Nouvel ordre du marché crypto sous le repricing de la liquidité | HTX Research publie un rapport de perspectives trimestriel, décrypte le cadre stratégique du Q3
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Nouvel ordre du marché crypto sous le repricing de la liquidité | HTX Research publie un rapport de perspectives trimestriel, décrypte le cadre stratégique du Q3
Le rapport souligne que l'orientation du marché dépendra de deux conditions restant à confirmer : si la liquidité mondiale peut cesser de se détériorer, et si la certitude réglementaire peut libérer les budgets de risque institutionnels.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Récemment, le département de recherche exclusif de Huobi HTX, HTX Research, a publié son rapport prospectif pour le 3e trimestre 2026 intitulé « La liquidité définit le marché crypto : un nouvel ordre du marché crypto sous la réévaluation mondiale de la liquidité ». Dans ce rapport, HTX Research prend les changements de marché survenus au deuxième trimestre comme point de départ et, autour des deux axes principaux que sont la liquidité et la régulation, fournit une analyse complète pour la prochaine phase.
Lire le rapport complet :
Le lancement de cette perspective trimestrielle découle de l'observation par Huobi HTX des besoins réels des utilisateurs : dans un marché des cryptomonnaies saturé d'informations et où les narratifs changent fréquemment, les utilisateurs ont davantage besoin d'une ligne d'analyse capable de traverser le bruit et de clarifier les tendances principales à moyen terme. HTX Research, sur un cycle trimestriel, intègre la liquidité macroéconomique, la régulation politique et les fondamentaux on-chain dans un cadre unifié, aidant les utilisateurs à comprendre les moteurs profonds du marché au-delà des fluctuations de prix, afin de clarifier les tendances et de construire leur propre cadre stratégique.
En revenant sur le deuxième trimestre qui vient de s'écouler, HTX Research estime que le retrait des prix des actifs crypto est essentiellement une réévaluation mondiale de la liquidité motivée par la macroéconomie, et que la logique à long terme et les fondamentaux de l'industrie crypto n'ont pas été inversés pour autant. La politique plus hawkish de la Réserve fédérale, le renforcement du dollar US, l'inversion des flux de capitaux des ETF spot et le refroidissement des achats par les trésoreries d'entreprise se sont combinés pour augmenter le coût du capital et compresser le budget de risque du marché. Cet ajustement diffère clairement du précédent marché baissier : ce dernier provenait d'un effondrement du crédit interne à l'industrie et d'une perte de confiance institutionnelle, tandis que la pression de ce cycle se concentre au niveau macroéconomique, la hausse du coût du capital et la disparition des achats marginaux étant les causes principales. Ce jugement est clairement corroboré par les données : Bitcoin a culminé à environ 82 000 dollars US mi-mai avant de retomber à environ 59 000 dollars US en juin, soit une compression de l'évaluation pic-creux d'environ 24 % ; les ETF Bitcoin spot ont enregistré une sortie nette combinée de près de 4,9 milliards de dollars US en mai et juin, les principaux achats marginaux précédents se transformant en pression vendeuse.
Sur la base de ce contexte, HTX Research formule trois jugements sur différents types d'actifs. Tout d'abord, la tendance à moyen terme du Bitcoin reste déterminée par la liquidité mondiale en dollars US, les conflits géopolitiques tels que la situation en Iran ne modifiant que les préférences de risque à court terme. Au deuxième trimestre, l'or a un temps surperformé le Bitcoin, confirmant que sa logique de tarification est plus proche des actifs de liquidité mondiale. Ensuite, le marché ne paie plus de prime pour de simples narratifs ; la divergence entre ETH, la DeFi et les altcoins indique que l'activité de l'écosystème, le TVL et la croissance des utilisateurs ne suffisent à soutenir la valorisation que s'ils se traduisent en frais, revenus, brûlage ou capture de valeur tokenique claire. Enfin, le retrait des prix n'a pas interrompu l'expansion des infrastructures ; la taille des RWA tokenisés (hors stablecoins) est passée d'environ 29,49 milliards de dollars US à 32,28 milliards de dollars US au deuxième trimestre, la tokenisation des bons du Trésor US continuant de contribuer à la majeure partie de la croissance, tandis que le règlement par stablecoins, les titres sur chaîne et les canaux de conformité institutionnels progressent simultanément.
