Coinbase : L'attaque vampire de LooksRare contre OpenSea
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Coinbase : L'attaque vampire de LooksRare contre OpenSea
Un phénomène propre uniquement au domaine de la crypto : une plateforme créée en quelques semaines par un fondateur anonyme peut rivaliser avec les plateformes leaders de l'industrie.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Connor Dempsey & Justin Mart & Mike Cohen
Traduction : Kxp, BlockBeats
La série de blogs « Around the Block » de Coinbase Ventures explore les principales tendances du secteur Crypto.
Les auteurs de cet article sont Connor Dempsey, Justin Mart et Mike Cohen.
Seul le domaine Crypto peut engendrer un phénomène où une plateforme créée en quelques semaines par des fondateurs anonymes parvient à rivaliser avec les leaders du secteur.
Le nouveau marché NFT LooksRare illustre parfaitement ce phénomène : son volume de transactions a dépassé 9 milliards de dollars en janvier, soit près de trois fois celui d'OpenSea sur la même période. En outre, en seulement 30 jours après son lancement, LooksRare a généré 307 millions de dollars de revenus pour le protocole, contre 110 millions pour OpenSea.
Cependant, ces chiffres bruts ne racontent pas toute l’histoire.
Dans ce billet de blog, nous analysons comment LooksRare a lancé une attaque vampire contre OpenSea, le leader du marché NFT.
L’attaque vampire, un classique
L’attaque vampire est un phénomène propre au monde Crypto ou Web3. De manière générale, il s'agit d'attirer les utilisateurs d'une plateforme existante vers une nouvelle plateforme en leur offrant des incitations, souvent sous forme de jetons (tokens).
L’exemple le plus célèbre remonte à 2020, lorsque SushiSwap a lancé une plateforme de trading décentralisée très similaire à Uniswap, leader du secteur. Les utilisateurs transférant leurs liquidités depuis Uniswap vers SushiSwap recevaient en récompense des jetons SUSHI. En plus de frais de transaction inférieurs sur SushiSwap, les détenteurs de SUSHI obtenaient également des droits de gouvernance sur la plateforme.
Finalement, 1,2 milliard de dollars de liquidités ont été retirés d'Uniswap au profit de SushiSwap, provoquant une baisse temporaire de sa liquidité. SushiSwap a honoré ses promesses en distribuant les tokens aux utilisateurs. Par la suite, la liquidité d'Uniswap s'est rétablie, et ce dernier a fini par lancer son propre jeton. Malgré cela, SushiSwap a réussi à rediriger temporairement une grande partie de la liquidité du marché.
L’attaque vampire de LooksRare
L’attaque vampire menée par LooksRare suit une stratégie classique :
1. Identifier la plateforme dominante du secteur
2. Créer une plateforme concurrente dotée d'avantages compétitifs et stratégiques
3. Offrir des récompenses attractives aux utilisateurs qui migrent
La principale différence entre SushiSwap et LooksRare réside dans la technique utilisée : SushiSwap a presque entièrement copié le code d'Uniswap (ce qu'on appelle un fork) avant d'y ajouter des incitations token, tandis que selon les documents publiés par LooksRare, cette dernière semble avoir développé ses propres contrats intelligents. Le reste de la stratégie est cependant identique :
1. Identifier la plateforme dominante : ici, OpenSea.
2. Créer une plateforme compétitive : le site looksrare.org.
3. Récompenser les utilisateurs migrants : distribution de jetons LOOKS.
Incitations initiales
Grâce à la nature open source de la blockchain, l'équipe de LooksRare a pu identifier les utilisateurs d'OpenSea ayant échangé au moins 3 ETH de NFTs au cours des six mois précédents, puis leur a distribué des jetons LOOKS. Toutefois, pour pouvoir recevoir ces jetons, les utilisateurs devaient d’abord lister un NFT sur la plateforme LooksRare.
Cette distribution ciblée auprès de la communauté active des traders NFT s’est avérée efficace, entraînant un afflux rapide vers le nouveau marché. Dix jours après son lancement, le prix du jeton LOOKS atteignait environ 7 dollars, portant sa capitalisation boursière à 1 milliard de dollars.
Mais cette airdrop n’était pas la seule incitation mise en place.
Autres incitations
Outre l’airdrop initial, les utilisateurs de LooksRare peuvent aussi accumuler davantage de jetons LOOKS en stakant leurs jetons ou les NFTs qu’ils échangent sur la plateforme. LooksRare prélève 2 % de frais sur chaque transaction (contre 2,5 % pour OpenSea), et les utilisateurs ayant staké leurs jetons LOCKS – c’est-à-dire verrouillés dans un contrat intelligent – ont droit à l’intégralité des revenus générés par ces frais. En outre, les participants au staking peuvent aussi gagner des jetons LOOKS supplémentaires.
Au moment où j’écris ces lignes, le rendement annuel du staking de LOOKS dépasse 500 %, un taux tout simplement stupéfiant.
