ORDI、ある注意力のゲーム
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ORDI、ある注意力のゲーム
ORDIには技術的価値はなく、まったく役に立たず、ただの投機的ツールである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：0xEdwardyw
インスクリプションはビットコインエコシステムの台頭を開始させ、ビットコインのセキュリティ予算問題の解決に道を開いた。主な批判である「インスクリプションによってノードのデータサイズが膨張し、分散性に悪影響を及ぼす」という主張は、現実的ではない。
ORDI は技術的機能を持たない無意味なトークンである。真面目なプロジェクトのトークンが価値を獲得して投資家を引きつける必要があるなら、ミームトークンが獲得すべきは注目である。
「意味」は人間が付与するものであり、Pepeやハリー・ポッター、オバマ、ソニックといった数々のミームと比較しても、ORDIにはより多く、より高品質な「意味」を与えることができる。
ORDIは第一級のミームに属するが、同時に注目を継続的に獲得し続けるという課題にも直面している。
ビットコインインスクリプションおよびBRC-20とは何か？
2022年12月、ビットコイン開発者Casey RodarmorはBitcoin Core上で動作するオープンソースソフトウェア「ORD」をリリースした。ORDを使用することで、ユーザーは以下の2段階でビットコインインスクリプションを発行できる。1）ビットコインブロックチェーン上にテキストまたは画像などの任意情報を入力（「inscription」と呼ぶ。日本語では「銘文」などとも訳される）、2）アップロードされたインスクリプションを特定のサトシ（satoshi）に関連づける。サトシはビットコインの最小単位であり、1 BTC = 100,000,000 サトシである。最終的な成果物は、インスクリプション付きのサトシ、つまりいわゆるビットコインインスクリプションとなる。
入力情報がテキストか画像かによって、ビットコインインスクリプションは二種類に分けられる。テキストベースのインスクリプションは主にトークン作成に用いられ、BRC-20トークン標準などが該当する。一方、画像ベースのインスクリプションはNFT作成に使われ、様々なキャラクターイラストなどに利用されている。
特に注意すべき点は、インスクリプションに基づくNFTやBRC-20トークンは完全にビットコインブロックチェーン上に保存されているものの、インスクリプションと個別のサトシとの関連付けは「Ordinals理論」によって成立しているということだ。すべてのビットコインは1億個のサトシから構成されるが、通常これらのサトシは区別できない。Ordinalsはこのようなサトシに「順序（序数）」を割り当て、個々のサトシを識別可能にする、オフチェーンの番号付け方式である。つまり、Ordinalsの存在はコミュニティがこの理論に合意し、広く受け入れていることに依存している。Ordinals理論がなければ、インスクリプションは追跡も取引もできない。なぜならインスクリプション自体は自動的に特定のサトシを指し示さないためである。ブロックチェーンの観点からは、すべてのサトシは同一である。
では、ORDIとは何か？
ORDIはビットコインブロックチェーン上に発行された最初のBRC-20トークンであり、総供給量は21,000,000枚である。ORDIが誕生した当初の目的はあくまで実験であり、Ordinals理論を使ってイーサリアム上のERC-20のような同質化トークンを展開できるかをテストすることだった。
イーサリアムのERC-20トークンとは異なり、ビットコインはスマートコントラクトをサポートしないため、BRC-20はスマートコントラクト型のトークンではなく、背後には技術もプロジェクトチームもなく、実際のプロジェクト支援やユースケースも存在しない。価格の変動は完全にコミュニティのコンセンサスと市場の熱狂に依存している。BRC-20トークンはOrdinals理論を利用して、ビットコインネットワーク上でトークンの発行、供給量の設定、送金といった基本的な機能を実現している。
ORDIは純粋なミームであるため、その価値を評価する際には「良いプロジェクトかどうか」ではなく、「良いミームかどうか」に焦点を当てるべきである。ORDIの存在はOrdinals理論に依拠している。そこでORDIについて議論する前に、まずOrdinalsプロトコルがビットコインにとってどのような意味を持つのかを検討しよう。
Ordinalsプロトコル：ビットコインのセキュリティ予算問題への道筋
