偽のETFニュース後、Pythはビットコイン価格の激しい変動にどう対応したか
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偽のETFニュース後、Pythはビットコイン価格の激しい変動にどう対応したか
本ケーススタディでは、Pyth Network が今回の突然の価格急騰およびその後の暴落イベントをどのように処理したかを紹介する。
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2024年1月9日21時11分（UTC）頃、米証券取引委員会（SEC）の公式アカウントから投稿された誤ったツイートを受けて、ビットコイン価格は今週再び一時的な変動に見舞われました。偽の声明が発表されてから約15分後、ゲーリー・ジェンスラー氏は自身の個人アカウントで公式声明を発表し、SECのアカウントがハッキングされたことを明らかにしました。
本ケーススタディでは、Pyth Networkがこの急激な価格上昇およびその後の急落をどのように処理したかを紹介します。
またも価格の急変動
下図は、2024年1月9日21時11分から21時26分（UTC）までのPyth集約価格と、紫色の影で示された信頼区間です。
価格のピーク時には、主要な取引所でのBTC価格は約4万8000ドル前後で推移していました。Pythの信頼区間は、各ビットコイン市場間の価格不確実性を反映して適切に拡大しています。
BTC/USDのPyth集約価格系列を、高流動性を持つ取引ペアであるOKXのBTC/USDT市場価格と比較します。これはリアルタイムのビットコイン価格を代表する優れた指標です。以下のチャートでは、Pyth集約価格（紫色）がOKX価格（黒色）と非常に密接に連動していることが確認できます。価格が急変した際でも、Pyth価格オラクルは複数の実在する市場において高分解能で価格動きを正確に追跡しています。
次に、Pyth BTC/USD集約価格の構成要素を詳しく見てみましょう。
下図は集約価格とその信頼区間の値を示しています。また、オンラインのデータプロバイダー（データ提供者）が報告した最低価格と最高価格、および第25パーセンタイルと第75パーセンタイルの価格範囲も表示されています。
第25～第75パーセンタイルの範囲が狭いことは、大多数のデータプロバイダーが主要な中心化取引所におけるビットコイン価格の急騰を的確に追跡していたことを示しています。両方向に外れ値（例えばオンラインプロバイダーの最高価格）はいくつか存在しますが、Pythの集約アルゴリズムはこうした外れ値を効果的に排除することに成功しています。
下図は、オンラインのデータプロバイダー間の価格標準偏差、四分位範囲（第75パーセンタイルと第25パーセンタイルの差）、および集約信頼区間の幅を示しています。
このグラフから、Pythの集約アルゴリズムが外れ値をうまくフィルタリングしている様子が明確にわかります。少数の外れ値の影響により、標準偏差は四分位範囲を大きく上回っています。特に21:20から21:45の間に最高価格を報告したデータプロバイダーは、当時のデータソースに問題があった可能性があります。しかし、BTC/USDフィードには通常約30のオンラインプロバイダーが存在し、さらに集約アルゴリズム自体が外れ値に対して堅牢に設計されているため、集約価格はこうした異常値の影響を正確に排除しています。Pythの信頼区間は四分位範囲と密接に一致しており、外れ値の範囲とは無関係です。
興味深い観察結果があります。1時間の期間において、主要CEXの価格は73%の時間でPyth集約価格の1つの信頼区間内にあり、93%の時間で2つの信頼区間内にありました。
この結果は、良好なキャリブレーションプロセスを反映しています。トレーダーや流動性プラットフォーム間に乖離がある場合、データプロバイダーの信頼区間は広がり、合意が取れている場合は狭まります。まさにこれがPythの信頼区間の設計意図であり、Pyth BTC/USDフィードは下流のプロトコルに強固で実用的なインサイトを提供しています。
詳細分析：偽のSECツイート
21:12:30 GMTの時点を見てみましょう。
集約価格は47,673.93ドルでした。データプロバイダーの最低価格は46,720.02ドルで、47,000ドル未満の価格を提示したのはわずか2社のみでした。最高価格は47,826.18ドルでした。総信頼区間の幅は105.77ドルで、23社のオンラインデータプロバイダーの価格は比較的狭い350ドルの範囲内に集中しており、この範囲外にあるのは5社だけでした。
次に、価格が最初に急騰した21:12～21:15 GMTの主要期間に注目すると、より大きな変動性と不確実性の中、信頼区間が拡大している様子が視覚的に確認できます。
実際、この3分間の平均信頼区間幅は77ドルを超え、約0.15%でした。
この1時間の残りの期間では、平均信頼区間幅は約45ドル（約0.1%）でした。
詳細分析：ジェンスラー氏の声明
ジェンスラー氏がSEC公式アカウントによるETF承認の誤報を否定するツイートを投稿した後、多くの中心化取引所で予想通りビットコイン価格が反応しました。この1時間の期間中、一部の取引所では価格が44,750ドルまで下落しました。
Pythのデータプロバイダーは即座にリアルタイム価格の下落を反映し、集約価格も急速に低下しました。Pythの信頼区間は大幅に拡大し、異なる流動性取引所間の価格の不一致を捉えました。
これらのプラットフォームでのビットコイン価格が約45,600ドルに落ち着くにつれて、データプロバイダーの価格も収束し、全体の信頼区間幅もそれに応じて縮小しました。
ニュース発表前の信頼区間（約46ドル、約0.1%）は、発表後の信頼区間（約71ドル、約0.15%）よりも小さかったことがわかります。
ニュースおよびその後の調整に対する継続的な懸念から、ビットコイン価格の不確実性が増し、価格変動が激しくなり、データプロバイダー間の価格差も拡大しました。
時間とともに不確実性は減少し、全体の信頼区間もそれに応じて縮小しました。本ケーススタディは、Pythの信頼区間が市場の予測不能性の中でも再び有効に機能し、レジリエンスを維持していることを示しています。
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