Synthèse du marché du 12 mai : le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux atteint des sommets historiques, mais seuls 30 % des actions étaient en hausse ; aujourd’hui, les données de l’IPC sont publiées et Donald Trump entame sa visite à Pékin.
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Synthèse du marché du 12 mai : le S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux atteint des sommets historiques, mais seuls 30 % des actions étaient en hausse ; aujourd’hui, les données de l’IPC sont publiées et Donald Trump entame sa visite à Pékin.
Seulement 30 % des actions ont participé à ce nouveau record historique ; aujourd’hui, les chiffres de l’IPC mettront la situation à l’épreuve.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : TechFlow
Marchés américains : nouveaux sommets historiques, mais cette fois-ci, seuls les secteurs technologique et énergétique portent le marché
Lundi, l’indice S&P 500 et le Nasdaq ont de nouveau battu des records historiques à la clôture, mais l’ambiance sur le marché était cette fois radicalement différente de celles observées lors des précédents sommets.
L’indice S&P 500 a progressé de 0,19 % pour clôturer à 7 412,84 points, un nouveau record historique. Le Nasdaq a gagné 0,10 %, clôturant à 26 274,13 points, lui aussi un nouveau sommet historique. Le Dow Jones Industrial Average (DJIA) a augmenté de 95,31 points (+0,19 %), atteignant 49 704,47 points — il reste donc à 295 points du seuil symbolique des 50 000 points, un chiffre qui est devenu le plus entêté des obstacles à franchir à Wall Street.
Mais derrière ces deux nouveaux records historiques se cache un chiffre inquiétant : seulement 37,8 % des actions cotées ont terminé en hausse. Au sein de l’indice S&P 500, six secteurs ont fini dans le vert tandis que cinq ont reculé. Ce sont donc les poids lourds de ces six secteurs haussiers — et non pas l’ensemble du marché — qui ont porté les indices à de nouveaux sommets.
Ce phénomène, où « les indices atteignent des sommets historiques alors que la majorité des actions reculent », porte un nom précis chez les analystes techniques : « largeur de marché négative ». Cela ne signifie pas nécessairement une correction imminente, mais cela constitue toutefois un signal d’alerte : cette vague haussière repose de plus en plus sur un petit nombre d’actions vedettes, plutôt que sur une progression collective. Sous l’apparente brillance des indices boursiers, le marché se divise silencieusement.
Les secteurs les plus performants de la journée ont été l’énergie (+2,63 %), suivi par les matériaux (+1,43 %), l’industrie (+1,01 %) et les technologies de l’information (+1,00 %). En revanche, le secteur des services de communication a chuté de 2,33 %, entraîné à la baisse par Alphabet, dont le cours a reculé de 2,55 % en une seule séance. Le secteur de la consommation a également baissé de 0,76 %, signe que la confiance des consommateurs, déjà érodée par les prix élevés du pétrole, commence à se traduire concrètement au niveau des cours boursiers — une tendance désormais visible aussi bien dans l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan que sur les marchés.
La forte performance des actions énergétiques s’explique directement par la hausse des cours du pétrole : le Brent a dépassé les 103 $/baril lundi, tandis que le WTI a progressé d’environ 2,78 % pour atteindre 98,07 $. Il s’agit d’une réaction immédiate du marché à l’annonce faite par Donald Trump, le week-end dernier sur Truth Social, selon laquelle il « rejette totalement » la proposition iranienne de paix — autrement dit, une anticipation d’un nouveau report du processus de paix. À chaque recul de la narration pacifique, les actions énergétiques montent — mais les consommateurs, les fabricants et les compagnies aériennes paient la facture.
Le cuivre, quant à lui, a discrètement atteint un nouveau record historique à la clôture, à 6,4605 $/livre, soit une hausse de plus de 13 % depuis le début de l’année 2026. Cette hausse s’explique par une double dynamique : d’une part, la guerre impliquant l’Iran limite les exportations minières liées au cuivre au Moyen-Orient ; d’autre part, la demande structurelle liée aux centres de données IA, aux véhicules électriques et à la modernisation des réseaux électriques. C’est sans doute l’un des signaux de prix les plus sous-estimés aujourd’hui — mais aussi l’un des plus importants à long terme.
