Les visages de la communauté cryptographique face à la hausse vertigineuse : l'euphorie des altcoins, la répétition du cycle des petits investisseurs
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Les visages de la communauté cryptographique face à la hausse vertigineuse : l'euphorie des altcoins, la répétition du cycle des petits investisseurs
Du jour au lendemain, la DeFi est devenue le phénomène le plus en vogue dans l'écosystème des cryptomonnaies. Les exchanges, les blockchains, les portefeuilles, ainsi que d'autres projets liés ou non, cherchent tous à profiter de cet engouement pour la DeFi afin de retrouver une nouvelle vitalité.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesUne flambée spectaculaire révèle les recoins les plus secrets du monde des cryptomonnaies.
La finance décentralisée (DeFi), née il y a plus de deux ans, restait jusqu’alors un cercle confidentiel et très technique au sein du monde crypto. En décembre 2012, la première application DeFi au monde, MakerDAO, est lancée, ciblant le marché des stablecoins, sans offrir la spéculation tant attendue par les adeptes des cryptos.
Mi-juin, Compound lance le « minage de liquidité » avec son modèle « prêter pour miner », offrant à ses utilisateurs une incitation via son jeton de gouvernance COMP supérieure à six fois celle du plan initial. Le prix du COMP s'envole aussitôt, multipliant par 6 en seulement 3 jours.
Sous l'impulsion de Compound, d'autres projets DeFi adoptent rapidement ce modèle, provoquant des hausses vertigineuses de 10x, voire 100x.
En un clin d'œil, la DeFi devient le phénomène le plus brûlant du secteur crypto. Bourses, blockchains, portefeuilles numériques et autres projets, qu'ils soient liés ou non, cherchent tous à profiter de cette vague pour se relancer.
Derrière cet engouement pour la DeFi, la carte des acteurs du monde crypto est en train de changer. Les investisseurs détenant le « code secret de la richesse » deviennent soudainement les « nouveaux petits poissons » perchés au sommet de la pyramide, méprisant le reste du monde crypto, tandis que ceux qui n'ont pas pris le train sont qualifiés de « vieux petits poissons », se moquant eux-mêmes d'être « paresseux, ignorants et peu curieux ».
Un jour dans le monde crypto équivaut à une année dans le monde réel. La DeFi a embrasé le second semestre 2020, attirant toujours plus de participants. Dans ce feu d'artifice, certains profitent du vent favorable pour s’élever, tandis que d’autres finissent en cendres.
Le carnaval des altcoins
En juillet, le marché crypto retrouve de la vigueur.
Le 1er juillet, la capitalisation totale des cryptomonnaies s’élève à 263 milliards de dollars ; un mois plus tard, elle atteint 351,1 milliards, soit une hausse proche du tiers (+33,5 %).
Une augmentation globale de 33 % peut sembler modeste, mais examiner la performance individuelle de certains tokens permet de comprendre à quel point cette flambée était folle.
Le 1er juillet, le token NEST vaut 0,023 dollar ; le 10 août, il atteint 0,1872 dollar, multipliant par 8 sa valeur en un mois.
Le 1er juillet, le token BAND vaut 1,11 dollar ; le 10 août, il grimpe à 17,22 dollars, multipliant par 15,5 sa valeur en un mois.
Le nouveau jeton DeFi JST, lancé par Sun Yuchen, fondateur de TRON, multiplie quant à lui sa valeur par 17 en un mois.
« On dirait presque 2017 », confie l'investisseur Xiao Yang à TechFlow, « on m'avait recommandé ce jeton, mais je l'ai raté — il a déjà grimpé de plus de 20 fois ».
Sous l’effet de ces hausses successives, le marché crypto entier sonne officiellement le début du marché haussier.
La majorité pense que c’est la DeFi qui a relancé ce marché haussier.
La DeFi, ou finance décentralisée, concerne tous les jetons mentionnés ci-dessus, qualifiés de « jetons concept DeFi ». C’est aussi grâce à la DeFi que le token LINK de ChainLink atteint la 5e place mondiale par capitalisation boursière.
