Folius Ventures：Web3中国開発レポート（コンシューマーアプリ編）

2024.03.15

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Folius Ventures：Web3中国開発レポート（コンシューマーアプリ編）

Web3は現在、アプリケーションによる恩恵が得られる時期の前夜にあり、転換点は今後12〜18か月以内に到来する。

2024.03.15 - 03:23:29

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

Web3は現在、アプリケーションによる恩恵が得られる時期の前夜にあり、転換点は今後12〜18か月以内に到来する。

著者：Chris Lu、Kenny Dong、Jason Kam，Folius Ventures

概要

中国のインターネット業界は過去30年間で無数のテックギガントやスーパーアプリを生み出し、膨大なエンジニア、テック起業家、そして消費者向け（2C）アプリに長けたインターネット人材を蓄積してきた。これらが中国のインターネット起業家の基本盤とその特徴を形作っている。我々は現在、約200〜300万人の中国Web2関係者がすでにWeb3での起業に関する認知と潜在能力を備えており、今後3年以内にWeb3起業に参入すると推定している。これは少なくとも200〜300の潜在的な華人背景を持つトッププロジェクトが、週に1〜2件のペースで今後3年間に市場に登場することを意味する。

近年、中国のインターネット成長率の鈍化、トラフィックのリッチポイント到達、Web2分野における資金調達およびエグジット機会の縮小といった複数のマクロ的ネガティブ要因が重なり合う中、Web3業界はポジティブな環境、豊富な流動性、大きな上昇余地を持つ新興ブルーオーシャン市場として鮮明な対比を見せている。このため、今後さらに多くの中国語圏Web2人材がWeb3へ加速的に移行すると予測される。競争心・革新精神に富み、実行力・学習能力が高く、十分なバックグラウンドを持つ中国のインターネット関係者にとって、Web3は90年代のA株、00年代のH株、10年代のナスダックと同じく、彼ら世代の次の舞台であると考えられ、AIと共に中国のインターネット起業・イノベーションの新たな波を牽引すると見込まれる。同時に、Web3業界がインフラに長年にわたり投資・蓄積してきたことで、スーパーアプリを支える土壌が整い、業界発展の振り子が「強インフラ、弱アプリ」から「強アプリ、弱インフラ」へと大きく振れようとしている。歴史は技術が「アプリ→インフラ」という発展法則に従うことを示しており、アプリが先行して登場しインフラの進化を促し、そのインフラの成熟が次なるアプリの出現を後押しする。オンチェーン取引コストの大幅な低下、カスタマイズソリューションの普及、法定通貨とのやり取りの摩擦軽減、データ・ミドルウェアの整備、金融モデルの進化など、さまざまな兆候がWeb3が今まさにアプリ主導のリッチポケット直前にあることを示しており、転換点は今後12〜18ヶ月以内に到来するだろう。

中国のインターネット起業家は、Web2の方法論を活かして差別化優位を築き、特にWeb2からWeb3への移行シナリオに注力し、新たなマーケットを拡大すべきである。Web2時代の中国インターネット関係者は、ソーシャル、エンタメ、ECなどのC向けアプリ領域で大きな成功を収めており、ユーザー心理、プロダクト設計、運営戦略について豊かな知見と方法論を持っている。しかし、Web2の経験はWeb3では両刃の剣となる：これらの経験は財産であると同時に束縛にもなり得る。ユーザー基盤の小ささ、異なるプロダクト戦略、金融化、文化の違いは、中国の起業家にとって新たな挑戦である。だが、我々は中国の起業家が持つWeb2の方法論が依然として有効だと信じており、Foliusが既に投資したプロジェクト（StepN、Matr1x、SleeplessAI、Memeland、Metacene、Myshellなど）において、この集団の潜在能力の高さをすでに観察している。中国チームには、ユーザーグロース、コミュニティ構築、ビジネスモデルの革新、プロダクト・運営面での海外チームとの差別化を発揮し、特にWeb2からWeb3への移行を促すシナリオの開拓に重点を置くことを勧める。また、文化交流・協働を重視し、国際的視野を広げ、Web3のグローバルな環境に適応することが重要である。

