Solanaの再生：地獄の中で天国を築く

2023.12.07

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Solanaの再生：地獄の中で天国を築く

ソラナの今日のチャンスは間違いなく最高だ。

2023.12.07 - 09:50:18

Solana

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

ソラナの今日のチャンスは間違いなく最高だ。

記事執筆者：Ryan Watkins、Wilson Withiam、Daniel Cheung

記事翻訳：Block unicorn

キーポイント

Solanaは第一原理から再設計されたブロックチェーンであり、ビットコインやイーサリアムと並ぶ基盤的技術となる可能性を秘めています。その技術アーキテクチャは携帯電話ネットワークから着想を得ており、ハードウェアの潜在能力を最大限に引き出す複数の新技術コンポーネントで構成されています。これらが連携することで比類ない性能レベルを実現し、次世代の画期的なアプリケーションの登場を最も確実に牽引できる立場にSolanaを置きます。このため、Solana上の経済活動が加速する中で、SOLはBTCおよびETHとともに通貨プレミアムを蓄積する可能性が最も高いと考えます。

スマートコントラクトプラットフォーム領域では極端なパワーローが支配していますが、単一のエコシステムがすべてのアプリケーションを支えることはほぼ不可能です。ブロックチェーンにはトレードオフが存在します。多くのブロックチェーンが似通った技術的最終目標に向かうとしても、異なるユースケースにおける製品市場適合性（product-market fit）はパス依存性によって大きく左右されます。Solanaは差別化され統合されたソリューションを提供し、十分に大規模な開発者エコシステムを立ち上げることで、イーサリアムの支配的地位を徐々に弱体化させる大きなチャンスを持っています。

現在のSolanaの軌跡は、2018年のICOバブル崩壊後に再生したイーサリアムを彷彿とさせます。FTXの破綻後、Solanaエコシステムは底を打ち回復への道を歩み始めましたが、SOL価格は依然として過度に割安視されています。技術的アップグレードがSolanaを前進させ続け、企業と暗号原生開発者の勢いが高まる中で、SOLの価格評価誤差は拡大しており、現在イーサリアム時価総額の約13%程度となっています。

これは極めて稀な機会です。我々がこれまで見た中でも、ビットコインやイーサリアムと同等の規模を持ち、新たな可能性を開くプロジェクトに出会えることはほとんどありません。それを知っているからこそ、Syncracyはまさにそのような時代の勝者を支援するために設立されました。このような水準を満たすプロジェクトがいかに稀であるかも、我々はよく理解しています。しかし、長年にわたる研究とモニタリング、そして魅力的な参入機会を数ヶ月間辛抱強く待った末に、我々はSolanaというプロジェクトの中にそのような稀有な機会を見出しました。つまり、我々が見つけた最初のビットコイン・イーサリアムに匹敵する基盤的プラットフォームの可能性を持つブロックチェーンです。そのため、2023年第2四半期にSyncracyは大きなSOLポジションを構築しました。

FTX破綻後、Solanaは存在意義の危機に直面し、エコシステムから忠誠心の低い参加者を一掃しました。市場感情は極端な低水準にまで落ち込み、その後数四半期にわたり一世代に一度の機会を生み出しました。確かにFTXショック後の安定化には時間がかかりましたが、今やSolanaは新たな基盤を見つけ、活動も回復し始めています。FTXの影は薄れつつあり、今日のSolanaエコシステムはかつてないほど強固になり、開発者や企業の勢いも加速しています。Solanaが業界トップクラスのスケーラビリティと単位コストを持っていることは、ますます無視できなくなってきています。

実際に、今日のSolanaの機会は間違いなく最高のものと言えます。多くのスマートコントラクトプラットフォームが類似の技術的最終目標を目指しているものの、そこに至るまでの道筋は機能的に意味のあるトレードオフを生んでいます。これらのトレードオフは非常に重要であり、結果として単一の技術スタックがすべてのアプリケーションを効果的にサポートすることは不可能だと明らかになってきました。そこでSolanaの出番です。「統合型（integrated）」と「モジュラー型（modular）」がブロックチェーン設計の両極に位置づけられる中、Solanaは業界をリードするスタンダードとなり得ます。つまり、モジュラー化の道をさらに進むイーサリアムを補完する、暗号経済における統合型システムの最適解として注目されるのです。