Cette frénésie DeFi a commencé en juin. Mi-juin, après que Compound a lancé son « minage de liquidité », son jeton de gouvernance COMP a offert aux utilisateurs une incitation supérieure à six fois celle du plan initial. Son prix a alors explosé, multipliant par 6 en trois jours.
Stimulés par Compound, les projets DeFi se sont précipités pour imiter ce « minage de liquidité ».
Le « minage de liquidité » rappelle le « trader pour miner » ou le « staking pour miner », populaires auparavant : les utilisateurs fournissent de la liquidité au projet et reçoivent en retour des jetons. Mais contrairement aux précédents modèles, celui-ci repose sur une plateforme décentralisée.
Ces performances impressionnantes ont alimenté l’euphorie du marché. La flambée des prix ravive l’espoir de devenir riche du jour au lendemain, rendant à nouveau le marché extrêmement attractif.
Comme dans tout autre marché financier, chaque grande hausse signifie que certains fêtent leur fortune, tandis que d’autres pleurent leur opportunité manquée.
« Si tu ouvres maintenant ton logiciel de suivi des cours et que rien dans ta liste personnalisée n’a grimpé de plus de 20 %, ou si aucun jeton n’a doublé cette semaine, cela signifie une chose. »
Le blogueur « Blockchain William » écrit sur Weibo : « Tu as été abandonné par le nouveau monde crypto. La roue du temps t’a roulé dessus sans t’emmener. »
Qui a vraiment gagné de l’argent ? Et qui paie la facture ?
L'évolution des petits poissons
Le monde crypto connaît un débat autour des « nouveaux » et « anciens petits poissons ».
Qui sont les nouveaux petits poissons ? Qui sont les anciens ? Comment les distinguer ?
Certains disent que les premiers arrivés sont les anciens, les derniers arrivés les nouveaux. D’autres affirment que ceux qui achètent des « nouveaux jetons » (comme BAND, LINK, etc.) sont les nouveaux petits poissons, tandis que ceux qui détiennent encore des « vieux jetons » (Bitcoin, Ethereum) sont les anciens.
« Les jetons DeFi ressemblent aux actions du STAR Market : ils surfent sur une vague de tendance, montent tellement vite qu’on en doute de la réalité, tandis que les anciens jetons considérés comme de valeur — Bitcoin, Litecoin, Ethereum — ressemblent à des grandes valeurs bancaires, reconnues comme solides mais qui ne décollent jamais vraiment », compare l’investisseur Li Feng.
Personne ne peut définir clairement les nouveaux et anciens petits poissons, mais selon les résultats, ceux qui gagnent sont les nouveaux, ceux qui perdent sont les anciens. Le « code de la richesse » passe des mains des anciens aux nouveaux petits poissons.
Par exemple, selon les données d’IntoTheBlock, le 9 août, tous les portefeuilles détenteurs de LINK (au nombre de 184 330) étaient en situation profitable. Selon cette définition, les acheteurs de LINK sont donc des nouveaux petits poissons.
Une autre distinction simple : aux yeux des investisseurs DeFi, les investisseurs dans Filecoin sont déjà des anciens petits poissons. Le lancement du réseau principal de Filecoin ayant été repoussé plusieurs fois, leurs espoirs de rentabilité s’amenuisent.
En réalité, ces nouveaux petits poissons sont nés avec la DeFi. Comme mentionné plus haut, l’essor de la DeFi a rallumé le marché crypto. Certains divisent désormais le monde crypto en deux ères : l’ère classique et la nouvelle ère, séparées par la montée en puissance de la DeFi.
La plupart des anciens petits poissons n’ont pas suivi la vague DeFi, et se moquent eux-mêmes d’être « paresseux, ignorants et peu curieux ».
La DeFi est passée de simple courant d’air à véritable tempête en moins d’un mois et demi. Le volume total verrouillé (TVL) dans les protocoles DeFi a été multiplié par 6 en moins de trois mois, dépassant les 6 milliards de dollars le 14 août.
