JPモルガン：2024年にイーサリアムがビットコインを上回る

2023.12.14

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JPモルガン：2024年にイーサリアムがビットコインを上回る

ビットコインの価格半減とDeFiの「最大の失望」も暗号資産市場に影響を与え、リスク投資の見通しも改善される。

2023.12.14 - 03:42:18

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ビットコインの価格半減とDeFiの「最大の失望」も暗号資産市場に影響を与え、リスク投資の見通しも改善される。

執筆：Yogita Khatri、The Block

翻訳：Kate、火星財経

ポイント

JPモルガンのアナリストは、2024年にイーサ（ETH）がビットコインや他の暗号資産を上回るパフォーマンスを示す可能性があると指摘している。
この予測は、来年実施予定のイーサリアムアップグレード「EIP-4844」を受けてのものである。

JPモルガンは、2024年にイーサがビットコインや他の暗号資産を上回るパフォーマンスを発揮すると予想している。ただし、同銀行は今後1年の暗号資産市場全体に対して依然として「慎重な」姿勢を維持している。

「我々は、来年イーサリアム（ETH）がその地位を再確立し、暗号エコシステム内で再びシェアを奪還すると考えている」と、ニコラオス・パニギルツォグルー氏率いるJPモルガンのアナリストらは水曜日の報告書で述べた。「主要な触媒はEIP-4844アップグレード、つまりプロトダーンシャーディングであり、2024年前半に導入される予定だ。このアップグレードは、イーサリアムネットワークの活性化において重要な一歩となり、パフォーマンス向上につながると我々は信じている。」

プロトダーンシャーディングは、より効率的なイーサリアムのシャーディング方式であるダーンシャーディングを完全に実装するための第一段階である。当初計画されていたシャーディング技術とは異なり、ダーンシャーディングはイーサリアムを複数のシャードチェーンに分割する複雑なプロセスを回避する。代わりに、「blob」と呼ばれる一時的なデータパケットをブロックに追加することで、より多くのデータを扱えるようにする。このblobデータは、イーサリアム仮想マシン（EVM）によって永続的に保存またはアクセスされることはない。

JPモルガンのアナリストは、今回のアップグレードがArbitrumやOptimismなどのレイヤー2ネットワークにとって特に有利であると改めて強調した。なぜなら、追加の一時的データ領域を提供することで、ネットワークのスループットが向上し、レイヤー2上の取引手数料が低下するためだ。本質的に、イーサリアムのブロックサイズを変更することなく、レイヤー2ネットワークの効率性が高まるのである。

ビットコインの半減は価格に織り込まれ済み

JPモルガンのアナリストは、来年のビットコインへの楽観要因とされる現物ETFの承認や、間近に迫った半減（ハーフィング）といった要素は、すでに価格に織り込まれていると指摘している。

アナリストらは、2020年の半減後にビットコインの市場価格と採掘コストの比率が低下したことに言及し、2024年の半減後にも同様の動きが起こることは妥当だと述べた。

アナリストは次のように締めくくった。「現在のビットコイン価格と採掘コストの比率は約2.0倍であり、これは2024年のビットコイン半減イベントがすでに価格にほぼ織り込まれていることを意味する。」

DeFiの「最大の失望」

JPモルガンのアナリストは、分散型金融（DeFi）の「最大の失望」は、伝統的金融システムに浸透できていないことだと指摘している。これは、暗号エコシステムがネイティブな暗号領域から現実世界の応用へと移行するために不可欠なステップである。

「ブロードリッジやJPモルガンのような企業が運営するブロックチェーンプラットフォーム上で、スマートコントラクトを用いてオーバーナイトリポ取引を行うなど、伝統的金融におけるブロックチェーンの最も重要な応用例は、パブリックブロックチェーンではなく、プライベートな環境で実現している」とアナリストらは述べた。また、トークン化の進展も「非常に遅れており」、断片化やプラットフォーム間の協力・相互運用性の欠如、FRBや欧州中央銀行によるCBDC（中央銀行デジタル通貨）導入の遅れ、そして規制の不在により、「依然として実験段階にとどまっている」と付け加えた。