前方には限りない可能性しかありません。以下に、私たちの見解を共有します。

Solanaのビジョン

Solanaの創世記

Solanaの物語は2017年に始まります。共同創業者のアナトリー・ヤコヴェンコ氏は、既存の解決策が抱えるスケーラビリティ制約を克服し、単一マシンの性能に匹敵するブロックチェーンの構築を目指しました。彼の洞察は、「ソフトウェアがハードウェアの動作を妨げなければ、ネットワーク全体の性能がハードウェアの進歩に応じて線形に成長するブロックチェーンを構築できる」というものです。このビジョンを達成する鍵は、ノード間の通信を効率化し、帯域幅をボトルネックにしないことにあると考えました。

2017年10月、アナトリー氏はある瞬間にひらめきを得ます。彼が高通社で勤務していた際、携帯電話ネットワークとブロックチェーンネットワークに多くの類似点があることに気づいたのです。彼は、通信会社が無線塔の帯域制限を克服するために「マルチアクセス技術」を導入し、同じ周波数上で複数の通話を同時に行えたことを思い出しました。この仕組みの核心は「グローバルクロック」の概念であり、各無線周波数を時間スロットに分割し、それぞれを個別の通話に割り当てることで、複数のデータチャネルを同時にサポート可能にしたのです。

それからまもなく、2017年11月にアナトリー氏は「Proof of History（PoH）」（歴史の証明）と題するホワイトペーパーを発表しました。これは信頼できないコンピュータ間で時間を維持する仕組みです。表面的には単純に見えますが、コンセンサス以前にグローバル時計を持つことの影響は極めて深远です。他のブロックチェーンが検証者同士で時間を合意しなければならないのに対し、Solanaの各検証者は独自の時計を保持します。この独立して検証可能なグローバル時計により、ネットワークの同期が容易になり、Solanaは取引到着と同時に処理を行う能力を解放します。PoHによって、アナトリー氏はソフトウェアがハードウェアの速度に追従して拡張するという自身のビジョンに近づける、新しいタイプのブロックチェーンの基礎を築いたのです。

Block unicorn注釈：マルチアクセス技術とは、同じ周波数を使って複数のデバイスが通信する際、異なる時間帯を割り当てることで干渉を防ぐ技術です。

Proof of History（PoH）：通称「時系列証明」。イベントやデータの発生順序と時刻を証明する仕組みと通俗的に理解できます。

Solanaの文脈において、PoHの革新性はタイムスタンプの記録以上にあります。それはネットワーク内のノードが頻繁な通信なしに簡単に合意に達する効率的な方法を提供する点にあります。まるで各ノードが独自の時計を持ち、異なる時間スロットで動作することで混乱や衝突を避け、ブロックチェーン全体のパフォーマンスを向上させるのです。

Solanaアーキテクチャ概要

前述の通り、Proof of History（PoH）はSolanaアーキテクチャの中心的要素です。技術的には、PoHは再帰的なSHA-256アルゴリズムを実行することで動作し、各出力ハッシュが時間の経過を示します。なぜなら、結果を生成するのに一定の計算時間が必要だからです。検証者はCPUコアの一つで常にSolanaのPoHアルゴリズムを走らせ、自らの時計で時間を追跡し、ほぼ各取引受領時に即座に実行を行います。

このブロック内でのタイムスタンプ処理は、Solanaのスループット拡張能力において極めて重要な役割を果たします。

PoHにより、ブロックプロデューサーはあたかもストリーミングされているかのように取引を実行・伝播できます。他のブロックチェーンと異なり、完全なブロックを作成・転送を待つ必要がないためです。なぜなら、PoHタイムスタンプが規範的な順序を提供してくれるからです。あらかじめ定義された順序があることで、下流のノードは無秩序に取引を受け取っても正しい順序で処理できます。完全なブロックデータを受信せずとも、実行と承認を開始可能です。ユーザーにとっては、同時的な時間と状態を結合する他のブロックチェーンよりもはるかに速く（約400ミリ秒）、取引に対するソフトコンファメーションを受け取れるという利点があります。

