マーカム市場の台頭と発展：Web3時代の新紀元
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マーカム市場の台頭と発展：Web3時代の新紀元
本稿は、インスクリプション市場の発展の歴史を包括的に考察している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：BiB Exchange
概要：最近いくつかの求人情報を見て編集者がうらやましくなりました。OKXのWeb3 WalletがSenior Product Managerを募集する際の給与は33k～39kシンガポールドルで、同じくWeb3業界に従事している者として、自分の給与明細を見ると、なぜウォレット関係者の月収がこれほど高いのかと驚かされます。それだけでなく、バイナンス共同創業者のHE YI氏も積極的にバイナンスウォレットの人材を探しています。一体なぜでしょうか？実際のところ、背景にはバイナンスとOKXが「インスクリプション（銘文）」市場を巡って争っているという事情があります。すなわち、ウォレットを通じてインスクリプションの流動性を確保し、より多くのユーザーとトラフィックを獲得しようとしているのです。本稿では、BTCプロトコルによるインスクリプション、マルチチェーンインスクリプション、ルーン（符文）の台頭、および関連市場の主要プレイヤーや技術革新を含む、インスクリプション市場の発展過程を包括的に探ります。技術的背景、市場トレンド、主な課題、将来展望を交えながら、インスクリプション市場に対する深い分析を提供することを目指します。
一、はじめに
インスクリプション市場の台頭背景
オーディナルズ（Ordinals）に関する記述は、2012年にまでさかのぼることができます。ビットコインは本来「同質化」されたトークンとして設計されていましたが、各原子単位（いわゆるサトシ）に一意の通し番号を割り当てることが可能でした。この通し番号により、あるサトシがその額面以上の価値を持つことが可能になります（例：カラフルなビットコイン、スマートプロパティ、証券など）。この通し番号は二つの部分から構成され、整数部はそのサトシが生成されたブロック番号、小数部はそれぞれの個別サトシを表します。2022年、Casey氏がオーディナルズプロトコルをリリースしたことで、ビットコインエコシステムの神秘的な宝箱が開かれたようなものでした。
オーディナルズプロトコルは、各サトシに一意の通し番号を付与することで、ユーザーがサトシ上に文字、画像、動画、3Dモデルなどの情報を刻み込む機会を提供しました。こうして生まれたユニークなインスクリプションは、ビットコインウォレット内に永続的に保存され、ビットコイン取引中に追跡可能となり、ビットコインと同様の改ざん防止性および非中央集権的特性を備えるようになりました。Casey氏は当初、オーディナルズプロトコルを「ビットコイン上で永遠に不変のものを保持する」ための手段として位置づけ、特にNFTアートコレクションの作成・保管に応用されました。
このイノベーションはビットコインエコシステムに新たな可能性をもたらし、多様性と表現力を高めました。ユーザーは単なるビットコイン取引に留まらず、ビットコインブロックチェーン上で独自のデジタルコンテンツを創作・保存・取引できるようになったのです。これはまた、NFT市場の勃興にも新たな原動力を与え、ビットコインをデジタルアートおよび文化的創造物の保存・流通プラットフォームへと進化させました。インスクリプション市場の台頭は、ビットコインエコシステムの進化を象徴しており、ユーザーにさらなる参加と相互作用の機会を提供すると同時に、デジタルアートおよびクリエイティブ産業に新たな活力を注入したと言えます。
Web3とインスクリプション市場の関連性
インスクリプション市場は分散型ネットワーク上に構築され、Web3プラットフォームの相互運用性に基づき、非中央集権型マーケットにおいて自由な取引と流通を実現しています。そのため、Web3時代において、インスクリプション市場は新興分野として、暗号資産およびブロックチェーン技術の重要な構成要素になりつつあります。
まず第一に、デジタルアイデンティティの所有権です。Web3はユーザー自身がデータを管理することを重視しており、インスクリプション市場では、各インスクリプションをユーザーのデジタルアイデンティティと結びつけることで、クリエイターが作品の所有権と支配権を確実に保有できます。これはWeb3の理念と一致しており、ユーザーが自らのデジタル資産に対して主体的に関与し、管理できるようにします。第二に、スマートコントラクトの活用です。将来的なインスクリプション市場では、スマートコントラクトによってインスクリプションの制作、販売、取引を管理することで、プロセス全体をより効率的かつ透明、プログラマブルなものにすることができます。
