11月市場見通し：上昇が期待されるプロジェクトや催化剂は何があるか？
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11月市場見通し：上昇が期待されるプロジェクトや催化剂は何があるか？
ステーブルコインの時価総額が底を打ち、さまざまな分野でロックされた資産の総額（TVL）が継続的に増加する中、活動は顕著に活発化している。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：THOR HARTVIGSEN
編集：TechFlow
チャート上のブレイクアウトを受けて、多くの市場参加者（特にTwitter上）は、長期にわたるボラティリティや価格の低迷から生じた心理的な低潮を乗り越えつつあり、希望の兆しが見えてきています。ステーブルコイン時価総額が底入れし、各分野でのトータルバリュー・ロック（TVL）が着実に増加している中、活動は顕著に活発化しています。この勢いに乗ろうとするチームは、今後数多くアップデートを実施することが予想されます。
ビットコインETF
この話題は頻繁に取り上げられますが、多くのメディアは単にニュースを追っているだけで、新しく価値のある情報を提供していない場合が多いです。さらなる進展を待つ間、現物ビットコインETFが上場した際の資金流入について、Galaxy Digital Researchの推定を見てみましょう。
どれくらいの資金流入が期待できるか？
これは正確に特定するのが難しい問題であり、あくまで仮定に基づく推測にとどまります。ターゲット可能な市場全体を考慮し、控えめな資産配分の見積もりを用いると、3年以内に約790億ドルの資金流入が見込まれます。
ビットコイン価格への影響は？
買い圧力の増加は、明確に第三者（例：米国政府）やマイナーの売り出しを相殺する方向に作用します。Galaxy Digitalの計算によれば、初年度における価格への影響は最大で74.1%に達する可能性があり、これは金市場との類推および潜在的資金流入の推定に基づいています。
Frax
既に複数の製品をリリースしており、今後もさらに注目すべき開発が控えるFraxは、間違いなく注目すべき存在です。
sFRAX
sFRAXは、FRAX保有者がリアルワールドアセット（RWA）を通じて収益を得られる仕組みを成功裏に構築しており、預入者にとって競争力のある利回りを提供しながら、順調に成長を続けています。
frxETH v2
注目のfrxETHアップグレード版であり、革新的なメカニズムを備えた新バージョンがまもなく登場します。Fraxは単に利回り追求ではなく、検証者（バリデーター）と分散化に重点を置き、LSD（Liquid Staking Derivatives）分野の革新を推進することを目指しています。
ETHではなくバリデーターを借りる
分散性を高めるため、ノード自体が借り手となり、借り手はバリデーターになります。ノードオペレーターが提供する担保は、既存のバリデーターに投入されます。
低い担保要件
バリデーターを借りるコストは、4ETHまたはその他の担保資産に設定される可能性があり、具体的な条件はガバナンス参加者が決定します。
変動金利
バリデーターは、プロトコル運営者が設定する固定金利ではなく、市場によって決まる変動金利を課すことができます。
未使用資産の活用
バリデーターに使われていないイーサは、直接Curveに送られ、LPトークンを鋳造して流動性を高めるとともに追加収益を獲得します。中央集権化への懸念を解決しつつ、優れた利回りを提供するこの設計は、競合他社を大きく引き離すでしょう。
Fraxchain
Fraxエコシステムの中核となるハブとして、今年末にリリース予定のL2ロールアップです。
Rollbit
有名なDeFi収益エンジンであるRollbitが、再びこのレポートに登場します。今月、いくつか興味深い動きがあります。
Rollbit Duel Arena
Rollbit共同創業者がTwitter上で発表したDuel Arenaは、RuneScapeのSand Casinoに着想を得たPvPゲームで、ハウスアドバンテージが0%という特徴を持ちます。当時のSand Casinoでは、非常に大きな賭けが行われていました。
この新機能の中心要素の一つは、「対決」前の交渉フェーズであり、対戦相手が賭けの条件を提案できるようになります。NFTのステーキングによる追加収益も約束されていますが、詳細はまだ不明です。
RLB保有者の利益のために、ギャンブルプラットフォーム運営者は、公開市場からの収益の大部分を使ってトークンを買い戻し、焼却します：
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先物取引収益の30%；
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スポーツベッティング収益の20%；
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カジノ収益の10%；
これまでに、全トークン供給量の37.87%がすでに焼却されています。
Swell Network
Swellは流動性ステーキングプロバイダーであり、ネイティブETH LST「swETH」を運用しており、現在ロックされた価値は約5万ETH（9500万ドル）に達しています。swETH保有者は、競争力のあるステーキング報酬に加え、来年初頭にリリース予定の「Pearls」を通じてネイティブ$SWELLトークンに交換できます。
Swellは最近、「Super swETH」 Vaultsをローンチしました。これにより、ユーザーはLidoから得たstETHをステーキングすることで、Vault内にswETHを預けることができます。この目的は、イーサリアムの流動性ステーキング環境を多様化すると同時に、swETHの供給を増やし、イーサリアムネットワークの分散化をさらに進める点にあります。Vaultは180日間の期間で稼働し、期間中のすべてのDAO収益に加え、強化されたPearls報酬を受け取れます。図からわかるように、現在の利回りは59%です。
dYdX v4
v4アップデートにより、dYdXは完全に分散化された形態へと移行します。このプラットフォームはあらゆる面で根本的に変化します。チームは、L2ロールアップに依存して取引所をホストするのではなく、Cosmosを利用して独自のアプリケーションチェーンを作成することを決定しました。今回のリリースにより、dYdXはコミュニティに対して、今後のプロトコルに関する意思決定に参加する機会を提供します。