取引のライフサイクルはGulfstreamから始まります。これはRPCノードが着信取引を直接ブロックプロデューサーに転送できる取引転送プロトコルで、メモリプールの必要性を排除します。一旦ブロックプロデューサーが取引を受け取ると、マルチスレッドスケジューリングアルゴリズムを使用して実行順序を決定します。ここで、SolanaのSealevelランタイム（Solana仮想マシン）が機能します。Solanaではプログラムはステートレスであり、状態は個別のアカウントに保存されます。この分離により、Solanaは「恥ずかしいほど並列的（embarrassingly parallel）」な処理が可能になります。すなわち、同じコントラクトに触れない取引は順序通り処理する必要がなく、同じアカウントに書き込む場合にのみ順次実行が必要になるのです。マルチスレッドスケジューリングアルゴリズムにより、ブロックプロデューサーはどの取引が同じアカウントに書き込むかを検出し、同じアカウントに書き込まない取引は並列処理し、同じアカウントに書き込む取引は順次実行します。実行後、ブロックプロデューサーはPoH tick（エントリと呼ばれる、Solanaの時間単位）を使用して、同時に処理されたすべての取引にタイムスタンプを付与し、その後これらのエントリを「shred（断片）」に分割して下流のコンセンサス検証者に送信します。

Block unicorn注釈：RPCとはリモートプロシージャコールの技術です。例えるなら、出勤中に洗濯を忘れてしまったあなたが、母親に電話して洗濯を頼むようなものです。母親の助けを得て問題を解決すれば、自分で対処する必要がなくなるのです。

ブロックプロデューサーが取引を実行すると、「Turbine」と呼ばれる仕組みを使ってそれらを下流に伝播します。これはBitTorrentに着想を得たデータ伝播プロトコルで、単位帯域あたりのスループットを最大化することを目的としています。大まかに言えば、Turbineは下流の検証者を「neighborhood（隣接グループ）」と呼ばれるサブグループに組織します。トポロジーは木構造に似ています。上流のneighborhoodが下流にデータを提供し、隣接するneighborhood同士でデータを共有します。Solanaは検証者の重みに基づいてそれらをneighborhoodに割り当てます。重みの高い検証者は上層neighborhood（リーダーに近い）に、重みの低い検証者は下層neighborhoodに配置されます。その結果、検証者のオーバーヘッドが大幅に削減されます。直接のピア接続数が最小限に抑えられ、重複パケットの送信も減少するため、帯域利用効率が向上し、取引スループットも高まります。

ブロックプロデューサーが取引を実行すると、「Turbine」と呼ばれる仕組みを使ってそれらを下流に伝播します。これはBitTorrentに着想を得たデータ伝播プロトコルで、単位帯域あたりのスループットを最大化することを目的としています。大まかに言えば、Turbineは下流の検証者を「neighborhood」と呼ばれるサブグループに組織します。トポロジーは木構造に似ています。上流のneighborhoodが下流にデータを提供し、隣接するneighborhood同士でデータを共有します。Solanaは検証者の重みに基づいてそれらをneighborhoodに割り当てます。重みの高い検証者は上層neighborhood（リーダーに近い）に、重みの低い検証者は下層neighborhoodに配置されます。その結果、検証者のオーバーヘッドが大幅に削減されます。直接のピア接続数が最小限に抑えられ、重複パケットの送信も減少するため、帯域利用効率が向上し、取引スループットも高まります。

Block unicorn注釈：neighborhoodを「コミュニティ」と捉えることができます。検証者の重みに基づいて組織されるneighborhoodは、コミュニティ内のメンバーが特定の基準でグルーピングされるのと似ています。Solanaでは、このような組織構造がネットワーク効率の向上とデータ伝播の最適化に貢献しています。

総合的に、Solanaが初めて考案したこれらの技術的コンポーネントは、アナトリー氏が掲げる「ソフトウェアがハードウェアの速度に追随して拡張するブロックチェーン」というビジョンを実現するために協働しています。利用可能なハードウェアをより十分に活用することで、Solanaは従来のブロックチェーン設計と比較して著しく高いスケーラビリティを実現し、ハードウェア要件の制約を受けません。その結果、暗号経済の設計空間を拡張する真に革新的なシステムが生まれました。

