Solanaなどの雄が台頭しているにもかかわらず、なぜイーサリアムを揺るがすことができないのか？
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Solanaなどの雄が台頭しているにもかかわらず、なぜイーサリアムを揺るがすことができないのか？
EVMが圧倒的優勢を占め、Layer2がまだ爆発的に成長していない現状では、MEMEやDePinなどのストーリーだけではETHの市場地位を揺るがすことはできない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Haotian
最近、SolanaがAvalancheやNEARなどのLayer1パブリックチェーンを牽引し急成長を見せ、市場からは再び「イーサリアムを倒せ」という声が聞かれるようになってきた。実際、ETH Killerは前回のブルマーケットにおいて、ほとんどの新規パブリックチェーンが掲げたメインストーリーであった。
しかし、EVMが事実上の標準となり、Layer2がまだ本格的に勃発していない現状では、MEMEやDePinといったストーリーだけでは、ETHの市場的地位を揺るがすことはできない。これはカンクンアップグレード前の一時的なAlt-Layer1の祭りにすぎず、なぜなのか？
1）多数のパブリックチェーンが「イーサリアムを殺す」というストーリーを掲げてきたが、一つの牛熊サイクルを通じてその有効性は既に「失敗」として検証された。表面的には、イーサリアムの強固なマーケットコンセンサス、開発者コミュニティの革新力、そしてDeFi・NFTといった金融アプリケーションの無限の組み合わせ可能性によるものだと思える。
だが実際には、Crypto市場は依然として技術的・市場的・規制的な制約によりMass Adoption（大衆普及）に至っておらず、これらの新規チェーンが提供する技術的「飛躍」は、新たなストーリーを生み出し市場を拡大させる起爆剤となっておらず、いまだにイーサリアムからのオーバーフロー利益を享受している段階に過ぎない。
Solana、Avalanche、Aptosなどのパブリックチェーンは、開発言語、コードの複雑さ、実行メカニズムといった基盤アーキテクチャから根本的に技術レベルを向上させ、より優れたインフラをアプリケーション市場に提供しようとしている。例えば、Solanaの高い並列処理性能とUX（ユーザーエクスペリエンス）の利点は、技術面では確かに将来の拡張型Crypto市場に適している。
ただ、今の市場の基本的な運営ロジックはまだ真に進化していないのだ。
リスク志向の流動資金、富を求めるマーケット参加者、次々と登場する多様なゲーム仕掛け、常に存在する情報格差、時折話題になる一攫千金の物語など――これらが周期的なブルマーケットの基本要素を完全に構成している。
そのため、技術的に「先天的欠陥」を持つイーサリアムであっても、EIPやERC標準プロトコルなどを通じて継ぎ接ぎしながら、膨大なアプリケーションエコシステムを築き上げることができており、競合チェーンもそのオーバーフロー効果によって繰り返し注目を集めているのである。
だが誰もがイーサリアムのDeFi市場の恩恵を受けている以上、Alt-Layer1が簡単にイーサリアムを置き換えて超越できる段階ではない。
2）イーサリアムの「先天的欠陥」には、すでに成熟した解決策が整備されている。例えば、スケーラビリティ問題に対してはRollup、Plasma、Validiumといった多様なソリューションが生まれ、EOAアドレスの制限についてはERC-4337 Account Abstractionによって改善され、さらにはアカウント抽象化という新しい分野さえ形成されている。
さらに、Layer2自体も一つのストーリーとして確立しており、OP-RollupとZK-Rollupの間で継続的な攻防戦が繰り広げられている。その後も、カンクンアップグレード後のBlob空間、より先のSharding（シャーディング）、基盤のSNARK化などが将来的な発展を支える予定である。
ブロック容量上限に伴うDA（データ可用性）能力の潜在的制約についても、EigenlayerのようなRestakingに基づくDA最適化が登場し、Celestiaといった外部DAソリューションとのモジュール化連携、VM実行層の代替選択肢なども展開されている。
イーサリアムを取り巻く開発、スケーリング、エコシステム環境はすでに十分に成熟・繁栄している。その背後にある開発者勢力こそが、イーサリアムが不動の地位を保つ最大の基盤なのである。
確かにイーサリアムはここ数年、Legoブロックのように生態系を積み重ねてきたものの、その成果は期待ほどには届いていない。それでも、度重なるハッキング攻撃の中でもPOWからPOSへの重要な移行を成し遂げ、開発者リソースをイーサリアムEVMを中心とする一本道に集結させ、さらに壮大なLayer2ストーリーを展開してきた。こうしたイーサリアムの将来可能性は決して軽視できない。
イーサリアムを信じることは、長年にわたり築かれてきた堅固なコンセンサスに対する畏敬であり、その背後にいる膨大な開発者コミュニティ「Builder」たちへのリスペクトでもある。
