BalancerのLSDブームへの対応における革新を一文で理解する：Vaultアーキテクチャ、金利提供者、ファントムBPT
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BalancerのLSDブームへの対応における革新を一文で理解する：Vaultアーキテクチャ、金利提供者、ファントムBPT
トレンドはすでに非常に明確であり、流動性デリバティブの台頭は避けられない事態となっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：naly
編集：TechFlow
トレンドは非常に明確であり、流動性デリバティブの台頭はもはや避けられない事態となっている。老舗DeFiプロトコルであるBalancerは、この革命を最も効率的に迎えるための技術的準備をすでに整えている。
Vaultアーキテクチャ
Balancerの技術を利用するすべての者は、相互接続された流動性基盤層を利用している。
他のDeFi DEXでは、プールのコントラクトが資産（ロジック）を能動的に管理すると同時に、すべての会計処理を実行しなければならない。
Vaultは以下の2つの方法でこれを簡素化している：
-
プールの会計処理とロジックを分離する；
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すべての会計資産を単一のコントラクト下に置く。
すべての資産が単一のコントラクト下にあるため、プールは交換・預入・引き出しの金額計算のみを行えばよく、資産の能動的管理が不要となる。これにより、マルチプール間でのトークン移動を伴う高GAS消費の操作（マルチホップ取引など）が大幅に効率化され、頻繁なGAS消費を伴うロジックの必要性が排除される。これは「BatchSwap（一括交換）」と呼ばれる。 革新的なVault設計により、Balancerに預けられたすべてのLSDは、その流動性センターをシームレスに活用して取引できる。
たとえば、他のプロトコルで取引を行う場合、トークンはしばしば複数のプール間を移動する。ロジックを含めたこのプロセスは非常にGASを消費するものであり、いわゆるマルチホップ取引である。以下は$BTCと$stETHの間の例だ：
$BTC > $ETH HOP $ETH > $wstETH。
しかし、Balancerではそうではない。すべての資産が単一のコントラクト下にあるため、保険庫（Vault）への出入りは最終的なトークン数量のみが転送される。
$BTC > $stETH
これにより高GASの要求がなくなり、この革新こそがBatchSwapである。
以下を見れば、これがGASコストにおいてどれほど効率的かがわかるだろう。
革新的なVault設計により、Balancer上で提供されるすべてのLSDは、効果的な流動性センターをシームレスに活用して取引を行うことができる。
金利プロバイダー
ここからは、実際に使用される資産プールについて説明しよう。
LSDは従来型の安定プールではなく、ステーキング資産の金利を継続的に効果的に更新するプールを利用する。これは「組み合わせ可能安定プール（composable stable pool）」と呼ばれる。
標準的な安定プールでは、LSDと基礎資産が1:1で取引されるように機能する。明らかに正確ではないが、その影響はどうなるのか？
これは投資家にとって好ましくない。LPとして、基礎LSDの収益は実質的に裁定取引者に漏れ出てしまう。トレーダーはプール内の不正確な金利から利益を得るのである。
組み合わせ可能安定プールはこの問題を解決する。
これらのプールには「金利プロバイダー」という組み込み機能があり、取引発生時に常にトークンを照会し、正しい比率に更新することができる。この機能により、ステーキングによる収益が実際に流動性提供者へと還元されるのである。
Phantom BPT
ここで、三種類のステーブルコインプール（$DAI $USDC $USDT）があるとする。組み合わせ可能安定プールにより、この特定のプールをLSDペア内にネストすることが可能になる。
$rETHはこのトリプルプールとペアリングされ、効率的かつシームレスな接続が実現する――$rETH - ( $DAI / $USDC / $USDT )。
Curveに似ているように聞こえるかもしれないが、何が特別なのか？ Balancerを他と差別化するのは、このネストの仕方にある。
Vaultによって流動性の基盤層が解放されたとはいえ、依然として下層の交換・参加・退出機能を呼び出す必要がある。これらのネストされたプールを通過する際、毎回BPTトークンの鋳造に大量のGASが必要となる。
たとえば、$rETHを$DAIと交換するとしよう。
$rETH > MINT > $USD（プール内トークン）> $DAI
このような鋳造方式は多大なGASを消費する。
Balancerは「Phantom BPT」と呼ばれる革新的なプリミティブを通じて、より効率的なプロセスを提供している。Balancerは基礎資産との交換に際してBPTトークンを都度鋳造するのではなく、プール作成時に事前にほぼ無限のBPTを鋳造する。
この事前鋳造されたBPTは、他のDEXでは不可能な効率性を実現する。取引者は毎回のプール入金時にGASを消費して鋳造する必要がなく、GAS効率の良さによるシームレスな流動取引を活用できる。
ネスト構造とVault設計により、すべてのLiquid Stakedプロトコルは、自社のLSDおよび他のトークンに対して、効率的で相互接続された流動性センターを提供できる。
さらに、金利プロバイダーを通じて、投資家は生息トークンを獲得するための最先端かつ最も効率的な技術を利用できるのだ！
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