NFTレンディングプロジェクトを一文で理解する：それぞれの長所と短所は？
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NFTレンディングプロジェクトを一文で理解する：それぞれの長所と短所は？
NFTのレンディングは、ここ数週間で間違いなく最もホットな分野だ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：William M. Peaster
翻訳：TechFlow intern
NFTエコシステムのムードが高まるにつれ、優れたプロジェクトが次々と登場しており、NFTを売却せずに活用しようとする人々が増えています。その中でもここ数週間で最も注目されている分野は、間違いなくNFTレンディング（貸付）です。
NFT貸付の主なタイプ
現在、NFT貸付には主に2つのタイプがあります。NFTレンタルとNFT貸付です。
1つ目のタイプは、ユーザーが自身のNFTを他人に貸し出すものです。たとえば、あるNFT保有を条件に入れるコミュニティに一時的に参加したい借り手が、他者のNFTをレンタルするケースです。reNFTはこの分野で活動しているチームの一例です。
2つ目のタイプであるNFT貸付は、ユーザーがNFTを担保として預け、他の暗号資産を借り入れる仕組みです。以下では、現時点ではより普及しており需要も高いNFT貸付に焦点を当てて説明します。
なぜNFTを担保にして借り入れるのか？
多くの法域では、NFTの売却（通常の暗号資産と同様）は課税対象となる出来事です。一方、自らの資産（たとえば暗号資産やNFT）を担保にして借入を行う場合、米国では非課税の収入とみなされます。
そのため、NFTを売却せず、税務上の影響を避けながら流動性を確保するために、NFTを担保にして資金調達することが可能になります。
また、さらに多くのNFTを購入するために資金を増やす目的で、NFTを担保にしてレバレッジをかける人もいます。
貸付プラットフォームの急増
最も初期かつ人気のあるNFT貸付プロトコルはNFTfiであり、これはP2P（個人間）型のNFT貸付プロジェクトで、ユーザー同士が直接貸し借りを行います。
NFTfiでは、貸し手はDAIまたはWETHを提供することで利子を得ることができ、借り手は上場済みのNFTを担保にすることで流動性を獲得できます。ローンの条件（期間、金利など）は取引当事者間で合意され、デフォルトが発生した場合は関連するNFTが貸し手に返還されます。これまでにNFTfiは1億7050万ドル以上のローンを仲介しています。
その他の新しいP2P型NFT貸付プラットフォーム
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AbraNFT――Abracadabra Moneyが構築したNFT貸付プロジェクト
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Arcade――Pawn Protocol上に構築されたNFT貸付プロジェクト。Pawn ProtocolはNFTインフラストラクチャーシステムです
NFT貸付のその他の方法
P2P貸付はNFTローンの唯一の方法ではありません。
たとえば、NFT貸付プロトコルJPEGは新たなアプローチ「NFDP」を確立しました。その仕組みはMaker Vaultsに類似していますが、ETHを担保にしてDAI安定通貨を借りる代わりに、NFDPではCryptoPunkのようなNFTを預けて、JPEGのPUSD安定通貨を借りることができます。
特筆すべきは、このプロジェクトがChainlinkオラクルを使用してNFT担保品のオンチェーン価格を取得・維持している点です。
最近では、プール型モデル（Pool-based lending）とも呼ばれる別のNFT貸付方式も盛んになっています。
このタイプのプロジェクトでは、貸し手が流動性提供者（LP）として流動性プールにETHを供給し、借り手はNFTを最初に担保として預けることで借入を行います。たとえばBendDAOは、Azukis、Bored Apes、CryptoPunks、CloneX、Doodles、Mutant ApesといったブルーチップNFTを初期担保資産として受け入れるプール型ローンプロジェクトです。
注目の他のプール型プロジェクト
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DropsDAO――「JPEG、NFT、メタバース資産に対する即時貸付」
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Fluid――「公正で即時かつ保護された、NFT担保貸付」
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Pine――「無許可のNFT担保貸付およびNFTファイナンス」
P2P vs NFDP vs プール型モデル
この3つのNFT貸付タイプには、それぞれ長所と短所があります：
P2Pの長所
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希少なNFTに適しており、トレーダーはNFTのレア特性をカスタマイズできる
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清算（リコール）は、借り手が返済不能になった場合のみ発生（床価格の下落などによる自動清算ではない）
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スマートコントラクトのロジックがシンプルで明確
短所
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ローン成立まで時間がかかり、貸し手を探す必要がある
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貸出による収益が一定しない
NFDPの長所
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成熟した担保債務ポジション（CDP）構造設計
短所
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床価格が急激に下落すると担保不足となり、清算リスクが高まる
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カスタムオラクルはまだ実戦検証が不十分
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現時点での担保資産の選択肢が限られている
プール型の長所
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借り手は即時にローンを受け取れる
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貸し手はETH預入直後から収益を得られる
短所
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より複雑なトークンエコノミクス
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より複雑なスマートコントラクト
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担保資産が限定的
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