トレンドの変化と新時代の探求
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トレンドの変化と新時代の探求
勇敢に船出する者たちが、ブロックチェーンの中で新世界の富と危険を見出すだろう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Danny Sursock
翻訳：Block unicorn
ETHDenver 2024の最も印象的な瞬間は、古典的な左巻き／右巻きの議論の中で対立する二つのグループが衝突している様子を見ることだった。
一方は「リスクを恐れず、全力で挑む」というマインドセットを持ち、次の大きなサイクルの到来を期待して会場に訪れていた。
もう一方は、現在の市場の狂乱を説明できる基本的ファンダメンタルズを必死に探していた。
短期的には、どちらの見方も正しくあり得ると私は考えている。公共およびプライベート市場が現状では確かにファンダメンタルズから乖離している可能性が高いものの、暗号資産（クリプト）が大規模かつ長期的に上昇する準備はかなり整っているように見える。
しかしよく見ると、今回はこれまでとは異なる何かが起きているかもしれない。
過去のバブル期はユーザーを惹きつけたが、そのサイクルは真の採用というよりは、むしろマクロレバレッジのベータ係数のように見えた。
現在、三つの強力な要因により、変動的な流動性の波は持続可能な潮流へと置き換わりつつある：
マクロ経済 × 暗号資産の本番ネットワーク
人工知能（AI）ブームと経済への楽観論が相まって、公開・非公開市場の爆発的成長は、進行中の世俗的変化のいくつかを覆い隠してしまった。
実際、パンデミック前の常態に戻るのではなく、断片化と越境競争を中心に据えたまったく異なる地政学的パラダイムが出現しつつある。
こうした新たなダイナミクスは既存企業にとって重大な課題となる一方で、暗号資産がグローバルな採用レベルへと飛躍するための一世一代のチャンスを提供している。
暗号資産の最初の10年間は、草の根的な開発、繁栄のピーク、そして過酷な低迷期に特徴づけられる非凡なテストネットであった。今、2つ目の10年に突入し、暗号資産は世界の相互運用性レイヤーとして本番ネットワークへと移行する準備が整った：必要とされる時代において、経済交換と技術革新の中立的な基盤として。
なぜか？
暗号資産にとって、世俗的変化は最適なタイミングで前向きな推進力をもたらすものだ。
実際、過去20年間に世界貿易を支えてきた基本的インフラは、国際関係における深刻な亀裂によって加速的に影響を受けている。2023年には、グローバルサプライチェーンや貿易ルートの再編成が加速し、企業や政府の中心的な関心事となった。
企業のリショアリングへの関心は高まる一方である：
出典：Macrobond/Macquarie
同時に、世界人口の54％以上、そしてほぼ60％の世界GDPが選挙期間を迎えており、複数の大規模軍事衝突がリアルタイムで展開されている中、保護主義が主要な焦点となっている。
暗号資産と同様に関連性が高いのは、各国がもはやロケットや弾丸だけに頼らなくなった国際競争の進化である。
米国はロシアによるウクライナ侵攻に対抗して国際金融を武器化したが、OPECとロシアもエネルギー供給の操作を通じて同じことを喜んで行うと表明している。
同時に、半導体や他の重要投入物を巡る技術的ナショナリズムは、口先の警告から制裁や補助金といった具体的行動へと移行している。
グローバルビジネスのこの断片化は、先進国の利益を損ねており、中低所得国（LMI）に暮らす世界人口の40％にとっては、その影響はさらに深刻である。
特に中低所得国の人々にとって、暗号資産は日常的な問題に対する重要な解決策を提供しており、システム的な課題が増すにつれてその重要性はますます高まる。データはこれを裏付けている：地政学的緊張が高まるほど、草の根レベルでの暗号資産の採用は強化され、さらにはその発展が加速する。
出典：Chainalysis
同様に、民間企業にとっても、これらの要因の融合は著しく高いコストをもたらし、新たな消費市場へのアクセスを制限するものであり、すべてはもはやゼロではない資本コストの世界で起こっている。
過去数年の貿易戦争や関税は企業と国内経済にすでに損害を与えていることが証明されており、企業が新しい現実に適応するにつれて、これらの悪影響はさらに深刻化する可能性がある。
そこで、企業や個人はますます選択を迫られることになる：
