Goldman prévoit un rendement attendu de 11 % pour les actions mondiales au cours des 12 prochains mois
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Goldman prévoit un rendement attendu de 11 % pour les actions mondiales au cours des 12 prochains mois
Malgré la hausse des marchés boursiers l'année dernière ayant conduit à des valorisations historiquement élevées, les bénéfices des entreprises et la croissance économique mondiaux devraient continuer de soutenir les marchés actions.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Goldman Sachs
Traduction : TechFlow
- Après une forte croissance l'année dernière, Goldman Sachs Research prévoit que les marchés boursiers mondiaux devraient poursuivre leur progression en 2026, avec un rendement attendu de 11 % au cours des 12 prochains mois (dividendes inclus, en dollars américains).
- Bien que la hausse des marchés boursiers de l'année dernière ait placé les valorisations à des niveaux historiquement élevés, les bénéfices d'entreprise et la croissance économique à l'échelle mondiale devraient continuer de soutenir les marchés.
- L'an dernier, les investisseurs ont largement profité de la diversification géographique, une tendance qui pourrait se prolonger. Par ailleurs, une allocation diversifiée entre styles d'investissement et secteurs devrait également contribuer à améliorer les rendements.
Selon Goldman Sachs Research, le marché haussier mondial devrait probablement se poursuivre cette année, porté par la croissance des bénéfices d'entreprise et l'expansion économique continue. Toutefois, la hausse des marchés boursiers devrait être moindre que celle observée en 2025. En 2026, l'économie mondiale devrait rester en expansion dans toutes les régions, tandis que la Réserve fédérale américaine (US Federal Reserve) devrait poursuivre une politique de relâchement modérée.
« Dans le contexte macroéconomique actuel, en l'absence de récession, une correction marquée ou un marché baissier sur les actions serait inhabituel, même si les valorisations sont élevées », écrit Peter Oppenheimer, stratège principal en stratégie boursière mondiale chez Goldman Sachs Research, dans son rapport intitulé « Global Equity Strategy 2026 Outlook: Tech Tonic—a Broadening Bull Market ».
La diversification était un thème central mis en avant par Goldman Sachs Research l'année dernière. En 2025, les investisseurs ayant adopté une approche de diversification géographique ont été récompensés pour la première fois depuis plusieurs années. Les analystes de Goldman Sachs s'attendent à ce que cette tendance se poursuive en 2026, s'étendant désormais à une diversification par facteurs d'investissement (tels que la croissance et la valeur) et par secteurs. (Les facteurs d'investissement désignent des caractéristiques d'actifs, comme la taille, la valeur ou le momentum, qui influencent généralement le risque et le rendement.)
Quel est le scénario pour les marchés boursiers mondiaux en 2026 ?
Bien que les marchés boursiers aient affiché en 2025 une performance solide, surpassant celle des matières premières et des obligations, la trajectoire n’a pas été linéaire. En début d’année, les actions ont connu un mauvais départ, avec un repli de près de 20 % de l’indice S&P 500 entre la mi-février et avril, avant de rebondir fortement.
Peter Oppenheimer, stratège principal en stratégie boursière mondiale chez Goldman Sachs Research, souligne que la forte hausse des marchés boursiers mondiaux a entraîné des niveaux de valorisation historiquement élevés dans toutes les régions, y compris aux États-Unis, au Japon, en Europe et dans les marchés émergents.
« C’est pourquoi nous pensons que les rendements en 2026 seront davantage tirés par la croissance fondamentale des bénéfices plutôt que par une hausse supplémentaire des valorisations », déclare Oppenheimer. Selon les prévisions des analystes de Goldman Sachs à compter du 6 janvier 2026, les cours des actions mondiales (pondérés par capitalisation boursière régionale) devraient augmenter de 9 % au cours des 12 prochains mois, offrant un rendement total de 11 % en dollars américains (dividendes inclus). Il ajoute : « La majeure partie du rendement proviendra de la croissance des bénéfices. »
En outre, selon une autre projection de Goldman Sachs, l'indice des matières premières devrait également progresser cette année, les métaux précieux compensant à nouveau la baisse des prix de l'énergie, une dynamique similaire à celle observée en 2025.
