Synthèse du marché du 27 février : les résultats « parfaits » de Nvidia reçoivent un accueil glacial, les actions technologiques chutent et entraînent l’ensemble du marché
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Synthèse du marché du 27 février : les résultats « parfaits » de Nvidia reçoivent un accueil glacial, les actions technologiques chutent et entraînent l’ensemble du marché
Le second acte de la révolution de l’IA n’est plus une « foi », mais une « vérification ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : TechFlow
À la clôture du jeudi, le marché a asséné à Nvidia une gifle retentissante.
L’indice Dow Jones a légèrement progressé de 17 points (+0,03 %), atteignant 49 499 ; l’indice S&P 500 a reculé de 0,54 %, à 6 909 ; et l’indice Nasdaq a chuté de 1,18 %, à 22 878.
Nvidia s’est effondré de 5,5 %, enregistrant sa plus forte baisse quotidienne depuis avril — alors même qu’elle venait de publier des résultats « bien au-delà des attentes, voire bien au-delà des attentes déjà élevées » : chiffre d’affaires du quatrième trimestre à 68,1 milliards de dollars (prévision : 65,6 milliards), objectif pour le premier trimestre à 78 milliards de dollars (prévision : 72,6 milliards), et revenus issus des centres de données à 62,3 milliards de dollars (prévision : 60,2 milliards). Chaque chiffre était parfait, mais le marché n’a pas été convaincu.
Il ne s’agit pas d’un problème de résultats, mais d’une crise de confiance.
L’ensemble du secteur des semi-conducteurs s’est effondré : Broadcom a perdu 7 %, Micron, Intel et Applied Materials ont reculé de 5 à 7 %. L’indice Philadelphia Semiconductor Index (SOX) a quasiment disparu dans son intégralité.
Le marché pose une question cruciale : les dépenses en capital des géants du cloud, qui s’élèvent à 700 milliards de dollars, parviendront-elles réellement à se transformer en profits ? Ou s’agit-il d’une « course aux armements » collective et irrationnelle ?
Tom Graff, chef investissement chez Facet, l’a dit sans détour : « Le marché est passé en mode “montrez-moi les preuves”, et Nvidia n’a pas pleinement réussi à les fournir. » Les investisseurs commencent à remettre en cause les accords commerciaux entre Nvidia et OpenAI, craignant que cela ne signale l’approche d’un plafond de la demande en IA.
Les actions logicielles ont connu un léger rebond, mais restent profondément meurtries.
Lors d’une interview accordée jeudi à CNBC, Jensen Huang a défendu les valeurs logicielles : « Je pense que le marché se trompe. Personne ne fera mieux que ServiceNow, qui développera des agents IA spécifiquement optimisés pour ses propres outils. »
Salesforce a légèrement progressé de 1,5 %, mais l’ETF iShares U.S. Technology Software (IGV) a chuté de plus de 10 % en février et de plus de 27 % depuis le début de l’année. La « peur de substitution » liée à l’IA pour les entreprises SaaS n’est pas près de disparaître.
Les valeurs défensives sont devenues un refuge. IBM a grimpé de 3,8 %, menant la hausse du Dow Jones ; UBS a relevé sa recommandation sur le titre de « vendre » à « neutre », estimant que le récent repli (-22 % depuis le début de l’année) avait déjà pleinement intégré les risques. UnitedHealth a progressé de 2,91 %, et American Express de 2,59 %.
Marché cryptographique : 8,4 milliards de dollars d’options arrivant à échéance, le bitcoin lutte autour de 67 000 dollars
Jeudi, le marché cryptographique est entré en mode d’attente.
Le bitcoin a légèrement reculé, évoluant autour de 67 044 dollars, soit une baisse de près de 2 % sur 24 heures. L’ether a reculé à 2 012 dollars, en baisse de 2,3 %. Solana a perdu 3,15 %, à 85,81 dollars, tandis que Cardano a baissé de 3,18 %.
Vendredi 27 février à 08h00 UTC, Deribit connaîtra l’échéance d’environ 8,4 milliards de dollars d’options sur bitcoin et ether — dont 7,5 milliards de dollars d’options sur bitcoin et 900 millions de dollars d’options sur ether.
Données clés :
- Point de douleur maximal (Max Pain) du bitcoin : 75 000 dollars
- Point de douleur maximal de l’ether : 2 200 dollars
- Ratio put/call : 0,76–0,78, indiquant une prépondérance de contrats acheteurs (call)
Pourtant, le marché ne croit pas aveuglément à la théorie du « point de douleur maximal ». Ce qui retient vraiment l’attention des traders, ce sont les prix d’exercice à la baisse : une concentration importante de positions ouvertes se situe dans la fourchette 50 000–60 000 dollars, traduisant une forte demande institutionnelle de couverture contre un repli profond.
