、「データ可用性層」と呼んだりする人もいますが、根本的には、非中央集権的な方法でブロックチェーンデータへのアクセスを容易にすることに取り組んでいるのです。
課題と逆境
Blair: これまでで最も興味深いストーリーの一つです。すべて天気に左右されていたとは驚きです。バンクーバーの雨のおかげでCovalentが生まれたのですね。重要な製品の痛点を発見し、優れたプロジェクトを立ち上げ、今も順調に成長されています。この旅の中で何か課題や抵抗に遭われたことはありますか？先ほども触れられたマーケットタイミングのように、暗号資産業界全体の文脈において、それが鍵となる指標だったかもしれません。技術的、マクロ環境的なチャレンジなどはありましたか？
Ganesh: 私は連続起業家で、Covalentは4つ目の起業になります。どの使命駆動型のスタートアップにもリスクは付きもので、それらは複雑に絡み合っています。市場リスク、製品リスク、技術リスク、資金調達リスク、チームリスクなどがあります。これらはすべて相互に関係しています。資金調達リスクについては、熊相場では誰もお金を出そうとしないため、実際に経験しました。また、当時はそもそも市場が存在せず、アプリケーションも何もありませんでした。それでも私たちは製品を構築しました。私たちのチームは優秀なエンジニアで構成されており、もう一人の共同創業者Leviは生涯をかけてデータベースを構築してきました。彼の知識は私よりも遥かに深いです。もちろん、資金調達リスクや技術リスクも常に存在しました。
一方で、幸運にもEVMが勝ち残りました。基本的にすべてのものがEVMベースになりました。EOS、Cardano、Solanaに賭けたチームもあり、彼らはうまくいきました。しかし、XRPやElrondのような非EVMに賭けたプロジェクトは、現在すべて失敗しています。技術的に言えば、EVMを選んだことは非常に幸運でした。こうしたリスクの中でも、特に過酷だったのが資金調達と市場リスクでした。Covalentを2年間、外部資本に頼らずに運営しました。この業界に対する幻想は完全に打ち砕かれました。失望したのは私だけではなく、熊相場中に多くの方が業界から離脱しました。前回の熊相場でも同様の現象が見られました。あるメンターから「しばらく休暇を取り、視点を変えて、本当にこの業界があなたに合っているかを見つめ直してみたらどうか」とアドバイスを受けました。そこで私はエベレスト山に登ることにしました。非常に過酷な旅でしたが、一人で長時間歩く時間が8〜10時間もあり、自分の内面と向き合う時間を持てました。ヒマラヤでの体験から得た洞察の一つは、「我々はすでにすべてのブロックチェーンデータをクロールしているのだから、その魅力を活かして外に働きかけ、他者が私たちの製品を必要としているか確認すべきではないか」ということでした。そして帰国後、行動を開始しました。
私は10月に帰還し、11月から翌年2月までの4ヶ月間、クリスマス休暇さえも返上して働き続けました。その結果、ようやく製品と市場の一致（PMF）を見つけ、収益を得られるようになり、共識を得ることができました。これで飛輪が動き出したのです。再び視点を変えることが功を奏したのです。私たちはすべてのデータを持っており、各プロトコルのシェアも把握できています。ならば、なぜ彼らに声をかけないのでしょうか？これが大きな逆境と課題でした。また別の課題として、人々がインデクサーの価値を理解してくれないことがありました。すべてのデータが公開されているため、「EtherscanとCovalentの違いは何か？」「The GraphとCovalentの違いは？」といった疑問が常に出てきます。これらは継続的な課題であり、旅の一部です。しかし、最も大きな課題は、この事業を始める難しさでした。希望の光が見えたのは、ほぼ3年近く経ってからのことです。あの日々は長く、厳しかったです。
Blair: はい、確かに印象的です。この分野はまだ新しいため、今でも多くの起業家が製品と市場の一致に苦労しています。時には、起業家が取り組むべきテーマに対して選択性を持つ必要があると感じます。単なる興味や思いつきではなく。
Ganesh: 「プロダクト・ファウンダー・マーケット・フィット（PFMF）」という言葉があります。