Solana論文

1）

Solanaは卓越したスケーラビリティと単位コストにより、将来数年間にわたりオンチェーン経済活動の主要シェアを獲得するでしょう。競合他社が依然性能制限に悩んでいる一方で、Solanaは次々とリリースされるアップグレードを通じてその優位性をさらに固めていきます。

前述のアーキテクチャ概要で説明したように、Solanaは複数の新技術コンポーネントを備えており、これらが連携してノード内のハードウェア潜在能力を最大限に引き出し、極めて高い性能を実現しています。最近のアップグレード、特にアプリケーションのストレージコストを劇的に低下させる「ステート圧縮」により、Solanaは現在業界内でオンチェーン取引に関する最良の単位経済性を手に入れました。そのデータ結果は驚異的です。現在、Solanaは最大5,500 TPSの取引スループットを提供しており、近日リリース予定のFiredancerクライアントではすぐに55,000 TPSに達する見込みです。また、ステート圧縮により、Solana上でNFTを鋳造するコストは1,000倍も削減されました。多くのチームがこの利点を他のユースケースにも応用しようとしています。Solanaがさらなるハードウェア進展を活用するにつれて、これらの性能指標は時間と共に複利的に向上します。これはSolana特有の特性であり、追加のアップグレードなしでも2年ごとに性能が倍増するというものです。何より重要なのは、Solanaがこの性能を単にハードウェア要件を高めるだけで達成しているわけではなく、ソフトウェア設計における真の革新によって実現していることです。その結果、Solanaは1ドルのハードウェア費用あたり、1〜2桁のスループット向上（1〜2倍の改善）を達成しています。

これらは、競合他社が可観測な将来にわたり性能制限に直面している背景の中で起こっています。イーサリアムのRollupエコシステムはすでにその力を示し始め、しばしばイーサリアム本体よりも多くの取引を処理していますが、近未来の現実は依然不満足なものとなっています。課題は、Rollupがまだイーサリアムメインチェーンに制限されている点にあり、短期間のアップグレードでは実質的な助けになりません。期待されるEIP-4844アップグレード（2024年第1四半期予定）は、各ブロックで約0.375MBのデータ可用性容量しか提供せず、基本的なDEX交換を使用して全イーサリアムRollupエコシステムで約秒間275件の取引しか処理できません。また、Dankshardingは2025年以降までメインネットに導入されず、各ブロックで約1.3MBのデータ可用性容量を提供し、全イーサリアムRollupエコシステムで約秒間3,250件の取引に相当します。これらの数字は現在のSolanaの水準をはるかに下回るだけでなく、主流レベルの活動需要を満たすことも難しい可能性があります。

イーサリアムの制限を回避できるRollupの選択肢もありますが、いずれもセキュリティに関する重大な妥協を伴います。より高いスループットを得る最も一般的な方法は、CelestiaやEigenDAといった第三者のデータ可用性プロバイダーを利用するもので、これにより既存の1〜2桁のデータ可用性容量が得られます。しかし、特定のRollup設定にこれらのソリューションを導入すると、アプリケーションやユーザーにとって新たな相手方リスクが生じます。イーサリアムのセキュリティだけに依存するのではなく、Rollupはその大部分のセキュリティを新しく立ち上がった未検証のネットワークに外部委託してしまうのです。

理論的には最終的なRollupは強力なセキュリティ保証を提供しますが、現在の大多数のRollupはVitalikが言うところの「Stage 0」—全面的支援段階にあります。現在、イーサリアム上の大手Rollupは事実上その運営者によって効果的に運営されています。楽観的Rollupは無許可の詐欺証明を欠いており、あったとしても正常に機能しない可能性があります。ZK Rollupは通常、スループットを基本レベル以上に拡張するために、オフチェーンのデータ可用性委員会に依存しています。ほぼすべてのRollupはアップグレード可能なコントラクトを持っており、通常マルチシグ設定で管理されており、タイムロックもありません。多くのRollupは単一のシーケンサーを持ち、運営者が悪意ある行動を取った際にユーザーが資産を撤退できる脱出経路も欠けています。これらすべての問題は将来的に解決される可能性があり、我々も当然そうなると考えますが、ある時点で疑問を持つべきです：Solanaと比較して、この技術スタックは本当にRollup支持者が主張するほど安全で非中央集権的なのか、それとも典型的な二重基準の例なのか？

