パウエル氏：利上げのピークに達する可能性が高い

2023.12.15

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パウエル氏：利上げのピークに達する可能性が高い

FRBが利上げ終了を示唆、2024年の利下げに方針転換。

2023.12.15 - 05:11:53

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FRBが利上げ終了を示唆、2024年の利下げに方針転換。

執筆：@MacroFang、PSE Trading Trader

連邦準備制度（FRB）は利上げを3回連続で凍結し、積極的な利上げ措置の終了を示唆するとともに、2024年以降の複数回の利下げを予想している。全会一致での決定により、政策金利の目標範囲は5.25％から5.5％のまま据え置かれた。これは2001年以来の最高水準であり、2021年3月以降初めて、これ以上の利上げ見通しが示されなかった。

利下げ＝株式市場の大幅上昇

利下げは通常、市場にとって潤滑油となる。実際、2020年のパンデミック時における0％への利下げを振り返れば明らかである。FRBが一連の利下げを終えた後、S&P500指数は大きく上昇した。低金利は借り入れコストを下げ、企業の投資活動や消費者支出を促進するためだ。

FRBの2024年利下げ計画：来年75ベーシスポイント

FRBは来年、金利を75ベーシスポイント引き下げる見通しを示しており、これは9月時点の予想よりも早いペースである。2024年末のフェデラルファンド金利中央値の予測は4.6％となったが、個々の見通しにはばらつきがある。8人の当局者が来年の利下げ回数を3回未満と予想している一方、5人はより多くの利下げを予測している。

パウエル氏：2024年はほぼ確実に利上げ終了

ジェローム・パウエル議長は、これらの予測は「事前の計画」として固定されるものではないと明言している。彼は、物価上昇圧力が再燃した場合に備えて、必要に応じてさらに金利を引き上げる可能性を残している。しかし、今週の会合では利下げについても議論されたことを確認した。

12月初め、パウエル氏は市場に対して来年第1四半期の利下げ期待を抑えるよう警告し、「金融政策が十分に引き締まったかどうかを判断したり、いつ緩和を開始できるかを予測したりするのはまだ時期尚早だ」と述べた。パウエル氏をはじめとする政策当局者らは、2％のインフレ目標達成が困難であることに一致している。当局者らは、物価安定を確実にするため、金利を十分高い水準で十分な期間維持するとの立場を堅持しており、この姿勢から、市場参加者は最早3月にも利下げが開始される可能性を織り込んでいる。

今年および来年のインフレ率が低下すると予測される一方で、FRBが重視するコアインフレ指標（食品・エネルギーを除く）は2024年に2.4％上昇すると予想されている。来年の経済成長見通しはわずかに下方修正されたが、失業率の予測は据え置かれている。

国債利回りへの影響

ここ数週間、米国債利回りは大幅に低下しており、夏から10月にかけての上昇分をすべて取り消すレベルにまで達している。金融環境の著しい緩和は、さらなる利上げの必要性を低下させる可能性がある。金利の低下はすでに経済に影響を及ぼしており、住宅ローン金利の低下を引き起こし、最近のリファイナンス需要および住宅購入需要の増加を促している。

3つの追い風：BTCおよびETH

FRBの利下げは、伝統的な金融市場だけでなく暗号資産市場にも大きな影響を与えるだろう。特にビットコイン（BTC）やその他の暗号資産にとっては重要な要因となる。

BTCおよびETHに対する3つの主要な追い風は以下の通り：

ETF承認
BTCの半減期（ハーフィング）
FRBの利下げ

低金利環境では、投資家は所望のリターンを得るために高収益資産を求める傾向にある。このような環境は、金利を生まない資産であるビットコインにとって有利に働く可能性があり、その高いリターンの潜在力を背景に魅力的な代替投資先となる。

過去において、ビットコインは低金利環境下で好調を維持してきた。その非中央集権的な特性と大幅な価格上昇の可能性が評価されているからだ。2020年に新型コロナウイルスのパンデミック対応として金利が0％に引き下げられた際、ビットコインは価格が急騰した。不透明な経済状況下での価値保存手段、すなわちインフレヘッジとして注目されたのである。