GMD Protocolを解説：GMXに基づくArbitrum上のYFI

2023.01.30

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GMD Protocolを解説：GMXに基づくArbitrum上のYFI

GMD Protocolは、Arbitrum上に構築された収益率の最適化とアグリゲーションのプラットフォームであり、YFIに類似している。

2023.01.30 - 04:07:22

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GMD Protocolは、Arbitrum上に構築された収益率の最適化とアグリゲーションのプラットフォームであり、YFIに類似している。

GMD Protocolの解説：GMXに基づくArbitrum上のYFI

執筆：Morty

GMD Protocolは、Arbitrum上に構築された収益最適化およびアグリゲーション・プラットフォームであり、YFIに類似している。同プロトコルの製品はデリバティブ取引所GMXのGLPをベースとして設計されており、ユーザーがWBTC、WETH、USDCをデルタニュートラル金庫に預け入れると同時にこれらの資産でGLPを購入し、専門的な戦略に基づいて運営されるGLPの収益をステーキング参加者に分配する仕組みとなっている。

その製品設計は大きく投資家の無常損失（IL）ヘッジを支援することに重点を置いており、プロトコル自体がヘッジ戦略を通じて実質的な利益を得て投資家に配当を行う。また、投資家が資産を金庫に担保として預け入れた後にはgmdTokenという証明書が付与される。このような設計は将来的により多くのDeFiプロトコルがgmdTokenをサポートする土台となることを意図している。

さらに、今年1月中旬にGMDはBuffer Financeと連携し、新たな製品機能「GMD BFR USDC Vault」をリリースした。

Buffer Financeは、分散型バイナリオプション取引プラットフォームである。GMDユーザーはUSDCをステーキングすることで、Bufferのバイナリオプション取引から手数料を獲得でき、トレーダーの損失からも利益を分配される。GMD BFR USDC Vaultの規模はBufferの預入上限に依存している。

$GMDはGMD Protocolのネイティブトークンである。$GMDステーカーはGLPにおける無常損失のリスクを負う一方で、GMXのトレーダーの損失から利益を得る。また、$GMDステーキング参加者は金庫の収益の一部も受け取ることができる。

また、GMD Protocolエコシステム内にはもう一つのトークン$esGMDが存在する。$esGMDは、GMD Protocolが他のプロトコルと提携する際のOTC交換用トークンとして利用され、$esGMDで交換されたすべてのトークンは$GMDステーカーに還元される。

$esGMDステーカーもプロトコル収益の配当を受け取り、その割合はより高い。将来のロードマップでは、$esGMDは金庫への預入者に対する報酬として分配される可能性があり、ガバナンスでのブライビング（買収）にも使用されるかもしれない。$esGMDをGMDに変換するには1年の待機期間が必要である。また、GMDプロトコルは$GMDを買い戻して$esGMDとしてロックアップする計画もある。

基本データ

次に、GMD Protocolの基本データを見てみよう：

現在、2か月間の発展を経て、GMDプロトコルのTVLは約589万ドルに達しており、そのうちGMDが管理するGLPの価値は403万ドルである。特に注目すべきは、BTCおよびETH金庫がすでに満杯状態であり、USDC金庫の総ステーキング量は金庫容量の92%を占めており、ほぼ満杯に近い状態にあることだ。

GMD Protocolの解説：GMXに基づくArbitrum上のYFI

GMDトークンの分布データによると、44.45%の$GMDがステーキングされており、1.88%が流動性提供に使用され、21.33%はまだ配布されておらず、32.35%が未ステーキングである。

GMD Protocolの解説：GMXに基づくArbitrum上のYFI

今後の展開

1月29日、GMD ProtocolはAvalancheへの上場を発表した。

Avalanche GLPに基づくデルタニュートラル金庫では、USDC、AVAX、WETH、BTC.bの4つの金庫が提供され、預入手数料は0.5%、初期金庫上限は50万ドルである。

Avalanche上へのプロトコル展開のために、GMDは2500枚の$esGMDを1枚あたり40ドルで販売した。この10万ドルのうち70%はAvalanche上でのGLP準備金として使用され、残り30%はTrader Joeに預け入れられ、流動性提供に充てられる。その後、GMDチームはさらなるインセンティブ策も導入していく予定である。

ご存知の通り、GMXはAvalancheおよびArbitrum上で動作しており、GLPに特化したGMD Protocolのマルチチェーン拡張は非常に理にかなっており、より深いビジネス領域を創出している。そして、GMXがArbitrumで人気を集めている一方で、Avalanche上のGLP収益も決して無視できない水準にある。そのため、GMD Protocol自身もさらなる成長の可能性を持っていると考えられる。

GMD Protocolの解説：GMXに基づくArbitrum上のYFI

また、それ以前の1月19日に、GMDはAvalanche最大のDEXであるTrader Joeとの協業を発表し、一部の流動性をAvalancheへ移転すると表明した。もちろん、これは協業の一環にすぎず、GMDは現在aGMDトークンの開発を積極的に進めており、Trader Joe上で流動性を構築することを目指している。また、将来的にはTrader Joeが提供するLiquidity Book機能を利用してラッピング契約の構築を探っていく予定である。

私の理解では、aGMDトークンの発行はGMDプロトコルによる資本効率のさらなる向上を意味している。前述の通り、aGMDトークンはおそらくユーザーが金庫に預け入れた資産に対応する証明書トークンであり、そのロジックはLidoのstETHに類似しており、さまざまなDeFiシーンで活用可能である。これこそがGMDがTrader Joeのサポートを必要とする主な理由であり、ちょうどstETHがCurveの流動性を必要とするのと同じ構造である。

Avalancheとの深いつながりに加えて、GMDはもう一つのレバレッジ取引プラットフォームGains Networkとの提携もまもなく開始する予定であり、これもまた期待できる。さらに、GMDはNFTプロジェクトをリリースする予定だが、詳細はまだ明らかになっていない。