香港とシンガポールは、アジアを将来の暗号通貨の中心地にするためにどのような役割を果たしているのか？
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香港とシンガポールは、アジアを将来の暗号通貨の中心地にするためにどのような役割を果たしているのか？
次のブルマーケットサイクルが到来するのは、暗号資産業界が現実世界の問題を解決する方法を見つけ、大規模な採用が実現した場合に限られる。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Lily Z.King
編集翻訳：0xKin TechFlow
著者紹介：Lily Z. King は、シンガポールの暗号資産ホスティングプラットフォームCoboの最高執行責任者（COO）。
最近、香港とシンガポールはともに政策声明やパイロットプロジェクトを発表し、暗号資産分野での革新に対する強い支援姿勢を示している。これにより、両金融センター間の競争関係についての議論が活発化している。しかし真に注目すべき点は、この二つの拠点が互いに補完し合い、グローバルなリソースを惹きつけることで、アジア全体が暗号資産採用の先導地域となる可能性にある。
2019年に規制環境が厳格化される以前、香港は世界有数の暗号資産取引センターの一つだった。当時、BitMEXやFTXといった有力な暗号資産取引所の本社が香港に置かれていた。暗号コミュニティの多くの初期採用者は今もなお香港に対して強い感情的な結びつきを持っており、そのため香港政府による暗号資産およびWeb3.0イノベーションへの新たな取り組みは広く「香港の帰還」と称賛されている。
過去2年間、中国による取り締まりの影響を受け、シンガポールは中国の暗号起業家たちの流出から大きな恩恵を受けた。弱気相場にもかかわらず、先月（10月）開催されたシンガポールのToken2049会議は、ここ数年で最も参加者が多かった世界的な暗号・Web3イベントの一つとなった。Token2049では、ここへ移転したばかりの中国系チームが製品開発を精力的に行っている様子が見られた。また、トレーダー、投資家、業界リーダーらが世界各地から訪れたのは、アジア市場の潜在的可能性を信じているからだ。他の地域で「脱連携」が進む中でも、シンガポールは融合の場として機能していることが証明されている。
香港とシンガポールの規制枠組みはまだ発展途上であり、詳細な政策も引き続き進化していくだろう。しかしFTX事件の展開を踏まえれば、両地域とも投機的取引に対する監督を強化していくと考えられる。ただし、すでに両政府のアプローチにはいくつかの違いが現れている。
シンガポールは小口投資家がデジタル資産にアクセスすることを厳しく制限する措置を講じている。これらの措置は個人投資家を投機活動から守ることを目的としているが、同時に機会の不平等を生み出し、個人投資家を機関投資家や認定投資家と比べて不利な立場に置く可能性もある。
一方、香港は小口投資家の取引に対してよりオープンな姿勢を見せるかもしれない。金融サービス及び財政局は声明の中で、小口投資家のアクセスに関する公開意見募集を行うと表明しており、特にデジタル資産ETF（上場投資信託）の開放可能性に言及している。
（注：本文は11月に執筆された。12月13日、Southern Asset Management Company Limitedは正式に2本のバーチャル資産ETF、「南方東英ビットコイン先物ETF」と「南方東英イーサ先物ETF」を発表。これらは12月16日に香港証券取引所に上場予定）
朗報は、暗号資産およびWeb3分野の起業家や投資家が、シンガポールと香港のどちらか一方を選ぶ必要がないということだ。資金と人材の移動——特に最近の香港における新型コロナウイルス感染症の渡航制限緩和により——企業が両拠点で事業を展開し、それぞれの強みを最大限に活用することが容易になっている。香港とシンガポールの競争関係は、互いに刺激し合い、より大胆かつ迅速な施策を推進する原動力ともなる。
グローバル市場において、米国はベンチャーキャピタル、技術系スタートアップ、深みのある資本市場から成る比類ないエコシステムを持っている。このエコシステムは、引き続き暗号資産およびWeb3分野における基本技術、ナラティブ、さらには規制の形成を主導していくだろう。
しかし、シンガポールと香港は異なる価値を提供できる。ブロックチェーン技術が次世代金融インフラとして真に機能するためには、ブロックチェーン上で動作するスマートコントラクトが現実世界の資産と相互作用する必要がある。その実現には、プロトコル構築者から政府機関、銀行、証券取引所に至るまで、複雑なオンチェーン・オフチェーンのステークホルダー間の調整が不可欠である。
