M6 Labs マーケットレポート：史上最大のブルマーケットが今始まる？

2023.11.06

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

M6 Labs マーケットレポート：史上最大のブルマーケットが今始まる？

現物取引は、最近成功を収めた唯一の暗号資産取引方法ではない。

2023.11.06 - 04:25:44

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

現物取引は、最近成功を収めた唯一の暗号資産取引方法ではない。

執筆：Kadeem Clarke

編集：TechFlow

暗号資産が再び息を吹き返し、過去最大級のブルマーケットが目前に迫っている。本分析では、この重要な出来事を形成している現在進行中の進展、市場動向、有望な機会について徹底的に考察する。

長く困難な時期を経て、暗号資産分野は再び活気を取り戻しつつある。ETFの承認期待により、価格が4万ドル、あるいはそれ以上まで上昇する可能性がある。
最近の相場上昇の中でNFTは取引活動と価格の大幅な増加を経験した。しかし、依然として全体市場パフォーマンスには大きく水をあけられている。
暗号資産市場は現在顕著な成長を遂げており、Solana、Injective、Rollbitといった主要プロジェクトがそれぞれ76%、75%、65%の上昇を記録している。これは、高リスクだが高リターンの可能性を持つプロジェクトに資金が流入していることを示している。
現物取引だけが最近成功した方法ではない。派生商品、特にビットコインオプションも勢いを増している。各取引所におけるビットコインオプションの未決済建玉総額は、記録的な153.7億ドルに達した。
ステーブルコインは下落を停止しており、3か月以上新安値を更新していない。これは市場センチメントの反転を示唆している。
DeFi市場は大幅に反発し、3カ月ぶりの最高水準に達し、ロックされた総価値（TVL）は420億ドルとなった。この回復は、2021年2月の358億ドルという最低点から始まったものである。

今週のナラティブ：今年はどう終わる？

金融市場における通貨は確率であり、これらの確率を積み上げ、効果的なリスク管理と組み合わせることが鍵となる。この観点から、近未来の確率を見てみよう。まず注目の的となっているスポット・ビットコインETFに目を向ける。

Blackrock、Ark、Van Eckに加え、Valkyrieも最近、スポットビットコインETFの申請を更新した。

Alliancebernstein傘下のBernstein Researchは、SECが1月10日までに初のスポットビットコインETFを承認する可能性が非常に高いと分析している。これは、SECがETF申請に対する修正やコメントに積極的に関与し、応答していることによる。

この承認への期待は、SECがGrayscaleの訴訟判決に対して控訴しなかったことも影響している。この判決は、GBTC（Grayscale Bitcoin Trust）をスポットETFに移行する申請を再審査することを要求したものだ。

SEC議長のGary Genslerは、現在8〜10件のスポットETF申請を評価中だと明かしており、公的記録によればCathie WoodのARK Investment Management、Blackrock、Bitwise、Wisdomtree、Fidelity、Vaneck、Invescoなど、合計12件の申請が保留されている。

長年にわたって待ち望まれてきたETFの到来がついに現実味を帯びてきた。発表後の市場の反応は未知数だ。「買い rumor、売り fact（噂で買って事実で売る）」となるのか、それとも新たな最高値を更新するのか。極めて可能性が高いのは、投資家がイベント前にポジションを築き、ビットコインが直近の最高値を更新することだろう。

さらに、チャートは大きな変化が起きていることを語っている。ETF承認を前にして、ビットコインのマーケットシェアは54%まで上昇しており、他のアルトコインよりもビットコインが好まれていることがわかる。興味深いことに、現在のビットコインのマーケットシェア上昇は、2018年〜2019年に見られた動きと類似しており、それが2021年のブルマーケットの前触れとなった。

資金流入：デジタル資産関連の投資商品には大規模な資金流入が記録されており、総額3.26億ドルに達した。これは2022年7月以来最大の週間流入額である。ビットコインがその大部分（2.96億ドル）を占め、最近の価格上昇により、空売り向け投資商品にも1500万ドルの追加資金が流入した。