まとめると、現在の性能水準において、Solanaエコシステムは革新の肥沃な土壌です。時間の経過とともに、ブロックチェーン設計の柔軟性と画期的アプリケーションの潜在能力との間に強い相関があることが観察されます。Solanaがコスト、スピード、コンポーザビリティの利点を持つことを考えれば、これはまさにSolanaの特徴です。Solanaがあれば、高トラフィックで消費者向けのさまざまなアプリケーションを開発できるようになりますが、イーサリアムのようなリソース制限環境ではこうしたアプリの稼働は不可能です。これは暗号経済にとってプラスであり、業界全体の主流採用可能性を高めます。

結局のところ、イーサリアムは万能薬ではありません。この現実を認識した上で、暗号経済はより健全に発展します。単一の故障点を持つ世界よりも、複数のブロックチェーンインフラを持つ世界の方がはるかに弾力的です。

2）

多くのスマートコントラクトプラットフォームが似たような技術的最終目標に向かって進む中でも、パス依存性は異なるユースケースにおける製品市場適合性を決定づける上で極めて重要な役割を果たします。Solanaの統合型設計はモジュラー型スタックに対して、構造的によりシンプルでコスト効率の高い開発環境を提供しており、今後数年間で成長し続ける暗号経済の開発者基盤を獲得する可能性がより高いです。

Vitalikのビジョナリーな「終局（endgame）」記事では、非中央集権性を維持しつつブロックチェーンをスケールする可能性について述べられています。彼は、そのような手段は多く存在するが、最終目標は非常に似通ったものに見えると提案しています。すなわち、中央集権的なブロック生成、非中央集権的な検証、そして強力な検閲耐性です。ブロックチェーンが統合型から始めるかモジュラー型から始めるかは重要ではありません。重要なのは、検証者ハードウェア要件が低くてもブロックチェーンをスケールすることは不可能であり、そのため安価な検証可能性を確保しなければならないということです。これにより、検証者要件が高くても、ユーザーは依然として検証を行い、チェーンの安全性を維持できるのです。

2年後、Vitalikの予測はますます現実味を帯びており、イーサリアムおよびSolanaエコシステム内でこの未来を実現しようとする多くのプロジェクトが登場しています。しかし、多くの主要ブロックチェーンが類似の終局に向かって進んでも、初期に選んだ道筋には有意義なトレードオフが存在します。

イーサリアム

イーサリアムの起源は、暴雪エンターテインメント社の『ワールド・オブ・ウォークラフト（WoW）』でVitalikのキャラクターが弱体化されたことにさかのぼります。この経験はVitalikにとって決定的でした。なぜなら、それが彼に「中央集権サービスがもたらす恐怖」を初めて体感させたからです。この経験はイーサリアムの設計に深く影響を与えました。つまり、イーサリアムは最小限の信頼で動く世界コンピュータとして設計されたのです。決済保証が極めて重要な設計目標となりました。これはビットコインの最小信頼通貨論から発展したもので、信頼の中立性（イーサリアムが特定の個人を差別したり支援したりしない）が指導原則となりました。

決済保証がイーサリアムにとって極めて重要であるため、開発者コミュニティはイデオロギカルな非中央集権化の哲学を採用しました。その根拠は、イデオロギカルな非中央集権化は進化速度を遅くするかもしれませんが、より大きな安定性と予測可能性を生むというものでした。同様の考えで、イーサリアムコミュニティは最終ユーザーによる検証に焦点を当てるハードウェア哲学を採用しました。より多くのユーザーがフルノードを稼働しシステムを監視できれば、イーサリアムはより非中央集権的になり、より強固な決済保証を提供できるという理由です。

イーサリアムのイデオロギカル非中央集権化とハードウェア哲学の組み合わせは、スケーラビリティ三難問題を解決するためにエコシステムをモジュラー化しました。現在、実行レイヤーはハードウェア要求の高いRollupに押し出され、それらはイーサリアムに決済とデータ可用性を依存しています。理念としては、イーサリアムはハードウェア要求を低く保ちセキュリティに集中し、Rollupはセキュリティをイーサリアムに外部委託して高性能を最適化するという分担です。この分業は同時に、イーサリアムの基盤インフラが最小信頼計算を支える革新の安定化を始めるという利点を生み出しました。