一、今サイクルにおける華人起業家の爆発的台頭の三要素

巨大なコンシューマー向けエンジニアリッチ、内外要因による強力な触媒、Web3インフラの転換点。その強みも弱みも際立っている。

2000年以降の中国における消費者向けインターネット製品のエンジニアリッチは、Web3における華人起業家の潜在ベースを約1500〜2000万人と見積もれる。

Web3における華人起業の潜在総基数：1500〜2000万人

中国のインターネット業界は、わずか30年という短期間で1500〜2000万人の従事者を蓄積し、特に2008年以降のモバイルインターネット急成長期に、大量の消費者向け・アプリ指向の人材を育成した。この人数が、華人起業家のWeb3起業における基本盤を決定づけている。
中国は世界最大の単一ユーザーマーケットとして、モバイルインターネットの黄金10年間に、ソーシャルメディア（WeChatなど）、モバイル決済（WeChat Pay、Alipayなど）、エンタメプラットフォーム（Bigo、虎牙、斗魚など）、コンテンツ共有（小紅書、抖音など）、EC小売（Alibaba、Pinduoduo、Meituanなど）といった世界をリードする革新的アプリを多数輩出してきた。これらの分野では、海外とは全く異なる独自のビジネスモデルとプロダクト形態が発展し、インタラクションやゲームプレイの仕組みも特色豊かである。トッププロダクトを支えるチームは激しい市場競争を勝ち抜いた存在であり、ユーザー理解、プロダクト設計、運営戦略、トラフィック獲得、成長裂変、収益化において、豊かで検証済みの方法論を蓄積している。この人材層こそが最も競争力（＝「巻き」）のある集団である。我々は多くのインターネット関係者が暗号資産業界に参入し始めていることを観察しており、この傾向は今後さらに加速すると予測している。

この基数のもと、我々は潜在的なコアトップ層が200〜300万人いるとみなし、彼らは起業の基礎と資金調達能力をすでに備えている。

華人コアトップ層：200〜300万人（10〜15％）

多数の有名Web2大手IT企業は、技術革新の揺りかごであると同時に、Web3人材生態系の重要な源泉でもある。中国のトップIT企業の人材を評価する中で、慎重な見積もりでも、高品質で豊富な経験を持ち、卓越したイノベーション能力を持つプロダクト・技術エリートが数十万人以上存在することが明らかになった。これらの人材は幅広い現場開発者だけでなく、字節跳動の3-2級、アリババのP9級に相当またはそれ以上のハイレベルな幹部も多く含まれる。彼らがWeb3に身を投じることで立ち上げるプロジェクトは、大手企業チームの高い実行力を示すだけでなく、プロダクトの細部へのこだわりと完璧追求の姿勢も表している。
トップIT企業以外にも、中国のゲーム人材は特に注目に値する：中国には150万人のゲーム業界関係者がおり、うち開発者比率は約70％。盛大・巨人時代からのゲーム企業は、すでに頂点級の開発力と商業化能力を示しており、特にモバイルゲーム時代に生まれた新しい生産パイプラインの革新により、短期間で製品を迅速に反復更新し、「市場に出しながら微調整する」開発リズムを維持できる。ユーザーのフィードバックを深く反映させ、複数プロダクトで試行錯誤する手法を通じて、極めて高い実行力を備えた開発者集団が鍛えられた。このゲーム開発者層はCrypto開発に自然に適応しやすい。
したがって、全体の1500〜2000万人の業界関係者のうち、約15％、すなわち200〜300万人が、すでに独立起業し、資金調達と注目を集めるための視野・能力・バックグラウンドを備えていると考えられる。この層こそが、Web3が最も獲得すべきターゲットである。

この基数のもと、現時点でのWeb2 → Web3の変換率は約3年で1％と推定される。今後3年間で、中国Web2業界はWeb3に200〜300のトップチームを送り込むことになり、平均して週に1.5〜2チームのペースで優れたチームが登場する。

Web3分野の愛好者：20〜30万人（10％）

トップ層の中でも、Web3に対して強い偏見を持たず、非常に興味を持ち、学習意欲を抱き、業界を深く理解し、実際にチェーン上で操作（単なる投機ではない）を行った人々は、現在10人に1人程度と推定される。この割合はサイクルとともに変化する。

条件を満たし、今後3年以内に起業したいと考える人：2〜3万人（10％）

愛好者のうち、実際に海外進出を志し、性格・資産形成・業界経験・家庭環境が、マクロ環境が不利な中でも今後3年間で覚悟を持ってWeb3に飛び込むのに適しているのは、10人に1人もいないだろう。言い換えれば、コアWeb2層内でのWeb3起業変換率は約1％と見ている。

平均5人の創業チーム：3年サイクルで4000〜6000のチームが登場。トップ5％のチーム：200〜300チーム、年間65〜100チーム、週に1.5〜2チーム

業界が比較的不整備でチームの質がまちまちなため、多面的な戦闘力、長期主義の価値観、信頼できるビジネスモデルと洞察力、文化的・言語的出海能力、Web3金融分野への理解を兼ね備えたチームのみが、トップとして台頭する可能性があると考える。このようなチームは20チームに1チーム程度の割合だろう。