Le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans a bondi de 4,6 points de base pour atteindre 4,41 % en une seule séance, tandis que l’indice VIX de volatilité a grimpé de plus de 7 %. Ces deux indicateurs, placés à côté du titre « nouveaux sommets historiques », créent une tension subtile : les indices montent, mais les taux d’intérêt et la volatilité montent aussi — une pression silencieuse s’accumule sous la surface apparente de calme.
Dans la nuit de dimanche, Donald Trump a publié sur Truth Social :
« Je viens de lire la réponse prétendument émanant d’un « représentant » iranien. Je n’aime pas du tout ce texte — il est absolument inacceptable ! »
Il s’agit de la réponse officielle de Trump à la dernière proposition de paix iranienne transmise via le Pakistan comme intermédiaire. Les conditions iraniennes comprennent notamment : le retrait complet des forces armées américaines du détroit d’Hormuz, le dégel intégral des avoirs iraniens gelés, la levée de toutes les sanctions, la reconnaissance de la souveraineté iranienne sur le détroit d’Hormuz, ainsi que la cessation de toutes les opérations militaires menées par les États-Unis contre les alliés iraniens au Liban et dans les pays voisins.
Le porte-parole du ministère iranien des Affaires étrangères a répondu lundi lors d’une conférence de presse que ces conditions étaient « généreuses et raisonnables », qualifiant la proposition de « plan responsable pour la sécurité régionale ». L’Iran a ajouté une phrase qui a incité les avocats spécialisés dans le transport maritime des entreprises pétrolières britanniques et françaises à convoquer d’urgence une réunion : « toute frégate britannique ou française entrant dans le détroit d’Hormuz fera l’objet d’une riposte décisive ».
Lors d’une réunion à la Maison Blanche lundi après-midi à 14 heures, Trump a déclaré aux journalistes que l’accord de cessez-le-feu était « maintenu artificiellement » (« on massive life support ») et qu’il se trouvait dans un état « incroyablement fragile ». Selon lui, la proposition iranienne « va dans une direction totalement erronée », et aucune date précise n’a été fixée pour les négociations.
Il s’agit du moment le plus critique depuis près de onze semaines de conflit iranien — le point le plus proche d’une rupture diplomatique totale entre les deux pays. Pourtant, le marché n’a pas paniqué, car un mécanisme de valorisation largement éprouvé s’est de nouveau appliqué : en l’absence de nouvelles actions militaires concrètes, les tensions verbales sont systématiquement valorisées avec une prime de risque limitée. Le WTI est remonté de 91 $ vendredi à 98 $, sans toutefois retrouver le pic de panique à 126 $. Le marché apprend progressivement le rythme de ce conflit.
Liz Ann Sonders, stratège en chef en investissement chez Schwab, a formulé une remarque percutante dans ses commentaires quotidiens sur les marchés : « Compte tenu de l’absence totale de progrès vers la paix, des prix élevés du pétrole et de la concentration extrême du secteur technologique, il devient très difficile de déterminer si le marché n’a pas commencé à s’engourdir. » C’est là une observation d’une analyste parmi les plus rigoureuses de Wall Street, qui utilise publiquement le mot « complaisance » — ce n’est certainement pas une formule lancée au hasard.
Deux événements majeurs aujourd’hui : les chiffres de l’IPC et l’atterrissage de Trump à Pékin
Aujourd’hui (12 mai), à 8 h 30, le Bureau of Labor Statistics (BLS) publiera l’indice des prix à la consommation (IPC) américain pour le mois d’avril. Il s’agit du rapport le plus important de la journée — et, à ce jour, du seul indicateur ponctuel offrant la densité informationnelle la plus élevée pour le mois de mai.
Consensus attendu : IPC global mensuel +0,6 %, annuel +3,7 % (contre 3,3 % en mars) ; IPC « core » mensuel +0,3 %, annuel +2,7 %.