イーサリアムが初日から信頼の中立性を堅持したことは、重要な通貨・金融アプリケーションの使命を立ち上げるために不可欠でした。これはあらゆるスマートコントラクトプラットフォームの発展において最も挑戦的かつ重要な特性の一つです。通貨プレミアム（資産が会計単位、交換媒体、価値保存手段としての有用性）は、ブロックチェーンのネイティブ資産に最も高い評価倍率を与えるだけでなく、長期的に全体的な主権を保ちながら自らの安全性を確保する唯一の方法かもしれません。イーサリアムのような循環的安全性アレンジを持つブロックチェーンでは、検証者はブロックチェーンが発行する資産で報酬を受け取ります。主権的ブロックチェーンは定義上、検証者以外の通貨（例えば米ドル）に依存して報酬を支払えないため、その基盤資産が内在的価値を持つことは極めて重要です。この基盤資産が、地球上のあらゆる認識可能な攻撃者からブロックチェーンを保護するのに十分な価値を持つようにする最善の方法は、それを世界で最も価値ある資産の一つ、すなわち通貨にすることです。

しかし、イーサリアムのアプローチにもトレードオフがあります。イーサリアムは安全性を重視することで重要な通貨・金融アプリケーションを立ち上げましたが、その代償としてスループットが高くコストに敏感なアプリケーションを立ち上げられない犠牲を払いました。また、モジュラー化は開発者の柔軟性を高め、より大きな安全性を促進し、アプリケーションに新たな収益化の機会を生み出しましたが、多チェーン経済から生じる関連コストも検討する必要があります。繰り返しますが、イーサリアムは将来これらの性能問題を解決する可能性が高いですが、それには数年かかるため、異なる道を進む別のシステムが市場シェアを獲得する十分な機会が残されています。

Solana

Solanaの起源はアナトリー氏のデイトレーディング体験にさかのぼります。彼は自分の取引がハイフリクエンシー取引会社に挿入されていることに気づきました。この経験は彼にとって決定的でした。なぜなら、ブロックチェーンがユーザーと取引所間のより公平な情報伝達を保証できる可能性に気づいたからです。この経験は極めて重要であり、グローバルな状態への公平かつ安価なアクセスがSolanaの重要な設計目標となったのです。したがって、Solanaは光速で同期するグローバルプログラマブルオーダーブックとして設計されました。性能が極めて重要であり、Solanaはまず技術プラットフォームとして自分を位置づけました。これは従来のブロックチェーン設計を導いた通貨論とは異なります。ソフトウェアはハードウェアを妨げてはいけない―Solanaは現代のマルチコアコンピュータが持つすべての計算能力と帯域幅を最大限に活用し、システム性能を最大化することが指導原則となりました。

性能がSolanaにとって極めて重要であるため、開発者コミュニティは実用主義的な哲学を採用しました。工学志向の文化が根付きました。イーサリアムよりも急進的ですが、その理念は「迅速に行動し、常識を破れ」というマインドセットがより大きな不安定性をもたらすかもしれないが、製品進化をより迅速に進められるとするものです。同様に、Solanaコミュニティは「実際の非中央集権化」を重視するハードウェア哲学を採用しました。この哲学の核心は、すべてのノードが平等ではないこと、そしてノード数は製品市場適合性の遅滞指標であるという考えです。

その根拠は二つあります。第一に、ネットワークを積極的に監視する複雑なノード運営者の数が増えれば、受動的に参加するユーザー数の単純なカウントよりも安全性が高まります。第二に、時間とともにノード数が増える原因は、ノードを運用するコストがどれだけ低いかよりも、ノードを運用する必要性に大きく依存します。Solana上でホストされる活動が増えれば、個人、企業、その他の組織が自らの運営の一環としてノードを運用するインセンティブが高まります。今日の状況を見る限り、この理念はSolanaに肯定的な影響を与えているようです。