二、インスクリプション市場の主要セグメント
インスクリプション市場は主に三つのセグメントに分けられます。すなわち、NFT、ビットコインインスクリプション、マルチチェーンインスクリプションです。
NFT（非代替性トークン）
NFTセグメントはインスクリプション市場において重要な地位を占めており、ビットコインを含むさまざまなブロックチェーン上の非代替性トークンを含んでいます。
Ordinals：ビットコインブロックチェーン上でオーディナルズプロトコルを利用して刻まれたNFTを指します。通常はデジタルアート、ゲームアイテム、コレクタブルズなどを含みます。具体的なプロジェクトとしてはBitcoin Frogs、Node Monkes、ORLDUM（Rudolph Puppet）、Goosinalsなどがあります。
BRC-20：BRC-20プロトコルに基づくNFTを指します。BRC-20はBTCプロトコルインスクリプションにおける標準であり、ビットコインネットワーク上でイーサリアムのERC-20トークンと類似した資産を作成することを可能にします。プロジェクト例としてはThis Song about NFTs、Mineoral、Blue Wands、Ord Games Arcadeなどがあります。
その他：OrdinalsやBRC-20以外にも、AtomicSwapメカニズムで取引されるNFTであるAtomics Dimit、Toothly、FalcãoFam、Atom Dragonsなどの他のNFTカテゴリもあります。
ビットコインインスクリプション
よく知られているインスクリプションプロトコルは主にBTCプロトコルインスクリプションであり、その中心はビットコインのBRC-20インスクリプションですが、Ordi、SRC20、ARC20、Runesなども含まれます。BTCプロトコルインスクリプションとは、ビットコインネットワーク上で異なるプロトコルを使用して作成されたインスクリプションを指し、以下のカテゴリに分けられます。
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Ordinals：ビットコインネットワーク上の基本的なインスクリプションタイプで、各サトシに通し番号を割り当てることで実現されています。
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BRC-20：オーディナルズに基づく一種の標準で、ERC-20に類似したトークンシステムの作成に使用されます。
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BRC-10：おそらくビットコインに基づく別のインスクリプション標準です。
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Tap Protocol：Taprootアップグレードに関連するプロトコルで、ビットコインネットワーク上でのインスクリプション作成に使用されます。
各カテゴリのURLは以下の通りです。
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https://unisat.io/brc20（Ordi）
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https://openstamp.io/home（SRC20）
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https://atomicalmarket.com/market/token?ticker=atom（ARC20）
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https://runealpha.xyz/runes（Runes）
これらの分類はさらにLaunchpads、Apps/Institutionsなどの特定用途やプロジェクトに細分化される可能性があります。
マルチチェーンインスクリプション