L’équipe d’Oppenheimer a également étudié les phases typiques du cycle de marché : le désespoir causé par la chute des actions en période de marché baissier ; une brève phase d’espoir lors du rebond ; une longue phase de croissance portée par l’amélioration des bénéfices ; puis finalement une phase d’optimisme, voire de complaisance, lorsque la confiance des investisseurs s’accroît.
Leur analyse indique que les marchés boursiers se trouvent actuellement dans la phase d’optimisme d’un cycle amorcé en 2020, suite au marché baissier lié à la pandémie de Covid-19. « Cette phase tardive d’optimisme s’accompagne généralement d’une hausse des valorisations, ce qui suggère que notre scénario de base pourrait présenter un risque haussier », écrit l’équipe d’Oppenheimer.
Les investisseurs doivent-ils diversifier leur portefeuille d’actions en 2026 ?
En 2025, la diversification géographique a procuré des gains significatifs aux investisseurs — une situation peu fréquente. Le marché américain a sous-performé par rapport aux autres grands marchés, pour la première fois depuis près de 15 ans. En raison de la baisse du dollar, les rendements boursiers en Europe, en Chine et en Asie ont été presque deux fois supérieurs à ceux du S&P 500 en termes de rendement total.
La performance du marché américain a été principalement tirée par la croissance des bénéfices, notamment celle des grandes entreprises technologiques. En revanche, hors des États-Unis, l'amélioration des bénéfices a été plus équilibrée avec la hausse des valorisations. L’an dernier, l’écart de valorisation ajusté à la croissance entre le marché américain et les autres marchés mondiaux s’est réduit.
« Même si les valorisations absolues aux États-Unis restent élevées, nous nous attendons à ce que ces ratios de valorisation ajustés à la croissance continuent de converger en 2026 », écrit l’équipe d’Oppenheimer.
Oppenheimer souligne que la diversification devrait encore offrir en 2026 de meilleurs rendements ajustés au risque. Il recommande aux investisseurs de rechercher des opportunités d’investissement géographiques élargies, notamment en accordant davantage d’attention aux marchés émergents. En outre, il convient d’équilibrer les positions entre actions de croissance et actions de valeur, tout en surveillant différents secteurs. Par ailleurs, la baisse potentielle de la corrélation entre les actions pourrait offrir de bonnes opportunités de sélection de titres.
« À mesure que la corrélation entre les actions diminue et pourrait rester basse, nous accordons également une attention accrue à la création d’alpha », écrit Peter Oppenheimer, stratège principal en stratégie boursière mondiale chez Goldman Sachs Research. L’alpha mesure la performance d’un actif par rapport à un indice de référence plus large.
Oppenheimer ajoute que les secteurs non technologiques pourraient performer solidement cette année, et que les investisseurs pourraient tirer profit d’actions bénéficiant des dépenses en capital des entreprises technologiques. De plus, à mesure que les nouvelles capacités de l’intelligence artificielle (IA) seront progressivement mises en œuvre, l’attention du marché pourrait croître envers les entreprises hors du secteur technologique qui tirent avantage du développement de l’IA.
Les actions liées à l’IA sont-elles dans une bulle ?
Dans l’ensemble, l’intérêt du marché pour l’intelligence artificielle reste « toujours intense », notent les analystes de Goldman Sachs. Cependant, cela ne signifie pas nécessairement qu’il existe une bulle dans le domaine de l’IA. « La domination du secteur technologique sur le marché n’a pas été déclenchée par l’émergence de l’IA », écrit Oppenheimer. « Cette tendance a commencé après la crise financière et a été soutenue par une croissance exceptionnelle des bénéfices. »
Bien que les cours des grandes sociétés technologiques aient fortement augmenté, les niveaux actuels de valorisation ne sont pas aussi extrêmes que lors des précédentes périodes de bulle. Par exemple, en comparant l’écart de valorisation entre les cinq plus grandes entreprises du S&P 500 et les 495 autres, on constate qu’il est bien inférieur à celui observé lors des cycles passés, notamment au sommet de la bulle technologique en 2000.
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