極限において、Solanaの実用主義的哲学は、核レベルの非中央集権化を達成できなくても、ユーザーが最終的に必要とする99％の機能をカバーでき、単一スタックアーキテクチャを維持できるという主張に基づいています。この「統合型（integrated）」アプローチは、主流向けの高速・低コストアプリケーションのための最適プラットフォームとしてSolanaを立ち上げる上で極めて重要でしたが、現在は重要な通貨・金融アプリケーションを犠牲にしています。しかし、アナトリー氏はこれが問題ではないと考えています。決済は単なる機能であり、状態同期の副産物にすぎないと。もしVitalikの最終目標が正しければ、長期的にはSolanaも十分な検閲耐性を達成するでしょう。そのとき、経済活動の規模がスマートコントラクトプラットフォームの基盤資産が最大の通貨プレミアムを蓄積するかどうかの決定的要因となります。

この点で、Solanaには操作可能なレバーがあります。SOLは取引媒介（Gas支払い）や会計単位（NFT価格）としても使われますが、Solana経済内での主要な価値保存手段でもあります。プルーフ・オブ・ステーク資産として、SOLはオンチェーン活動から発生する手数料収入とMEVを直接獲得します。Solanaの目標は1取引あたりのユーザー手数料を低く保つことですが、取引量の増加と手数料市場の次元拡大（新たな収益源）によって不足分を補えます。さらに、SOLはSolana経済の手数料率であるだけでなく、Solana上でのリスク最低の資産でもあり、金融システム内での最も純粋な担保資産となります。

また、イーサリアムはしばしば健全な金融政策で称賛されますが、Solanaの信頼性はそれほど劣らないかもしれません。SOLがETHと同じように通貨供給を縮小させるには、オンチェーン活動が数桁増加する必要がありますが、Solanaの供給スケジュールはイーサリアムよりも予測可能かもしれません。Solanaは発行スケジュールを一度も変更したことがないのに対し、イーサリアムはすでに3回変更しています。いずれにせよ、これらの属性はほとんどの場合製品市場適合性に続く結果であり、遅滞指標であることを忘れてはなりません。競合他社が同程度の採用レベルに達する可能性はないのでしょうか？

大局的に見ると、Solanaの統合型設計は経済成長を加速する鍵となるかもしれません。モジュラー型スタックと比較して、統合型システムは構造的によりシンプルでコスト効率の高い開発環境を提供します。まず、統合型システムは信頼最小化計算に必要なすべての低レベル基盤と経済的複雑性を抽象化し、開発者がコア製品に集中できるようにします。対照的に、モジュラー型スタックは開発者の複雑性をほぼ指数関数的に増加させます。なぜなら、開発者に幅広い重要な技術コンポーネントを考慮させ、クロスチェーン展開など見返りのない作業にリソースを費やさせてしまうからです。さらに、モジュラー化は開発者の複雑性を増すだけでなく、レイヤー間の非互換性や抽象化メカニズムの未熟さにより、ユーザーエクスペリエンスにおいて計り知れないコストを生み出します。実際には、Solanaのアプリケーション開発者は、モジュラー型の同業者よりもインフラに費やす時間を相対的に少なくし、アプリの洗練とユーザー採用に多くの時間とリソースを割けるということです。

最重要なのは、すべてのロジックとデータを単一レイヤーに保持することで、暗号経済の金融取引の基盤となるクロスコントラクト（またはコンポーザブル）取引に関わる時間とコストを最小化することです。複数チェーンにまたがる経済は必然的に遅延、スリッページ、認知負荷、追加手数料などの隠れたコストを生み出します。時間の経過とともに、モジュラー型スタックの参加者数が増えるにつれて、これらのコストはさらに顕在化するでしょう。現在、モジュラー型スタックにはすでにRollupチェーン、決済レイヤー、第三者ブリッジ、外部データ可用性プロバイダー、クロスドメインMEVソリューション、分散型シーケンス生成器、監視塔／証明ネットワークなどが含まれ、それぞれが利益を要求します。ある時点で問うべきです。特定アプリRollupを立ち上げる最も一般的な理由が「専用ブロックスペース」であることを考えると、Solanaの並列実行環境とネイティブ手数料市場がこれを追加コストなしで明確に解決している以上、マルチRollup経済は本当に価値があるのか？

まとめると、構築先を選ぶ際、開発者はどこに構築するでしょうか？絶対的に最適な解決策はなく、常にトレードオフがあることを忘れないでください。

3）

スマートコントラクト市場は暗号経済で最大の総アドレス可能市場（TAM）を提供します。これは冪乗則分布（少数が大多数のシェアを占め、多数が少数のシェアに集中する）に従い、エコシステム属性とブロックチェーン属性の組み合わせがトップリーダーを固定化し、大多数の注目と経済活動を引き続き獲得できるようにします。高度に差別化され統合されたソリューションを提供し、十分に大規模な開発者エコシステムを育てることで、Solanaはこうした根深い参加者の一つとなる大きなチャンスを持っています。