マルチチェーンインスクリプションとは、異なるブロックチェーン間で実現されるインスクリプションを指します。ETHS、SOLs、AVAVなどで代表されるパブリックチェーンのインスクリプションは、ほぼすべての主要パブリックチェーンに存在しています。イーサリアム上のインスクリプションにはETHS、IERC-20、SetS、FacetSなどが含まれ、ソラナ上にはSOLS、SLAPPなどがあり、アバランチ上にはAAWS、AVAVなどがあります。そのほか、EVM互換チェーンでも多数のインスクリプションプロジェクトが存在しますが、ここでは列挙しません。また、AptosなどMove言語でコードを記述するパブリックチェーンでも、SAPTS（Aptos）、SHOVE（Sui）などのインスクリプションプロジェクトが多く見られます。
三、各セグメントの発展と影響
インスクリプション市場の上記セグメント——NFT市場の発展、ビットコインインスクリプションの革新、マルチチェーンインスクリプションの拡大——は、それぞれ独自の特徴と影響力を持ち、全体の市場発展を牽引しています。
NFTの役割と発展
インスクリプションにおけるNFT（非代替性トークン）は重要な役割を果たしており、次第にデジタル文化およびアート市場の不可欠な構成要素となっています。NFTはインスクリプションに固有のアイデンティティと所有権を与えます。各NFTは唯一無二であり、ブロックチェーン技術によってデジタルアートの独自性と分割不可能性が保証されます。クリエイターおよび所有者はNFTを通じて、インスクリプション市場上で所有権を証明でき、デジタルアートの真偽性と独特性を確保できます。
ビットコインインスクリプションの影響
オーディナルズプロトコルはインスクリプション市場の繁栄を推進しました。オーディナルズにより、インスクリプションの価格設定および取引がより合理的になり、多くのクリエイティブなインスクリプションアーティストに公平かつオープンなプラットフォームを提供しました。これらはすべてインスクリプション市場の急速な成長を促進し、より多くのイノベーションをもたらしました。オーディナルズはインスクリプションにオークション、レンディング、フラクショナル化などの金融イノベーションを導入し、インスクリプションの利用シーンを豊かにし、市場に新たな可能性をもたらしました。また、インスクリプションを資産としての地位を強化しました。
特にOrdi/Sats/RatsなどのインスクリプションプロトコルであるBRC-20の台頭により、インスクリプション市場はビットコインエコシステム内で重要な役割を果たすようになりました。BTCプロトコルインスクリプション、特にオーディナルズプロトコルによる革新は、ビットコインエコシステムに新たな可能性をもたらしました。これを契機にビットコインのL2エコシステムが発展し、各種スケーリング、クロスチェーンなどのプロトコルおよび製品が注目を集めました。
マルチチェーンインスクリプションのトレンドと課題
マルチチェーンインスクリプション分野の技術革新は、主にスマートコントラクトの発展に現れています。クロスチェーン相互運用性、コントラクトの自動実行、プログラマビリティなどの点で今後、インスクリプションの機能および相互作用にさらなる可能性を提供できるでしょう。クリエイターはますますメタインスクリプション（他のNFTまたはデジタル資産を含むNFT）やコンポジットインスクリプションの作成を志向しており、これによりインスクリプションの多様性と複雑性がさらに高まっています。
しかし、マルチチェーンインスクリプション分野は深刻な問題に直面しています。
高額な取引手数料： 一部の主要パブリックチェーンでは、高額な取引手数料が依然として課題です。特に小額のインスクリプション取引の場合、これがユーザー離れやクリエイターのコスト増加につながる可能性があります。例えば、ETHインスクリプションでは、わずかなインタラクションやオンチェーン送金だけで数十ドルの損失が出る場合があります。
標準の不統一： 異なるパブリックチェーン間で複数のインスクリプション標準が存在しており、これが異なるエコシステム間でのインスクリプションの相互運用性の問題を引き起こし、開発者の技術的負担を増大させています。
激しい競争と価格変動： インスクリプション市場の急速な発展に伴い、各パブリックチェーンおよびインスクリプションプラットフォーム間の競争は激しさを増しています。価格は不安定であり、一部のKOLが宣伝するインスクリプションは価値が急激に下落し、投資家の大きな損失を招くこともあります。
四、ウォレットのインスクリプション市場における役割