2018年末、EOSは「全く新しいパラダイムのパブリックチェーン」と称され、ギャンブルゲームのブームを巻き起こした。だが結果はどうだったか？ 一時の華やかさが去った後、最終的に生き残ったのは、遅いながらも着実に歩みを進めたイーサリアムだった。
真の価値発見とは、ゆっくりとしかCapture（捉えられない）ものなのだ。
3）熊市におけるLayer2のBuild（構築）スピードは確かに鈍かった。特に、「Layer2 Summer」と呼ばれるような大きな市場の恩恵がなかったため、Layer2エコシステムに取り組む人々にとってはどこか不満が残るものだった。
しかし、Layer2の開発速度が遅いことと、イーサリアムのDeFiストーリーが新興チェーンへと流れ出していく現象は、根本的には同じ構造だ。イーサリアムLayer2の後半戦は、高頻度取引やアプリケーション主導の需要によって推進されるべきであり、単にイーサリアムの金融手法のオーバーフローと経路依存では、Alt-Layer1との直接対決に優位性はない。
一方、ArbitrumやOptimismといったOP-RollupはLayer2先行者としてのエコシステム優位性を持ち、Stack戦略を通じて市場を拡大してきたが、こうした戦略展開はBtoB寄りの布石にとどまっており、OP-Rollupは「中央集権的」と批判される課題を解決しつつ、CtoC市場の成長を促す必要がある。
他方、zkSyncやStarknetといったZK-Rollupはより高度な技術的優位性を持つが、ZK技術自体が未来志向であり、現時点のユーザー規模ではその真価を十分に発揮できていない。ユーザー規模が拡大することで初めてGasコストが無視できるレベルまで下がり、体験も滑らかになり、それがZK Layer2の最終形となる。
加えて、Layer2市場の腰部・尾部勢力も動き始めている。例えばMetisはHyper（OP+ZK）Rollup技術を用いてPOS型の分散型Sequencerを実現し、トークンインセンティブのあり方を「ガバナンスから実用性」へと変革しようとしている。また、EspressoやAstriaといったShared Sequencerのソリューションも、「Rollup as a Service」という形でLayer2市場の可能性を拡張しつつある。
OP＋ZKでLayer2の物語が終わってしまったと思うなかれ。私から見れば、Layer2 Warは今まさに始まったばかりであり、真に激しい競争はカンクンアップグレード後に本格化する。カンクンアップグレードの日程が確定した後、Layer2関連銘柄がまとめて逆張り上昇したのは、まさに現在のLayer2の屈折した状況に対する感情的反動ではなかっただろうか？
将来的にアプリケーションチェーンのストーリーが広がり、Mass Adoptionの局面が到来すれば、Layer2が蓄積できる資金・ユーザー・DAppの質は、他のAlt-Layer1よりも遥かに安定したものとなるだろう。
4）もちろん、ここでイーサリアムエコシステムを擁護することは、Solanaの市場ポテンシャルを否定するものではない。紛れもなく、Solanaの技術革新の出発点は既存のブロックチェーンアーキテクチャよりも高く、ストレージと計算の分離、高並列処理性能といった特性により、ユーザーにとって非常に親和性が高く、エコシステム構築が容易になっている。
DePinを例に挙げると、物理インフラ＋トークン報酬というストーリーは、FilecoinやArweaveなどで何度も失敗を繰り返してきた。Solana上でそれが本当に成功するかどうかは分からないが、もしDePinがSolana上で展開されるなら、私はその可能性に少し信頼を寄せられる。何しろ、高並列処理という技術的出発点とWeb2との自然な接続性は、モジュール組み合わせで無理やりつなげるのとは異なるロジックだからだ。
Solanaの現在の台頭は、一方でイーサリアムLayer2の一時的な沈静化による空隙の機会でもあるが、もう一方でSolana自身にすでに活発な開発者層が存在していた結果でもある。ただし訂正すべきは、Solanaの目標はイーサリアムを「殺すこと」ではなく、むしろイーサリアムの「空白地帯」を見つけ、そこから突破口を開こうとしているということだ。仮に一定の成果を上げ、イーサリアムに匹敵するエコシステム規模を達成できたとしても、せいぜい肩を並べる程度であり、「置き換え」などあり得ない。
イーサリアムは避けられない形で、まったく新しい技術的出発点を持つAlt-Layer1チェーンの衝撃を受けるだろう。だが、それらはいずれも「ETH Killer」ではなく、むしろ私は「Web3の突破口を開くイノベーター」と呼ぶことを好む。
イーサリアムはDeFi金融アプリケーションと巨大な組み合わせ可能性を持つエコシステムで成功を収めており、Layer2、Layer3という次のフロンティアへの旅は、今まさに進行中なのである。
もし「オープン・包摂・信頼可能・組み合わせ可能」といった特徴を持つイーサリアムですら、ブロックチェーンの価値実現を成し遂げられないのであれば、新たに登場するチェーンがそれを成せるとは到底思えない。
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Haotian | CryptoInsight