市場の楽観ムードはソラナへの大規模な投資を促進し、累計2400万ドルの資金流入を記録した。一方、イーサリアムは逆に600万ドルの資金流出を経験し、大勢とは逆行した。

資金流入のモニタリングデータによれば、資本は暗号資産領域へと再び流れ込んでいる。主な注目はビットコインに集中しており、予想外にイーサリアムが低迷している。しかし、ETF発表後にはこのトレンドが逆転する可能性がある。通常、ビットコインが支配的になり、相対的または絶対的な高値をつけた後、資本はイーサリアム、そしてアルトコインへと流れる。

派生商品と未決済建玉：現物取引以外にも、最近成功している暗号資産取引手法がある。特にビットコインオプションは熱を帯びており、各取引所のビットコインオプション未決済建玉総額は記録的な153.7億ドルに達した。OKXでは未決済建玉が10億ドルを超える急増を見せた。Deribitでも同様の傾向が見られる。現物取引量の増加と同様に、ビットコインオプションの活性化は市場参加度の高まりを反映している。各取引所の月間ビットコインオプション取引量も歴史的高値に近づいている。

さらに、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）は未決済建玉ベースで第2位のビットコイン先物取引所として急速に台頭し、未決済建玉は35.4億ドルに達した。これは従来型金融機関の暗号資産分野への影響力が増していることを強調しており、CMEが暗号派生商品市場において重要な役割を果たしていることも示している。CMEの未決済建玉、特にキャッシュ決済先物契約の増加は、機関投資家のビットコイン先物への強い関心を反映しており、今月のビットコイン価格上昇（27%）とも一致している。

ステーブルコイン：希望の兆しの一つは、ステーブルコインが下落を停止し、3か月以上新安値を更新していないことだ。これは市場心理の反転を示している可能性がある。

DeFi はどこにある？

DeFi市場は大幅に反発し、3カ月ぶりの最高水準に達し、TVLは420億ドルとなった。この回復は2021年2月の358億ドルという低水準からのものである。

DeFi市場の回復は二つの要因による。第一に、イーサリアムを含む資産価格の上昇がある。過去2週間でイーサリアム価格は1,590ドルから約1,873ドルまで上昇し、市場回復に寄与した。また、前述のように、ステーキングやレンディングを通じてリターンを得ようとする新規資金の流入も回復に貢献している。
DeFiプロトコル内の取引量は3月以来の最高水準に達し、10月の取引量は44億ドルに上った。
ソラナの有名なレンディングプロトコルMarinadeは今月、TVLが120%増加した。これは、競争力のあるリターンを提供するネイティブステーキング製品を導入したためである。同じ期間、競合プロトコルJitoも190%の大幅な成長を記録し、TVLは1.68億ドルに達した。
イーサリアムネットワークでは、Enzyme Finance、Spark、Staderなどのプラットフォームに資本が流入し、37%から55%の成長を記録した。これらの資金流入は資産価格上昇を上回っており、DeFi活動の参加度が高まっていることを示している。

要するに、DeFi市場の回復は資産価格の上昇、取引量の増加、新規資本の流入が組み合わさった結果であり、さまざまなブロックチェーンプロトコルで顕著な成長が見られた。

まとめ：長い厳冬期を経て、暗号資産分野に再び命が宿りつつある。ETF承認の期待もあり、価格が4万ドルを超える上昇が見込まれる。また、その影響力は弱まりつつあるものの、ビットコインの半減期も多くの人々にとって次の注目イベントである。中長期的な市場の反応は時間とともに明らかになるが、短期的には非常に好条件が整っているように見える。

