Le marché de la cryptomonnaie a-t-il atteint son point bas ? Voici l’avis des institutions.
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Le marché de la cryptomonnaie a-t-il atteint son point bas ? Voici l’avis des institutions.
Pour les investisseurs à long terme, se poser cette question n’a guère de sens.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise
Traduction : Chopper, Foresight News
Au cours des deux dernières semaines, trois instituts de recherche du secteur cryptographique que je suis régulièrement — à l’exception de Bitwise — ont tous publié des rapports approfondis sur une même question : le marché cryptographique a-t-il déjà atteint son creux ?
- Galaxy Digital : Le bitcoin n’a pas encore touché le fond ; les données pointent vers une fourchette potentielle de creux.
- NYDIG : Quels facteurs exercent une pression baissière sur le cours du bitcoin ?
- Standard Chartered : Le creux du marché est déjà intervenu.
Ces trois rapports sont riches en données et comportent des raisonnements logiques complets, méritant d’être lus intégralement. Toutefois, si vous espérez y trouver une réponse simple et unifiée, vous serez probablement déçu : ces trois institutions autorisées formulent des conclusions radicalement divergentes.
Le marché a-t-il déjà atteint son creux ?
- Galaxy Digital : Non.
- NYDIG : Il se pourrait qu’il l’ait fait, mais la probabilité est faible.
- Standard Chartered : Oui, le creux est déjà passé.
Examinons maintenant, une par une, les logiques centrales avancées par chaque institution.
Trois institutions, trois points de vue
Galaxy Digital
Galaxy Digital a passé en revue l’intégralité des 17 années d’historique des cours du bitcoin afin d’identifier treize indicateurs qui coïncident systématiquement avec l’atteinte réelle d’un creux du marché. Ces indicateurs couvrent six dimensions clés : évaluation, réalisation des profits, pression exercée sur les mineurs, tendance des cours, cycles haussiers/baissiers et sentiment du marché. Les investisseurs long terme suivant le bitcoin connaissent bien la plupart de ces indicateurs, tels que la moyenne mobile sur 200 semaines, l’indice « peur/avidité » ou encore le ratio Mayer.
Galaxy Digital constate que, pour l’instant, seuls quatre indicateurs sont pleinement satisfaits, deux sont partiellement remplis, tandis que les sept restants ne déclenchent aucun signal de creux. Le rapport conclut que la fourchette de creux actuelle du bitcoin se situe entre 30 000 et 54 000 dollars américains, le scénario neutre se situant entre 40 000 et 46 000 dollars.
NYDIG
NYDIG utilise également un cadre d’analyse multicritère, confrontant les conditions actuelles aux cycles historiques et évaluant l’état du marché notamment au regard de la durée du plus important recul depuis le sommet et du bilan des détenteurs (dans le jargon bitcoin, on parle de « MVRV », soit le rapport entre capitalisation boursière et valeur réelle).
NYDIG estime que la plupart des indicateurs actuels se rapprochent fortement des niveaux extrêmes observés lors des précédents grands creux historiques, mais qu’aucune vague massive de ventes paniquées — signature caractéristique des grandes baisses passées — n’est encore intervenue. Le rapport souligne toutefois une variable nouvelle : l’entrée progressive des capitaux institutionnels modifie profondément la dynamique cyclique du bitcoin. En conséquence, la baisse actuelle pourrait être moins marquée que celles des précédents marchés baissiers, ce qui rend possible, selon NYDIG, que le creux soit déjà derrière nous.
Standard Chartered
Standard Chartered ne fait pas preuve d’un optimisme aveugle concernant le bitcoin. Dès février, lorsque le prix du bitcoin atteignait 67 000 dollars, la banque avait déjà revu à la baisse ses prévisions annuelles, anticipant un repli potentiel jusqu’à 50 000 dollars, justifié par un ralentissement de la conjoncture macroéconomique et par la pression vendeuse persistante exercée par les ETF bitcoin.
Mais vendredi dernier, Standard Chartered a mis à jour sa position, estimant désormais que le creux de ce cycle a été atteint à 59 000 dollars. Deux arguments étayent cette conclusion : d’une part, la perspective d’un accord diplomatique entre les États-Unis et l’Iran ; d’autre part, l’attente généralisée autour de la prochaine introduction en bourse (IPO) de SpaceX. Selon Standard Chartered, les nombreux détenteurs d’ETF bitcoin ont récemment vendu leurs actifs afin de mobiliser des fonds pour participer à cette IPO, une pression vendeuse qui devrait progressivement s’atténuer. La dernière prévision de la banque table sur un franchissement du seuil des 100 000 dollars d’ici la fin de l’année.
Les convergences entre les trois rapports l’emportent largement sur leurs divergences
Vous pourriez vous demander quelle information utile peut être extraite de trois rapports dont les conclusions semblent diamétralement opposées. En réalité, les points de convergence sous-jacents sont beaucoup plus nombreux que les différences apparentes. Pour les investisseurs à long terme, les conclusions communes à ces trois rapports revêtent une valeur bien supérieure à leurs désaccords :
- Les trois institutions estiment que le creux de ce cycle interviendra avant la fin de l’année ;
- Toutes considèrent que le marché est aujourd’hui plus proche de son creux que de son précédent sommet ;
- Toutes font preuve d’un optimisme partagé quant à l’arrivée imminente d’une nouvelle bulle haussière pour le bitcoin.
Lors de la rédaction de cet article, le prix du bitcoin se situe aux alentours de 67 000 dollars. Un rapport affirme que le creux à 59 000 dollars est déjà derrière nous, un autre anticipe une chute jusqu’à 50 000 dollars, et un troisième fixe un scénario neutre autour de 43 000 dollars. Mais leur conclusion fondamentale est remarquablement unanime : le creux interviendra nécessairement avant la fin de l’année.
C’est là précisément le point essentiel auquel les investisseurs à long terme doivent prêter attention. Que le creux se situe à 40 000, 50 000 ou 60 000 dollars, l’écart reste limité ; ce qui compte véritablement, c’est la capacité du bitcoin à atteindre ensuite des sommets de 100 000, 200 000 voire 1 million de dollars. À condition d’y parvenir, toute entrée à long terme aux cours actuels offrirait des perspectives de rendement très attractives.
Un paradoxe frappant caractérise actuellement le marché : tous s’interrogent sur l’existence éventuelle d’un creux, sans prêter suffisamment attention à la question bien plus cruciale : le sommet est-il déjà atteint ? À mon sens, tant que ce sommet n’est pas encore là, le bitcoin conserve pleinement sa valeur comme actif stratégique de portefeuille à long terme.
Les fondements logiques qui soutiennent la valeur à long terme du bitcoin ne se sont pas seulement maintenus, ils se renforcent continuellement : l’endettement public des États s’accroît sans relâche, sans solution efficace à l’horizon ; l’inflation érode sans cesse le pouvoir d’achat réel des richesses ; la confiance des citoyens dans les institutions centralisées — gouvernements, banques — continue de s’effriter ; la numérisation mondiale s’accélère de façon ininterrompue ; les canaux d’échange et d’investissement liés au bitcoin se perfectionnent sans cesse ; enfin, la génération pionnière du crypto, désormais plus âgée, voit son patrimoine et son influence sectorielle croître simultanément.
Bien entendu, des risques potentiels demeurent, notamment la menace posée par l’informatique quantique ou le durcissement de la régulation mondiale. Néanmoins, dans l’ensemble, la situation actuelle est bien plus favorable que celle observée lors de n’importe quel précédent hiver cryptographique.
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