この分岐点は、私に興味深い歴史的類似点を思い出させる：
15世紀にコンスタンティノープルがオスマン帝国の手に落ちたとき、新たな征服者は「シルクロード」ネットワークを通じてグローバル商業をつなぐ地理的ハブを継承した。
有名なように、オスマン帝国はすぐに何世紀にもわたって繁栄してきた陸上交易路を制限し始めた。この結果、ヨーロッパ列強は新たな交易路を探すために海へと向かい、「探検時代」と呼ばれる現代世界を形作った時代が幕を開けた。
そして今回、ブロックチェーンこそが、勇敢に航海を始める人々が新世界の富と危険を見出す舞台となるだろう。
企業規模への到達
もう一つ注目すべき重要な点がある：暗号資産は歴史的に大企業が新技術を試す実験場となってきた。
ここで述べた要因により、伝統的企业の暗号資産への取り組みは研究開発段階から本番稼働段階へと移行しつつある。
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企業は、新たな市場を開拓するための鍵となる源泉として、デジタル資産およびオンチェーンエコシステムの探索を加速させる。かつては見せ物のようなプロジェクトも、次第に存在意義を持つようになる。
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資本配分者は、グローバルリスクや不確実性に対する「ベータ」暴露をヘッジするために、暗号資産ネイティブな展開と関与を拡大する。旧世界では、身を隠せる場所があまり残されていないのだ。
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地域ごとのシステミックな課題（インフレーション、資本規制、冷戦／熱戦）は、デジタル資産に対する関連性と需要をさらに押し上げる。許可不要のブロックチェーンインフラは草の根から始まり、その後グローバルへと広がる。
確かなのは、経済的・地政学的課題が常に発展途上市場を中心にユーザーを暗号資産へと駆り立ててきたことだ。
しかし、今後数年間で世界が直面する課題の規模と範囲は、暗号資産が事実上の自由な商業・文化システムとなるための独特の機会を提供している。
機関投資家の資金流入
もちろん、これらすべては最後のピースにかかっている：機関投資家の資本をオンチェーンへと引き入れること。
ビットコイン現物ETFの承認はこの点での大きな転換点であり、イーサリアムも同様の結果を迎える寸前にある。
出典：ブルームバーグ
これまでに、ビットコインETFは75億ドル以上の純流入を記録しており、ベライゾン（BlackRock）とフィデリティ（Fidelity）が立ち上げたETFは、過去30年間のすべてのETFの中で最大の初月発行額を達成した。
この驚異的な勢いは最終的に、5200万人以上のアメリカ人と、世界中でさらに5億人いる暗号資産保有者（Crypto.comの2023年末時点の報告によれば、世界の暗号資産所有者は5.8億人）と共に、オンチェーン経済に参加することを可能にする最大の機関投資家を巻き込むだろう。
もしマクロ経済の構造的変化が火花を提供しているなら、機関の資金流入は暗号資産の黄金時代に火をつける燃料なのだ。
ミドルウェアとインフラのアップグレードが成長を牽引
外部環境の整備は非常に優れているが、我々はこのチャンスを掴む準備ができているだろうか？
私はその答えは「イエス」だと信じている。
2022年の暴落で投資家が散り散りになった後、暗号資産ネイティブ層はバブルを引き起こした過剰行為や欠陥について自省を始めた。
資本と人材が包括的なシステムアップグレードに集約され、スタックの全層で大きな進歩が生まれ、今後の大規模採用サイクルの土台が築かれている。
年間を通じたプライベート資金の流れはそれを示している。年初には金融インフラが最大の資金シェアを占め、次にウォレットが続き、最終的に再び金融インフラが主導的地位を取り戻し、それにL2／相互運用性プロジェクトが続く。
これらすべての中で特に注目されるのは、インフラアプリケーションの好循環が、これまで以上に集中した目的意識を持って始まっていることだ。
出典：USV（インフラ段階の神話）
増加する暗号ネイティブ消費者のニーズが、技術スタックの方向性と集中改善を推進し、それが逆に新しいユースケースやアプリケーションを生み出している。
優れたUI/UXが採用を推進