La vitesse de la DeFi est telle que la majorité des petits poissons n’a même pas eu le temps de réagir que le train de la fortune a déjà filé.
Les anciens petits poissons, habitués au marché haussier de 2018, sont encore coincés dans des critères traditionnels — offre totale, circulation, capitalisation, absence de produit réel, arnaque potentielle — et ont donc raté le coche.
Dans cette vague DeFi, il n’y a plus ni offre initiale, ni influence de leaders crypto, ni notion d’investissement de valeur, ni accumulation passive. Seule compte la rapidité d’entrée et de sortie. Toutes les anciennes règles d’analyse sont obsolètes.
Ces projets DeFi basés sur le minage de liquidité sont des créatures nées du terreau natif du monde crypto : innovants, croissant à toute vitesse, répondant parfaitement à la demande FOMO (peur de manquer l’opportunité) des investisseurs avides de richesse, de fortune rapide, voire immédiate.
Rabotés, puis relancés
Un jour dans le monde crypto, c’est une année dans le monde réel.
Cette expression populaire depuis fin 2017 continue de refléter la réalité.
« Tout va trop vite. Il y a tellement de nouveaux termes dans la DeFi que le paysage change avant même qu’on les comprenne », témoigne un utilisateur DeFi.
Dans une certaine mesure, l’évolution des petits poissons reflète celle du monde crypto.
De l’ICO aux contrats à terme, puis à la DeFi, en regardant en arrière, l’évolution semble presque naturelle.
À l’ère de l’ICO, les fonds Token Fund, les bourses, les projets et les médias blockchain complotaient ensemble, mais finissaient tous par vendre massivement — les fonds vendaient à prix cassés, les bourses revendaient leurs jetons internes, les médias revendaient ceux reçus pour promotion, laissant les petits investisseurs absorber toutes les pertes.
Résultat : l’ICO s’est éteinte.
Puis les contrats à terme ont fait leur apparition. Règles apparemment justes : parier à la hausse ou à la baisse. Graphiques, groupes de discussion, batailles acheteurs-vendeurs… Pourtant, même sans manipulation de cours, comme dans un casino de Macao, les joueurs ne peuvent jamais battre la formule de Kelly. Les vrais gagnants sont les plateformes de contrats à terme.
Enfin arrive la DeFi : totalement transparente, entièrement ouverte. Plus besoin de marketing mensonger, pas d’intermédiaires, tout repart de zéro. Ce qui compte, c’est la connaissance et la stratégie — exactement ce que les nouveaux petits poissons pensent posséder.
Les adeptes du libre marché et des valeurs décentralisées vivent dans leur utopie auto-construite les histoires les plus primitives et brutales.
Le monde crypto devient de plus en plus décentralisé, les mécanismes plus complexes, mais la durée de vie des projets de plus en plus courte.
« Quelle différence entre cette bulle DeFi et l’ICO d’il y a quelques années ? » demande quelqu’un.
« Il y a une différence : à l’époque de l’ICO, il fallait au moins suivre des étapes. Aujourd’hui, on envoie directement l’argent », répond ironiquement quelqu’un d’autre.
À l’époque de l’ICO, il fallait constituer une équipe, trouver des investisseurs de base, organiser une levée de fonds privée, lister sur une bourse… Aujourd’hui, en DeFi, il suffit de créer un jeton, lancer un groupe, promouvoir activement — tout cela quasi instantanément. Coût financier et temporel sont réduits à presque rien.
On dit aussi que la DeFi ajoute une couche financière au monde blockchain. Il y a deux ans, le slogan était « transformer le monde », et chacun rêvait de devenir Web 3.0.
Mais en réalité, l’application killer de blockchain tarde à venir. La capitalisation totale des cryptomonnaies reste inférieure à celle d’une seule entreprise cotée. « Blockchain voulait changer le monde, aujourd’hui elle n’est plus qu’un outil de spéculation », soupire l’investisseur Niu Sheng, impuissant.
