ビットコインエコのサマー到来か？10の大進展が「途中から桃を摘む」形でイーサリアムエコを追い抜く？

2024.01.26

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ビットコインエコのサマー到来か？10の大進展が「途中から桃を摘む」形でイーサリアムエコを追い抜く？

ビットコインはイーサリアムエコの繁栄を再現する道を歩んでいるのか、それともにぎわいの後も依然として散乱したままなのか？

2024.01.26 - 06:51:59

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ビットコインはイーサリアムエコの繁栄を再現する道を歩んでいるのか、それともにぎわいの後も依然として散乱したままなのか？

執筆：Joyce

2017年のICOから、2020年のDeFiサマー、2021年のNFTブームまで、毎回の強気相場は新しいナラティブによって牽引されてきた。次なる強気相場の主なストーリーとして、BRC20を代表とするインスクリプション（刻印）の熱狂は無視できない存在だ。

2024年初頭から2023年通年を振り返ると、ビットコインエコシステムは年初の「現物ETF承認」という歴史的瞬間から、BRC20プロトコル、ビットコインNFT、Layer2、エコシステム基盤など多方面で花開き、目覚ましい発展を見せた。

ビットコイン現物ETF承認

ここ数年の暗号資産業界における歴史的瞬間といえば、今年1月10日に米SECがビットコイン現物ETFを承認した出来事だろう。

数年間にわたり議論が続いたビットコイン現物ETFがついに実現し、ビットコインが本格的に伝統的資金と接続する新時代の幕が開けた。ETF上場後3日間の取引高は約100億ドルに達し、史上最高のパフォーマンスを記録したETFの一つとなった。

ビットコイン現物ETF上場初3日の関連データ、出典：Bloomberg

ビットコイン現物ETF導入後、価格は48,000USDTから38,000USDT台まで調整したため、「材料出尽くし」や「GrayscaleのETF売り浴びせ」などの声も一時広がったが、純資金流入額のデータから見ると、現物ETFの承認は今後、暗号市場へのオフチェーン資金流入の主要なチャネルとなることが明らかであり、その価値効果は今後ますます明確になるだろう。

また、ビットコインETFの承認は、ビットコインが限定されたコミュニティ内のマイナーな資産ではなくなり、金のように正式にグローバル資本市場と接続し、主流市場からの承認を得始めたことを意味している。規制対応の力と大量のオフチェーン資金により、ビットコイン価格の急騰急落が過去ほど激しくなくなる可能性がある。同時に、ビットコインエコシステムだけでなく、暗号業界全体も恩恵を受け、毎回の弱気相場での人材・資金の大量流出を減らし、業界の健全な発展を促進するだろう。

Ordinalsプロトコルが新たなナラティブを爆発させる

ビットコイン現物ETFに加えて、最近1年間のビットコインエコシステム最大の出来事は、Ordinalsプロトコルのリリースである。

その後のBRC20プロトコル、ビットコインNFTの流行はすべてOrdinalsプロトコルの上に築かれており、Casey Rodarmor氏が開発したOrdinalsプロトコルがなければ、BRC20プロトコルによるビットコイン底層エコシステムの勃興はなかったと言える。

Ordinalsプロトコルは2023年1月にリリースされ、ビットコイン上でアセットを発行できるプロトコルである。

ビットコインにはチューリング完全なスマートコントラクトがなく、イーサリアムのように直接トークンやNFTを発行できないが、SegwitおよびTaprootのアップグレードにより、ビットコインブロック内に任意のデータ（4MB未満）を保存することが可能になった。そこで、Ordinalsプロトコルの創設者Caseyはビットコインの最小単位「サトシ」に番号を付け、画像、テキスト、音声、動画などをこれらの番号付きサトシに書き込むことで、ビットコイン上でのNFTやトークン発行を可能にした。

2023年1月のOrdinalsプロトコルリリース以降、現在までに5,500万件以上のインスクリプションが作成され、マイナーに支払われた手数料は5,700BTCを超えた。ビットコインの採掘報酬が減少する中で、Ordinalsによるインスクリプションは収益が減少するマイナーに新たなインセンティブを提供し、ビットコインネットワークの安全性と繁栄にとって大きなプラス要因となっている。

Ordinalsインスクリプションの発行数と取引手数料の推移、出典：Dune @dgtl_aasets

現在、ビットコインエコシステム内にはAtomicals、Runes、Pipeなどさまざまな新プロトコルが登場しているが、Ordinalsプロトコルはこの波の先駆けとして、時価総額やコミュニティの注目度において他を大きく引き離している。

つまり、Ordinalsプロトコルが今回のビットコインエコシステムのブームを引き起こしたと言っても過言ではないし、この強気相場の始まりを切り開いたとも言える。

BRC20の爆発

2023年にビットコインエコシステムで最も話題になったワードは「インスクリプション（刻印）」だろう。

本来「インスクリプション」とはOrdinalsプロトコルで発行されるNFTやトークンを指すが、この「インスクリプション掘り」ブームでは、ほとんどの場合BRC20プロトコル上のトークンを意味している。

