ビットコインが新たな高値を更新しそうなのに、なぜ私は儲けられないのか？
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ビットコインが新たな高値を更新しそうなのに、なぜ私は儲けられないのか？
もう山寨シーズンは来るでしょうか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Kaori
本日、ビットコインは68,686ドルを突破し、歴代最高値記録まであと314ドルに迫った。同時に、ビットコインエコシステム内のNFTやインスクリプションなどの資産も顕著な上昇を見せている。
ビットコインが上昇しているにもかかわらず、コミュニティ内ではあまり喜びの声が上がっていない。多くの人々がビットコインを持っておらず、代わりに価格が上がらないどころか下落しているアルトコインを保有しているからだ。
大多数の人々が「乗り遅れた」
ウォールストリートの資金が継続的にビットコインに流入している一方で、大多数の小口投資家はすでにビットコイン購入に十分な資金を持っていない。
年初には、人々は資金を使ってビットコインやイーサリアム各エコシステムのインスクリプションに参加していたが、今もなおインスクリプション第三波の到来を待ち望んでいる。ステーキングというコンセプトが注目を集める中、小口投資家の多くはEigenLayer、Blast、Merlinなどのプロジェクトに保有する大半のトークンをロックしてしまっている。だが、こうしたロックプロジェクトがなければ、彼らがイーサリアムやビットコインを長期間保有し続けられたかどうかは疑問である。
また一部の投資家は、ビットコイン現物ETFの承認を「価格に織り込まれた」と判断し、材料出尽くしと考えて保有するポジションを売却し、次の好材料に向けてポジショニングを行った。おそらく我々は、ビットコイン現物ETFがもたらす影響力を過小評価していたのであろう。
2月の春節以降、ビットコインが急騰するなか、多くの人が10％もの上昇に気づく暇もなく立ち往生している。また、過去のバブル相場の経験に縛られ、「高値恐怖症」に陥っている人も多く、誰もが大きな調整局面を待っている。
これがバブル相場であることに間違いはない。ビットコインの価格が何よりの証拠だ。しかし、今回の相場は従来とは明らかに異なっている。ビットコインの片寄った上昇に対して、アルトコインのバブルが来るかどうかについて市場の意見は分かれている。
なぜビットコインだけが上昇しているのか？
2月29日、ビットコイン現物ETFの1日の取引高は76.9億ドルに達し、発売以来の新記録を樹立。その後も数日間、全体的に40億〜50億ドルの水準を維持している。この2週間以内の強力な資金流入により、ビットコイン価格は歴史的高値に接近した。
価格が持続的に上昇する中、多くの人々がその理由を探っている。最も明確な答えは需給バランスの崩れにある。ビットコイン現物ETFによって引き起こされた需要の高まりが、採掘者による新規供給量を大きく上回っているのだ。
Alternativeのデータによると、本日の暗号資産の恐怖＆貪欲指数は90（前日は82）で、2021年2月以来初めて90に到達し、市場は極度の貪欲状態にある。市場の心理は非常に熱いが、それとは対照的にアルトコインの価格は低迷している。
問題は、ビットコイン価格が上がり続ける一方で、アルトコインの価格は横ばいか、むしろ下落している点だ。多くの見方では、ビットコイン現物ETFに流入する資金は内部のアルトコイン市場へは向かわず、最終的には米ドルとして換金されるため、今回の相場ではアルトコインのバブルは起きないとされている。
BlockBeatsとのインタビューで、MatrixportのアナリストMarkusは、現在の市場はビットコインのバブルであり、アルトコインは含まれていない可能性があると指摘した。しかし彼は続けて、「ETFを購入している投資家たちはそうは考えていない。今回のバブルはまったく異なる。前回のバブルはDeFiサマーで、アルトコインが主役だったが、今回はどこかしらビットコインに集中している」と述べている。
前回のサイクルでは、ビットコインの時価総額比率が48％を下回っていた時期に暗号資産のバブルが発生し、アルトコインが猛烈に上昇した。しかし現在のビットコインの時価総額比率は50.19％。Markusはさらに、ビットコインの市場支配率は約52％に達しており、アルトコインが反発するには、この支配率が50％以下に下がる必要があると述べている。
時価総額上位50銘柄のうち75％が90日間でビットコインを上回るパフォーマンスを示せば、「アルトコインシーズン」と呼ばれる。BlockchainCenterのデータによると、現在のアルトコインシーズン指数は73。まだシーズン到来とは言えないが、基準値の75には肉薄している。
アルトコインシーズン指数；出典：BlockchainCenter
現時点では、今回の相場はビットコイン中心のものであり、「狂暴な」アルトコインシーズンは訪れないという声が多いが、それでもイーサリアムやソラナなどのエコシステムには注目すべき動きがある。
アルトコインシーズンは来るのか？
昨晩、SECがBlackRock（ベライダー）のイーサリアム現物ETF申請に対する決定を延期したものの、イーサリアムは3,700ドルを突破した。8marketcapのデータによると、イーサリアムの時価総額は4,490億ドルに達し、マスターカードやエクソンモービルといった企業を上回り、世界の資産時価総額ランキングで23位となった。
今年におけるイーサリアム最大のストーリーである「再ステーキング（restaking）」は、まだ前半戦に過ぎない。2月22日、a16zは流動性再ステーキングプロトコルEigenLayerに1億ドルを投資。またether.fiやRenzoなど、再ステーキング分野の主要プロジェクトも次々と資金調達を実施している。インフラ面でも、再ステーキングに加えてモジュラーブロックチェーンへの期待も高く、Founders FundとDragonflyがPolygonのモジュラーチェーンAvailのシードラウンドで2,700万ドルを主導し、Jump CapitalがモジュラーブロックチェーンLava Networkの1,500万ドルのシードラウンドを主導した。
過去のサイクルでは、暗号分野の資金調達件数は常にビットコイン価格と連動していたが、今回はその傾向が見られない。暗号資産リサーチャーのIgnas氏の分析によると、プロジェクトは通常、熊市中に資金を調達し、自分たちにとって意味のあるタイミングで投資内容を公表する。しかし現在の市場は非常に活発にもかかわらず、依然として「発表された金額」は比較的低いまま。これは、今後さらに良いタイミングで資金調達を発表できる余地があることを意味し、将来的な展開に期待が持てる。
今回のビットコインの強気相場の中でも、SOLの価格パフォーマンスは決して悪くない。イーサリアムに次いで、市場はソラナの今後の展開に対しても楽観的な見方が広がっている。
2024年には、Jump Cryptoが開発するソラナ用2番目のノードバリデーター「Firedancer」がリリース予定。これにより、ソラナは一度に処理できる取引量が大幅に増加し、目標は1秒あたり100万件の取引処理で、Visaなどの従来型決済システムよりも高速になる可能性がある。また、ソラナ上のAIやDePINプロジェクトも競争力のある分野であり、ポイント報酬制度の促進もあり、今後多数のソラナエコシステムプロジェクトがローンチされ、トークンを発行する見込みだ。
執筆時点で、ENS、OP、STRKなどのイーサリアム関連トークンの価格が上昇し、楽観的なムードがさらに強まっている。ビットコインはまだ過去最高値を突破していない。今後の展開には依然として期待が持てる。
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