他のデータソリューションとの違い
Blair: はい、まさにそこが気になっていました。製品ラインについて簡単に説明していただけますか？Unified APIやGoldRushがあると聞きました。RPCを使ってデータ取得と処理を手動で行う場合と比べて、開発者はどの程度コスト削減や効率向上が期待できるのでしょうか？私は技術的背景がないので、他の人にとっても疑問に思う部分かもしれません。また、The Graphのような他のブロックチェーンデータソリューションとは何が違うのでしょうか？
Ganesh: よい質問ですね。おそらく、異なるタイプのデータソリューションについて話す前に押さえておくべきポイントは、「ブロックチェーンはデータベースではなく、掲示板（billboard）だ」ということです。掲示板には何かを貼り出し、1週間後にそれを剥がして新しい内容を貼り替えます。ブロックチェーンもそれと同じです。その目的は、一定期間のチャレンジウィンドウにデータを置き、異議申し立てがあるかどうかを確認することです。チャレンジ後はデータを排除し、次のステップに進みます。状態機械を進化させるのです。これがブロックチェーンの本質ですが、多くの人が誤解しています。ブロックチェーンは状態の伝播のために使われるものであり、履歴データを保存するためのものではないのです。これが重要なポイントです。
第二の問題は、各ブロックチェーンには微妙な違いがあることです。PoSやPoW、さまざまな新しいRollupやDAソリューションがあります。Call Dataを使うものもあれば、Blobストレージを使うものもあります。しかし、開発者の視点からは、単にトークン残高、NFT、原価基礎などの標準情報を確認したいだけです。技術的な細部には関心がなく、重要でもありません。
したがって、統一的なアプローチが有効です。Covalentにとっては画期的なことで、インデックスを張ったすべてのブロックチェーンに対して統一インターフェースを提供しています。テストネットを含め、約200のブロックチェーンをインデックスしています。たとえばイーサリアムを統合済みであれば、文字を一つ変えるだけでPolygon、Arbitrum、Phantom、Optimism、Base、Mantleなど他のEVMチェーンにも対応できます。UIを構築すれば、すぐに動作します。これは開発者に非常に好評で、異なるチェーンごとにスタックを再構築する必要がないからです。
データスタック自体の構造を理解することも重要です。CoinGeckoのような小売向けデータプロダクトがあり、主に時価総額や流通量などの高レベル統計を提供しています。これは純粋なオンチェーンデータではなく、一部はオフチェーン情報も含まれますが、一般ユーザー向けです。次に、CovalentやThe Graphのようなインフラ層のインデクサーがあり、構造化されたデータを提供します。さらに下層にはAlchemyやQuickNodeが提供するRPCがあり、生のデータを扱います。これが階層構造です。私たちの強みは構造化データにあります。なぜなら、RPCが返すデータは非構造的で混乱しているからです。これが重要な違いの一つです。インデクサーの価値は、RPCやブロックチェーンから得られる生の非構造的データを、利用可能で消費しやすく読みやすい形に整理することにあります。これがスタック全体の構成です。
The Graphについては、インデクサーの構築には二つの哲学があると考えます。The Graphはsubgraphを使用し、DApp固有のエンドポイントを作成しますが、各DAppごとにスキーマや構造が異なります。一方、Covalentは統一APIを採用しており、特定のDAppに依存しない一貫したパターンを持っています。ユースケースやターゲット、顧客層はまったく異なりますが、どちらも同じ問題をある程度解決しています。面白いことに、約5年後、The GraphはCovalentに似てきつつあり、CovalentもThe Graphに近づいています。それぞれが自らの範囲を広げようとしているのです。
飛輪効果の創出プロセス
