Ordinalsを深く探る：半減期を目前に、ビットコインエコシステムへのベット方法とは？

2023.12.26

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Ordinalsを深く探る：半減期を目前に、ビットコインエコシステムへのベット方法とは？

Ordinalsの投機ブームは去ったものの、プロトコルやプロジェクトにおけるイノベーションが相次ぎ、エコシステムは健全な発展を続けている。

2023.12.26 - 02:37:51

Ordinals

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Ordinalsの投機ブームは去ったものの、プロトコルやプロジェクトにおけるイノベーションが相次ぎ、エコシステムは健全な発展を続けている。

著者：@JellyZhouishere

初出時間 | 2023.7.6

TL;DR

Ordinalはビットコインエコシステムで最も人気のあるプロトコルの一つであり、BTC NFTおよびBRC20がその主な応用である。
Ordinalsへの投機的ブームは落ち着いたものの、プロトコルやプロジェクトの革新は絶えず生まれており、エコシステムは健全に発展を続けている。
ビットコイン上には、イーサリアムとは異なる独自の文化が形成されている。完全オンチェーン、フェアネス、非中央集権性を重視するこの文化において、BTC NFTとBRC-20はビットコインの差別化を象徴している。
BTC NFTとBRC-20は議論の中成長してきた。偏見の裏側には参加のチャンスがあり、議論こそがOrdinalsエコシステムのさらなる発展の好兆候である可能性がある。
$ORDIはBRC-20に基づく最初のトークンであり、Punkのようなストーリーを持ち、最も広く認知され、共通認識が最も高いBRC-20トークンである。$ORDIの独自性は多くの投資家やコミュニティ参加者を惹きつけ、ソーシャルメディアでの露出も非常に高い。
$ORDIは文化的アイデンティティ、強力なコミュニティ、ソーシャル拡散力、資本の支援を特徴としており、他のMEMEコインと比較してもなお成長余地がある。特にビットコインの半減期サイクルの物語や、BRC20・Ordinalsエコシステムの長期的発展を考慮すればなおさらである。

1.Ordinalsプロトコル：BTCエコシステムの重要なマイルストーン

ビットコインネットワークと資産は、動乱に満ちた14年間の歴史の中で無数の物語や革新、出来事を経験してきたが、BTC NFTの登場とその急速な発展スピードは依然として驚きをもたらすものだった。以下は、BTC NFTがここ数ヶ月で成し遂げた主なマイルストーンである。

（1）Ordinalsプロトコルのリリース

2022年12月末より、Casey RodarmorがOrdinalsプロトコルをリリースした。これは「序数（Ordinals）」と「銘文（Inscriptions）」を通じて、ビットコインネットワークにNFTを導入するものである。このプロトコルにより、テキスト、画像、動画、アプリケーションなど任意のコンテンツを、順番に番号付けされたsats（ビットコインの最小単位）に記録することで、一意のデジタル人工物を作成でき、ビットコインネットワーク上で転送可能となる。

（2）Bitcoin Punksのリリース

Bitcoin Punksは、イーサリアム上のCryptoPunksを模倣したNFTプロジェクトであり、合計10,000点の異なる8ビット風ピクセルアートのキャラクターからなり、それぞれが独自の属性と希少性を持つ。Bitcoin Punksは2023年2月9日にOrdinalsプロトコル上でミントされ、Openseaなどのプラットフォームで取引されている。

（3）史上最大のブロック（約4M）がマイニングされる

2023年2月1日、ビットコインネットワークで約4Mバイトという史上最大のブロックが採掘された。このブロックには、ほぼ同じサイズの巨大な取引が含まれていた。この取引は、名もなきビットコインチェーン上NFTプロジェクト「Taproot Wizard」によって送信されたもので、主要データはハッシュではなくNFTそのものであった。この出来事は大きな議論を巻き起こした。

（4）BRC-20プロトコルの創設と初のトークン$ORDIのリリース

Twitterユーザー@domodataが2023年3月8日にBRC-20を創設した。これは実験的な代替可能なトークン標準であり、OrdinalのJSONデータを利用してトークンの発行と送金を行う。最初にデプロイされたBRC-20トークンは「ORDI」で、1回の発行は1,000個に制限され、総供給量は2,100万枚である。

（5）ORC-20のリリース

ORC-20はOrcDAOが開発したBRC-20の改良版プロトコルである。4月30日、OrcDAOは『ORC-20について』を発表した。ORC-20はOrdinal Tokenのオープンスタンダードであり、現在主流のBRC-20の機能改善を目指している。