プロジェクト注目：Marinade Finance

ソラナは最近の暗号資産の上昇相場で際立った存在感を示している。そこで、SOL保有者がトークンをステーキングして魅力的なリターンを得る選択肢について考えてみよう。かつて人気だった選択肢はLidoであった。しかし、LidoでのSOLステーキング終了に伴い、ユーザーはMarinade Financeのようなプロトコルを利用する機会が増えた。なお、規制上の懸念から、Marinadeは英国ユーザーのサービス利用を制限していることに注意が必要だ。

Marinade Financeは熊市期にも開発を着実に進め、流動性ステーキングなど注目すべきアップグレードや機能を導入してきた。ソラナエコシステムが拡大し、次なるブルマーケットで重要な地位を固めるにつれ、Marinadeのようなプロトコルを理解することは有利な機会をもたらすだろう。

mSOL：流動性ステーキングトークン

ステーキング：MarinadeはユーザーがSOLトークンをステーキングし、「marinated SOL」（mSOL）を受け取ることを可能にする。mSOLはステーキングされたSOLの持分を表し、より広範なDeFiエコシステムへの入り口となる。
多目的ユーティリティ：mSOLはMarinadeプロトコルとのインタラクション時にユーザーに付与される流動性ステーキングトークンである。これはステーキングされたSOLの所有権を確認するもので、いつでも元のSOLに戻すことができ、報酬も随時受け取れる。何より重要なのは、mSOLがDeFi領域内で完全に交換可能であり、SOLのステーキング報酬に応じて価値が上昇し続けることだ。
価値上昇：mSOLの価値はプロトコル内でのSOLステーキング報酬により、毎サイクル安定して上昇する。1年間mSOLを保有することで、驚異的な価値上昇が得られ、passive incomeを得る魅力的な手段となる。

MarinadeでSOLをステーキングするメリット

このプロトコルはノンカストディ型であり、ユーザーが資産と関連アカウントを完全に制御できる。
ユーザーは追加料金なしで自由にステーキングおよび解除ステーキング（遅延可）ができる。
Marinadeのガバナンス枠組みは、コミュニティの能動的な参加と貢献を重視している。

DeFi、L1、L2

ニュース

VanEck、ソラナが3,000ドルに達すると予測
ProShares、初の空売りETH先物ETFを上場
Unibotがハッキング被害
Taho Wallet、ベータ版のウェイティングリストを公開
Avalaunch、Starsarenaとの提携終了
Fuse、ソラナ初のスマートウォレットをリリース
ソラナ、Amazon Web Servicesと提携
Arkham、チャットルームを導入
Andreessen Horowitz、次期早期ファンドで34億ドル調達予定
Neo、N3メインネットの相互運用性のためにイーサリアム互換サイドチェーンを計画
ソラナ、成長促進のためインキュベーターを拡充し、他チェーンの創設者を誘致
Shuffleがエアドロップ実施
Renzo、Eigenlayerを通じて誰でもリステーキング可能な仕組みを発表
Layer N、取引所向けrollup「Nord」をリリース、近日テストネット開始
Floki、1兆ドル規模のRWA市場に参入、TokenFiを立ち上げ、真剣なDeFiプレイヤーとしての地位を確立
Starknet、5,000万トークンを配布
ゴールドマン・サックス、2024年第1四半期に予定されるイーサリアムのDencunアップグレードが、ブロックチェーンをスケーラブルな決済層に変える重要な一歩と評価
PolygonのPOLトークンアップグレード、イーサリアムメインネットでリリース
Astrid Financeがハッキング被害、ユーザーへの払い戻しを実施
イーサスキャン手数料の問題により、Snowtraceが運営終了
英国財務省、暗号資産規制に関する最終案を発表
Stars Arena CEO辞任
ブロックチェーンスタートアップEtherfuse、メキシコで小口投資家向けにトークン化債券をリリース
BNB、BNB Safeウォレットをリリース
Stelo Labs、間もなく閉鎖
Timeless、V2をリリース
Nym、NymVPNをリリース予定
Argent、Starknetの開発を優先し、zkSync Eraの開発を終了