Pourquoi ces chiffres sont plus complexes que tous les rapports IPC antérieurs : Il s’agit du premier rapport IPC publié depuis l’entrée en vigueur officielle des droits de douane, le 2 avril. Alors que l’inflation de mars était essentiellement tirée par l’énergie (le gazole avait augmenté de 21,2 %, contribuant presque à lui seul à la hausse globale), l’inflation d’avril sera soumise à une double pression : premièrement, les cours du pétrole restent soutenus (le prix moyen du WTI en avril s’est établi entre 98 $ et 105 $/baril) ; deuxièmement, les effets des droits de douane commencent à se faire sentir dans les chaînes de prix des vêtements, des produits électroniques, des meubles et des pièces détachées automobiles.
Ce n’est pas le chiffre global qui intéresse le plus les marchés, mais les détails de l’IPC « core ».
Si l’IPC « core » dépasse 0,3 % — et surtout s’il franchit le seuil de 0,4 % — cela signifiera que la hausse des prix du pétrole commence à se propager, via les coûts de transport et les prix des biens industriels, aux produits non énergétiques : les « effets secondaires » de l’inflation commenceront alors à être mesurables dans les données. Pour la Réserve fédérale, cela fermerait définitivement la porte à toute discussion sur une baisse des taux, et la première réunion de Warsh à la tête de la Fed (le 17 juin) se tiendrait dans un contexte macroéconomique particulièrement inconfortable.
En revanche, si l’IPC « core » reste modéré (dans la fourchette 0,2 %–0,3 %) ou même inférieur aux attentes, cela indiquerait que les effets de débordement des prix élevés du pétrole sont encore confinés au secteur énergétique, et que la base de l’inflation « core » demeure relativement stable. Le marché pourrait alors rediscuter la possibilité d’une baisse des taux en deuxième semestre — bien que cette probabilité reste extrêmement faible.
Bank of America a totalement abandonné sa prévision d’une baisse des taux en 2026, reportant désormais la première réduction possible à la seconde moitié de 2027. Le scénario de référence de JPMorgan est le suivant : quelle que soit l’évolution des négociations, l’inflation restera supérieure à 3 % jusqu’au début de 2027. Paul Gruenwald, économiste en chef de S&P Global Ratings, a donné lors d’une récente interview sur Yahoo Finance sa prévision d’inflation pour l’ensemble de l’année : un IPC annuel d’environ 5 %.
Les divergences entre ces trois institutions reflètent la difficulté réelle actuelle de prévoir l’inflation : personne ne sait quand le détroit d’Hormuz rouvrira, et tous les chiffres sont donc des probabilités conditionnelles fondées sur une variable inconnue.
Le deuxième événement majeur de la journée : l’arrivée de Trump à Pékin. Il est accompagné d’une délégation d’hommes d’affaires composée de 16 membres, dont Elon Musk, Tim Cook (Apple), Sundar Pichai (Google) et Sam Altman (OpenAI). L’ordre du jour public porte sur le commerce et les terres rares, mais le marché attend réellement deux choses : premièrement, un accord bilatéral sur le cadre de régulation de l’IA ; si les États-Unis et la Chine parviennent ne serait-ce qu’à un accord-cadre sur les tests de sécurité de l’IA et la souveraineté des données, les secteurs des semi-conducteurs et des applications IA connaîtront une nouvelle réévaluation narrative ; deuxièmement, la Chine est-elle prête à exercer des pressions sur l’Iran ? La Chine étant le plus grand acheteur de pétrole iranien et le plus grand dépendant du détroit d’Hormuz, un signal clair de Pékin demandant à Téhéran de rouvrir le détroit constituerait probablement le levier externe le plus puissant pour relancer le processus de paix.