（6）初のORC-20トークン$ORC

ORC-20に基づき、OrcDAOはビットコインネットワーク上に初のORC-20トークン$ORCをデプロイした。公式データによると、5月4日1時29分までに$ORCはすべて発行済みとなった。

（7）ビットコインの取引手数料が2017年以来初めてブロック報酬を超える

ビットコインの取引手数料が急騰する中、ブロック番号788695はマイナーにとって重要なマイルストーンとなった。2017年以来、単一ブロックの取引手数料が初めてブロック報酬を上回ったのである。この特定のブロックでは、取引手数料が6.7ビットコインに達し、6.25ビットコインのブロック補助金を上回った。

以降、第一波のブームは頂点に達し、その後約1か月間、BRC-20とOrdinals領域は徐々に冷め始めた。しかし、新たな局所的ホットスポットが次々と現れ、この分野の持続的な生命力を示している。

各プロトコルの概要は以下の表の通り。

2. 文化的差異から見るBTC NFTとBRC20の価値

BTC NFTとBRC20に関しては、今日でも多くの疑問や批判がある。例えば、「BTC NFTは全データをチェーン上に保存するが、イーサリアムのNFTはそうではない。通常、画像やマルチメディアデータはオフチェーンでホスティングされている」という指摘だ。しかし実際には、イーサリアムのNFTもBTC NFTのようにオンチェーン保存することが可能である。最近のEthscriptionsやERC-20は、まさにOrdinalsの思想を参考にしており、イーサリアム上でも100倍以上の価格上昇を見せている。

Ethscription

さらに、BTC NFTはコストが高く、今のところ富の効果で注目を集めているが、本当に持続可能なのだろうか？また、BRC20も一時の流行で終わるだけではないか？長期的に見たとき、BTC NFTとBRC20にはどのような業界的価値があるのか？意味はあるのか？

存在すること自体に意味がある。価値には高低がある。このような判断をする人々は、BTCとETHのチェーン上における文化的差異を理解していない可能性がある。なぜここで文化的差異の話になるのか？

あることがこう行われること、あるいはああ行われることは、必ずしも合理的な理由によるものではなく、単に「それが正しいと思うから」行われることが多いのだ。

イーサリアムでは、ArweaveやIPFS、あるいは単なるサーバーにデータを保存し、リンクを張ることに慣れてしまっている。それ自体が間違っているわけではない。たとえ「画像が変更された」「画像が見つからない」と言われても、あまり気にしない。彼らにとっては「リンクがあれば十分」という考え方が根付いており、一種の文化として定着している。

一方、BTCチェーン上には別の文化が育っている。「オンチェーンにない＝不正直」とされ、リンクだけを貼って自前のサーバーに接続するような行為は、BTCが持つ独自の精神に反するとみなされる。

BTC上ではすべてをオンチェーンに保存することが重視される。まるで黄金の表面に刻印するように、一切の妥協を許さない。この文化的違いが思考様式の相違を生み出す。BTC利用者は、情報の完全性が損なわれることを許容せず、コストがかかっても割引を求めない。

拡大して言えば、BRC20はERC20と名前は一文字しか違わないが、根本的なロジックは全く異なる。デプロイ後、自身で地道にミントしなければならない。参加者の観点から見れば、誰もが同じスタートラインに立つという公平性がある。これはイーサリアムにはない特徴であり、文化的差異の現れといえる。どちらが正しいかを簡単に断じるのは難しい。「すべてオンチェーン」が絶対的に正しいとも思わない。ここにあるのは正誤ではなく、違いなのである。

3. 議論の中で前進し、偏見を打ち破る

エコシステム参加者を多角的に見て、支持派、否定派、傍観派に大別できる。

支持派：

取引所：バイナンス、OKXなどの取引所は、新規赛道の潜在的チャンスを逃したくないと考える傾向が強く、様子を見ながらも積極的に参入している。OKXはUnisatと提携し、BRC20およびOrdinals NFTの取引市場を立ち上げた。バイナンスもBTC NFT市場を開設し、BRC20に関する複数のレポートを公開するなど、関心を示している。その他の中規模取引所も、トラフィックと利益を得るために十分な動機を持っている。
マイナー：初期のマイナーはOrdinalsを軽視していたが、現在ではその収益性を認識している。ブロック報酬に加え取引手数料も増加しており、エコシステムの繁栄と自身の発言力向上のチャンスを見出している。たとえば、f2poolは積極的にOrdinalsエコシステムに参入している。
開発者：一類はOrdinalsコミュニティおよびBTC早期コアビルダーで、Unisat、Xverse、Ordinals Wallet、各種プロトコルの創設者が代表例。実際にBTCエコシステムを支えている。もう一類は、ETHやSolanaなど他エコシステムからの開発者で、BRC20の恩恵を受けようとしている。