Blair: 非常に興味深いです。Covalent Vision 2024では多くの実現予定の計画が強調されています。すでに四半期が過ぎましたが、EWMが極めて重要であると述べられていました。理解できます。そこでお尋ねしますが、ロードマップの意思決定はどのように行われているのでしょうか？多岐にわたる内容がある中で、現在の進捗状況を概観していただけますか？これらのプロジェクトの中で、どの点に注力されているのでしょうか？
Ganesh: 複雑に見えても、実は論理的につながっています。一見バラバラに見える多くの取り組みも、パズルのピースのように全体性を持っています。まず飛輪について考えましょう。Covalentはブロックチェーンをインデックスしています。そのブロックチェーン上で動作する開発者やDAppがCovalentを利用します。彼らが製品を使い始めると、マルチチェーン対応を望むようになります。
すると、Covalentからさらに多くのデータを取得する必要が生じ、新たなユースケースが解放されます。より多くの開発者とユースケースが解放されると、それを利用したいブロックチェーンが増えてきます。すでに50、60、70ものブロックチェーンをインデックスしており、それらすべてが引き寄せられているのです。私たちは積極的な営業活動をしていません。彼らが自ら「来てください」と言い、すべての製品と注目を集めているのです。例としてRainbowウォレットがあります。Rainbowは非常に人気のあるウォレットですが、そのすべてのデータはCovalentから来ています。Covalentがサポートしていない限り、新規チェーンには展開しません。
そのため、多くのDAppから要望が届きます。たとえばBlastのインデックスを発表しましたが、これはBlastチームからの要請でも、私たちからのアプローチでもありません。RainbowがBlastのサポートを求めたからです。Rainbowにとっては、文字を一つ変えるだけの話です。たった一文字変えるだけで、瞬時にBlastに対応でき、すべての機能が利用可能になります。何も再構築する必要がありません。非常に使いやすいのです。これが飛輪効果です。
すべてが連鎖的に回り始めます。ここでキーポイントとなるのがトークンの存在です。需要サイド、つまり開発者からのすべての収益は、使用量に応じたAPI料金として発生します。初期は無料で、その後収益化されます。その収益は、運用ノードを運営するCQT保有者に分配されます。この仕組みが飛輪を回し、分散型経済の発展を促します。一見大規模に見えますが、コミュニティ計画、手数料のリバウンド、EWM、需要サイドの製品ラインアップ、開発者補助金、すべてのRollupおよびRollup as a Serviceへの追加インデックスなど、すべてがこの巨大な飛輪の一部です。回転はどんどん加速します。これらはすべて同じ計画の一部であり、バラバラに見えるだけです。
製品開発の進捗
Blair: 一見散漫に見えますが、仰るようにすべてがつながっています。現在の進捗状況はどうですか？今後の製品開発についてはどのような展望がありますか？何か教えていただけますか？
Ganesh: 問題ありません。昨年強調した重要な点の一つに、「手数料変換メカニズム」があります。外部からの収益、つまり顧客が支払う収益を使ってCQTを買い戻し、それをオペレーターに分配する仕組みです。この仕組みは約45日前に稼働を開始し、毎日1,000ドル分のCQTを購入しています。番組の脚本や他の場所でウォレットアドレスを共有できるかもしれません。毎日1,000ドル分が購入されます。CQTの価格が20セントでも40セントでも関係ありません。需要サイドの収益が増えれば、CQTの価格底堅さが形成されます。なぜなら、売りたい人全員のCQTを買い取るからです。これが価格の底になります。この仕組みはすでに稼働中で、非常にエキサイティングなアップデートであり、最終的なビジョンでもあります。
もう一つは、ステーキングのイーサリアムへの移行です。これまで決済などはMoonbeamを使用していましたが、ポルカドットエコシステム全体が期待された水準に達しなかったと判断したため、ステーキングをイーサリアムに戻すことにしました。すべての監査作業は完了しています。次はEWMテストネット、報酬付きテストネットです。ほぼ準備が整っています。さらにAIとDAのトレンドに注力し、新たな製品を構築し、コミュニティへの関与を強化します。すべては計画通りに進行しています。