ウォレットはインスクリプション市場のキープレーヤーとして、そのビジネスモデルおよび技術革新が市場発展にとって極めて重要です。
ビジネスモデルと収益源
まず、ウォレットを通じてインスクリプションを安全に保存・管理できます。これにはインスクリプションのメタデータ、所有権証明、その他の関連情報が含まれます。ユーザーはウォレットからインスクリプションの販売、購入、移転を開始できます。異なるインスクリプション市場およびプラットフォーム間で相互運用性を提供することで、ユーザーは同一のウォレットを使って複数のブロックチェーン上で取引を行い、保有するインスクリプションをクロスチェーンで利用できます。これはマルチチェーンインスクリプション市場にとって特に重要です。ウォレットは通常、ユーザーがインスクリプション市場コミュニティに参加する入口でもあり、さまざまなNFTプラットフォーム、マーケット、ソーシャルネットワークに接続し、他のユーザーとの交流、オークションへの参加、エアドロなどの活動が可能です。
もちろん、ウォレット運営は慈善事業ではありません。まず第一に取扱手数料です。ウォレットはインスクリプション取引の利便性を提供し、通常は取引手数料を徴収します。これらの手数料は、対象ブロックチェーンネットワーク上のコストをカバーするものであり、ウォレットの収益源の一つです。第二にNFTマーケットとの提携です。これによりユーザー体験が向上し、より多くの取引機会が創出されます。ウォレットは広告掲載や特定のインスクリプションプロジェクトのプロモーションを通じても収益を得られます。一部のウォレットはアーティスト、クリエイター、ブランドと協力し、プラットフォーム上で作品や製品を宣伝することもあります。最後に、取引所向けには、ユーザー行動および市場動向を分析し、データ分析サービスやインサイトレポートをユーザー、クリエイター、市場参加者に提供することがあります。これは主にマーケットメーカーおよび取引所自体のヘッジ取引相手向けの有料サービスです。
ウォレット技術の革新と発展
クロスチェーンウォレットの台頭： マルチチェーンインスクリプションの発展に伴い、マルチチェーンインスクリプション市場に対応するため、ウォレットはクロスチェーン技術を継続的に改善し、よりスムーズなユーザーエクスペリエンスと高い取引効率を提供する必要があります。これにはクロスチェーンブリッジ、クロスチェーン取引実行などの技術革新が関与する可能性があります。複数のブロックチェーンをサポートするウォレットは、より強い競争優位性を持ちます。
NFTマーケットとの統合： ウォレットとNFTマーケットの深層統合は今後の発展トレンドとなるでしょう。インスクリプションの多様性が高まるにつれ、ウォレットはより多くのNFT標準をサポートするようになり、ユーザーがカスタムのNFT標準を作成できるようにもなるかもしれません。これにより、さまざまなインスクリプションタイプおよびユースケースに適切に対応できるようになります。
ソーシャル機能とプロジェクト側との連携： 一部のインスクリプションウォレットは、プラットフォーム上でソーシャル機能を強化し、ユーザー間の交流および協力を促進するかもしれません。これには共同所有のインスクリプション作成、共同制作、コミュニティイベントなどが含まれます。
まとめると、ウォレットはユーザーの需要増加に応えるために、クロスチェーン技術、複数標準統合、メタインスクリプション対応、ソーシャル機能など、より多くの機能を継続的に革新・提供する必要があります。また、非中央集権型IDおよび認証技術を採用することで、ユーザーが自身の身元情報をより良く管理しつつ、インスクリプション市場で信頼を築くことも可能です。
五、市場の課題と発展への提言
市場の課題
インスクリプション市場における取引流動性の問題は、現在最も重要な課題です。多くのプロジェクトはインスクリプション作成時こそ盛り上がりますが、数日後には静まり返ってしまいます。これによりインスクリプションの流動性が大きく損なわれます。かつての多くのNFT市場と同じく、最終的に衰退してしまうケースが多いのです。したがって、以下の問題を解決する必要があります。
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市場の分散性： インスクリプション市場は複数のプラットフォームおよびチェーンに分散しており、取引が散在し、流動性が集中しにくい状況です。
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標準の不一致： 異なるインスクリプション市場が異なるNFT標準を使用している場合、異なるプラットフォーム間でのインスクリプションが相互にやり取りできず、流動性が低下します。