Ordinalsプロトコルは当初NFT発行が中心だったが、2カ月後、匿名のプログラマーDomo氏が、Ordinalsプロトコルを使って同質化トークンも発行できると提唱した。一定のプロトコルに従ってインスクリプションを生成することで同質化トークンを作成でき、これがBRC20トークンと呼ばれるようになった。

昨年3月の誕生以来、BRC20トークンは大爆発を迎え、現在のBRC20セクターの時価総額はすでに33億ドルを超え、トッププロジェクトOrdiとSatsは主要取引所に上場し、時価総額はいずれもTop60に急速にランクインした。

無名のミームから話題の寵児へ、BRC20の勢いはまさに凄まじいものがあった。

ビットコインNFTがイーサリアムNFTを追い越す

ビットコインNFTの歴史はそれなりにあるが、Ordinalsプロトコルの登場によってようやく本格的に注目されるようになった。

ただし、この「注目度」はあくまでイーサリアムや他のエコシステムのNFTと比較した場合の話であり、現時点のビットコインNFTはまだ限られたコミュニティ内に留まっており、前回のイーサリアムNFTのような外部からの大量資金や人材流入は起きていない。

現在のNFTセクター全体は比較的冷え込んでおり、前回の弱気相場以降、イーサリアムのブルーオーシャンNFTは低迷を続け、価格は下落の一途を辿っている。以降、イーサリアムNFTセクターに大きな盛り上がりはなく、たまに話題のプロジェクトが登場しても、全体を再び沸かせるには至っていない。

Cryptoslamのデータによると、直近30日間のビットコインNFT取引高は、イーサリアムや他の公的チェーンのNFTを大きく上回り、イーサリアムNFTの2倍以上に達している。また、Bitcoin FrogsやBitmapといったヒットプロジェクトが相次ぎ、ブルーオーシャンNFTに迫る勢いを見せている。

出典：Cryptoslam.io

わずか1年でビットコインNFTがイーサリアムNFTを逆転し、これほどの規模に達したことは、2021年のイーサリアムNFTほど世間を賑わせたわけではないが、「活況」と表現しても決して言い過ぎではない。

ARC20など多様なプロトコルが百花繚乱

どんな新技術にも不備はある。OrdinalsもBRC20も例外ではない。Ordinalsプロトコルの爆発的普及後、ビットコインエコシステムにはAtomicals、Runes、PIPE、Stamps、BitVMなど多くの新プロトコルが次々と登場し、 ほとんどがOrdinalsプロトコルの改善を目指しており、多種多様なプロトコルが競い合う活況が生まれている。

Ordinalsプロトコルと比べて、Atomicalsプロトコルは資産取引の順序付けに第三者ソーターに依存せず、より分散化されている。当初は技術難度が高くサポート機関も少なかったため、Ordinalsに比べて注目度は低かったが、Unisatsの対応や大手プラットフォームの支援噂もあり、Atomicalsの注目度は着実に上昇している。

RunesプロトコルはOrdinalsの創設者Caseyが提唱したもので、BRC20の効率性問題を解決することを目的としているが、現時点では開発が遅れており、OrdinalsやAtomicalsのように独自のエコシステムを形成できていない。一方、ビットコインエコシステムの開発者Benny氏はRunesのアイデアを元に、OrdinalsとRunesの長所を融合したPIPEプロトコルを開発した。

Ordinalsのインスクリプションが多数の冗長データを生み出し、将来的に削除される可能性があるという懸念に対して、Stampsプロトコルはデータの信頼性を重視し、ビットコインの公共台帳から永久に削除されることはない。そのため、Ordinalsのインスクリプションに対するデータ削除懸念が高まる中、人々の注目がStampsプロトコルに集まっている。

しかし現状では、ビットコインエコシステムのプロトコルは多種多様ながらも、スポットライトは依然としてOrdinalsプロトコルに当たっている。また、各プロトコル間の相互運用性がなく、異なるウォレットやマーケットプレイスを使用しており、一部のプロトコルでは送金時に資産が消失するケースもあるため、初心者にとっては高い参入障壁がある。

ビットコインスマートコントラクトレイヤーの台頭

Ordinalsプロトコルの爆発により、ビットコインメインネットの混雑が深刻化し、手数料が持続的に上昇した。このため、ネットワークの混雑を解消し手数料を削減するビットコインスマートコントラクトレイヤーの開発が加速した。

現在、ビットコイン上のスマートコントラクトプロジェクトは多いが、特に高い合意を得ているのはStacksとRSKである。

TVL（総ロック価値）で見ると、RSKは1億ドル超のTVLを持ち、ビットコインエコシステム内で最も高い。しかし、今回のビットコインエコシステムの成長波の中で、RSKエコシステムからは目立つプロジェクトも大きな動きも見られていない。

StacksのTVLはそれほど高くないが、プロジェクト自体の利点が多く、エコシステムの発展も良好で、ビットコインエコシステムで最も期待されるスター的存在と言える。公式の最新情報によると、ビットコイン半減期前にNakamotoアップグレードが完了予定で、Stacksネットワークの性能が全面的に向上し、BTC連動型ステーブルコインSBTCがリリースされる。これによりBTCの流動性が大幅に増すと期待されている。また、最初にSECから正式に認められた規制対応トークンという点でも、Stacksは多くの注目を集める。