AIモデルのユースケース
Blair: すべてが順調に進めば良いですね。非常に膨大な作業のように感じます。あなたのSNSから、CovalentがAIに力を入れており、豊かな履歴データとリアルタイムのWeb3データセットを提供していることを知りました。これはどのように機能しているのでしょうか？具体的なAIモデルの使用事例を挙げていただけますか？Web3とAIの融合はしばらく前からありますが、今まさに真のユースケースが生まれています。いくつか紹介していただけますか？
Ganesh: もちろんです。大規模言語モデル（LLM）の肝は構造化データです。これがすべての入力源であり、LLMを訓練するためのデータストアです。Covalentの強みは、こうした構造化データをすべて持っていることです。これらのデータを言語モデルに入力し、既存の基盤モデルを微調整することで、推論を開始できます。これが全体の流れです。
これは構造化データを取得し、クエリノードを実行してデータを照会するのと非常に似ています。一種のデータベース製品です。ビッグデータからビッグモデルへの移行であり、自然な延長線上にあります。市場がCovalentをこのような用途に使うようになったことに、当初は驚きました。しかし、納得できます。構造化データはきれいにフォーマットされ、正規化されたデータです。誰がそれを望しないでしょうか？
多くのユースケースが登場しています。最近、現在構築されているすべてのAIユースケースに関する記事を投稿しました。番組の備考欄などに掲載できるかもしれません。
Smart Wheelsがその一例です。Smart Wheelsはオンチェーンのコピー取引プラットフォームで、任意のウォレットをフォローできます。複数のウォレットの要約を作成し、AIを使ってそれが詐欺かどうかを判断します。Smart Wheelsは非常に興味深いプロジェクトです。もう一つはLeica.AIです。Leica.AIはAIを活用した分析を行います。ここには多くの事例があります。このような事例が多数見られます。
繰り返しますが、私たち自身は分析レイヤーや小売層には位置していません。彼らは私たちのデータを使ってトレーニングを行い、トークンに対する高度な分析を実行できます。研究目的などに適しています。Leicaはそのような用途に非常に優れた製品です。最近耳にした別の興味深い事例はEntendre Financeです。異常検知や予測分析を提供し、財務管理に非常に魅力的です。バックエンドでは給与明細や支出などをチェックし、AIによる不正検出を行います。
もう一つの例はbitsCrunchです。bitsCrunchは最近上場したプロジェクトで、無トークン販売を行いました。投資家にはAnimocaやCoinbaseが含まれます。Covalentのデータを使って不正分析などを実施しています。
つまり、こうしたプロジェクトの基盤となるデータはすべてCovalentが提供しています。これらは一例にすぎず、DeFi、NFT、GameFiが登場する前にCovalentを始めたのと同じです。市場はアプリケーション層でさまざまな方向に進化しますが、私たちはインフラ層に位置し、すべてのユースケースを可能にしています。
エコシステム内でのCQTの役割
Blair: 感銘を受けます。こうした革新を支援し、Covalentを通じて人々が変化を起こし、影響を与えているのは素晴らしいことです。今日の会話で何度もCQTに触れられましたが、トークンがエコシステム内で果たす具体的な役割についてさらに詳しく教えていただけますか？他の製品と比較しても、これがもう一つの特徴かもしれません。また、最近オフチェーン収益をオンチェーンに変換するトークンリバウンドプログラムを開始されました。これについてさらに洞察を共有いただけますか？
