Ondo intègre le système de conservation DTCC de 114 billions de dollars, les actions tokenisées « du synthétique au physique », le token $ONDO bénéficie-t-il de nouvelles perspectives positives ?
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Ondo intègre le système de conservation DTCC de 114 billions de dollars, les actions tokenisées « du synthétique au physique », le token $ONDO bénéficie-t-il de nouvelles perspectives positives ?
$ONDO attend toujours une réponse.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Claude, TechFlow
Résumé TechFlow : Ondo Finance devient le premier protocole crypto à émettre des actions tokenisées basées sur les services de tokenisation de la DTCC, les actifs sous-jacents passant d'une exposition synthétique via une SPV offshore à des droits sur titres détenus directement par la DTC. Le TVL de la plateforme a dépassé 1 milliard de dollars en 8 mois, occupant plus de 70 % de part de marché des actions tokenisées. Mais le token ONDO reste un pure token de gouvernance, sans mécanisme de partage des frais, le prix ayant chuté de plus de 85 % par rapport à son plus haut historique, avec 1,94 milliard de tokens restant à débloquer en janvier 2027. La plateforme grandit, mais le token attend toujours une nouvelle opportunité.
Le 15 juillet, Ondo Finance a annoncé le lancement des premières actions tokenisées basées sur des droits tokenisés DTC, les actifs sous-jacents étant les actions cotées de Circle (CRCL) et le SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). Ce n'est pas une autre annonce de partenariat, mais une mise à niveau substantielle de la structure des produits d'actions tokenisées d'Ondo.
Auparavant, les actions tokenisées d'Ondo étaient émises via une SPV ring-fenced établie aux Îles Vierges britanniques, les titres sous-jacents étant custodiés par des courtiers enregistrés aux États-Unis. Désormais, une partie des actifs sous-jacents peut générer des droits tokenisés DTC via les services de tokenisation de la DTCC, convertibles librement entre forme traditionnelle et forme tokenisée. Ces transactions ont été exécutées le 15 juillet dans l'environnement de production DTC, plus de 30 institutions ont participé, couvrant des cas d'usage tels que la conversion d'actions, le prêt de titres et la livraison contre livraison d'actions.
En bref : les actions tokenisées d'Ondo passent d'une « exposition synthétique emballée par une SPV offshore » à des « droits tokenisés directement adossés par l'infrastructure des titres américaine ».
TVL de 1 milliard en 8 mois, le leader absolu du secteur des actions tokenisées
Examinons d'abord les données de la plateforme Ondo elle-même.
Ondo Global Markets (désormais renommé Ondo Stocks) a été lancé en septembre 2025, le TVL a dépassé 1 milliard de dollars en moins de 8 mois, le volume de transactions cumulées a dépassé 18 milliards de dollars, la part de marché dépasse 70 %. Le CEO d'Ondo, Ian De Bode, a comparé cette vitesse dans le contexte de l'industrie : les stablecoins ont mis environ trois ans pour atteindre 1 milliard de dollars de TVL, les bons du trésor tokenisés environ deux ans, les actions tokenisées seulement huit mois.
À ce jour, Ondo Stocks couvre plus de 430 actions américaines et ETF tokenisés, déployés sur Ethereum, Solana et BNB Chain, distribués via des canaux tels que Binance, Bitget, MetaMask, Blockchain.com. Chaque token est adossé 1:1 par des titres sous-jacents, suit le rendement total (y compris les dividendes), prend en charge la frappe et le rachat 24 heures sur 24, 5 jours par semaine. Début juillet, Ondo a activé la frappe et le rachat instantanés 7×24 pour six actifs principaux sur Solana (NVDAon, TSLAon, GOOGLon, SPYon, QQQon, CRCLon).
La prévision de De Bode pour la fin de l'année est : un TVL du marché mondial des actions tokenisées atteignant 2,5 à 3 milliards de dollars. Si Ondo maintient 70 % de part de marché, cela signifie que son propre TVL se situera entre 1,7 et 2,1 milliards de dollars.
En termes de concurrents, Backed Finance, Swarm et Dinari sont largement en retard en termes de TVL et de nombre d'actifs. L'avance d'Ondo n'est pas seulement un avantage de premier entrant, mais aussi un fossé en matière de conformité : Ondo a soumis une déclaration d'enregistrement confidentielle à la SEC, si approuvé, deviendra le premier émetteur d'actions tokenisées transférables soumis aux exigences de rapport de la SEC. De plus, Ondo a acquis un courtier américain, internalisant les capacités de conformité ; ses titres tokenisés ont été approuvés pour être négociés sur des marchés couvrant 30 pays européens et listés sur l'installation de trading multilatérale de Binance sur le marché mondial d'Abu Dhabi (ADGM).
Qu'est-ce que l'accès à la DTCC change vraiment
La DTCC est l'infrastructure centrale post-négociation du marché des titres américain, sa filiale DTC custodie des actifs dépassant 114 billions de dollars. En décembre 2025, la DTC a reçu une lettre d'absence d'action triennale de la SEC, l'autorisant à fournir des services de tokenisation pour les composants du Russell 1000, les ETF d'indices principaux et les bons du trésor américains.