Block unicorn 注釈：UI/UXとは、ユーザーインターフェースデザイン（User Interface Design）とユーザーエクスペリエンスデザイン（User Experience Design）を指す。
2023年第1四半期にERC-4337標準がリリースされ、外部所有アカウント（EOA）をスマートコントラクトウォレットに変換することで、カスタマイズ性、より良い秘密鍵復旧メカニズム、簡素化されたユーザー体験を実現した。
さらに大きな影響を与えたのは、Privy*のようなチームが、埋め込み型ウォレットの導入プロセスを簡素化し、ユーザーの摩擦を最小限に抑えながら、開発者がより文脈に沿った体験を設計できるようにしたことで、大きな進展を遂げたことだ。
Privyの取り組みにより、Friend.Techは数週間で10万のアドレスを迅速に獲得し、過去13ヶ月間でOpenSea、Zora、Blackbirdなどのプラットフォームの導入プロセスを支援し、150カ国以上から200万人以上のユーザーを獲得した。
同時に、Farcaster*が導入したFrames（新しいプリミティブで、ユーザーがCasts内にインタラクティブな体験を直接埋め込める）は画期的な措置であり、プラットフォーム内のアクティビティを大幅に促進した。
Farcasterは400万回以上のCastsで800万件以上の返信を得ており、これは暗号ネイティブ消費者向けアプリケーションが逃走速度に達しつつある初期兆候かもしれない。
出典：Messari（Farcaster Frames）
新しいデザイン空間はさらに広く、より優れたものへ
ビットコインの機能制限を超えるべくイーサリアムが試みたように、今度は新しい世代のプロジェクトがイーサリアム自身の構造的欠陥を狙い、モジュール化によってそれらを解決しようとしている。
代替L1やサイドチェーンは以前のサイクルでも見られたが、いずれもユーザー数、TVL、開発者、アクティビティにおいてイーサリアム（メインネット）の支配的地位を崩すことはできなかった。
ArbitrumやOptimismのようなRollupの登場で状況は変わり、これらは計算処理をイーサリアム外にオフロードすることで、より高いスループットと低い手数料を実現しようとした。
出典：TokenTerminal
これらの新レイヤーの規模はすでにイーサリアム本体と同等、あるいは一部ではそれを超えているが、構築者はL1スタックのさらなる最適化を目指してもっと大きな夢を持っている。
なぜなら、昨年L2の日次アクティブユーザー数が8倍に増えたとはいえ、ユーザーが実際にしていることの多くは歴史的なL1活動と非常に似通っているからだ。そのため、取引をより安価な実行環境にオフロードするだけでは、真正に新奇なオンチェーン体験を実現することはできないという合意が形成されつつある。
我々は実際、ブロックチェーンを支えるコンポーネントを再構築する必要がある：データ可用性（DA）からステートアクセスのボトルネック、並列実行まで。
Web2レベルのパフォーマンスに拡張することを目的とした独立したデータ可用性（DA）レイヤー（EigenDA、Celestia、Availなど）が、アップグレードされた仮想マシンとともに登場する。これらはEVMベースのものもあれば、Move（Movement Labs*）やSolana VM（Eclipse）を使うものもある。また、実行の最適化に特化したL2を構築するもの（MegaETH）、あるいは全新L1をゼロから立ち上げるもの（Monad）もある。
同時に、EigenLayerは再委任（re-staking）を通じて共有セキュリティレイヤーを提供し、新世代のプロジェクトが最小限のコストで立ち上がれるようにし、ローカル流動性の起動ニーズを減らしながら、イーサリアムのコアセキュリティモデルから逸脱しないようにしている。
これらすべてが意味するのは、Web3構築者に提供される基盤インフラ、ツール、設計の選択肢が、かつてないほどの成熟度とパフォーマンスに近づいているということだ。
暗号資産の価値がますますインフラ、ツール、ミドルウェアのアップグレードと共鳴する中、我々は暗号資産にとって不可欠な先行指標である「開発者トラフィック」のデータに希望を見出す。
出典：Power & Capital Developer Report
ブロックチェーン上で構築することは、より意味のあるだけでなく、より高い技術的パフォーマンスを持つべきであり、開発者が未来のオープンインターネットを設計できる能力を効果的に与えるべきだ。困難な市場環境下でも既存開発者の定着率が著しく向上し、新規開発者の参入が進んでいることは、この分野での取り組みが評価されている証拠である。
