ビットコインが着実に上昇を続ける中、ビットコインETFは資産残高でゴールドETFを追い抜くことができるだろうか？

2024.02.27

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ビットコインが着実に上昇を続ける中、ビットコインETFは資産残高でゴールドETFを追い抜くことができるだろうか？

ゴールドETFは、現物ビットコインETFと同程度の取引高に達するまでに数年を要した。

2024.02.27 - 07:24:22

ETF比特币

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ゴールドETFは、現物ビットコインETFと同程度の取引高に達するまでに数年を要した。

執筆：BEN STRACK

翻訳：TechFlow

导读

最近、ビットコインETFには資金の大幅な流入が続いている一方で、ゴールドファンドでは資金流出が見られている。一部のアナリストはこの資金移動のトレンドが長続きしないと考えているが、業界関係者らは、将来的にビットコインファンドの資産規模が900億ドルを超えるゴールドETF市場を上回る可能性があると指摘している。本稿では、ビットコインETFとゴールドETF間の資金の流れの動向、およびビットコインが資産規模においてゴールドを追い抜く可能性について考察する。

本文

ビットコインETFが開始から6週間を経てもなお資金流入を続けているなか、投資家の資金がゴールドファンドから流出する傾向にある。ただし、こうした資金の流れが持続するとは限らないとの見方もある。

アナリストらは、ビットコインETFの保有資産がいずれゴールドファンドのそれを上回る可能性を予想しているが、業界の観察者は両者が直接的に関連しているわけではないと強調している。

1月11日の上場以降、現物ビットコインETF10本は累計約55億ドルの純流入を記録している。

一方、ETF.comのデータによると、同期間中に最大手のゴールドETFであるState Street Global AdvisorsのSPDR Gold Shares（GLD）とBlackRockのiShares Gold Trust（IAU）は、それぞれ約27億ドル、3.5億ドルの純流出を記録している。

詳しくはこちら：ビットコイン現物ETFの影響を測るため、アナリストが注目するゴールド。

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、エリック・バルチュナス（Eric Balchunas）氏とアンドレ・ヤップ（Andre Yapp）氏は、「ゴールドからの資金が直接ビットコインETFに流入することはほとんどないかもしれないが、新規ファンドに対する注目度（多くの面で史上最高のローンチといえる）が高まっていることで、ゴールドに対して競争圧力が生まれている」と述べた。

CoinSharesのデータによると、米国現物ビットコインETFへの関心の高まりを受け、暗号資産投資商品は4週連続で純流入となった。Grayscale InvestmentsのビットコイントラストETF（GBTC）は約4.3億ドルの流出が継続したものの、カテゴリ全体では先週5.98億ドルの純流入を記録した。

詳しくはこちら：記録的な資金流入の週を受けて、ビットコインETFの取引量が急増

ゴールドとビットコインの資金移動は直接関連しているのか？

モーニングスターのパッシブ戦略研究部門責任者、ブライアン・アーマー（Bryan Armour）氏は、ビットコインETFとゴールドETFの資金流動を直接結びつけるのは時期尚早だとする。彼は、これら二つの資産は全く異なる投資対象であると補足している。

アーマー氏は次のように述べた。「ゴールドの資金流出は、金利引き下げの期待変化やリスクオン市場へのシフトといった、投資家が従来ポートフォリオ内でゴールドを利用する目的と一致する要因によるものだろう」

「市場がよりリスク志向になれば、資金の流れは逆転するだろう。熊相場となれば、優良資産への逃避が進み、リスク回避の動きが強まるため、ビットコインへの資金流入は損なわれるだろう」と彼は付け加えた。

Fineqia Internationalのリサーチアナリスト、マッテオ・グレコ（Matteo Greco）氏も、ビットコインファンドとゴールドの逆方向の資金フローは長期的には最終的に止まると予想している。

彼は、一部の投資家がビットコインを「デジタルゴールド」と見なし、そのためゴールドETFからビットコインETFへ資金を移しているとしても、多くの投資家にとってゴールドは依然として安全資産であると指摘する。

グレコ氏は次のように語った。「私はこのトレンドが時間とともに徐々に減速すると予想しており、ゴールドはその権威ある地位を維持する一方で、長期的にはビットコインがますます多くの投資と認知を得ていくと考えている。むしろ、ゴールドからBTCへの置き換えというよりも、ビットコインETFへの純資金流入という視点で捉えるべきだ」

ビットコインETFの資産はゴールドファンドを上回るか？

GBTCはETF化以降、74億ドルを超える資金流出を経験しているが、それでも228億ドル近い資産を運用しており、このカテゴリーで最も規模が大きい。

BlackRockのiShares Bitcoin Trust（IBIT）とFidelityのWise Origin Bitcoin Fund（FBTC）の資産は、それぞれ約66億ドル、47億ドルである。

現時点で、ビットコインETFの総運用資産は約380億ドルに達している。一方、ゴールドETFの総資産は900億ドルを超え、そのうちGLDとIAUがそれぞれ約540億ドル、250億ドルを占めている。

グレコ氏はゴールドETFが現物ビットコインETFと同等の流入レベルに達するまでには数年かかったと指摘する。長年の懸念事項だったビットコインETFが当局の承認を得たことで、これらのファンドは歴史的なスタートを切った。IBITとFBTCは上場から1カ月でいずれも30億ドル超の資産を獲得したのに対し、GLDは初月30日間でようやく10億ドルの資産を突破した。

グレコ氏は、今後、デジタル化やトークン化がさらに普及する中で、ビットコインETFの資産が最終的にゴールドファンドのそれを上回る可能性があると述べた。

彼は「ETFがなければ、伝統的金融の投資家はBTCに直接投資できなかった。そのため、この製品のインパクトは、2004年に最初のゴールドETFが承認された際に見られたものよりも、はるかに変革的になる可能性がある」と語った。

バルチュナス氏はXでの投稿にて、ビットコインETFの運用資産が2年以内にゴールドファンドを上回る可能性があると示唆した。しかし、ビットコインETFの資産がゴールドETFを上回るのは「まだ遠い将来の話かもしれない」とも述べている。