最近の暗号資産の上昇相場にもかかわらず、バイナンスの市場シェアは大幅に低下しており、2022年12月の74%から今月は50%まで落ち込んだ。幹部の退任、規制上の課題、法的告訴など複数の要因がバイナンスの市場シェア低下を招いた。

取引所での銘柄削除数が増加：今年だけで3,400以上のトークンが上場廃止となり、史上最多のペースで削除が進んでいる。Coinbaseやバイナンスなどの主要取引所が積極的に上場廃止を進めており、Coinbaseは10月に80の取引ペアを削除し、少なくとも2021年以来最多の記録を更新した。

活動の増加：レイヤー2（L2）では、週間アクティブウォレット数が継続的に過去最高を更新している。これは多くのプロトコルが製品をL2に移行または展開しており、ユーザー活動が活発化していることを示している。

ブルーチップ概要

暗号資産市場は現在顕著な成長を遂げており、Solana、Injective、Rollbitといった大型プロジェクトがそれぞれ76%、75%、65%の上昇を記録している。これは、高リスクながら高リターンの可能性を持つプロジェクトに資本が流入していることを示している。

また、CANTO、MINA、NEARといった他のトークンも好調を維持している一方、RLB、PEPE、MANAなどの上昇は、投資家がより高いリターンを求めてリスクを取る意欲を持っていることを示している。

さらに、マルチチェーンRWAプロジェクトHashnoteのTVLは373.51%増加しており、新たなブル周期ではMaker、Compound、Aaveといった既存の大手プロジェクトに対抗できる新しい重要プロトコルが登場する可能性がある。

プロトコル収益の再考：プロトコルの活力を測る重要な指標の一つは、それが意図する収益モデルである場合、その手数料収入の額である。予想通り、イーサリアムが首位を走るが、この文脈で注目すべきはTronとOpenSeaの存在だ。

ETH/BTC：イーサリアムはビットコインに対して引き続き下落している。このトレンドが逆転するまでは、全面的なアルトシーズンは訪れないだろう。

ソーシャルファイ（SocialFi）アップデート：ここ数ヶ月、FriendtechとStarsarenaはソーシャルファイ分野の主要プロトコルだった。しかし、このナラティブとトレンドは弱まり、ユーザー活動と取引量は急激に減少している。

トークン Degen 観察

最近リリースされた多くのトークン——Aardvark、CAESAR、MOG、BITCOIN、CRESO、MLP、REKTなど——は、大量のdegen clever moneyの保有を集めている。

FlokiやPepeといった旧来のミームコインも最近価格が大幅に上昇したが、依然として過去最高値からは大きく水をあけている。このリバウンドは、こうした高度に投機的な資産に対する新たな関心を示している。

ether.fiはEigenLayerを通じてネイティブイーサリアムのリステーキングを導入しており、ユーザーはeETHをステーキングし、プロトコルに参加し、タスクを完了することでポイントを獲得できる。EigenLayerはこのポイントをネイティブステーキング者に分配し、すべての収益はeETHステーキング者に100%分配される（手数料ゼロ）。

Aevoはオプションおよびパーペチュアル取引のためのL2アプリチェーンであり、DAO投票を経てRibbonと統合された。$RBN保有者は$AEVOに交換でき、これがガバナンストークンとして機能する。トークン生成イベントは2024年1月に予定されており、$AEVOを3か月保有すると割引、報酬倍増、先行アクセスなどの特典が得られる。

Scroll上で最新の無料NFTを鋳造しておくことで、将来のエアドロップ資格を高めよう。

Hyperliquidのポイントプログラムは11月1日に開始。

Nerbbotが任意のトークンのホエールの動向を効果的に追跡できる便利な機能を導入。

Real Smurf Catは資金の流入・流出を経験しており、大量のdegen clever moneyが保有している。

JOEが過去最高値を更新し、degen clever moneyの人気銘柄と見なされている。

SPXはJOE、Real Smurf Catと共に新しいミーム三銃士の一角となり、degen clever moneyの購入と大きな注目を集めている。

Banana Gun Botは使用数、取引量、発生手数料のいずれも上昇を続けている。多くの人がこのTelegramボットが競合を追い抜くと予想しており、価格の大幅上昇を期待して多くの人がこのトークンを蓄積している。