Les CRCLon et SPYon émis cette fois par Ondo, les droits tokenisés DTC sous-jacents sont générés via les services de tokenisation de la DTCC, servant de « jumeaux numériques » des titres sous-jacents des actions tokenisées existantes d'Ondo. Les titres détenus par la DTC peuvent être convertis entre forme traditionnelle et forme tokenisée.
Cela signifie trois changements pour les produits d'Ondo :
Premièrement, amélioration du niveau des droits juridiques. Auparavant, les droits juridiques des actions tokenisées d'Ondo provenaient d'une structure d'instruments de dette de SPV BVI, les détenteurs de tokens n'avaient pas de droits de vote directs d'actionnaires. Après l'accès à la DTC, les titres sous-jacents ont les mêmes droits de propriété et de dividendes que les droits sur registre traditionnels, la position juridique est plus claire.
Deuxièmement, expansion de la composabilité. Les droits tokenisés DTC peuvent circuler entre les portefeuilles des participants DTC, cela signifie que les actions tokenisées d'Ondo pourraient potentiellement accéder aux processus métier tels que la gestion des garanties et le prêt de titres des institutions financières traditionnelles. JPMorgan Chase a complété la conversion tokenisée de l'ETF QQQ le même jour et a soumis des garanties au CME Group avec des actifs tokenisés, c'est la première fois qu'un actif tokenisé est accepté comme garantie par une contrepartie centrale de compensation.
Troisièmement, la limitation la plus critique : les titres tokenisés de la phase initiale prennent uniquement en charge les transferts sans contrepartie en cash (free-of-value transfer) entre portefeuilles enregistrés DTC, les titres tokenisés ne sont pas encore inclus dans la valeur des garanties et la valeur de compensation de fin de journée de la DTC. Les transactions on-chain complètes et la compensation en cash numérique seront développées dans les phases ultérieures. Le lancement complet de la DTCC est prévu pour octobre.
En d'autres termes, la DTCC a donné à Ondo un billet d'entrée dans l'infrastructure financière traditionnelle, mais ce billet n'offre actuellement que des fonctionnalités partielles.
La nouvelle de la DTCC pousse ONDO à hausse de plus de 16 % en une journée, nombreux catalyseurs à court terme
Après l'annonce de la nouvelle de la DTCC, le token ONDO a augmenté d'environ 16,6 % en 24 heures, atteignant 0,3666 dollar, le volume de transactions sur 24 heures a augmenté de 228 % par rapport à la veille, atteignant environ 155 millions de dollars.
La logique de la réaction du marché est claire : le lancement doux des services de tokenisation de la DTCC a fait passer Ondo de « protocole RWA natif crypto » à « émetteur tokenisé accédant à l'infrastructure centrale des titres américains », la crédibilité institutionnelle a changé.
L'auteur pense qu'à court terme, ce catalyseur n'a pas encore été entièrement libéré. Les services de tokenisation de la DTCC seront entièrement lancés en octobre, à ce moment-là, les titres tokenisés détenus par la DTC accéderont à des fonctions de compensation plus complètes, incluant la gestion des garanties et les transactions DVP.
Ondo, en tant que premier protocole crypto à émettre des actions tokenisées basées sur ce service, a déjà saisi la fenêtre d'opportunité en termes de connexion institutionnelle et d'itération de produits. De plus, Ondo a soumis une déclaration d'enregistrement confidentielle à la SEC, si approuvé, deviendra le premier émetteur d'actions tokenisées transférables soumis aux exigences de rapport de la SEC, cela constitue en soi un événement catalyseur de prix indépendant.
De Bode prévoit un TVL mondial des actions tokenisées de 2,5 à 3 milliards de dollars pour la fin de l'année. Si Ondo maintient plus de 70 % de part de marché, cela signifie que le TVL d'Ondo Stocks approchera le niveau de 2 milliards de dollars, soit un doublement par rapport aux environ 978 millions de dollars actuels. Son référentiel à long terme est l'échelle des actifs custodiés de Robinhood d'environ 350 milliards de dollars, il pense que le plafond des actions tokenisées est bien plus élevé que le niveau actuel.
Mais à long terme, pour les allocateurs à long terme, l'auteur pense que la logique d'investissement d'ONDO est essentiellement de parier sur la prime du leader du secteur de la tokenisation RWA.
L'offre totale d'ONDO est de 10 milliards de tokens, environ 4,87 milliards sont actuellement en circulation, janvier 2025 et janvier 2026 ont connu respectivement des déblocages importants de 1,94 milliard de tokens. Le prochain cycle de déblocage est prévu pour janvier 2027, le rythme de libération se poursuivra jusqu'en 2029. Les événements de déblocage ont historiquement provoqué une volatilité des prix à court terme (janvier 2025 a déclenché des ventes continues, janvier 2026 a chuté de 10 % ce jour-là), mais la capacité du marché à absorber les déblocages s'améliore progressivement.
ONDO est actuellement un token de gouvernance, les revenus du protocole (frais de gestion OUSG, rendements USDY, frais de transaction Ondo Stocks) vont aux entités commerciales sous-jacentes. Si le commutateur de frais peut être activé, cela aura un impact positif plus substantiel sur le prix du token.
Le leader des tokens RWA attend toujours une réponse du marché parmi les catalyseurs à court terme.
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