Ganesh: CQTはCovalent Query Tokenの略で、ステーキングとガバナンスに使用されるトークンであり、Covalentのトークンエコノミーにとって極めて重要です。市場での経験から、開発者や製品ユーザーは、支払いにトークンを使うことを望んでいません。それはある種の乖離です。彼らが持つトークンは2017年の骨董品のようなもので、意味を持ちません。したがって、需要サイドのすべて、つまり顧客からの収益は米ドル建てです。固定価格です。予算の予測や変動はありません。その後、このドルがオンチェーンの仕組みで使用され、CQTを購入します。私が「毎日1,000ドル」と言ったとき、その1,000ドルは顧客から得たものです。市場価格に基づいて購入されたCQTは、実際に作業を行う分散型オペレーターに分配されます。彼らがCQTを受け取ります。
たとえば、フィリピンの請負業者を雇い、彼らの地元通貨で支払うのと同じです。彼らが使う通貨だからです。ドルで支払うこともできますが、彼らはそれを地元通貨に両替するでしょう。Covalentの経済圏はCQTを基盤としています。流動性ステーキングに類似したプログラムも導入予定で、委任ステーキングへの参加もCQTのもう一つのユースケースです。トークン保有者はCQTをオペレーターの一人に委任できます。現在約14人のオペレーターがおり、さらなるオペレーターの募集を発表する予定です。彼らが実際のインフラを運営します。トークンを彼らに委任できます。長期的なデータ可用性のインセンティブやAIのユースケースに至るまで、包括的なトークンエコノミープロジェクトを設計しています。ニューヨークタイムズがOpenAIを訴えた件を思い出してください。彼らの記事を使ってデータを訓練していたためです。
もしバイアスや利益が生じれば、著作権料が元に戻るべきです。つまり、基盤モデルに対するすべての改変を記録する必要があります。これらはブロックチェーンと同様に、まさにその用途に最適です。トークンに戻ると、CQTは標準的なERC20トークンです。OKEx、Uniswap、Sushiswap、KuCoin、Gateなどで取引可能です。このトークンを保有し、エコノミーに参加できます。委任者としてCQTを保有し、リターンを得ることもできます。また、十分な技術力があれば、オペレーターになることも可能です。これがシステムの裏側の概要です。さらに、DeFiでLPを提供することもできます。
収益成長の戦略的計画
Blair: 利害関係者全員がインセンティブを得られるように巧妙に設計された仕組みですね。非常に野心的な収益成長目標を掲げていらっしゃいますが、戦略的計画について概説していただけますか？機関投資家ユーザーの着実な増加を考えると、統一APIがこの成長を大きく推進すると考えられますか？現在の製品ラインにはUnified APIとGoldRushの二本柱がありますが、どちらが主力となるのでしょうか？
Ganesh: 収益創出には異なるアプローチを採っています。需要サイドには三つの製品があります。統一API、Increment、GoldRushです。これらの製品は、同じ材料を使って異なるレシピを作るようなものです。構造化データを基に、統一API、GoldRush（ブロックチェーンブラウザ）、Duneに似たダッシュボード製品Incrementを提供しており、すべて同じデータに基づいています。同じインデックスデータから複数のユースケースとロールモデルを生み出す戦略です。収益創出に関しては、野心的な目標を設定しています。ここ数ヶ月、連続で成長を続けています。
今後、独自の機会が開かれます。まずRPC関連です。現在、すべてのRPCプロバイダーは履歴アーカイブデータを保存していません。そのため、業界全体がCovalentを中心に再編されつつあります。Covalentの目的と長期的目標は、EWMのようにブロックチェーンの完全な履歴を保存することです。これを実現するためのカスタムアーキテクチャを備えています。Infuraと契約を結び、Infuraがすでにトラフィックを私たちに誘導し始めています。他の同様の機会も見えていますが、名前は明かせません。彼らもバックエンドをCovalentに移行し始めています。この取り組みにより、収益は大幅に増加するでしょう。また、未完成の部分もあります。Covalentビジョンで明確に表明しています。データスタックに不足があることを率直に認めています。その中でも最大の欠落はデータトレーシングです。最も難しいフォレンジックや会計案件では、データトレーシングが欠けています。このギャップを埋めるために取り組んでいます。