NFTとゲーム

ニュース

Frame、ArbitrumのNitro Stackを採用すると発表
Opensea、NFTクリエイター向けSolidityスマートコントラクト群「Shipyard」をリリース
Sup comic、ストアに登場、「Bitmap: Fragments of the Machine」
Steve Aoki、STEPNのデジタルスニーカーを発売
Axie InfinityのSky Smash、Axie Experience Pointsを統合
ArcadeDaoがローンチ
Chain of AllianceのAlpha 3.0ゲームアップデート、シーズン制ランキングとエキサイティングな新要素でブロックチェーンRPGを再定義
Async Art、徐々に終焉へ
NFT Paris、ロイヤルティトークンを発行
Acolytes、Oxmonsの派生作品、近日リリース
Animoca Brands、Azarusを買収、ライブストリーミングをWeb3ゲームに導入
アジアではブロックチェーンがゲームの標準になる：バンダイナムコ幹部
革新的ゲームNFT Gaul、今週パブリックテスト実施
NEOM投資基金、Animoca Brandsに5,000万ドル投資を提案
GameShiftベータ版、リリース
Nearcon23、7日から10日に開催

NFT 現状

最近の相場上昇により、NFTは取引活動と価格の大幅な増加を経験した。しかし、依然として全体市場パフォーマンスには大きく水をあけられている。多くのプロジェクトや企業は、次のブルマーケットに備えて戦略と長期目標を見直しているように見える。伝統的なNFTの概念とその実用的応用は大幅に拡大され、ユーザーに強化された利点を提供することが予想される。特に注目されるのは、伝統的NFTとゲーム業界の統合である。

取引量：10月初旬以来、イーサリアム上のアート・コレクションNFTの週間取引量は上昇しており、イーサ価格の上昇と一致している。これは関心の再燃を示している。しかし、週間取引量は8月下旬より有意に高いわけではなく、NFTは主に価格付けされた資産価値の上昇の恩恵を受けているだけで、活動の大幅な回復までは至っていない。

鋳造：最近の取引量と取引の上昇に呼応し、イーサリアム上のNFT鋳造数も増加している。

注目に値するのは、今月のいくつかの顕著な販売事例だ。ブルーチップコレクションはNFTコレクターにとって依然として大きな価値を持つことが明らかだ。

プロジェクト注目：Wreck League

Wreck Leagueは、NFTで鋳造されたパーツを使ってリアルタイム対戦格闘ゲーム用のメカを構築するという独自のコンセプトを提案している。事前に定義されたキャラクターとは異なり、各メカは作成者によって製作・所有され、1.5京種類以上の組み合わせが可能だ。

プレイヤーは10種類のユニークなNFTパーツを使って、自由にメカを組み立て、分解、カスタマイズできる。このカスタマイズにより、メカはさまざまなゲームイベントや大会で独特の外観とプレイスタイルを持ち、ゲーム内でのパフォーマンスを高める。
Wreck Leagueの第1シーズンはYuga Labsと提携し、Bored Ape Yacht Club、Mutant Ape Yacht Club、Bored Ape Kennel Club、Kodasをゲームに統合する。これらのシリーズを保有している人は、創設者メカを無料で受け取れる。
Wreck LeagueはAAA級のリアルタイムPvP格闘ゲーム体験を提供し、モバイルとPCでクロスプラットフォームプレイが可能だ。プレイヤーはカスタマイズしたメカでさまざまなイベントや大会に参加し、貴重なオンチェーン報酬を得るチャンスがある。