米国ではこうした調整が、しばしば極めてイデオロギー的な政治的議論によって妨げられている。スマートコントラクトの発行が表現の自由に該当するのか、DeFiプロトコルが従来の金融サービス提供者と同じコンプライアンス義務を負うのか、あるいはどのトークンが証券に当たり、どのトークンが商品にあたるのかといった問題についての持続的な対立が、規制の明確化を阻んでいるのだ。
ここでこそ、香港とシンガポールの実用主義的アプローチが力を発揮する。マネーロンダリングやテロ資金供与、技術的リスクへの最低限の防衛線を維持しつつ、両政府は公共部門と民間部門を効率的に連携させ、暗号技術の新しい活用事例を探求している。
シンガポールは最近、機関向けDeFiの業界パイロットを開始した。シンガポール金融庁（MAS）は、DBS銀行、JPモルガン、SBIデジタルアセットホールディングスなど主要機関を結集し、パブリックブロックチェーン上でDeFiアプリケーションの実験を行っている。これには、トークン化された日本円とシンガポールドルを用いた外為取引、およびトークン化された国債の取引が含まれる。香港も同様に、グリーンボンドのトークン化に関するパイロットプロジェクトを開始している。
シンガポールと香港が進めていることは、トップダウン的かつ集中型であり、無許可（permissionless）という暗号資産運動の原則とは矛盾しているように見えるかもしれない。しかし、現実世界の資産をトークン化することで、機関や一般の人々にデジタル資産を使う意義を与えることができ、結果として暗号技術の主流採用を効果的に加速させることができる。主流の採用が進むほど、草の根的なスタートアップにとっても、下からの革新を展開するための市場がさらに大きくなる。
シンガポールと香港にはもう一つ重要なリソースがある——中国本土からのテクノロジー起業家と人材だ。Web2.0時代、中国のインターネット企業は規模と機能の革新性において米国の大手企業と肩を並べる製品を生み出すことに成功した。彼らの多くが持つ技術は、今後も暗号資産およびWeb3.0経済において重要な役割を果たし続けるだろう。
実際、香港証券取引所に上場している中国のWeb2大手、テンセント、アリババ、Bilibili、バイドゥなどは、さまざまな形で暗号技術への取り組みや投資を試みてきた。だが、これまで彼らが大胆に実験できる市場が存在しなかった。今や、香港こそが彼らが必要としていた「土壌」になり得る。
ある人々は疑問を持つかもしれない。香港が、中国本土とは根本的に異なる暗号資産・Web3政策を策定できるのか、と。しかし地政学的緊張とパンデミックにより、中国は現実的な孤立の危機に直面しており、これまで以上に世界と接続するハブとしての香港の存在を必要としている。そしてグローバル金融の最前線に留まるためにも、香港は不可欠なのである。
同時に、シンガポールも多くの中国系テック企業にとって、グローバル市場へのゲートウェイとして魅力的な存在となっている。
アジア全体の市場を俯瞰すれば、依然として大量の人口が便利な金融サービスや安定した投資機会から排除されている。香港とシンガポールの金融機関はいずれもこの地域に広範な影響力を持ち、暗号技術を活用して金融包摂性を高めるのに理想的な立地にある。
残念ながら、直近の暗号資産のバブル期は大きく投機主導であった。FTX、Three Arrows Capital、Terra（LUNA）の興亡は、投機と空洞なストーリーだけでは暗号技術に真の未来はないと私たちに思い起こさせる。
次の好況期が訪れるのは、暗号資産業界が現実世界の問題を解決する方法を見つけ、大規模な普及を達成したときだけだ。暗号起業家にとって、アジアは完璧な市場である。彼らはオンチェーンのトークンだけでなく、現実世界の資産を使ってもイノベーションができる。投資家だけでなく、一般ユーザーのためにも価値を創出できるのだ。香港とシンガポールは固定されたケーキを奪い合っているわけではない。両者とも、アジアのデジタル経済の次の成長サイクルにおいて重要な役割を果たすだろう。
今が最高のチャンスだ。アジアの二大ハブ——香港とシンガポール——が公的・民間のリソースを効果的に統合し、暗号技術とそのナラティブに、現実経済において最も影響力のある実績を提供する時が来た。
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