したがって、今後3年間で中国Web2業界はWeb3に200〜300のトップチームを供給し、平均して週に1.5〜2チームのペースで登場すると考える。我々はこうしたチームと初期段階から深く交流・協働することを強く期待している。

2020年以降、米中の対立という新たな世界情勢が形成され、伝統的なWeb2インターネット産業と急速に広がるWeb3が鮮明な対比を見せている。この結果、後者が前述の優秀なWeb2チーム（特に中国チーム）を受け入れる最適な環境となるだろう。

Web2からWeb3へのシンギュラリティが現れ始め、Cryptoインフラの徐々な整備が、業界にスーパーアプリを支える土壌を提供しつつある。Web3発展の振り子は、「強アプリ」側へと大きく振れようとしている。

技術史を振り返ると、AppとInfraの反復周期はまるで振り子のようであり、常にAppがinfraより先に登場し、後者の進化を促す。infraの完成が新たなAppの出現を可能にする。EmailがTCP/IPより先に登場し、それが早期のポータルサイトの出現を促した。ポータルサイトがブラウザ（Mosaic）や高水準プログラミング言語の登場を促し、Web1.0の繁栄をもたらした。Web1.0の需要に応えるために誕生した高速ネットワーク（ブロードバンド）やクラウドサービス（AWS）が、より複雑なSNSアプリやストリーミングメディアの実現を可能にし、Web2.0の繁栄をもたらした。さらに高度で高速なニーズが無限技術や半導体のさらなる反復を推進し、AI／AR／VRのアプリケーションを可能にした。

我々はWeb3も同様の法則に従っており、過去数サイクルの技術進化を経て、暗号資産業界の振り子が「強アプリ」側へと大きく振れようとしていると考えている。

Web3業界は過去のサイクルで、ヒット級コンシューマープロダクトを支えるインフラコンポーネントを開発しており、蓄積期からリッチポケット期への移行期にある。アプリ爆発の転換点（LTV>=CAC）は今後12〜18ヶ月以内に到来すると予想される。

業界は過去のサイクルで、ヒット級コンシューマープロダクトを支えるインフラコンポーネントを開発しており、蓄積期からリッチポケット期への移行期にある。その要因は以下の通り：1/ チェーン上でのインタラクションコストの大幅な低下により、ユーザー変換が可能に；2/ 開発・カスタマイズソリューションの一般化により、大多数の開発者が迅速に試行錯誤可能に；3/ 法定通貨とのやり取りの摩擦低減により、ユーザーの支払い意欲が大幅に向上；4/ 金融およびトークンモデルの整備により、ARPUの全方位的向上、リテンションの改善、ユーザー獲得コストの削減が可能になる。これらの要素はdAppの単位経済（LTV/CAC）に極めて大きな促進作用を与え、ポジティブなフィードバックループを形成できる。アプリ爆発の転換点（LTV>=CAC）は今後12〜18ヶ月以内に到来すると予想される。

