七つの大罪を巧みに活用する：SocialFiにおいて、我々はどのように投機すべきか？

2024.01.10

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七つの大罪を巧みに活用する：SocialFiにおいて、我々はどのように投機すべきか？

情報の流れが変化するにつれて、社会もまた転換しつつある。メディアこそがメッセージなのである。

2024.01.10 - 04:28:28

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

情報の流れが変化するにつれて、社会もまた転換しつつある。メディアこそがメッセージなのである。

執筆：mattigags, luffistotle, long_solitude

編集・翻訳：TechFlow

本稿では、古代ギリシャの哲学者タレスによるオリーブ搾油機への投機に始まり、オランダ東インド会社の株式発行、アメリカのゴールドラッシュ、イギリスの鉄道ブームなど、数世紀にわたる人類史における投機行動を深く考察する。さらに、デジタル時代および暗号資産（クリプト）分野における投機の進化、特に新興領域であるSocialFi（ソーシャルファイナンス）におけるその現れ方について分析する。さまざまな革新プロジェクトを詳細に検討することで、投機が単なる富の追求手段ではなく、文化・社会的現象として、我々の富や成功、さらには社会的相互作用の認識に深い影響を与えていることを明らかにする。

背景導入

1987年の映画『ウォール街』に登場するゴードン・ゲッコーの有名な台詞「グリードは良い。グリードは正しい。グリードは有効だ」は、常に公的な道徳的怒りを引き起こす。この言葉が間違っているからではなく、人々がそれを真実だと信じてしまうからである。

貪欲さ（および本稿で扱う金融化／投機）を理解するには、財産の規模変換を研究しなければならない。N・N・タレブが『政治学原理』の中で述べた次の言葉が、これを最も端的に表している。

「政治はスケールフリーではない。ある人は『連邦レベルではリバタリアン、州レベルでは共和党員、郡レベルでは民主党員、共同体内部では社会主義者、家族・部族レベルでは共産主義者』であり得る」。

個人の貪欲と欲望は、社会的レベルでは理想的な財産（資本投資、雇用創出、税収、福祉国家の構築）へと転化され得る。逆もまた然り。地獄への道は善意で舗装されている。

私たちの発明の最前線へは、貪欲で、投機的で、利己的な人々によって導かれてきた。暗号通貨であろうと、宇宙探査であろうと、冷凍保存技術であろうと、それらはしばしば未熟で、投機的で、実用性に欠けると見なされてきた。

投機の歴史

紀元前600年、古代ギリシャの哲学者タレスは、人類史上初めて記録された投機家である。彼は好天候と豊作を予測し、ミレトスのすべてのオリーブ搾油機を事前に確保した。その後、搾油機の需要が高まった際に巨額の利益を得た。

以来、タレスの投機的行動は多様な形態と欲望を通じて表現されてきた。17世紀のオランダ東インド会社は、世界初の株式公開企業だった。アムステルダムの地元投機家たちは、東アジアの植民地支配の成否に賭けた。19世紀には、アメリカでのゴールドラッシュ、イギリスでの鉄道ブームが起きる。

その後、20世紀には石油開発ブーム、ケーブルテレビネットワークの繁栄があり、世紀末にはインターネットバブルが到来した。これらの期間中、我々は多くの孤立したブームやバブルを経験してきた。それは、意味のある技術的・社会的成果の度に伴って起きてきた。暗号資産にとって幸運なのは、こうした投機の波のたびに、証券法に違反する先例が存在してきたことだ。

強調したいのは、投機は不快なものでもなければ、流行り廃りのものでもなく、成長すれば誰もが忘れ去るものでもないということだ。対象は変わっても、富と何らかの地位への渇望は常に存在する。それは年齢、文化的背景、あるいは大きなトレンドに左右されない。アメリカの投機者は、常に世界の他の地域の指標となってきた。リヤカット・アハメドの次の言葉がそれを示している。