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高額な取引費用： 忙しい時間帯など、一部のブロックチェーンでは高額な取引手数料が発生し、小額のインスクリプション取引が非経済的になる可能性があり、流動性が低下します。
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市場参加者の不足： インスクリプション市場における買い手および売り手の数が不足していると、取引マッチングが遅れ、流動性が低下します。
発展への提言
ウォレット間およびチェーン間の相互運用性を強化し、まずインスクリプション市場のクロスチェーン相互運用性を高めることで、ユーザーが異なるブロックチェーン上で自由に取引できるようにし、全体の流動性を向上させるべきです。これにより、特定のチェーン、ウォレット、プラットフォームに限定される受動的な局面を打破できます。
標準の統一： インスクリプション市場は共通のNFT標準を提唱または支援することで、異なるプラットフォーム間でのインスクリプションの相互乗り入れおよび流通を容易にすべきです。正直なところ、これは短期間で達成するのは難しいかもしれませんが、統一標準の構築は必要です。また、インスクリプション市場プラットフォームは合併または協力関係を築き、流動性プールを統合することで、全体の市場流動性を高めることが可能です。
Layer 2ソリューション： zkRollupsやOptimistic RollupsなどのLayer 2ソリューションを活用し、取引手数料を削減し、取引速度を向上させることで、小額インスクリプション取引の流動性を高めるべきです。特にBTCインスクリプション取引市場では、手数料がマイナーの利益になるだけにならないように注意が必要です。
ETHのPoSステーキングのようなシナリオを提供し、流動性マイニングおよび報酬メカニズムを導入することで、ユーザーが流動性を提供するよう奨励し、より多くの市場参加者を惹きつけ、市場流動性を改善すべきです。
コミュニティ構築およびエコシステム連携支援： コミュニティ構築を通じて、インスクリプション市場のユーザー参加度を高め、ユーザーがインスクリプションを共有し、オークションやイベントに参加することで、市場の活性化および流動性促進を図るべきです。即時取引機能およびマーケットサブスクリプションサービスを提供し、ユーザーが最新の市場動向を入手できるようにすることで、迅速な意思決定および取引実行を促進できます。NFTマーケット、クリエイター、ウォレットなど他のエコシステム参加者と協力し、インスクリプション市場全体の流動性および発展を共に推進すべきです。
六、将来展望
市場の機会
前述したインスクリプション発展におけるボトルネックについて述べましたが、例えば、複数のブロックチェーンをサポートするインスクリプションプラットフォームへの投資は、各ブロックチェーンエコシステムの機会を活用すると同時に、単一チェーン上でのリスクを低減できます。これに限らず、以下の機会も考えられます。
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技術革新プラットフォーム： 複数のブロックチェーンをサポートするインスクリプションプラットフォームへの投資により、異なるブロックチェーンエコシステムの機会を活用しつつ、単一チェーンリスクを低減できます。
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第三者インスクリプションサービスプロバイダー： プロジェクトが他のブロックチェーンプロジェクト、技術プロバイダー、NFTマーケットなどとパートナーシップを結ぶことで、より広範な認知および支援を得られる可能性があります。
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GameFi/SocialFiと融合するストーリーテリング型インスクリプション： NFT技術を融合したゲームおよび仮想世界プロジェクトへの投資は、潜在力のある分野であり、多くのユーザーおよび投資家を惹きつける可能性があります。
投資戦略