否定派：

ビットコイン開発者：一部の開発者は、ビットコインの物語を歪め、チェーンの混雑を引き起こしていると批判する。ライトニングネットワークやサイドチェーンの開発者の中には、Ordinalsを「メインチェーンにゴミを詰め込む行為」と見なす者もいる。
一過性派：一部の投資家や取引所は、BRC20は短期的なブームに過ぎず、長続きしないと考える。
BTC NFT無価値論：BTC NFTは全データをオンチェーンに保存するが、イーサリアムのNFTはそうでない。過去にこのような方式が採用されなかったということは、ユーザーがそこまで重視していない証拠だとする。また、BTC NFTはコストが高い。今の注目は富の効果によるものだが、長期的には業界への価値は薄いとされる。
流動性不足派：外部資金が大規模に流入しない限り、BTC NFTも他のチェーンのNFTと同じ流動性の問題に直面する。
傍観派：OpenseaやBlurなどはBTC NFTに興味を示しており、Ordinalsへ進出する可能性がある。Openseaは5月5日にOrdinalsについて紹介する記事を執筆した。

OrdinalsとBRC20には多数の潜在的利益関係者が存在する。議論を経て成長し、偏見の中から貴重な共通認識が育まれた。数か月を経た今、この領域は継続的に構築が進められ、ユーザーも増え続けている。かつての議論は共通認識の初期段階を意味し、偏見の裏側には参加のチャンスがある。議論は、Ordinalsエコシステムが今後も発展していく好兆候と言える。パラダイムシフトの周期において、世代間の突破口は往々にして相互に絶縁されており、パス依存はない。

4. 共識のリーダー：$ORDI

BRC20プロトコルの創設者@domodataは、BRC20の創設時に「これはただの面白い実験であり、より良い設計や最適化が必ず出てくるだろう」と述べた。つまり、これは非常に動的な実験であり、ビットコインコミュニティが標準仕様の修正や最適化を続けることで、いずれベストプラクティスに対する広範な共通認識が形成される（またはこれが完全に悪いアイデアだと結論づけられる）ことを期待している。

$ORDIはBRC-20に基づく初のトークンであり、ユーティリティはないため、MEMEコインとして捉えることができる。

現在、$ORDIの価格はある意味でBRC20領域ひいてはOrdinals全体の信頼の支えとなっており、$ORDI価格とオンチェーンでのミント活動には一定の相関がある。

プロトコルの観点からは、創設者とさまざまなOrdinalsの建設者、創造者、愛好家たちが新しいアイデアを絶えず生み出し、この分野に新たな活力を与えている。現時点ではロードマップやユーティリティよりも、コミュニティや歴史的意義、希少性といった「カッコよさ」が重視されており、それがまさにビットコインコミュニティ内で進行している。

$SHIB、$PEOPLE、そして最近話題になった$PEPEを振り返ると、これらのMEMEコインは極めて強い富の効果を生み出し、バイナンスなどの主要取引所に上場した後にピークを迎えた。MEMEコインという概念は、暗号資産分野で最も注目される投資機会の一つとなっている。

$ORDIに関しては、以下の特徴を持つ。

（1）文化的アイデンティティ：初のBRC-20トークンであり、Punkのようなストーリーを持つ。最も知名度が高く、共通認識が最も強いBRC-20トークン。

（2）コミュニティ構築：$ORDIの独自性は多くの投資家とコミュニティ参加者を惹きつけ、早期投資家は大きな利益を得ており、共通の関心、見解、信念を持つようになり、共通認識体系が形成されている。この共通認識はソーシャルメディア、オンラインフォーラムなどの交流チャネルを通じて強化され、$ORDIに強力な推進力を与えている。

（3）ソーシャル拡散：観察によれば、$ORDIはソーシャルメディア上で頻繁に登場し、広範な拡散を見せている。

（4）資本の支援：OKXを代表とする中心化取引所や投資機関がBTCエコシステムの構築に深く関与しており、関連領域の繁栄を促進し、結果として$ORDIにも追い風となっている。

$ORDIはすでにこの分野最大の共通認識を結集しており、OKXなどの取引所に上場している。BRC20領域のトップクラスのMEMEコインとして、バイナンスへの上場可能性を我々は楽観視している。

過去の$SHIB、$People、$PePeを振り返ると、いずれもバイナンス上場後に大幅な価格上昇を見せた（早期投資から上場まで10倍以上のリターン）。$SHIBなどのMEMEコインと比べて$ORDIの時価総額はまだ小さい。現在の熊相場を踏まえると、$ORDIのピーク時価総額はまだまだ到達していないと考えられる。