もちろん、ビットコインエコシステムの活況を受けて最近多くのスマートコントラクトプロジェクトが登場しているが、どれが成功するかはまだ分からない。

RGBプロトコルの復活

RGBプロトコルは2016年に初めて提案されたが、長らく注目されず、2023年4月にバージョン0.1がリリースされ、商用利用の開始を宣言した。

このバージョンのリリースにより、スマートコントラクト開発の制限緩和、ライトニングネットワークとの統合、ウォレット対応など多くの重要な進展があり、RGBプロトコルはビットコインエコシステムのブームに乗って再び注目を集めた。特にライトニングネットワークとの統合により、多くの人がRGBプロトコルとTaproot Assetsを比較し始めており、ビットコインメインチェーンのセキュリティを直接活用しつつ、ライトニングネットワークの既存チャネルノードの利点を利用できる点は大きな戦略的優位性といえる。

しかし現時点では、RGBエコシステムの大部分のプロジェクトは開発または内部テスト段階にあり、今後の実際の成果は時間の経過を見守る必要がある。

ライトニングネットワークがビットコインをマルチアセット時代へ導く

ライトニングネットワークのTaproot Assetsのリリースにより、ビットコインもイーサリアムのようにマルチアセット発行時代に突入した。

現在のBRC20などのプロトコルは人気だが、ビットコインネットワークは単にデータを記録するだけで、発行後にプロジェクト側がトークンを取り戻したり、破棄・買い取りを行うことは不可能である。つまり、BRC20などのプロトコルはトークン発行が公平で個人投資家に有利だが、反面、中央集権チームによる支援や運営が欠如しているため、プロジェクトが真に成長するのは難しい。

一方、Taproot Assetsを通じて、チームは資産の発行・破棄が可能になり、その後の取引は世界中の14,000以上の既存ライトニングネットワークノードと互換性を持つ。ビットコインメインチェーンの安全性と、ライトニングネットワークの高速・低コスト取引を兼ね備えており、より優れたビットコインエコシステム資産発行ソリューションと言える。

Nostra Assetsプラットフォームは2023年11月にTaproot Assets機能を導入し、現在4つのアセットが登録されている。注目度はまだ高くないが、取引体験は中心化された支払い並みに滑らかで快適である。

現在、世界のライトニングネットワークノード数は14,658個、ネットワーク内でロックされているビットコインは4,900BTCを超える。過去2年の弱気相場中も、ロックされたBTC数量は市場の変動に左右されず、緩やかに増加してきた。

ライトニングネットワークが開始されてからのロックBTC数の推移、出典：bitcoinvisuals

しかし現時点では、ライトニングネットワークのノード数やロックされたBTC量は依然として少なく、主に小額取引にとどまり、ビットコインエコシステムの他のアセットと連携していない。今後、Taproot AssetsやRGBプロトコルなどビットコインエコシステム内のアセットが豊かになれば、ライトニングネットワークの価値はさらに大きく発揮されると信じられている。

BitVMがビットコインスマートコントラクトに新たな希望をもたらす

ビットコインは長年にわたり「デジタルゴールド」として位置づけられてきたが、そのプログラマブル性の探求は常に続いてきた。

2023年10月、「BitVM：Compute Anything On Bitcoin」と題する白書が公開され、ビットコインの既存ネットワークコンセンサスを変更せずにチューリング完全を実現するソリューションが提案され、複雑なコントラクトの実行が可能となり、ビットコインスマートコントラクトとエコシステムの繁栄に新たな希望を与えた。

ただし、現時点ではBitVMはまだ構想段階であり、実際に実装されるまでには長い道のりがあると考えられる。

もしTaproot AssetsやRGBプロトコル＋ライトニングネットワークが早期に実現し、期待通りの成果を上げられれば、それがビットコインエコシステムの繁栄に至るより速い道となるかもしれない。

その他のエコシステム基盤が頭角を現す

これら以外にも、2023年にビットコインエコシステムが爆発的成長を遂げる中で、多くの有望プロジェクトが登場した。

例えば、マルチチェーン資産のクロスチェーン取引を提供するThorchain、BRC20からETH/BNBネットワークへのクロスチェーンサービス（IDOプラットフォームBounce、Bakery、Turtsat、ビットコインエコシステムのステーブルコインプラットフォームBSSBなど）を提供する新星Multibitなど、この波で目立ったビットコインエコシステムの基盤プロジェクトが多数存在する。

もちろん、イーサリアムや他の公的チェーンエコシステムが成熟する中で、ビットコインエコシステムのプロジェクトは多くの参考モデルを持っている。過熱した市場環境下では、より迅速にコンセンサスを形成し、時価総額を飛躍させやすくなる。

いずれにせよ、BRC20などのインスクリプションの台頭は、実際に多くの資金とリソースを引き寄せ、ビットコイン底層インフラの共同建設に貢献している。