「チャールズ・ディケンズは1842年にアメリカを訪れた際、現地の人々の投機的気質と欲望に強い印象を受けた。1884年のニューヨーク証券取引所恐慌後、ロンドンの雑誌『ザ・スペクテイター』はこう評した。『英国人はいかに投機しようとも貧困を恐れる。フランス人は貧困を避けるために自殺する。百万ドルを持つアメリカ人は一千万ドルを手に入れるために投機する。もし失敗しても、彼は平然と書記官になるだろう。この汚れなき自由は称賛に値するが、同時にこの国を世界で最も堕落したギャンブラーにしてしまった』」。

デジタル領域における投機的信号の関連性

インターネットの発展により、ほとんどの物理的物品がデジタル化された。原子の世界には、今やビットの世界に対応物がある。実物商品には先物取引があり、実店舗はEC事業を開始し、住所録はクラウド上に複製され、通貨にもデジタルな代替物が生まれた。

我々は新たなタイプのネイティブデジタルオブジェクトを提案する：ブロックチェーンと分散合意、ERC20トークン、人工知能、VR。万物互联（IoE）の進展は、あらゆるものを加速している。ニュースはより速く広まり、信念は瞬時に形成される（中身の欠如を心配する必要はない）。資本の流動は早くなり、取引の障壁は取り払われ、結果として人類史上最大の経済的饗宴が生み出された。

インターネットは取引の障壁を下げ、あらゆるものが拡大され、ウイルス的に拡散できるため、インターネットネイティブなオブジェクトこそが投機に最も適している。誰もが投機者になり得る。なぜなら、誰もが1ドルでそれが可能だからだ。我々は決して100年前には戻れない。あの頃、祖父たちは油田を掘るために銀行融資を受ける必要があった。

究極的に、投機とはフィルタリング（または整理）である。価格は群衆の知恵であり、膨大な情報ノイズの中からシグナルを発見する。これは、経済学者フリードリヒ・A・ハイエクが1945年に発表した論文『知識在社会中的运用（The Use of Knowledge in Society）』に書かれていることだ。

「合理的な経済秩序という問題の特殊な性格は、まさにこの事実によって決定される。すなわち、我々が利用しなければならない状況に関する知識は、集中・統合された形で一度に存在したことはなく、ただ個々の人が持つ断片的で不完全かつ矛盾する知識の寄せ集めとしてのみ存在している…根本的に、関連する事実の知識が多数の個人に分散しているシステムにおいて、価格は主観的価値が個人が計画の各部分を調整するのと同じように、異なる個人の個別行動を調整する役割を果たす」。

情報ボトルネック理論（Information Bottleneck Method）は同じ結論に至る別のアプローチを提示する。それは、入力を使って出力を予測する際の「相関性」の重要性を強調する。入力Xは圧縮（修正）され、「ボトルネック」となり、それを用いてYを予測する。すべての資産クラスやビジネス環境において、価格は常にボトルネック（シグナル）として機能してきた。なぜなら、価格はすべての市場参加者と、彼らの時間にわたる個人的判断を一つのデータポイントに凝縮するからだ。

SocialFi 理論

Web3のソーシャルテーマは変化しつつある。分散型ソーシャルグラフというトップダウンのビジョンから、広告主に自分のデータを売るといった地味な機能まで、オープン性、コンポーザビリティ、所有権といった壮大なWeb3の理念は、すぐにSocialFiへの投機的欲望に取って代わられた。

「ユニバーサルだが非中央集権的」な製品や「自分のデータを所有する」ことを再構築するよりも、SocialFiは奇妙で新しい機能で革新する。ユーザーにすべきことを考え出すのではなく、彼らが欲しいものを与えよう。貧弱なTwitterの代替品を提供するのではなく、急激な富の獲得・喪失の手段を提供しよう。理想を売り込むのではなく、ユーザーを新しい体験に没頭させよう？

