NAVI Protocol：Suiエコの爆発的成長を後押しする存在

2023.12.18

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NAVI Protocol：Suiエコの爆発的成長を後押しする存在

NAVI Protocolの登場は、Suiエコシステムの流動性の空白を埋めるものとして、まさに時宜を得た強力な支援といえる。

2023.12.18 - 10:00:09

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NAVI Protocolの登場は、Suiエコシステムの流動性の空白を埋めるものとして、まさに時宜を得た強力な支援といえる。

執筆：TechFlow

流動性市場は暗号エコシステムの繁栄にとって命綱であり、新しいエコシステムにとっては特に重要である。

流動性という観点から見ると、DeFiの重要性は言うまでもない。共有流動性プールシステムにより、仲介者を介さずに暗号資産を貸し借りできるようにすることで、一定のインセンティブを通じて流動性をロックし、エコシステム内の資金にレバレッジをかけることができる。

Suiエコシステムは新しいエコシステムとして、初期段階において十分な流動性が不足しているという課題に直面している。このため、内部のDAppは立ち上げ当初に十分なユーザーと資金を集めることが難しくなっている。こうした状況下で登場したNAVI Protocolは、まさに時宜を得た強力な支援となり、Suiエコシステムの流動性の空白を埋めることになった。

NAVI：Suiエコシステムのネイティブ流動性インフラ

NAVIは、Sui上初のネイティブ流動性インフラであり、AAVEと同様の役割を果たす。主な目的は、ユーザーが流動性提供者または借り手としてSuiエコシステムに参加できるようにすることである。

流動性提供者は市場に資産を供給し、NAVIを通じて得られるリターンによって受動的収益を得ることができる。一方、借り手はさまざまな資産のローンを柔軟に取得でき、資金に一定のレバレッジをかけることが可能になる。

現在、NAVIプロトコルの市場総規模は4103万ドルに達しており、総流動性は2739万ドルとなっている。この4103万ドルの内訳を見ると、USDCとSUIが最も大きな割合を占めており、それぞれ59.71％と32.82％を占めている。残りはUSDT、WETH、Cetusが分け合っている。また、総貸借の内訳でも、USDCとSUIの割合が最も高く、それぞれ47.78％と41.12％となっている。

なぜSUIとUSDCがこれほど突出しているのか？

これはNAVIがOKX DeFiと独占提携を行い、既存ユーザーのインセンティブ付与と新規資金の誘致を図っているためである。イベントは2023年12月7日18:00から2024年1月6日18:00（UTC+8）まで実施される。今回のイベントの総報酬額は50,000ドルで、以下のように分配される：

OKXウォレットを通じてNAVIにUSDCを提供すると、基本年利に加えて最大10％の年利相当のボーナスが付与される。ボーナスポールは25,000 USDC。
基本年利に加えて、OKXを通じてNAVIにSUIを提供すると最大10％の年利相当のボーナスが付与される。ボーナスポールは22,000 USDC。
さらに、第2週の活動では、他の資産をNAVIに提供するユーザーに追加で3,000ドルが分配される予定であり、現在すでに開始されている。

本イベントに興味のある読者は、https://www.okx.com/cn/activities/defi-navi-bonus-event にて詳細を確認できる。

それ以外にも、NAVIはMysten Labs、Coin98 Ventures、Galxe、Gate.io、ViaBTCからの投資支援も受けているほか、Sui財団と共同で独自の流動性インセンティブプログラム「Liquidity Xplorer」を開始し、ユーザーの預金リターン向上や低金利での借り入れ促進を図っている。現在のTVL比率に基づくと、過去5か月間でNAVIは合計18,000ドル相当のSUIを配布している。具体的な毎週の配布量は以下の通りである：

レバレッジ・バンクとアイソレーションモード：資金安全を守る盾

革新機能

ユーザーの資金安全を確保し、システミックリスクを緩和するために、NAVIプロトコルは「レバレッジ・バンク」と「アイソレーションモード」という2つの革新的機能を導入している。「レバレッジ・バンク」の主な機能は以下の通り：

自動レバレッジ：通常、複数回の借入・再投資によるポジションの拡大（ロング／ショート）は技術的に複雑で手間がかかるが、この機能によりそのような繰り返し操作が不要となり、プロセスが直感的かつ簡便になる。
低金利資産の借り入れと高リターンのマイニング報酬；
ネイティブAPY資産（流動ステーキング資産およびLPトークン）に対するレバレッジ戦略。

