クロスチェーンDEX概観：クロスチェーンDEXの発展トレンドとアグリゲータ型クロスチェーンプロトコルの台頭
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クロスチェーンDEX概観：クロスチェーンDEXの発展トレンドとアグリゲータ型クロスチェーンプロトコルの台頭
マルチチェーンが並行して発展する状況は、暗号世界における既定事実と将来のナラティブ方向性となった。
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著者：Morty、TechFlow
暗号資産世界におけるマルチチェーン並列のストーリーはまだ終わっていない。多くのビルドがSolanaやAvalancheのような高効率なブロックチェーン基盤プロトコルの構築に尽力しているが、現実には単一ブロックチェーンの容量には限界があることが明らかになっている。日間アクティブユーザー数が急増すれば、ブロックチェーンのパフォーマンスは大幅に低下する。
このため、マルチチェーン並列の発展は暗号資産世界の既定事実および将来のストーリー方向性となっている。同時に、より多くのクロスチェーン／マルチチェーンインフラが構築されている。そして時間の経過とともに競争も激化し、これらのインフラはユーザー体験を改善する方向へと進化し続けている。
この傾向はステーブルコイン発行企業Circleにも見られる。つい先日、CircleはUSDCの相互運用性をサポートするためのクロスチェーン転送プロトコルをまもなくリリースすると発表した。また、このクロスチェーン転送プロトコルはコンポーザブルであり、開発者は取引、決済、NFT、ゲームなどの機能と利点を組み合わせた新たなアプリケーションを構築できる。
クロスチェーンDEXもこのトレンドの一つである。
クロスチェーンDEXの実行ロジックは、ユーザーがXチェーン上のA資産をYチェーン上のB資産と交換することであり、その過程でのクロスチェーンおよび交換操作はユーザーにとって透過的である。つまり、ユーザーはA資産をXチェーンからYチェーンに移動させ、その後Yチェーン上のDEXを使ってyA資産をB資産に交換するという手間を省ける。
簡潔に言えば、クロスチェーンDEXはユーザーにとって面倒なクロスチェーン操作や手数料、Gas代を節約できる。
ただし、実装ロジックは似通っていても、各クロスチェーンDEXの実際の実行方法は異なる。
Fundamental Labsのレポートによると、現在主流のクロスチェーンDEXは以下の4種類に分類できる：
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内蔵Swap機能を持つクロスチェーンDEX；
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内蔵クロスチェーン流動性プールを持つクロスチェーンDEX；
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サイドチェーンに基づくクロスチェーンDEX；
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マルチチェーン情報統合型クロスチェーンアグリゲーター；
一、内蔵Swap機能を持つクロスチェーンDEX
内蔵Swap機能を持つクロスチェーンDEXは、通常外部のクロスチェーンブリッジを通じて資産を転送する。
例えば、複数のブロックチェーンに展開されたSushiSwapが該当する。
UniSwapとは異なり、SushiSwapの拡張戦略は「広さ」にある。つまり、さまざまなブロックチェーン上にDEX製品やその他の製品を展開することだ。現在、SushiSwapはすでに14のブロックチェーンに製品を展開している。
しかし、SushiSwap自体は資産のクロスチェーン交換をサポートしていなかった。今年の7月21日に、SushiSwapはそのクロスチェーン製品xSwapをリリースした。xSwapは外部のクロスチェーンブリッジStargate Financeを利用して資産を転送する。
Stargate FinanceはLayerZero上で構築された最初の分散型アプリケーション（DApp）である。DeFiLlamaのデータによると、Stargate FinanceのTVL（総ロック価値）は現在4.78億ドルである。
そのクロスチェーン経路は以下の通り：
SushiSwap Xチェーン A資産 → STGブリッジ Xチェーン ステーブルコイン → STGブリッジ Yチェーン ステーブルコイン → SushiSwap Yチェーン B資産。
二、内蔵クロスチェーン流動性プールを持つクロスチェーンDEX
このタイプのクロスチェーンDEXは、分散型の「CEX」と考えることができる。
従来のCEXでは、XチェーンのトークンAを取引所口座に預け、そこでトークンBと交換し、その後Yチェーンに引き出すという手順を踏む。
一方、内蔵クロスチェーン流動性プールを持つクロスチェーンDEXを使えば、上記の一連の操作を簡単に実行できる。しかも、面倒なCEXのクロスチェーン操作とは異なり、この分散型の操作はユーザーにとって透過的であり、スマートコントラクトによって自動実行される。
前述のStargate Financeも同様のタイプに属するが、これは安定通貨のクロスチェーンのみをサポートしている。
これ以外にも、Catalogも内蔵クロスチェーン流動性プールを持つクロスチェーンDEXの一例である。
Catalogの強みは、CEXのような使いやすさを提供できることにある：0 Gas手数料、低コストで固定された取引手数料。0 Gas手数料のサービスはKeeperDAOのAPIインフラサービスを利用することで実現している。