新製品を評価する上で重要な問いは、「これにより新たなユーザーロールが可能になるか？」である。SocialFiはクリエイターとファンの境界を曖昧にし、その間に多数の新しいロールを生み出す可能性を秘めている。SocialFiのマネタイズ能力が、クリエイターへの資本の一方通行的流入を変えることを願っている。

一般的な見解とは反対に、我々はソーシャルネットワークに資産価格付けを導入することは、ノイズをフィルタリングする方法、少なくともノイズを拡散させるコストを高くすることだと考える。

人工知能の出現により、汎用コンテンツの制作は指数関数的に増加する。SocialFiはソーシャルメディアのフィルタ層となり、帰属（アトリビューション）の問題を解決できるかもしれない。

Web2のソーシャルプラットフォームは、最も成功したコンテンツクリエイターを大衆の視界に押し上げてきた。そこには財務的インセンティブがある：視聴者の注目を集めた人が収益を得る。そのため、彼らは「正しい」ことをしてシグナルとなる。SocialFiは、この隠れた要素（広告収入、インフルエンサー収入）を明示的なもの（価格）に変換するだけだ。

我々は、friend.techをSocialFi版のCryptoKittiesと呼ぶことに賛同する。このクールで儚いブームは、すでにこの分野での試みを刺激しており、イノベーションの引き金となるかもしれない。以下に、我々が考えるSocialFiという新興カテゴリに対する個人的な投資論を示す。

SAX：トークンではなくMemeを取引する

注目を集めるものは何でも、投機の対象になり得る。Memeは最も注目を集めやすい対象である。Memeを立ち上げ、広めるのに必要な労力は非常に小さい。他の（有形の）資産クラスと比べて、Memeが要求する精神的容量は少ない。

SAXは、トークンを抽象化し、ユーザーが直接Memeに賭けられるようなメタカジノ（meta-casino）を構築している。これにより、新たなユーザーロールが定義される：ユーザーはもはやトークン保有者ではなく、情報の投機者となる。これまでになく、世論形成の能力が直接的に金融資産のキャピタルゲイン（または損失）に転化される。

SAXはボンディングカーブを使用してMemeに価格を付け、その形状は特定のハッシュタグがソーシャルメディア上でウイルス的に拡散する度に変化する。つまり、ハッシュタグが人気になるほど価格は上昇し、逆も然りである。このボンディングカーブは、投稿数、いいね数、コメント数、リツイート数にそれぞれ係数を適用する。

SAXは当初X（旧Twitter）のみをカバーするが、将来的にはTikTokや微信（WeChat）、LensやFarcasterなどのプロトコルを含むすべてのMeme拡散プラットフォームを追跡することを目指している。我々は、Memeとその価格発見がオンチェーンで生じることを期待している。SAXの目的はMemeを非中央集権化することではなく、ブロックチェーンがこの新たな資産クラスにおいて速度と資本形成を達成するのを加速することにある。

Memeの美点は、許可不要であることだ。我々は、SAX上でMemeに投機する投資家たちがX上でトレンドを巻き起こし、その成功に賭けることを期待している。また、このような状況下でのMeme操作はバグではなく機能である。Memeコインを取引したことのある人なら誰でも、それを証明できるだろう。

ボンディングカーブは、Memeを立ち上げるための初期資本要件も排除する。ERC-20とは異なり、Memeの成功は初期資金プールの大きさに制限されない。資本の多寡に関係なく、誰もがトレンドリーダーになれる。

暗号分野の金融工学はDeFiや他の垂直領域で多くのゼロからイチの成果を生み出してきた。今、SAXは金融工学を活用して、一般人が文化的トレンドに賭ける機会を提供しようとしている。過去の広告、スポンサーシップ、サブスクリプションといった間接的な方法と比べ、設定または察知した人には直接報酬が与えられる。