チーム全体の構成は、すべての行動が将来の収益成長につながるように設計されています。Covalentの全く新しい側面で、異なるインセンティブと動機によって駆動されています。そのため、すべての目標を達成できると確信しています。製品の提供、パイプライン、マーケティング、セールスなどが課題ですが、これらは別の領域です。トークン経済以外の領域でも製品を体系的に構築できる企業は、業界でも数少ないと思います。
中央集権型データインデクサーに対する見解
Blair: こうした洞察と裏話のすべてを共有いただきありがとうございます。仕組みは非常に複雑かつ精巧に設計されているように感じます。Covalentのさらなる革新が楽しみです。データインデクシングのより大きな枠組みを見てみましょう。現在のオンチェーンデータ市場、特に非中央集権型データインデクシングに焦点を当てて、どのように評価されていますか？市場には中央集権型のデータインデクサーも存在します。
Ganesh: 正直に言って、中央集権型データインデクサーは最終的に消滅すると考えています。前回のサイクルでは数十のインデクサーが市場に参入しましたが、ほとんどがすでに消えています。今回も多くのインデクサーが参入していますが、彼らがどうなるかはわかりません。中央集権型インデクサーは、非中央集権型技術の精神に反していると考えます。特に、これらのインデックスデータをスマートコントラクトにフィードバックしたい場合です。データへの信頼前提は、データが最初にブロックチェーンに入るときと同じレベルである必要があります。この信頼前提が崩れれば、市場の潜在的規模は制限されます。それが本質です。
たとえばCelestia、Eigen DA、Availを見てください。Celestiaへの信頼は、それを保護するL1ネットワークと完全に同一でなければなりません。そうでなければ、Celestiaが侵入され、L1上で詐欺が行われます。ここでの設定の同一性が重要です。中央集権型インデクサーは、いくつかの顧客を惹きつけ、数百万ドルの収益を得るかもしれませんが、簡単なユースケースに限られるでしょう。しかし、暗号資産の本来の目的である最も困難なユースケースでは、信頼性とセキュリティが必要です。私たちは中央集権型インデクサーを競合とはみなしていません。この業界に長くいると、こうした人たちが騒ぎを起こしては去っていくのを何度も見てきました。
昨年、ParadigmはNXYZというプロジェクトに投資しました。4,000万ドルを調達しましたが、1年後に倒産しました。このようなことはよくあります。中央集権型インデクサーはこの分野では機能しないことが明らかです。非中央集権型インデクサーに対しては、多くの批判があります。しかし、背後にある仕組みをよく見ると、Covalentを含め、いくつかの中央集権的な部分が存在します。私たちは段階的に非中央集権化を進めていることを常に透明に示してきました。まったく新しいものを導入しようとしているビジョンを持つプレイヤーの中で、Covalentは唯一、暗号的に安全なインデクサーです。データのすべての変更は暗号的証明とともに提出され、誰でも監査できます。これは何年も大規模に稼働しています。ネットワークの第一版は2022年夏にリリースされました。正確には4月で、ちょうど2年前です。nomadクロスチェーンブリッジ攻撃やさまざまな変動があっても、ネットワーク自体は一度も停止していません。
したがって、多くのプロジェクトはコア機能が機能しないからではなく、集中力の欠如で消えていくのだと思います。他のプロジェクトが何をしているか気にするのではなく、業界のニーズ、顧客のニーズ、最も困難な問題の解決に注力しています。それが業界を牽引する道です。すべては暗号的安全性に集中しています。2年前にこれを構築したとき、誰もそのような要求をしていませんでした。2年前にこれをリリースしたのです。すでに4〜5年取り組んでいます。しかし、それが業界に必要なものであり、この分野を前進させる方法です。私たちがこの旅の先頭に立っていることを、知ってもらうことは非常に重要です。
注目すべきトレンド