一部の人々はOrdinalsプロトコルに対して批判的であり、大量のインスクリプションデータがブロックチェーンに書き込まれることで取引手数料が上昇し一般ユーザーに負担を強いる、また取引データの急増によりノードのハードディスク容量が大きくなり、フルノードの運営ハードルが上がり、分散性が損なわれる可能性があると懸念している。
しかし、Grayscaleなどを含む多くの機関は、Ordinalsプロトコルがビットコインのセキュリティとマイナー収益に肯定的な影響を与えていると指摘している。
まず、Ordinalsプロトコルの登場により、ビットコインマイナーが得られる取引手数料が増加した。今年の3月、5月、11月にかけてビットコインネットワークの取引手数料は3度の急騰を見せたが、これは今年のOrdinalsの3つの波と一致している。調査機関K33の試算によると、2023年のマイナーの日次収益は973BTCとなり、当初予想されていた900BTCを上回った。Ordinalsによる追加の取引手数料により、マイナーの収益は約8%増加した。
取引手数料収益は明らかにOrdinalsによって推進されている
取引手数料収益は極めて重要である。将来、BTCのブロック報酬が徐々に減少していく中で、この手数料がビットコインネットワークのセキュリティ予算を補填する役割を果たす。マイナーはビットコインネットワークの安全を維持する重要な存在であり、現在は主に新しいブロックを採掘するごとに得られるBTC報酬を収入源としている。しかし、ビットコインのブロック報酬はおよそ4年ごとに半減する。報酬の減少はマイナーの収入低下を招き、結果としてマイナーの離脱やネットワーク保護のための計算能力（ハッシュパワー）の低下につながる。これは即座に起こる問題ではないが、ビットコインの長期的な発展において深刻な課題である。
第二に、マイナー収益の増加は新たなマイナーの参入を促し、ビットコイン全体の計算能力とセキュリティを強化する。計算能力が高くなるほど、攻撃者が51％の計算能力を確保してネットワークを攻撃するためのコストが大幅に増加する。
Ordinalsに対する主な批判、すなわちノード運営に必要なハードディスク容量の増大は本当に問題なのだろうか？
ビットコインの世界では、マイナーが計算能力で新区塊を採掘し、Bitcoin Coreなどのビットコインクライアントを実行するノードがブロックの有効性を検証し、開発者がクライアントを保守する。マイナー、ノード運営者、開発者の三者が複雑な均衡関係を形成しており、いずれの勢力もネットワークを完全に支配することはできない。ビットコインネットワークにおけるこの三者の力学関係について深く理解したい場合は、『The Blocksize War: The battle over who controls Bitcoin’s protocol rules』をおすすめする。
そのため、Ordinalsの急速な成長によりビットコインブロックチェーンのボリュームが拡大し、クライアントのハードウェア要件が高まり、ノード数が減少して分散性が損なわれ、マイナー、ノード、開発者の微妙なバランスが崩れるのではないかと心配する声もある。
確かにこれは妥当な懸念ではあるが、現時点でBitcoin Coreなどのビットコインクライアントのデータサイズはわずか500GB程度である。仮に今後Ordinalsによってすべてのブロックが埋め尽くされたとしても、ビットコインブロックチェーンのサイズはおおよそ4年ごとに1TB程度しか増加しない（出典）。現在では1TB、さらには2TBのハードディスクが一般的に普及していることを考えれば、ブロックチェーンのサイズが大きすぎるという懸念は時期尚早といえる。さらに技術の進歩により、個人が手頃な価格で入手可能なストレージ容量はますます拡大している。
ORDI ― 強力なミーム
「ミーム（meme）」という言葉は、英国の進化生物学者リチャード・ドーキンスが1976年に出版した著書『利己的な遺伝子』の中で初めて提唱された。ミームは遺伝子と似ており、文化や情報の最小単位であり、人々の間で伝播・進化する。ミームトークンの価値や人気は、その伝播力とコミュニティ参加者のエンゲージメントに左右される。
一見すると何の実用性もないように見えるミームトークンだが、実は暗号資産市場におけるユーザーの非常に大きなニーズ――想像力を刺激し、公平な投機対象を提供する――を満たしているのである。
すべてのミームトークンが無限の想像空間を持っているわけではなく、すべてのミームが投機家に公平なゲームの機会を提供するわけではない。