AlphaClub：X Spacesのデリバティブ市場

創業者との会話の中で、我々は時折、Clubhouseを社交製品として議論することがある。それが失敗した理由は、排他性が薄れ、コンテンツが商品化されたためだ。身分や地位に基づくアクセスを伴う製品の場合、小規模から大規模へのグループ拡大は、その地位を低下させる。多くの人が聞き、知れば知るほど、アルファ（優位な情報）は減っていく。

AlphaClubは、ゲーム化された音声ベースのソーシャルプラットフォームを構築しており、ボンディングカーブを用いて音声ルームへの入場料を価格設定する。ユーザーはスピーカー席に対して入札を行う。席は限定されており、新たな入札者が既存のスピーカーを追い出してその位置を奪うことができる。7人の満員ルームに8人目が入れば、最初に入室した人物は早期利益を得た上で強制退場となる。排他性は価格によって維持される。

AlphaClubのルームの価値は、好景気時の暗号資産に関するアルファ情報にある。ユーザーは投資利益を得るために入室料を支払う。同様に、暗号のナラティブを早期に予測し、特定のルームに参加する講演者／インフルエンサーを特定できた人は、最初の入札で部屋に入ったことで報酬を得る。

AlphaClubモデルの未解決課題の一つは、参加者の便益と地位のバランスをどう取るかである。早期参加者は便益（財務資本）と地位を得るが、後から参加した人は最終的にルームの退出流動性となり、次回も戻ってくるための何かを得る必要がある。

SAXと同様、AlphaClubはトレンドを早期に識別した人々に報酬を与え、社会的包摂の形でその価値を現金化できるようにする。Twitterとは異なり、AlphaClubの参加者は常に同じ船に乗っていることを意識しており、参加者がウォレットを接続することでさらにそれを強化できる。

Polymarket：UGP（ユーザー生成予測）

「予測市場はこれまで何度も試みられてきたが、いつも失敗している！」――我々はこの意見に同意する。MySpace以前のソーシャルメディアの試みと同じように。我々は時々、市場には予測市場は不要だと考えてそのアイデアを放棄してきた。しかし、現実世界の出来事が見世物と化し、許可不要の市場展開が今やスケール可能になった今、なぜもう一度挑戦しないのか？

Polymarketはニッチなユーザー層ながら一定のマーケットシェアを占めており、2024年には多くのイベントが控えている。今こそこの仮説を検証する絶好のタイミングだ。予測市場は今年大きく脚光を浴びるか、それともまた人々の記憶から消えるか。我々は、出来事の後に賭けるよりも、前もって賭ける方がより収益性が高いと考えている。

予測市場はSocialFiの一部ではないと主張する人もいるだろう。しかし我々は、それをより大きなトレンドに組み込むことが、主流への浸透につながると考える。予測市場をSocialFiトレンドと緩やかに関連付ける理由は二つある。第一に、予測市場は金融に関連していること。第二に、より広範な採用のために、予測市場にはソーシャルな機能が欠けていることだ。

Polymarketは、イベントのオッズを確認し友人と議論するためのソーシャル製品となっている。議論はPolymarket外で行われるが、当然ながら、チャット、フォーラム、Q&Aなどのソーシャル機能を通じて、こうした潜在的ユーザーを参加者に変えることが目的だ。

Polymarketのネットワークトラフィックは、大多数のDeFiアプリケーションよりも多い。そして一度もトークン報酬や有料広告を使ったことがない。Polymarketは独自の存在であり、カジノやスポーツベッティングのような商品化されたビジネスと競争する必要がないからだ。

誰でも市場を立ち上げられ、Polymarketチームが「十分に面白いかどうか」を決める唯一の意思決定者ではなくなった。これにより、特定のイベントに対する市場流動性が影響を受けるようになる。ちょうどUniswapがロングテールトークンに対する流動性に影響を与えたのと同じように。

価格が真実の仲裁者であると信じるなら、Polymarketのもう一つのソーシャルな見方は、スポンサーが数千ドルで予測市場を立ち上げ、高シグナルかつリアルタイムの予測を得られることだ。