スマートコントラクトプラットフォームは暗号経済にとって極めて重要です。本質的に、スマートコントラクトプラットフォームはブロックチェーン上のブロックスペース市場です。情報の保存やコードの実行に使えるブロックチェーン空間のことです。ユーザーはこのブロックスペースにアクセスするために手数料を支払い、そのブロックチェーン上ですべての経済活動が決済されます。このブロックスペースはいつか世界の通貨、金融、商業を支えることになるでしょう。実際、スマートコントラクトプラットフォームがその「GDP」を拡大し続ける中、それらの経済は最終的に主要な主権国家を上回る可能性があります。この点で、これらのスマートコントラクトプラットフォームの基盤資産が経済体内で最も深く統合され広く保有される資産であることを考えると、長期的には世界準備通貨となる可能性が高いです。

現在、スマートコントラクトプラットフォーム市場はイーサリアムを中心に極めて集中していますが、イーサリアムの制限がサポートできるユースケース数を制限しているため、この市場構造はさらに寡頭的になる可能性があります。明言しておきますが、イーサリアムが市場の主導的役割を続けることができないと言っているわけではありません。しかし、競合他社は高度に差別化されたソリューションを提供し、十分に大規模な開発者エコシステムを育てることで、イーサリアムのシェアを侵食し市場を拡大する機会を持っています。多くのチェーンが依然としてアプリ層の革新と実験を支える開発ツールやミドルウェアを欠いていますが、それらのチェーン上で構築するインセンティブが高まるにつれて、残された開発上の課題を解決するモチベーションも高まるでしょう。

技術的観点から見ると、スマートコントラクトプラットフォーム市場は完全競争的であり、すべてのコードはオープンソースです。しかし、競合他社がコードをフォークできても、スマートコントラクトプラットフォームの出現的属性を複製することはできません。開発者人材、アプリケーション、流動性、統合（ブリッジ、取引所、ウォレットなど）といったエコシステム属性と、通貨プレミアム、セキュリティ、リソース、実績といったブロックチェーン属性が、スマートコントラクトプラットフォームを事実上フォーク不可能にしています。一たびにプロトコルが標準となれば、強力なネットワーク効果が発生します。繁栄するエコシステムが急速に累積し、勝者は勝ち続けられるのです。コードは複製できるが、コミュニティは複製できない。

これらの属性は深く掘り下げる価値があります。開発者人材、アプリケーション、統合（ブリッジ、取引所、ウォレットなど）、オンチェーン流動性といったエコシステム属性は、スマートコントラクトプラットフォームの経済的潜在能力を支える鍵となる要素です。各スマートコントラクトプラットフォームは、これらの属性を立ち上げるだけでなく、持続可能な方法で達成するという困難な冷スタート問題に直面しています。一旦チェーンが開発者採用とオンチェーン活動で臨界質量に達すれば、強力なフライホイール効果を経験し、数年にわたる経済成長の条件を整える可能性があります。豊かな開発者人材プールがより有用なアプリケーションを生み、それがより大きな経済活動を生み、さらに大きなネットワーク収益を生み、投資家の関心を高め、エコシステム内での構築にさらなる資本を提供します。

セキュリティ、実績、リソース、通貨プレミアムといったブロックチェーン属性は、さらに強力かもしれません。たとえば、イーサリアムはスケーラビリティの制約があるにもかかわらず、市場で最初に登場したという理由から、圧倒的にリードするスマートコントラクトプラットフォームです。これにより、イーサリアムは最良のセキュリティを発展させ、逆境に打ち勝つ長期実績を築き、前述したように基盤資産ETHに通貨プレミアムを創出しました。これはブロックチェーンが達成が極めて難しい重要な属性の一つです。総合的に、これらのブロックチェーン属性はエコシステム属性のフライホイール効果を強化します。大多数の開発者は常に、最大の財務的機会と最強の持続可能性保証を提供するプラットフォームを選択するため、最も経