10枚の図で、LRTを完全に洞察する「火の玉の目」をあなたに

執筆：Crypto Koryo

翻訳：Frank，Foresight News

流動性再ステーキングトークン（LRT）のTVLは36億ドルに達しており、これは間違いなく2024年の最も有望なストーリーの一つだ。

では、再ステーキングアドレスたちは一体何をしているのか？彼らはどのように資金を配分し、どこでファーミングを行い、どのLRTプロトコルを最も頻繁に利用しているのか？

これらの疑問に対し、本稿では「LRTホエール」ダッシュボード（Dune掲載）のデータに基づく、再ステーキングアドレスの行動に関する独自の10枚のグラフを用いて、包括的な紹介と分析を行う。

1. 初めてLRTプロトコルに預け入れたアドレスの種類

すべての関連プロトコルにおけるLRT預入アドレスを調査し、初回のLRT預入における大規模な集中傾向を確認すると、以下の3つのグループが見えてくる：

• ビジョナリー（Visionaries）――2023年12月；

• アーリーマジョリティ（Early Majority）――2024年1月下旬；

• レイトマジョリティ（Late Majority）――2024年1月上旬；

ちなみに、このパターンは多くのプロトコルやストーリーの初期段階でよく見られるものである。

2. LRT総預入アドレス数および預入戦略

これまでに約14万のウォレットアドレスがLRTプロトコルに資金を預け入れている。

彼らはいくつのプロトコルに預け入れており、平均的（中央値）にはいくら預けているか？大多数のユーザーは1つ以上のプロトコルに預け入れており、その額は1ETH未満である。

いくつかのエアドロ狙いのファーマーは、可能な限り多くのLRTプロトコルに預け入れを行っている――ただし、これは少数派であり、最も人気のある耕作戦略ではない。

例えば、ある0xd6d3で始まるアドレスは、すべての11のLRTプロトコルに預け入れを行っている。

3. 再ステーキングアドレスの預入金額

再ステーキングアドレスはどれくらいの資金を預け入れたか？

もし預入額上位5％のホエールを除外すると、大多数のウォレットアドレスの預入額は2ETH未満である――これらのウォレットはEigenLayer関連のエアドロを狙っており、ポイントスコアを最大化しようとしている。

4. 預入金額帯ごとのアドレス数

なお、LRTプロトコルに1,000ETH以上を預け入れたウォレットアドレスは147件あり、その中には個別プロトコルに関連するアドレスも含まれる。また、analytico.ethのようなアドレスは複数のLRTプロトコルに資金を分割して預け入れている。

5. 再ステーキングアドレスのENSワードクラウド

LRTストーリーに注目している人なら、以下のLRTホエールのENS名のいくつかはご存じだろう（文字の大きさは総預入額に比例）：

• analytico.eth

• vladilena2.eth

• Christian2022

• luggis.eth

• czsamsunsb.eth

• 58bro.eth

6. 預入額ランキング別のアドレス分析

LRT預入アドレスを総預入額でランク付けし、そのランクに基づいて異なるグループを定義できる。

観察によると、ランク1000より下のウォレットアドレスは通常、より多くのプロトコルに預け入れを行っている一方、ランク100以下のアドレスの94％は3つ以下のプロトコルにのみ預け入れている。

7. プロトコルへの忠誠度

平均的に、ether.fiおよびPufferに預け入れたユーザーは（平均して）1.41プロトコルでのみ再ステーキングを行っている。これは、これらのユーザーが両プロトコルに対して高い信頼を寄せていることを示している。

一方で、Bedrock、Genesis、Inceptionなどの比較的小規模なプロトコルに預け入れたユーザーは、分散型のファーミングやリスク分散を意識している。

8. ホエールの貢献度

ここは非常に興味深い点だ。各LSTプロトコルの総TVLのうち、上位30の預入アドレスが占める割合を調査できる。この比率が低いほど、対応するLSTプロトコルの流動性はより健全で、より分散化されていると考えられる。

そして、TVLが最大のLRTプロトコルであるether.fiは、この指標による分散化レベルでなんと第1位を記録している！

9. LRTプロトコル間の相関行列

あるLSTプロトコルの預入者がよく利用する他のLSTプロトコルは何か？

データによれば、ether.fiの預入者はKelpおよびPufferにも預け入れる傾向があり（逆も同様）、いくつか興味深い相関関係が見られる。

10. 異なる預入アドレスグループによるLRTプロトコル相関行列

異なるグループを定義し、さらに深掘りした分析が可能だ。

Shrimp層（総預入額2ETH未満）にとって最も人気のあるLRT関連プロトコルはether.fiとPufferであるが、Dolphin層（20〜100ETH）にとっては、最も人気のあるLRT関連プロトコルはether.fiとKelpである。