ただし、CEXと同じように、ユーザーはまず資産をCatalogに預け入れる必要があり、それによってクロスチェーン取引機能を利用できる。
上述した内蔵クロスチェーン流動性プール型DEXの取引ロジックは、基本的に下図のモデルに従っている。さらに進んで、イーサリアム上のUSDTをPolygon上の他の資産と直接交換できるようになっており、ユーザーにとっての利便性が向上している。
ただし注意すべき点として、こうしたクロスチェーンDEXの機能はブリッジ内の他チェーン資産の流動性に大きく依存しており、ハッキング攻撃を受けた際に資産損失のリスクが高くなる。
三、サイドチェーンに基づくクロスチェーンDEX
最も有名なサイドチェーン型クロスチェーンDEXはThorSwapである。
このタイプのDEXは、サイドチェーンを構築することでDEX内資産の安全性を確保する。このサイドチェーンは、出発チェーンと目標チェーンの間の中継点としても機能する。
Cosmos IBCのクロスチェーン通信のおかげで、ThorSwapはクロスチェーンDEXとしての機能をより容易に実現しており、ユーザーはCosmosエコシステムとEVMチェーン間で自由に資産を交換できる。
流動性供給に関して、ThorChainはBancorのモデルを参考にしており、すべての流動性プールには等価のThorChainネイティブトークンRUNEが必要となる。DeFiLlamaのデータによると、現在ThorChainのTVL（RUNEステーキングを除く）は1.05億ドルである。また、ThorChainのセキュリティはネイティブトークンRUNEのステーキングによって保証されている。
四、マルチチェーン情報統合型クロスチェーンアグリゲーター
前述のクロスチェーンDEXとは異なり、クロスチェーンアグリゲーターは自らSwap機能、流動性プール、ブロックチェーンを持たず、各チェーンの情報を統合・伝達することでクロスチェーン交換を実現する。一般的なクロスチェーンアグリゲーターは、複数のチェーンのDEXや前述の各種クロスチェーンDEXを統合し、1inchのようにユーザーに最適なクロスチェーン取引経路を提示する。
Celer IMのクロスチェーンメッセージフレームワークと統合されたChainHopが、まさにこのようなクロスチェーンアグリゲーターである。
ChainHopは、組み合わせ可能な全チェーン流動性アグリゲーションプロトコルであり、ユーザーがさまざまなブリッジやクロスチェーンDEXを通じてクロスチェーン取引を行うことを可能にする。ChainHopを使えば、ユーザーは最小コストでXチェーンのAトークンとYチェーンのBトークンを最適な為替レートかつ最小スリッページで交換できる。
現在、ChainHopはイーサリアム、BNBチェーン、Polygon、Avalanche、Fantom、Arbitrum、Optimismの7つのチェーンおよびそのチェーン上のDEXに対応しており、cBridge、Multichain、Stargate、Across Bridge、Hyphen Bridgeの5つのクロスチェーンプロトコルもサポートしている。
特筆すべきは、ChainHopが前述のクロスチェーンDEXの枠を超えて、Celer IMのメッセージフレームワークを活用してすべてのブロックチェーンからの流動性（上記DEXおよびクロスチェーンブリッジを含む）を統合している点である。そのため、ChainHopを使うことでユーザーは最大限の深さを持つ流動性を享受できる。これが前述の「最適な為替レート」「最小スリッページ」を実現する本質的な理由である。
ChainHopが備えるスマートルーティングアルゴリズムにより、ユーザーは一部の単一チェーンDEXよりもコストパフォーマンスの高い交換レートとスリッページを享受できる。例えば、ユーザーがFantom上で大量のETHをUSDCに交換したい場合、ChainHopはまずETHをイーサリアムにブリッジし、イーサリアム上でETH-USDCの交換を行い（イーサリアムの流動性が高いためスリッページが小さくなる）、その後USDCを再びFantomにブリッジする。ユーザーはこの複雑な一連の操作をワンクリックで完了できる。
さらに、ChainHopのコンポーザビリティにより、他のdAppとの深い連携が可能となり、異なるブロックチェーンからの流動性を獲得して、クロスチェーンDeFi、NFTマーケットプレイス、IDOプラットフォームなどを構築する支援ができる。
現在、ChainHopは「ChainHop's First Jump Campaign」というNFTベースのコミュニティロイヤルティキャンペーンを開始している。詳細は公式Twitterを参照のこと。
前述の3タイプのクロスチェーンDEXと比較して、このタイプのクロスチェーンアグリゲーターの利点は、自社流動性に依存せず、セキュリティリスクが小さく、ユーザー体験が優れ、プロトコル選択の柔軟性が高い点にある。
最後に
上記の通り、マルチチェーン並列の発展は暗号資産世界の既定事実および将来のストーリー方向性となっている。
クロスチェーンDEXはマルチチェーンストーリーの一分野ではあるが、投資家のマルチチェーン操作におけるユーザー体験を大きく改善でき、ユーザー行動に深远な影響を与える可能性を秘めている。したがって、クロスチェーンDEXの今後の発展は長期的に注視すべきである。
ただし、クロスチェーン操作がユーザーの頻繁な行動となるにつれて、そこに伴うセキュリティ問題にも特に注目する必要がある。
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