Pourquoi Wall Street considère-t-elle Micron comme le prochain Nvidia ?
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Pourquoi Wall Street considère-t-elle Micron comme le prochain Nvidia ?
La malédiction cyclique de l'industrie des puces mémoire a-t-elle vraiment été brisée ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Kirsten Korosec
Traduction : TechFlow
Note de la rédaction TechFlow : Le cours de l'action de Micron a explosé de 236 % en un mois, sa capitalisation boursière dépassant un temps Meta et Tesla, approchant les 1 270 milliards de dollars. La demande folle de puces de stockage pour les centres de données IA a créé une crise d'approvisionnement de niveau « RAMageddon », les revenus de Micron au T3 ayant quadruplé en glissement annuel pour atteindre 41,45 milliards de dollars. Wall Street parie qu'il s'agit du prochain Nvidia, mais la malédiction cyclique de l'industrie des puces de stockage est-elle vraiment brisée ?
Légende : Source CFOTO/Future Publishing via Getty Images
Micron, fabricant de puces de stockage basé à Boise, dans l'Idaho, est devenu le nouveau chouchou de Wall Street. La durée de cette lune de miel dépend largement de la durée pendant laquelle la pénurie de puces de stockage alimentée par l'IA pourra se maintenir.
Micron affirme s'être préparé à une stabilité à long terme, capable de résister même en cas de chute soudaine de la demande ou de suroffre. Wall Street a adhéré à cette thèse. Jeudi dernier, la capitalisation boursière de Micron a un temps dépassé celle de Meta et Tesla, bien qu'elle ait légèrement reculé vendredi, restant néanmoins proche de ces deux géants.
Plus précisément, la capitalisation boursière de Micron à la clôture de vendredi était d'environ 1 270 milliards de dollars, contre 1 390 milliards pour Meta et 1 420 milliards pour Tesla. Le cours de l'action de Micron a grimpé de plus de 236 % au cours du dernier mois, clôturant vendredi à 1 132 dollars par action. À titre de comparaison, avant mi-2025, cette action stagnait généralement en dessous de 100 dollars.
Pour une entreprise dont l'image auprès de la plupart des consommateurs reste celle de « petites cartes pour étendre la mémoire des ordinateurs et des téléphones », cette hausse est vertigineuse.
L'IA dévore les puces de stockage
Wall Street ne regarde pas la gamme de produits grand public. Micron profite de la pénurie de puces de stockage au niveau système provoquée par la vague de construction de centres de données IA, notamment la DRAM, la NAND et la mémoire à haute bande passante HBM (High-Bandwidth Memory). Un serveur IA nécessite des dizaines, voire des centaines de fois plus de mémoire qu'un ordinateur portable ordinaire.
Les fabricants de systèmes IA comme Nvidia, ainsi que les fournisseurs de cloud hyperscale construisant leurs propres systèmes tels que Microsoft, Amazon AWS, Google, Meta et Oracle, achètent massivement des puces de stockage. Cela force toutes les autres entreprises ayant besoin de stockage à constituer des stocks, des fabricants de PC comme Dell et HP aux divers fabricants de dispositifs terminaux.
Cette pénurie d'approvisionnement a désormais son propre nom : RAMageddon. Il est prévu que la situation de pénurie se poursuive jusqu'en 2027. De plus, elle fait déjà augmenter les prix des produits électroniques grand public, y compris les produits Apple et les consoles de jeu Xbox.
Résultats du T3 explosifs : revenus quadruplés, profits multipliés par 14
Toute l'industrie technologique s'arrache les puces de stockage, et le rapport financier du troisième trimestre publié la semaine dernière par Micron est tout simplement explosif. Les revenus ont quadruplé en glissement annuel, atteignant 41,45 milliards de dollars. Les bénéfices ont grimpé de 1,88 milliard de dollars à la même période l'année dernière à 28,2 milliards de dollars. L'entreprise a également fourni des perspectives optimistes pour le trimestre suivant, prévoyant des revenus au quatrième trimestre entre 49 et 51 milliards de dollars.
Wall Street cherche toujours plus de sociétés cotées capables de reproduire la trajectoire de Nvidia, et ce bilan a encore accru son excitation.
L'ancien problème des puces de stockage : après la prospérité vient l'effondrement
Les fabricants de puces de stockage font face à un dilemme historique : construire des usines et augmenter la capacité est lent et coûteux. Lorsque la capacité est enfin disponible, la demande a souvent déjà tourné à la baisse, et la suroffre entraîne un effondrement des prix. Micron et Samsung ont tous deux fait les frais de cette situation.
Cette fois, Micron a anticipé les craintes du marché concernant l'éclatement de la bulle IA. L'entreprise souligne avoir signé une série d'accords d'approvisionnement à long terme, avec des partenaires incluant Nvidia et le laboratoire d'IA Anthropic. Lors de la présentation des résultats, Micron a indiqué avoir signé 16 accords clients stratégiques, couvrant les centres de données, l'électronique grand public et le marché automobile, et l'entreprise estime que ces accords changeront fondamentalement son modèle commercial.
Cela a convaincu de nombreux analystes. Sebastien Naji, analyste technologique chez William Blair, a souligné dans un rapport de recherche que la vitesse de croissance de la demande continue de dépasser la vitesse de mise en ligne des nouvelles capacités. Il a maintenu sa notation « surperformer » pour Micron, arguant que le prix moyen de vente des puces de stockage devrait continuer à augmenter au cours des prochains trimestres, et qu'avec la visibilité des revenus apportée par l'expansion continue des accords à long terme, la croissance des bénéfices de Micron pourrait être plus durable que par le passé.
Que Micron puisse vraiment briser la malédiction cyclique de l'industrie des puces de stockage reste à vérifier avec le temps. Mais au moins à ce moment-là, jeudi dernier, la capitalisation boursière de cette entreprise américaine a effectivement dépassé celle de certains géants de la technologie.
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