このアップデートは、プラットフォーム上で取引を行う人々にとって多くのメリットがあります。Gas手数料が不要になり、トレーダーは取引に関連する費用のみを支払う必要があります。また、dYdXチェーンは秒間最大2000トランザクションを処理でき（v3比で200倍高速）、取引執行効率が大幅に向上します。DYDXトークン保有者は、手数料から生じる収益の一部を得るために、自分のトークンをステーキングできるようになりました。
ステーキングからどの程度のリターンが期待できるか？
正確な数字はありませんが、現在利用可能な情報に基づけば、妥当な推測が可能です。
まず、ステーキング比率の可能性を特定する必要があります。SNX、GMX、GNSといった類似プロトコルのステーキング比率を平均化することで、およそ68.33%という推定値を得られます。この比率を使用すると、対象となる価値は約2億7122万ドルとなります。次に、取引所が生み出す年間手数料を考慮する必要があります。Token Terminalの現時点のデータによると、年間手数料は7740万ドルです。これらの値から計算すると、全手数料がステーキング報酬に分配されると仮定すれば、約28.54%のリターンが期待できます。
Redacted Cartel
10月初旬、Redacted Cartelのメンバーは、イーサリアムGoerliテストネット上でステーキングされたETHを流動化・トークン化した「Pirex ETH（pxETH）」を展開しました。これは、Dineroプロジェクトの段階的立ち上げの第一歩です。Redacted CartelのLSDに対するアプローチでは、ユーザーはpxETHのみを保有するか、自動複利報酬Vaultに預けてapxETHを得ることを選べます。Dineroの収益はこの報酬Vaultから注入されます。pxETHに続く次の重要な要素は、DINEROステーブルコインとユーザー向けのカスタムRPCの提供です。
Synthetix
非カストディ型デリバティブ取引所Synthetixは最近、DEXの欠点を克服し、DEXとCEXの間に存在する巨大な取引量の差を埋めることで、DeFiの採用を促進しようと取り組んでいます。
Infinex
彼らの解決策とは？それが「Infinex」です。資産をよりスケーラブルで効率的なL2に橋渡しする煩雑なプロセスを簡素化し、ワンクリック取引を導入し、プラットフォーム上のすべての操作に署名を要求する必要を排除することで、Infinexは伝統的な中心化取引所の利便性をブロックチェーンにもたらそうとしています。しかし、破産や個人情報漏洩といった恐ろしい取引相手リスクは持ち込みません。このプロトコルはOptimism上にホストされる予定で、リリース日は未定ですが、すでに公式サイトでウェイティングリストへの登録が可能になっています。
このアプローチはDeFi全体にとって明らかにポジティブな影響を与えます。なぜなら、あまり経験のない新規ユーザーを惹きつけることは、ユーザーベースを拡大しようとする開発者にとって常に難題でした。
Synthetixは依然として市場の主要プレイヤーとして、大きな取引量を維持し続けています。もしInfinexが実現すれば、予想される取引量の増加はアクティビティチャートにも反映されるはずです。
Arbitrum助成金受賞者
最近終了したArbitrum財団の助成プログラムの結果、GMX、Pendle、Fraxといった有名プロジェクトが審査を通過し、大規模な助成金を獲得したことが明らかになりました。彼らは正確に何枚のトークンを受け取り、ARBトークンをどのように使うつもりなのでしょうか？
GMX
当初1400万トークンを申請したGMXは、後に1200万に変更されましたが、金額ベースでは最大の助成金受給者です。この資金は、V2プロトコルの採用と関心を高めることで、Arbitrum上のオンチェーン活動を刺激することを目的としています。受け取ったトークンのほとんど（あるいはすべて）は、高い流動性と資本効率を持つ永続的およびスポットプールの創出に使われる予定です。
提案された資金使途の内訳：
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50%（600万ARB）― トレーダーへのインセンティブ；
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50%（600万ARB）― 流動性インセンティブ。
Pendle
PendleはArbitrum財団から200万トークンの助成金を受け取り、収益取引量の増加、既存流動性プールの深化、そして新規上場するPendleマーケットの流動性促進のためのユーザーインセンティブ提供に活用する予定です。
提案された資金使途の内訳：
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55%（110万ARB）― 流動性インセンティブ；
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40%（80万ARB）― トレーダーインセンティブ；
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5%（1万ARB）― インテグレーションインセンティブ。
Frax
この3プロジェクトの中で最も少ない数量を申請したFraxは、広範なイーサリアムメインネットユーザーに対し、成長中のArbitrum DeFiエコシステムを試してもらうことを目的としています。
提案された資金使途の内訳：
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100%（150万ARB）― ユーザー／流動性インセンティブ。
Radiantのイーサリアムメインネットローンチ
当初、Radiantは10月3日にローンチする予定でしたが、ガスコストの最適化とプラットフォーム体験の改善のため、15日に延期されました。残念ながら、その後さらに遅延が発生しました。数時間前（11月1日）に至って、ようやくイーサリアムメインネットへの展開が完了し、wstETH、sDAI、rETHなどの資産を貸借できるようになりました。Radiantは今月、大規模なARB助成金を受け取ることが確定している別のプロトコルでもあります。
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Thor Hartvigsen
