BTCの天井を示唆する複数の兆候がすでに現れており、今後のトレンドと取引戦略の分析

2024.01.13

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BTCの天井を示唆する複数の兆候がすでに現れており、今後のトレンドと取引戦略の分析

長期的なトレンドとしては、BTCはすでにブルマーケットへの道を歩み始めている。しかし中期的な視点では、今後数か月間で下落トレンドを経験する可能性がある。

2024.01.13 - 02:06:55

行情

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著者：日月小楚

米国が現物ETFを承認し、市場は「新たな時代の到来」と大々的に呼んでいるが、私はこの見方に強く同意する。

長期的なトレンドから見れば、BTCはすでに本格的なブルマーケット入りを果たしている。しかし中期的な視点では、今後数ヶ月間にわたって一時的な下落局面を経験すると考える。

問題1：天井圏形成の理由

1）利益確定資金が非常に多い

これが前提条件であり、市場に大きな売り圧力が存在することを意味している。約3か月半にわたる相場上昇により、多くの暗号資産が価格上昇した。特にインスクリプト銘文（Inscriptions）関連などは数十倍の値上がりが珍しくなく、中規模時価総額のプロジェクトでも10倍近く、大規模時価総額でも2～3倍程度の上昇がほぼ一般的だ。

2）新規参入資金の枯渇、主力資金の撤退が始まっている

12月以降、我々は順に「インスクリプトブーム」「Solanaの大爆発」「DePIN相場」「Layer2」「Polkadotエコシステム」などのセクターローテーションを経験した。その過程で、上昇の勢いが徐々に弱まっていることが明確に見て取れる。また、新しいセクターが上昇すれば、それまで上昇していたセクターは下落を始める。これは、買い支える新規資金が尽き、市場参加者の大部分が満タンポジションまたはレバレッジ状態にあるため、新しい通貨を買うには既存の通貨を売却せざるを得ない状況だからである。

これらの現象は明確に、市場の購買力が次第に衰えていることを示している。資金の流れから見ると、一連の相場展開は通常以下の3段階を経る。1）空振り資金の継続的流入、2）新規資金枯渇後の内部資金による駆け引き、3）利益確定売りと主力資金の撤退。つまり実際には、市場に残っている「賭け金」がますます小さくなっているのだ。

3）個人投資家の間で強気観測が広く蔓延している

現在のX（旧Twitter）を見ても、著名なKOL（意見リーダー）が弱気を唱える姿はほとんど見られない。最も多く聞かれるのは「4.2万ドルまで調整して、その後再び上昇する」という論調だ。各種チャットグループ内でも、ほぼ全員が強気を示しており、多くの人が高水準のポジションを持っている。誰もが知っている残酷な事実だが、「草刈り（弱小投資家）」こそが最後の買い手なのである。つまり、草刈り層がすでに高水準のポジションを持っている時点で、もはや受け皿となる買い資金は存在しないのだ。

要するに、強気ムードと実際の資金状況との間に強い乖離が生じている。

問題2：BTC現物ETFについて

1）BTC現物ETFは長期的には実質的な好材料であり、BTC購入のための新たな資金流入をもたらす。

短期的にはニュース面での好材料であり、BTC価格を一時的に押し上げる効果があるだろう。しかし冷静に認識すべきは、ETF承認＝即座に大量の外部資金が殺到する、というわけではないことだ。

現物ETFはあくまで購入手段の一つに過ぎず、確かにそのパイプを通じて大規模な機関資金が接続される。だがこうした資金は長年の市場経験を持つプロフェッショナルであり、購入の可否は「適切な価格帯」「魅力的なポジション」があるかどうかで判断する。つまり法的に購入可能になっても、BTCの現在価格が「参入に値するか」を慎重に検討する必要がある。従って私は、今回のETFは2020年のGrayscaleのGBTCと同じように、ブルマーケットを加速させる「触媒」にはなるが、マーケットの起点ではないと考える。

2）今回の相場上昇はETF承認をきっかけに始まった。

3か月前を振り返れば、おそらく誰もBTCが48,000ドルまで上昇するとは予想していなかっただろう。この価格水準は2021年の大暴騰時の最高値とほぼ同レベルである。本来予想されていた次のブルマーケットの時期（2025年）からはまだ遠く、さらに外的金融環境としてはFRBが利上げサイクルにある中での出来事だった。明らかに、一部の内部情報を得ていた者や、正確な分析を行ったアナリストたちがETF承認を先読みし、先行してこの相場を牽引したのである。であれば、ETFが実際に承認されたタイミングこそ、彼らにとって利益確定の出荷タイミングになる。

問題3：中期トレンドの展開と取引戦略

この中期的な下落局面において、どこまで調整するのか？

断言は難しいが、BTCは20～30％程度の調整があれば、空振り資金の再参入が活発化する可能性が高い。しかしアルトコイン（アレイタ）はそう甘くない。調整はより深刻になりやすく、特に大幅に上昇した銘柄については深めの下げも当然あり得る。また、外部環境が悪化し、例えば米国株式市場が急落すれば、BTCの調整幅もさらに大きくなる。過去の「312」のような急落が再現しても不思議ではない。