多様化投資を推奨します。「一枚打って身を守る」という常套句があるように、インスクリプションを頻繁に作成する人々は、あるプロジェクトが地味に見えても、予期しない財産回収のチャンスがあるかもしれないと考え、多くのベテラン投資家が「一枚打って身を守る」ことを好みます。ポートフォリオを分散させることで特定リスクを減らせます。異なるブロックチェーン、分野、標準のインスクリプションに投資を分散させることを検討してください。
DD（デューデリジェンス）を徹底してください。投資前に、各プロジェクトの基本面を深く理解しましょう。チームのバックグラウンド、技術力、コミュニティの支持、ビジョンなどを含みます。プロジェクトのホワイトペーパー、ロードマップ、コミュニティのフィードバックなどの情報も重要な参考資料です。
コミュニティの動向および新興プロジェクトに注目してください。強力なコミュニティの支持および活発なプロジェクトのソーシャル活動は、プロジェクト成功の鍵となることが多いです。ソーシャルメディア、フォーラム、チャットルームなどのチャネルを監視し、プロジェクトコミュニティの動向を把握してください。革新的な技術、独自機能、あるいは異なるパブリックチェーン上でソーシャルインタラクションに優れたプロジェクト、複数のインスクリプション市場を統合し、クロスチェーン取引を可能にするプロジェクト、技術革新を遂げているプロジェクトに注目すべきです。例えば、ビットコインL2関連の発展インスクリプションに注目してください。ビットコインL2はすでに30以上存在し、サイドチェーン、Rollup、データ可用性、ステートチャネルなどさまざまな特徴を備えています。
歴史的経緯から見るインスクリプション市場の将来トレンド
今回のインスクリプション市場の波は、ビットコインエコシステムの台頭という歴史的経緯に帰するものです。ビットコインNFTの爆発的普及により、ビットコインはピアツーピア電子キャッシュシステムから、最も価値あるNFTインフラへと拡張されました。ビットコインのTaprootアップグレードおよびSegWitによるスケーリングにより、より多くのデータをオンチェーンに保存できるようになり、NFTの鋳造、譲渡、消去が可能になりました。
その後、匿名開発者domo氏がオーディナルズプロトコルに基づきBRC-20をリリースしました。これは特定のJSONテキストファイルとして、ビットコインのアルトコイン発行標準となりました。BRC-20は短期間でビットコインオーディナルズを沸騰させ、数万種類のインスクリプショントークンを生み出しました。
次に、Casey氏がUTXOモデルに基づくRunesプロトコルを提案し、BRC-20の代替を目指しました。Arthur氏はビットコインのUTXOモデルに基づくオーディナルズ改良プロトコルAtomicalsをリリースしました。そして2023年11月から12月にかけて、インスクリプション資金がビットコインから各大手EVMパブリックチェーンに流出し、大規模な取引が発生し、一部のチェーンはダウンするまでに至りました。
将来のトレンドは正統性に向かう可能性があり、バイナンスIEOのようなパラダイムが形成され、okxおよびバイナンスのウォレットがプロジェクト発行の集積地となるかもしれません。またここで注意喚起しておきますが、ルーン（符文）の潜在力に注目してください。ルーンは最近の勢いで次の主力となる可能性があります。そのため、多種多様なインスクリプションとルーンが共存し、多品種のルーンおよびインスクリプションが競争と協調をしながら発展していくことが将来のトレンドとなります。
インスクリプション市場の将来トレンドは、技術革新など複数の要因の総合的影響下で徐々に明らかになっていくでしょう。投資家、クリエイター、プラットフォームは業界動向を常に注視し、市場変化に柔軟に対応する必要があります。また、プロジェクトレベルでは、BTCプロトコルインスクリプションの継続的支援に加え、マルチチェーンインスクリプションおよびルーンなど多品種の導入、取引市場の流動性向上が今後の主要な発展方向となります。
七、まとめ
結論として、インスクリプションは芸術、コレクション、金融資産を一体化した特性を持っています。現時点ではインスクリプション市場はまだ萌芽期にあり、成熟までには大きな距離があります。取引において流動性が不足しており、今後成功するインスクリプション製品は十分な流動性を提供できるものになるでしょう。ただし、インスクリプション価値のバブル的性質には警戒し、価値あるインスクリプションに注目すべきです。インスクリプション市場は将来、さらに想像力を掻き立てるものになると期待されます。
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