一方、「アイソレーションモード」は以下の目的で設計されている：

新規資産の安全な上場；
新規資産はNAVIガバナンスの承認後のみ担保として使用可能；
システミックリスクの排除。

これらの2つの機能により、ユーザーは資産を最大限に活用しつつ、最小限のリスクで新たな取引機会を得ることが可能となる。

貸借

過剰担保モデルは現在の市場で十分に検証されており、資金の安全性を最優先とする観点から、NAVIの貸借セクションもこのモデルを採用している。

ユーザーが提供する資産は最大融資可能額に影響を与える。ここではNAVIが「ヘルスファクター（Hf）」という概念を導入している。ヘルスファクターとは、ユーザーが預け入れた資産と借り入れた資産およびその基礎価値との関係における安全性を示す数値である。この値が高いほど、清算リスクに対してユーザーの資金状態はより安全であることを意味する。

このヘルスファクター（過剰担保）に基づいて、最大融資額が算出される。

MAXボタンをクリックすると、ユーザーが到達可能な最小ヘルスファクターが計算され、その式は以下の通りである：

上記の式から、借り手のヘルスファクターが1未満になると、清算が発生する。これは、担保資産の価値が借入額／債務ポジションを適切にカバーできていない状態だからである。

したがって、ユーザーが清算を回避するためには、ヘルスファクターを正常に維持する必要があり、例えば、ローンの返済や追加の資産預け入れによってヘルスファクターを高めるなどの対策を講じるべきである。

通知

しかし、ユーザーが常に24時間365日暗号市場にアクセスしているわけではない。相場が急変動した場合、一部のユーザーは反応が遅れて清算されてしまう可能性がある。

こうした事態を最大限に回避するため、NAVIはNotifiと長期提携し、ヘルスファクターの変動に関する通知をユーザーに提供している。ユーザーはメイン画面でNotifiボタンをオンにし、メールアドレス、Telegram、Discordのアドレスとユーザー名を登録するだけで、これら3つの方法を通じてヘルスファクターの変化をリアルタイムで監視できる。

全体として、貸借を通じたリターン追求と資本効率の最大化を目指す中で、NAVIのさまざまな設計はリスク管理を重視しており、リスクが及ぼす可能性のある悪影響を最小限に抑えることを目指している。

トークノミクス

NAVIネイティブトークンは、NAVIエコシステム内で強力なユースケースを持つ。保有者は以下のことが可能である：

ステーキング：ユーザーはネイティブトークンをステーキングすることで、取引手数料や貸借プラットフォームの利息収入による報酬を得られる。これらの報酬はステーキングされたネイティブトークンの量に比例して分配され、ユーザーとエコシステムの長期的な発展方向が一致する。
手数料割引：ネイティブトークンをステーキングしているユーザーは、取引時に異なるレベルの手数料割引を享受できる。ステーキングするトークン数が多いほど、割引率も高くなり、ユーザーがより多くのトークンをステーキングして積極的に取引活動に参加するよう促進される。
ガバナンス：トークン保有者は提案やアップデートに対して投票を行うことで、NAVI Protocolのガバナンスに参加できる。ガバナンスプロセスは分散型であり、プラットフォームの発展と将来の方向性がユーザー自身によって決定されることを保証する。

ネイティブトークンの放出に関して、NAVIはCurveのve経済モデルを参考にし、veNAVIを導入して流動性供給のインセンティブ付けとユーザー利益の調整を行っている。

ユーザーがネイティブトークンをステーキングすると、veNAVIトークンを受け取る。このveNAVIは、各種流動性プールの報酬分配を決定する投票権を付与する。ユーザーが受け取るveNAVIの数量は、ロックされたNAVIトークンの量およびロック期間に比例する。

ユーザーが特定のプールに対してveNAVIトークンで投票を行うと、そのLPプールのインセンティブ分配に影響を与える。プールが獲得するveNAVIトークンが多いほど、その特定資産に対する報酬分配比率も高くなる。

このようなシステムは、人気のある資産や需要の高い資産に流動性を提供することを促進し、報酬の公平な分配を確保する一方で、より多くのユーザーがエコシステムに参加するよう促し、ネイティブトークンの実用価値を維持することを目的としている。