Concernant le troisième trimestre, le rapport souligne que la direction du marché dépendra de deux conditions restant à confirmer : si la liquidité mondiale peut cesser de se détériorer, et si la certitude réglementaire peut libérer le budget de risque institutionnel.
Sur cette base, HTX Research propose trois variables d'observation à suivre continuellement : premièrement, si la Réserve fédérale maintient sa fonction de réaction hawkish ; deuxièmement, le rythme d'émission de dette du Trésor américain et l'effet de drainage sur la liquidité de la reconstruction du TGA (après l'épuisement quasi total du tampon RRP, le TGA a remplacé le QT traditionnel pour devenir la variable de liquidité la plus critique) ; troisièmement, le processus législatif de la loi CLARITY. Ce projet de loi a été adopté en commission bancaire du Sénat par 15 voix contre 9 lors de la phase de markup et inscrit à l'ordre du jour législatif ; la question de savoir s'il pourra franchir le seuil des 60 voix par la suite constitue la plus grande variable politique du troisième trimestre.
Sur cette base, le rapport construit trois scénarios et leurs probabilités : dans le scénario de référence (60 %), une amélioration limitée de la liquidité et une poursuite de la régulation sans concrétisation totale, le marché est plus susceptible de présenter une réparation structurelle ; le scénario optimiste (25 %) correspond à un recul de l'inflation, un affaiblissement du dollar et une avancée réglementaire au-delà des attentes ; le scénario pessimiste (15 %) provient d'un nouveau choc des prix de l'énergie et d'une contraction supplémentaire de la liquidité.
Parallèlement, le rapport a examiné la sensibilité de différents types d'actifs aux deux axes principaux mentionnés ci-dessus. Le Bitcoin est considéré comme une variable proxy de la liquidité mondiale, reflétant souvent en premier les changements marginaux de la liquidité ; les RWA, soutenus conjointement par un environnement de taux d'intérêt élevés et la demande de conformité institutionnelle, sont considérés comme une ligne principale structurelle traversant le cycle ; la réévaluation de la DeFi de qualité dépend davantage des revenus réels, de la gouvernance des risques et de la capacité de capture de valeur, plutôt que de la taille du TVL ; la réparation de l'ETH attend une confirmation supplémentaire des frais, du brûlage et des flux de capitaux des ETF. HTX Research juge que le marché du troisième trimestre ne récompensera pas tous les risques ; la liquidité, les flux de trésorerie et les voies de conformité deviendront les clés pour distinguer la performance des actifs.
Grâce à ce rapport, HTX Research vise à aider les utilisateurs mondiaux de Huobi HTX à clarifier les variables clés et les signaux de validation du troisième trimestre, leur fournissant une base d'analyse de référence pour juger de la direction du marché dans un environnement macroéconomique complexe. À l'avenir, HTX Research continuera de publier des « Perspectives Trimestrielles » et d'autres contenus de recherche et d'investissement de haute qualité de différents types, mettant à jour simultanément le cadre d'analyse avec l'évolution des environnements macroéconomiques et politiques, afin de fournir un soutien stable aux utilisateurs pour suivre les tendances du marché à long terme et améliorer leurs idées stratégiques.
Note : Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.
À propos de HTX Research
HTX Research est le département de recherche exclusif de Huobi HTX, chargé d'analyser en profondeur un large éventail de domaines tels que les cryptomonnaies, la technologie blockchain et les tendances des marchés émergents, de rédiger des rapports complets et de fournir des évaluations professionnelles. HTX Research s'engage à fournir des insights basés sur les données et des perspectives stratégiques, jouant un rôle clé dans la formation des opinions de l'industrie et le soutien à la prise de décision éclairée dans le domaine des actifs numériques. Grâce à des méthodes de recherche rigoureuses et à une analyse de données de pointe, HTX Research reste toujours à la pointe de l'innovation, menant le développement de la pensée industrielle et favorisant une compréhension approfondie de la dynamique de marché en constante évolution. Visitez-nous.
Si vous souhaitez communiquer, veuillez contacter [email protected]
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
HTX Research