Les incitations liées aux transactions sur LooksRare sont particulièrement intéressantes, et leur principe est simple : chaque achat ou vente de NFT sur LooksRare permet de gagner des jetons LOOKS. La plateforme attribue des récompenses proportionnelles au volume quotidien des transactions, et distribue actuellement environ 2,8 millions de LOOKS par jour, soit une valeur marchande d’environ 10 millions de dollars.
Il est clair que l’airdrop gratuit suffisait déjà à attirer les utilisateurs, mais l’incitation quotidienne de 10 millions de dollars fait que LooksRare domine largement OpenSea en termes de volume de transactions journalier. Pourtant, si l’on examine attentivement le nombre quotidien d’utilisateurs actifs de LooksRare, on découvre que ce volume impressionnant cache une réalité bien plus complexe.
Transactions artificielles (wash trading)
Bien que LooksRare affiche un volume de transactions deux fois supérieur à celui d'OpenSea chaque jour, OpenSea compte entre 20 et 40 fois plus d'utilisateurs actifs. Cela indique que le volume élevé de LooksRare résulte principalement de spéculations menées par un petit nombre d’acteurs cherchant à maximiser leurs gains en jetons LOOKS.
Étant donné que les récompenses quotidiennes sur LooksRare sont calculées en fonction du volume total des transactions, les utilisateurs sont incités à effectuer des transactions circulaires avec eux-mêmes, même en supportant les frais. Ainsi, une personne pouvant représenter 10 % du volume quotidien pourrait empocher des jetons LOOKS d’une valeur d’environ 1 million de dollars.
Or, chaque transaction implique un frais de 2 % payé en ETH. Les calculs montrent que le coût en ETH supporté par les traders est à peu près équivalent à la valeur des récompenses en LOOKS reçues. En d’autres termes, les traders échangent essentiellement de l’ETH contre des LOOKS, réalisant un profit si la valeur du jeton LOOKS augmente par rapport à l’ETH.
En réalité, il s’agit d’un pari : si la plateforme LooksRare réussit, les premiers utilisateurs en tireront profit.
Le volume réel des transactions sur LooksRare
Certes, le volume impressionnant de LooksRare est largement alimenté par ses multiples incitations. Mais cela ne signifie pas que LooksRare n’a aucune valeur réelle.
Fin janvier, Crypto Slam estimait que sur les 9 milliards de dollars de volume de transactions enregistrés par LooksRare en janvier, environ 8 milliards provenaient de transactions artificielles. Toutefois, les 1 milliard de dollars restants représentant des transactions authentiques dépassent encore le volume cumulé annuel de 2021 de plusieurs autres marchés NFT comme Rarible, SuperRare, Foundation, Makersplace et Async.
Même en excluant les transactions factices, LooksRare demeure donc une plateforme performante. De plus, elle propose des fonctionnalités innovantes et intéressantes, telles que des ventes privées sans frais ou des offres uniques sur des collections complètes de NFTs. Ainsi, le « volume réel » de LooksRare continue de croître.
La durabilité des récompenses pour transactions
Les récompenses accordées pour les transactions sur LooksRare diminueront progressivement au cours des deux prochaines années. À ce moment-là, la plateforme devra compter sur la qualité de son produit et de sa communauté pour rester compétitive. La capacité de LooksRare à accroître sa part de marché sans incitations généreuses dépendra alors fortement de son équipe anonyme.
On peut s’inspirer de l’exemple de SushiSwap pour anticiper l’avenir de LooksRare. Sur de nombreux aspects, SushiSwap a continué à se développer après la fin de ses incitations initiales. Grâce à l’innovation constante et à son déploiement multi-chaînes, SushiSwap affiche aujourd’hui une valeur totale verrouillée (TVL) proche de 5 milliards de dollars.
Toutefois, le succès de SushiSwap n’a pas ébranlé la position dominante d’Uniswap. Ce dernier a finalement lancé son propre jeton (certains pensent qu’OpenSea fera de même un jour) et reste le DEX incontournable du secteur crypto, avec plus de 7,5 milliards de dollars de TVL. Par ailleurs, aucun fork controversé (comme Bitcoin Cash ou Ethereum Classic) ni aucune attaque vampire (comme SushiSwap ou Swerve) n’a jamais réussi à supplanter durablement une plateforme établie.
Bien que SushiSwap soit aujourd’hui un projet réussi, il a connu des difficultés. Des tensions internes entre l’équipe centrale et les détenteurs de jetons SUSHI ont conduit à la perte de plusieurs membres clés, dont le directeur technique du projet. Une fois que l’équipe de LooksRare transférera le pouvoir de gouvernance aux détenteurs de jetons LOOKS, elle risque de découvrir que la gouvernance DAO est encore immature et sujette à de nombreux problèmes.
Enfin, pour les utilisateurs de LooksRare, il existe toujours un risque que l’équipe anonyme disparaisse du jour au lendemain. De plus, les contrats intelligents de LooksRare ont été déployés sans audit officiel et sans dépôt public sur GitHub. Il convient donc d’agir avec prudence.
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