多くの意見がBRC-20のフェアローンチをVCプロジェクトと比較するが、筆者はこのような比較は不合理だと考える。VCはプロジェクト初期に投資を行い、チームに資金を提供し、製品が成功して市場で受け入れられるかどうか不透明な状況下で大きな不確実性を負う。VCは巨大なリスクを負っているため、最も安価なトークンを取得し、プロジェクト成功時に最大のリターンを得るべきである。
しかし、ミームには製品がなく、技術開発も不要で、初期投資もない。したがって、優れたミームには投資家もおらず、チームが大量のトークンを保有すべきでもない。これは当然の要求のように思えるが、現実はそうではない。年初に一時的に流行したミームトークンPepeは、今年8月にチームメンバーが大量のトークンを盗んで売却したことが発覚した。
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BRC-20トークンのフェアローンチ方式により、参加者はトークンを鋳造する形でのみ取得でき、早期投資家は存在せず、プロジェクト側が大量のトークンを保有することもない。また、BRC-20はスマートコントラクト型のトークンではないため、実装できる機能が限られているが、その分スマートコントラクトに起因するリスク（例：プロジェクト側による資金の持ち逃げやコントラクトのブラックリスト入り）も回避できる。こうした特性により、BRC-20トークンは自然な投機対象となった。
ミームの「意味」と想像空間
ミームコインの価値と人気は、伝播力とコミュニティの参加度に依存する。伝播力とは、多数の人の注目を集めることである。真面目なプロジェクトのトークンが価値を獲得して投資家を惹きつける必要があるなら、ミームトークンが獲得すべきは注目である。
例えばTerra崩壊後、そのCEOに関するミームコインが相次いで登場し、その中のJAIL KWONはDo Kwonの逮捕報道で一時的に価格が急騰した。今年韓国の研究室が常温超伝導体LK-99の開発に成功したと発表した際、暗号資産市場では関連ミームコインLK99の価格が何度も上下した。
新しいミームコインを作ることはコストがかからない。各ミームコインは無限に存在する他のミームコインとの競争にさらされている。中には注目を集める手段が露骨なものもあり、「ハリー・ポッター・オバマ・ソニック」といった名前をつけ、シンボルをBITCOINとするものまで登場している。
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ではORDIのナラティブとは何か、どのような注目を集められるのか？ ORDIはOrdinalsプロトコルを使って最初に展開されたBRC-20トークンであり、最初に時価総額10億ドルを超えたBRC-20トークンでもある。ORDIはOrdinalsプロトコルを象徴し、Ordinalsプロトコルはビットコインの進化を象徴する。それはビットコインのセキュリティ予算問題を解決し、ビットコインエコシステムの発展を開始させ、ビットコインをより面白くし、より多くの人々をビットコインエコシステムに引き入れた。
「意味」は人間が付与するものである。Pepeやハリー・ポッター・オバマ・ソニックと比べて、ORDIにはより多く、より高品質な「意味」を与えることができる。したがってORDIは第一級のミームに属する。これと同等の第一級ミームとしては、時価総額130億ドルのDogeCoin、57億ドルのSHIBA Inuが挙げられる。
ORDIが直面する最大の課題：注目の持続的獲得
もちろんこれはミームである。ミームを作るのはコストがかからない。ORDIは文化的伝播力が強く、「意味」をより多く与えられる可能性のある他のミームからの挑戦に直面している。ここで避けて通れないのが、もう一つのBRC-20トークンSATSである。
1ビットコインは1億サトシ（sats）に分割できるが、このBRC-20トークンSATSは総供給量を2100兆枚と設定し、ビットコインネットワーク上の最大サトシ数2100兆個に対応させている。SATSは12月12日にバイナンスに上場し、時価総額がほぼ10億ドルに迫った。
ビットコインエコシステム内には、Dogeに匹敵し、時価総額数百億ドルを超えるミームコインが必ず出現する。それがORDIになるのか、それともSATSになるのか、誰にも予測できない。実用性のあるプロジェクトは継続的な開発と価値創造が必要だが、ミームは所有者とコミュニティがソーシャルメディアで絶えず声を上げ、支持し、自分たちのミームに注目を集めることが求められる。
これこそが、ミームゲームの正しい遊び方なのである。
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