華人起業家の七つの強みと七つの弱み

それでもなお我々は楽観的であり、華人起業家に多くの強みを見いだし、今後もそれがWeb3で光を放つと信じている：

人間性の把握とそれに適したメカニズム設計：中国の大手企業は、繊細な人間性の感知力と審美眼を持つ優れたプロダクトマネージャーを育てるのが得意である。彼らはモバイル時代に欧米とは異なるインタラクション方式やゲームプレイ戦略を探求し、特にリファラル成長に極めて長けている。WeChatのソーシャルインタラクションやPinduoduoの革新的ショッピングモデルなどがその例であり、こうした戦略はユーザー基盤の拡大を加速するだけでなく、ユーザーのアクティブ度とブランド忠誠心を高めることにも貢献している。こうした実戦で磨かれたプロダクト戦略は、現在のWeb3分野で比較的単調で初歩的な成長手段と比べて際立っている。優れた高品質のコンシューマープロダクトの必要性と、それを大衆に届けることが広く認識されており、Web3ユーザーのnativeなニーズを識別し、Web2ユーザーの移行障壁をどう克服するかが重要な課題である。
包括的運営能力：中国のWeb2プラットフォームの運営力と、ARPUの低い市場におけるビジネスサイクル完結能力は目を見張るものがある。複雑なクリエイター生態系、多様な収益分配メカニズム、先進的なアルゴリズム駆動のコンテンツ推薦システムなど、すべてがプラットフォーム運営における深い功績を示している。中国の起業家が暗号資産取引所などのプラットフォーム運営で成し遂げてきた成果は、複雑なプラットフォームの構築・管理能力の高さをすでに証明している。Web3のコンテンツ創作と運営はまだ探索段階にあるため、中国チームは既存の基盤にトークンモデルのインセンティブ効果を加えることで、クリエイターと消費者双方のネットワーク効果をさらに拡大する方法を重点的に検討すべきである。
コア技術力：華人チームの技術力は往々にして忘れられがちだが、ZK、ML、AIなど、Web3の将来を革新する可能性のある分野で、華人は非常に先進的な技術蓄積と研究を持っている。関連分野の華人学者・技術者は極めて高い割合を占めているが、華人チームはしばしば一流プロジェクトの裏方的な技術提供者にとどまっており、ステージの中央に立つ「技術の教祖」的なキーパーソンの発掘が重要である。
迅速な反復の方法論：華人は勤勉であり、「巻き」の方法論に精通している。単なる長時間労働ではなく、迅速にプロダクトをリリースできる強力な実行力を意味する。中国が既に享受しているサプライチェーンリッチとエンジニアリッチの二重の恩恵を活かし、大手企業の思考を捨て、今後急速に成長し、PMFを素早く達成し、迅速に試行錯誤が必要とされるWeb3時代に、強力な実行力の利点を発揮すべきである。
中国起業家の見識と志向：非常に貴重な先天的強み。中国のモバイルインターネットの10年間の成長速度は奇跡と呼べるほどであり、この「高速システム」の中で育った華人起業家は、システム効率への追求、極めて高い学習能力、迅速な反応速度を持ち、現実的なニーズに対応できる。大規模かつ体系的な高効率ビジネスシステムを経験しており、高速環境下での実践経験が何より重要である。この層は原生的グローバル世代である。
最新のコンシューマープロダクト戦略に対する認知：過去数年、「Chinaからコピー」が成功を収め続け、新たな偉大なプロダクトを生み出し続けてきた。「タイムマシン理論」の主客がすでに逆転しており、中国市場で既に検証されたモデル・プロダクト・ビジネスを参照し、海外市場のブルーオーシャンを狙うことで、今後華人起業家は2C／ゲーム分野などでWeb2からコピーする強みを持つ可能性が高い。
一定かつ必然的に海外に進出しなければならないWeb3起業家にとって、もう一つの強みは世界中に散在する華人コミュニティである。華人は古来より世界を冒険する精神を持ち、先天的な人口ボリュームのおかげで世界各地に集住地や同郷会を形成している。シンガポールや香港には、前の時代のWeb3OGが多数集まり、採掘や取引所分野では華人が主導的地位を占めている。人種的リソースの優位性を活かせば、努力の半分で二倍の成果を得ることができる。

二、華人開発者の優位分野

大DAUベース、クリエイター経済、強力な運営を要するプラットフォーム型経済システム、およびWeb2で既に検証されたビジネスモデル。

我々は以下の特徴を持つ分野が、中国起業家の最大の潜在力を発揮できると考えている：

大DAUベース、ソーシャル属性が強い：トークンインセンティブとゲーミフィケーションを組み合わせることで、強力なネットワーク効果を生み出すことができる。従来のマーケティングやユーザー獲得と比べ、密接な協力や高コスト、低効率を必要とせず、特にWeb3のdecentralized marketing/distributionの潜在力を発揮できる。
クリエイター経済：中国には膨大なコンテンツクリエイターがおり、人的資源が豊富であり、AIの突破が個人の創造力をさらに高めている。この環境下で、誰もがトラフィックノードまたは創作ノードになる可能性を持ち、「スーパーインディビジュアル／ノード」になれる。
強力な運営を要するプラットフォーム型経済システム：中国の運営専門家の能力を十分に活かせるプラットフォーム型経済システムであり、特にcryptoが新たな価値交換手段やインセンティブメカニズムを提供することで、より広範な参加と協働を促進できる。
Web2で既に検証されたビジネスモデル：Web2で既に成功したビジネスモデル、特に高ARPUの特徴を持ち、良好なキャッシュフローと高利益率の可能性がある方向。この垂直分野のユーザー行動、ユーザー関係性、ユーザーデータなどが資産化できる可能性があり、取引が埋め込み可能で、ブラインドボックスなどの確率型ゲームプレイが追加できるシナリオであれば、商業的潜在力はさらに引き出される。