Pétrole et or : le cessez-le-feu « maintenu artificiellement », les 100 $ deviennent le nouveau plancher psychologique
Lundi, le Brent s’est clôturé autour de 103 $, tandis que le WTI a terminé à 98,07 $ — il s’agit de la deuxième remontée après le repli depuis le sommet de 126 $. Le blocus du détroit d’Hormuz persiste, et la déclaration du PDG de Chevron reste valable : même en cas d’accord, la normalisation de l’offre prendra plusieurs mois.
Mais ce qui retient le plus l’attention aujourd’hui n’est pas le niveau absolu des cours du pétrole, mais leur vitesse de réaction. Entre le 6 mai (à 99 $, anticipant une « note de synthèse d’une page ») et le 11 mai (à 103 $, après le rejet de la proposition par Trump), le Brent a rebondi de 4 % en quatre jours. Cette élasticité indique clairement au marché que chaque recul des espoirs de paix est rapidement compensé par une forte remontée des cours. Les 100 $ ne constituent plus un plafond, mais un plancher.
L’or a conservé lundi une fourchette de 4 700–4 720 $, poursuivant son mouvement de consolidation latérale observé ces dernières semaines. Le principal frein à sa hausse reste la remontée du rendement des obligations d’État américaines à 4,41 % : dans un environnement de taux élevés, le coût d’opportunité de détenir de l’or continue de limiter sa capacité à rebondir. Après la publication des chiffres de l’IPC aujourd’hui, une inflation supérieure aux attentes entraînerait un renforcement du dollar et une pression supplémentaire sur l’or ; une inflation modérée, en revanche, raviverait légèrement les espoirs de baisse des taux et offrirait à l’or une marge de rebond. Ainsi, l’or agit aujourd’hui comme une « boîte de vote invisible » face aux données de l’IPC.
Crypto-monnaies : les 82 000 $ restent la barrière à franchir, la transformation de GitLab révèle l’anxiété du secteur
Lundi, le bitcoin est resté en consolidation entre 81 000 $ et 82 000 $, sans réussir à franchir efficacement le seuil de 82 228 $ correspondant à sa moyenne mobile sur 200 jours. L’ether a évolué autour de 2 400 $, la capitalisation boursière globale des crypto-actifs s’est maintenue autour de 2,70 milliards de dollars, tandis que l’indice peur/cupidité oscillait entre 52 et 55 (zone neutre).
Les données confirmées la semaine dernière par CryptoQuant sont toujours valides lundi : 81 486 $ représente le coût moyen des positions à court terme, et constitue également la zone de résistance la plus dense actuellement pour le bitcoin. Les vendeurs ont dressé ici une barrière, et chaque tentative d’approche des acheteurs y rencontre une forte résistance.
Les chiffres de l’IPC publiés aujourd’hui (12 mai) auront un impact direct sur les mouvements intrajournaliers des crypto-monnaies. L’expérience historique montre que, si l’IPC dépasse les attentes, les actifs à risque reculent immédiatement — le bitcoin subit alors une pression baissière à court terme ; si, en revanche, l’IPC est inférieur aux attentes, les espoirs de baisse des taux sont légèrement ravivés — le bitcoin peut alors tester les niveaux supérieurs à 82 000 $. Quel que soit le résultat, c’est toutefois le seuil de 83 700 $ — le coût moyen des détenteurs d’ETF physiques — qui constitue le véritable niveau à franchir et à tenir pour prouver que les achats institutionnels sont passés d’une perte virtuelle à un gain virtuel, ouvrant ainsi la voie à la prochaine phase haussière.