Leçon tirée de l’histoire : lors de l’échéance record de 23,6 milliards de dollars d’options sur bitcoin fin décembre dernier, le point de douleur maximal était fixé à 96 000 dollars — or le bitcoin est tombé sous les 88 000 dollars. Le marché ne suit pas mécaniquement le « point de douleur maximal ».
L’échéance des options se déroule généralement en trois phases :
- Réajustement des positions dans les heures précédant l’échéance (avant 07h30 UTC)
- Période de règlement TWAP de 30 minutes (07h30–08h00 UTC)
- Roulement des positions après échéance
Depuis le début de l’année, le bitcoin a chuté de 27 %, perdant près de 50 % par rapport à son sommet d’octobre à 126 186 dollars. Il s’agit de la pire baisse mensuelle depuis l’effondrement de Luna, de Three Arrows Capital et de Celsius en juin 2022.
Les ETF américains sur bitcoin en support physique enregistrent des sorties nettes depuis cinq semaines consécutives, totalisant 4,5 milliards de dollars depuis le début de l’année. Michael Field, stratège chez Morningstar, commente : « Cela ne signifie pas que les investisseurs ont abandonné les actifs cryptographiques, mais cela montre clairement que le bitcoin n’a pas rempli les attentes qui lui étaient associées en tant qu’actif « refuge ».
Le seul point lumineux : les retombées positives des résultats de Circle persistent encore.
Après une envolée de 29 % mercredi, le cours de l’action Circle a légèrement reculé jeudi, mais la masse en circulation de USDC a franchi la barre des 75 milliards de dollars, représentant désormais 28 % du marché — un pilier essentiel de la confiance du marché.
Or et argent : correction technique — or à 5 176 dollars, argent à 87,28 dollars
L’or a légèrement progressé, atteignant 5 176 dollars l’once, tandis que l’argent a reculé de 2,15 %, à 87,28 dollars l’once.
Il s’agit d’un simple dégagement technique : après avoir atteint un sommet hebdomadaire à 5 240 dollars plus tôt cette semaine, l’or a reculé sous la double pression d’un dollar fort et d’une amélioration du sentiment de risque.
L’argent, dont la baisse est plus marquée — il est redescendu depuis les niveaux supérieurs à 90 dollars — reflète sa sensibilité accrue aux cycles économiques en raison de ses usages industriels. Toutefois, depuis le début de l’année, l’argent a bondi de plus de 150 %, largement surpassant la performance de l’or.
Contexte macroéconomique et géopolitique : données PPI imminentes, négociations nucléaires iraniennes dans l’impasse
Vendredi à 08h30 HE, les États-Unis publieront l’indice des prix à la production (PPI) pour janvier, avec une hausse mensuelle attendue de 0,3 % (contre 0,5 % le mois précédent) et une hausse mensuelle de 0,3 % pour le PPI hors alimentation et énergie (contre 0,7 % le mois précédent).
Il s’agit du dernier indicateur économique majeur de la semaine. En cas de surprise haussière du PPI, les anticipations de baisse des taux par la Réserve fédérale seront encore davantage affaiblies — la probabilité d’une baisse en mars est ainsi passée de 10 % à 5 %, tandis que celle d’une baisse en juin est tombée de 85 % à 57 %.
Les États-Unis et l’Iran ont repris à Genève des négociations nucléaires indirectes, mais les divergences demeurent profondes.
Ce week-end, Donald Trump avait mis en garde l’Iran, affirmant qu’il disposait « d’au plus 10 à 15 jours supplémentaires » pour conclure un accord, faute de quoi il ferait face à des conséquences. Cette tension géopolitique continue de faire grimper le brut WTI vers les 65 dollars le baril.
Le nombre initial de demandes hebdomadaires d’indemnités de chômage s’est élevé jeudi à 212 000, légèrement supérieur à la valeur précédente de 208 000, mais toujours inférieur à la prévision de 215 000, confirmant la tension persistante sur le marché du travail.
Les données PPI de vendredi détermineront la tendance de clôture de la semaine. En cas de nouvelle surprise inflationniste, les valeurs technologiques pourraient subir des corrections plus profondes. Le second acte de la révolution IA ne repose plus sur la « foi », mais sur la « vérification ».
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