Blair: あなたの姿勢に非常に感銘を受けます。同意します。中央集権型の参加者はしばしば騒音を立てますが、いつか必ず反動が来ます。投資タイミングに関する質問は避けたいと思いますが、注目しているトレンドはありますか？業務データ指標について、Layer1のデータインデックス量やその他の指標から、このサイクルについて多くの憶測があります。
Ganesh: Covalentの収益は現実のものです。実在の顧客が実際の費用を支払い、プロトコルとデータを利用しています。これはデータとサービスの品質を証明しています。現在、これほどの規模の収益を持つインデクサーは他に存在しません。富達（Fidelity）、EY（アーンスト＆ヤング）などの顧客がいます。これだけでも、データの信頼性がわかるでしょう。第二に影響力について、数週間前に計算したところ、2.5億以上のウォレットがCovalentのデータを利用または恩恵を受けています。すべてのウォレット、すべてのホスト型サービスを含みます。Jumpのホスト型製品を見ても、すべてCovalentを好んで使用しています。Ambient Finance（Scroll上）、AirSwap、SushiSwapなど、すべてのプロジェクトがCovalentのデータを使って構造化データを強化しています。この業界には2.5億以上のウォレットがあります。これは現実です。Covalentのデータを使用しているユニークウォレットの数です。オンチェーンで提示される証明は誰でもダウンロードでき、創世ブロックからイーサリアムの全状態を再構築できます。これは現実であり、私たちに話しかける必要さえありません。証明をダウンロードして、スタック全体を再構築できるのです。Covalent上で実際に存在するものだと断言できます。
トレンドとしては、ETH Denverのイベントでいくつかのパネルに参加しました。確信していますが、今回のサイクルはDAサイクル、つまりデータ可用性のサイクルです。AIへの強力な追い風もあるでしょう。これはマクロトレンドで、非常にエキサイティングです。LSD、LRTが多くの人の関心を集めているようです。私は財務専門家ではないので、流動性再ステーキングトークンの複雑なメカニズムやリスク要因はわかりませんが、大きな注目を集めているのは確かです。EigenLayerや再ステーキングの進展により、今年は大きな変化があるかもしれません。しかし、私たちが得意とする最適な位置にのみ注力します。それはデータ、データ可用性、そしてAIです。
Blair: 本日の専門的知見を共有いただき、誠にありがとうございました。Web3業界はまだ黎明期にあります。この分野では、変化や調整が頻繁に起こります。大量の新たな資本や革新が流入し、さまざまな実験が行われています。今後の展開を注視していきましょう。
二つのアドバイス
Ganesh: 聴衆の皆様に二つのメッセージをお伝えしたいと思います。第一に、Covalentには約6万人の開発者がいます。Infuraは約50万人の開発者がいるかもしれません。つまり、CovalentはInfuraの10％程度の開発者数です。GitHubには3,000万人の開発者がおり、Covalentはその0.1％にあたります。まだまだ非常に初期の段階であり、すべては始まったばかりです。第二に、好況期には「ミームコインに投資すべきか？」「LRTやLSTに投資すべきか？」と考えがちです。しかし、あなたができる最大の投資は、自分自身への投資です。知識、研究、信念への投資です。自分を信じているなら、もっと強く自分を支持すべきです。私の限られた経験則では、そうした人々は皆、自分自身にとって良い成果を創出してきました。このメッセージをコミュニティと聴衆の皆様に伝えたいと思います。
Blair: とても現実的です。共有いただいたすべてに感謝します。非常に濃密な内容でした。
Ganesh: 優れた仕事をしていただき、誠にありがとうございます。この業界には、誠実な建設者と強い信念を持つ人々がもっと必要です。まだ読まれていない方は、ぜひリサーチレポートの英語版と中国語版をご一読ください。非常に広範で詳細かつ深く掘り下げられています。業界への貢献に心から感謝します。
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