Une actualité sectorielle mérite également attention hier après la clôture. GitLab a annoncé après la séance une réorganisation stratégique : licenciements, réduction de sa couverture géographique et réduction des effectifs dirigeants, avec un recentrage total de la stratégie de l’entreprise, qui quitte le domaine traditionnel des outils DevOps (outils de gestion du cycle de vie des développeurs) pour miser sur l’IA « agentic ». Après Shopify, il s’agit du deuxième éditeur de logiciels SaaS de taille moyenne à reconnaître publiquement, lors de la saison des résultats, que « le modèle sur lequel nous nous sommes appuyés jusqu’ici est en train d’être bouleversé par l’IA, et que nous devons reconstruire notre entreprise de fond en comble ». Dans sa lettre interne, le PDG Bill Staples écrit : « Il s’agit d’une migration structurelle de l’ensemble de notre base de code et de nos méthodes de travail — ce n’est pas une simple optimisation, c’est une transformation complète. »
Ce récit rejoint celui de Lisa Su, qui affirme que « l’IA agentic stimule la demande de processeurs », ou encore celui de Dario Amodei, selon lequel « les moats des sociétés SaaS disparaissent ». Il s’agit là d’un troisième angle d’approche du même phénomène : une société logicielle concrète, confrontée à la réalité du terrain, transforme une hypothèse théorique en une réalité commerciale datée, par le biais de licenciements et d’un changement stratégique radical.
Résumé de la journée : seulement 30 % des actions participent aux nouveaux sommets historiques — les chiffres de l’IPC trancheront aujourd’hui
Le 11 mai, l’indice S&P 500 et le Nasdaq ont tous deux atteint de nouveaux sommets historiques, mais moins de 40 % des actions cotées ont terminé en hausse. Sur le plan des signaux, cette divergence est encore plus significative que celle observée au niveau des prix.
Marchés américains : S&P 500 à 7 412,84 (+0,19 %), Nasdaq à 26 274,13 (+0,10 %), tous deux à des sommets historiques. Le secteur de l’énergie (+2,63 %) a mené la hausse, tandis que les services de communication (-2,33 %) ont été les plus touchés, entraînés à la baisse par Alphabet (-2,55 %). Le cuivre a atteint un nouveau record historique à 6,4605 $. Le rendement des obligations d’État à 10 ans a grimpé à 4,41 %, tandis que l’indice VIX a augmenté de 7 %. La largeur de marché était extrêmement faible (seulement 37,8 % des actions en hausse), ce qui constitue le signal interne le plus inquiétant observé depuis le début de cette vague haussière de sept semaines.
Iran / Pétrole : Trump a déclaré « totalement inacceptable » la proposition iranienne ; le Brent est remonté à 103 $, le WTI à 98,07 $. L’accord de cessez-le-feu est décrit comme « maintenu artificiellement », et le calendrier du processus de paix est à nouveau vide.
Crypto-monnaies : Le bitcoin a consolidé entre 81 000 $ et 82 000 $, sans parvenir à franchir la résistance de 82 228 $ (moyenne mobile sur 200 jours). La réorganisation de GitLab autour de l’IA « agentic » constitue le dernier exemple public de la pression de transformation qui pèse sur le secteur SaaS.
La question la plus importante aujourd’hui : que vont nous dire les chiffres de l’IPC d’avril ?
Si l’IPC « core » dépasse 0,3 %, cela signifiera que la hausse des prix du pétrole commence à impacter les biens non énergétiques, et l’espace de manœuvre politique de la Fed, désormais dirigée par Warsh, sera plus restreint que prévu par quiconque ; les marchés actions, déjà à des niveaux élevés, subiront une pression accrue, et le bitcoin fera face à une pression de vente à court terme. Si, en revanche, l’IPC « core » reste modéré, cela signifiera que le choc énergétique de mars a été partiellement compensé en avril, les espoirs de baisse des taux seront légèrement ravivés, et les valeurs technologiques conserveront un potentiel haussier.
Par ailleurs, Trump atterrit aujourd’hui à Pékin. Si le sommet aboutit à des résultats tangibles concernant le cadre réglementaire de l’IA ou l’approvisionnement en terres rares, le secteur des semi-conducteurs connaîtra dès demain une vague de réévaluation. Si la Chine exprime clairement sa volonté d’exercer des pressions sur l’Iran afin de rouvrir le détroit d’Hormuz, ce serait un signal externe bien plus puissant que n’importe quelle « note de synthèse d’une page ».
Une chose est en tout cas déjà certaine : un nouveau sommet historique auquel seulement 30 % des actions participent est un sommet historique qu’il convient de considérer avec la plus grande prudence.
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