実際、Zee Primeのいくつかのチームメンバーは長年Polymarketのユーザーであり、2020年の米国大統領選にも賭けたことがある。最近では、Sam AltmanがOpenAI事件でCEO職に復帰すると予測した。長年にわたり、Polymarketは継続的に改善され、最も有用な暗号ネイティブ製品の一つに成長してきた。

我々は、暗号基準で見れば長い間存在しているチームに賭けている。このチームは良好なスケーリング位置にあり、LTV/CAC（生涯価値／顧客獲得コスト）ゲームを過剰に早く最適化していない。予測市場エンジンの構築は、取引所の構築に匹敵する複雑な作業である。実際、それは違う形式の取引所なのだ。

Ryzz：クリエイターの資本形成、ファンの切実な関与

投機はクリエイターに追加の資本を解放し、ファンの関与を高めることができるか？これがRyzzの主張である。プラットフォームとして、Ryzzは典型的なストリーミング機能を提供する一方で、投機を機能として導入し、配信者が自身の影響力（キー）をチャンネルの基本価値を反映する価格でマネタイズできるようにする。

ファンの視点から見ると、金融的な「関与ゲーム」は強力なインセンティブとなる。純粋に金銭的利益を得るために市場に入る金融的参加者とは異なり、この新たな資産クラスの取引において、忠実なファンは未知の才能を早期に発見できたことで巨大な優位性を持つ。このようなスキルセットは後から参入した者には内面化できず、外部委託しかできない。

クリエイターの視点からは、初期段階での資本形成の機会（クリエイターキーの一部をファンに販売）が成長を加速させ、トークン化された参加から得られる流動性が、より高度なコンテンツ制作を可能にする助けとなる。多くの点で、クリエイターはリスク資本支援を受けた創業者のように自らを見なさざるを得なくなる。なぜなら、彼らは財務資源と引き換えに自身の創造的アウトプットの一部を取引するからだ。

原則として、市場はすでにこの価値を認識している。世界最大のYouTuberであるMrBeastは、将来のコンテンツ制作のための資金を得るために動画の印税を販売しており、これにより他のどんなコンテンツよりも迅速に動画をリリースできるようになっている。

Ryzzの創業者資本形成（およびより広い意味での投機）が主要な特徴ではあるが、プラットフォームトークン、フィルター、クリエイターツールなどを通じて収益を得られるミニゲームなど、他のプラットフォームと競争力のあるストリーミング体験も提供する。こうした暗号ネイティブなアプローチの出現は、コンテンツ革新の時代を継続的に推進していくだろう。

Kizzy：ソーシャルメディア界のDraftKings

Meme、ストリーミング、夢への投機の探求を見てきたが、もう一つの側面は、既存のソーシャルプラットフォーム向けの賭博市場、いわば「ソーシャルメディア界のDraftKings」である。

KizzyはSolanaベースのSocialFiプロジェクトで、最も人気のあるソーシャルプラットフォーム上で、特定のインフルエンサーの投稿に対するビュー数、いいね数、リツイート数、絵文字使用などの各種ソーシャル属性に賭けることを可能にする。ユーザーにはスポーツベッティングのようなオッズが提供される。

Z世代が直面するスポーツリーグの問題や、400億ドル以上のスポーツベッティング産業への影響の可能性があるにもかかわらず、我々は投機への嗜好が消えることはないと考える。必要なのは、異なる媒体または文脈だけだ。

MrBeastに戻ろう。彼の平均動画再生回数は1億回を超え（スーパーボウルと同じ）、普通のNFL試合の視聴者数（約1600万人）を大きく上回っている。ここに手がかりがある。Z世代は、彼らがすでに熱狂しているもの以外に、何に投機するだろうか？デジタル版オリンピックはさらに迅速で、繊細で、娯楽性に富んでいる。