Peut-être que l’attrait restant du monde crypto réside uniquement dans l’opportunité de s’enrichir sans régulation. Même si cette chance devient de plus en plus fugace, l’espoir plus mince, les barrières d’entrée plus élevées — les frais d’une transaction ERC-20 approchant désormais les 100 yuans.
Des rumeurs de fortunes fulgurantes circulent encore. Des groupes évoquent quelqu’un devenu libre financièrement grâce au « oracle DeFi » Kava.
Petit capital, grand effet de levier : voilà l’attrait du monde crypto. Mais comme le jeu, où se situe la liberté financière finale ? Personne ne peut répondre.
« Plusieurs personnes que je connais sont retournées travailler pour rembourser leurs dettes », confie un professionnel du secteur. Ce qu’il voit, ce n’est pas la liberté, c’est le crash.
Pourtant, en analysant la croissance des jetons DeFi, on constate peu de différence avec l’ICO — des hausses de plusieurs dizaines de fois avec peu de volume, puis, dès que les nouveaux arrivants affluent et que le volume augmente, la montée s’arrête net.
« Fondamentalement, il n’y a pas de nouveaux entrants ni de nouvelles liquidités dans le monde crypto », explique Niu Sheng. « C’est une lutte entre initiés, où les promoteurs attirent les petits poissons avec des hausses spectaculaires. »
« Ils seront tous tondus, la plupart finiront perdants », conclut-il.
Récemment, Vitalik Buterin, créateur d’Ethereum, a tweeté qu’il n’avait jamais participé au minage de liquidité et n’y trouvait guère d’intérêt : « Sans compréhension réelle, inutile de suivre aveuglément les soi-disant "projets DeFi populaires" sur Ethereum. Il existe bien d’autres types d’applications décentralisées dignes d’intérêt. »
Le 14 août à 16h (heure de Pékin), le projet DeFi Yam Finance (YAM) s’effondre de 98,8 % en quelques minutes à cause d’un bug dans son code. Le YAM, passé de 160 à 1 dollar en un jour, entraîne dans sa chute l’ensemble des jetons DeFi.
De sa naissance à presque zéro, le cycle de vie de Yam aura duré 36 heures. Un investisseur dans un groupe raconte avoir investi 100 000 yuans dans YAM, dont la valeur est tombée à 860 yuans après le krach.
Le 15 août à 16h, le jeton CRV de Curve, plateforme DeFi de stablecoins, tombe sous les 10 dollars, abandonnant 95 % par rapport à son sommet.
« Hier, j’ai creusé des patates douces, elles ont disparu. Aujourd’hui, j’ouvre CRV et je tombe dans le fossé », plaisante un investisseur. D’autres anciens petits poissons s’estiment heureux de n’avoir pas encore investi quand le krach a frappé.
Après l’effondrement des jetons DeFi, les cryptomonnaies principales remontent, et le statut des nouveaux et anciens petits poissons s’inverse à nouveau. Les nouveaux sont furieux, les anciens restent impassibles.
Mais un week-end plus tard, les nouveaux jetons recommencent leur spectacle de « nouveaux sommets » : LINK franchit à nouveau les 19,3 dollars. Les nouveaux petits poissons reprennent possession de leur terrain de prédilection.
Le volume verrouillé dans la DeFi continue de grimper, bondissant de 30 % en une semaine, signe que les capitaux affluent toujours.
« Une fois qu’un nouveau lot de jetons monte sur scène, ils gonflent artificiellement les prix pour attirer les nouveaux petits poissons, deviennent les nouvelles valeurs dominantes, jusqu’à ce que la prochaine génération arrive. C’est un cycle sans fin : rabotés, puis relancés », soupire Niu Sheng.
L’essence humaine est de répéter. On peut aisément imaginer qu’assez vite, sur ces nouveaux petits poissons, poussera une nouvelle génération de jeunes pousses tendres et savoureuses.
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