オープンソースAIと暗号インフラ
最後に、我々は暗号と人工知能（AI）の交差点——それぞれが破壊的なパラダイムシフトである二つの潮流——が、現代史において最も変革的な瞬間の一つを象徴していると信じている。
長年のストレステストを経て、ブロックチェーンのインフラシステムは、特に生成AIによって形作られる時代において、デジタル時代にふさわしい許可不要のシステムを成功裏に設計した。
暗号資産のソリューションキットは、リソースと流動性の調整、資産所有権、データの出自、証明など、さまざまな重要な問題を解決する。とりわけ、エコシステムと技術スタックの成熟が、AI革命の要求に応えるタイミングで追いついたことは極めて重要である。
ブロックチェーンは既存の機械学習（ML）プロセスの最適化に十分な余地があるが、最もエキサイティングな機会は暗号とAIが融合する領域に現れ、完全に新しい成果を生み出すだろう。
最もエキサイティングな新しいデザイン空間は以下の分野を含む：
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分散型ストレージは、共有され、許可不要のデータウェアハウスの基盤として、検索拡張生成（RAG）技術を通じてより良い訓練または高性能なモデルを実現する。
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ゼロ知識証明は、モデルやコンテンツの検証、訓練、ユーザーのデータプライバシー、あるいはエッジおよびローカル（クライアント側）での推論を実現する。
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新しい情報市場とより優れたメカニズムにより、基礎モデルが進化し続けるために必要なより高品質なデータを収集できる。
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自律エージェントがスマートコントラクトを通じて取引を行い、機械操作の秘密鍵を使ってリソース、知識、資産を蓄積できるようにする。
暗号インフラが計算資源の供給、データ市場、強力な基盤モデルの共同創造と収益化に及ぼす影響が大きくなるにつれ、オープンソースAI／機械学習は暗号資産によって強力に推進され、今後数年間で人間の生産性とオープンコラボレーションの復活を促すだろう。
暗号資産はAIの台頭への曝露を得る最良の方法となり、イーサリアム（ETH）のようなブルチップ資産を通じても、あるいはエージェント、モデル、ネットワーク、データセットなどへの直接保有や投機を通しても実現できる。
次は何を？
我々はこの業界の転換点に立っている。市場、既存企業、規制の抵抗にもかかわらず長年にわたり努力を重ねてきたが、ついに潮流が変わろうとしている。
暗号資産の時が来た。それはいくつかの重要な追い風が重なり合った結果であり、分散型未来の到来を導くものとなる。インフラとミドルウェアの復興という背景のもと、すでにオンチェーン体験は飛躍的に進化しているが、ここで重要な視点を忘れてはならない。
理想的な世界では、モジュール化は専門化を可能にするだけでなく、複数の貢献者間で支配権と故障点を分散させることができる。しかし、新しいコンポーネントそれぞれが異なる技術的・セキュリティ前提、インセンティブ、トークン分配ロードマップ、ベンチャーキャピタル、財団の設定、内部政治を伴う。
私は昨年、厳しい経済後退に直面しながらも業界全体で構築者たちが尽くした努力を軽視したいわけではない。しかし、活動と注目が再び高まる中、同じ主張を繰り返す狭い環境や、誤った情報を通じて私たちを誤解させる状況から離れなければならない。たとえば、トークン配布が真のパートナーシップのように見えたり、効果的な宣伝がコミュニティの支持と錯覚されたり、インセンティブ付きの行動が有機的な採用と見なされたりするような信号は避けるべきだ。
今後数年間、我々はますます多くのプロジェクトが技術設計の選択、トークン分配、価値伝播、イデオロギー、ガバナンスの面で責任ある運営を行うことを確実にする責任を負っている。
こうしてこそ、暗号資産は最終的な勝利を収めるのである。
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