Crypto est mort, vive Crypto
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Crypto est mort, vive Crypto
Résolves-tu un problème pour les natifs du crypté, ou résous-tu un problème pour le monde entier ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :Dougie
Traduction : TechFlow
La crypto est morte.
Je ne dis pas que les prix vont s'effondrer à zéro, ni que les blockchains cesseront de produire des blocs, ou que les stablecoins disparaîtront discrètement. Je parle d’un fait très inconfortable pour ceux comme moi qui ont passé la dernière décennie immergés dans ce secteur.
Toute ma carrière, mon réseau, et même une grande partie de mon identité personnelle, ont tourné autour de la « crypto ». J'ai vécu le boom des ICO (offres initiales de jetons), l’été du DeFi (finance décentralisée), la frénésie des NFT, les métavers basés sur des points, les memecoins… j’ai presque participé à toutes ces vagues.
Dans les groupes Telegram, sur Crypto Twitter, aux conférences, lors d’innombrables appels avec des fondateurs, nous partagions tous une hypothèse commune : la crypto était au centre de l’univers, et notre mission consistait à faire grossir cet univers.
Pourtant, aujourd’hui, je pense presque exactement l’inverse.
Le monde autonome qu’est la « crypto » est en voie de disparition.
Cette technologie va désormais s’intégrer à tout le reste, et ceux qui ont pris les bulles passées pour la fin du parcours seront laissés pour compte.
Alors, pourquoi suis-je toujours optimiste concernant la crypto ?
Parce que cette « mort » est la porte d’entrée vers quelque chose de plus grand que l’industrie que nous avons si longtemps défendue.
Le « monde-bulle » que nous avons construit
Dans l’histoire récente de la crypto, les domaines les plus bruyants ont souvent été bâtis par des « natifs de la crypto » pour d’autres « natifs de la crypto ».
Ici, le terme « natif de la crypto » ne désigne pas tous les traders, ni même ceux qui cherchent un système financier meilleur ou différent, mais un groupe plus restreint : ceux dont la vie financière a entièrement migré sur chaîne.
Nous avons tout optimisé autour de ces utilisateurs :
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Les interfaces supposent par défaut que l’utilisateur est habitué à transférer des sommes à cinq ou six chiffres via une extension de navigateur ;
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Les contenus éducatifs se résument essentiellement à « lire quelques tweets » ;
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Les fonctionnalités sont centrées sur le minage de liquidité, les points, les distributions de jetons et les métagames, compréhensibles uniquement par ceux déjà immergés ;
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Plus important encore, nous avons élaboré une stratégie de mise sur le marché (GTM) qui fonctionne principalement entre nous :
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Lancer un jeton avec programme de points ;
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Lancer un minage de liquidité ;
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Mettre en place un programme de parrainage ;
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Créer une communauté Discord, embaucher un stagiaire pour gérer le compte, et l’appeler « communauté ».
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C’est ce que l’on appelle le métagame de la « crypto pour la crypto » : des incitations fermées, ciblant des adresses qui savent déjà miner, roter et vendre sur chaîne. Quand un fondateur parle d’« acquisition d’utilisateurs », il entend souvent « attirer les mêmes portefeuilles que les autres projets se disputent ».
Sous-jacente à tout cela, une hypothèse implicite a guidé bien des carrières : avec le temps, le monde deviendra de plus en plus comme nous.
Mais cela ne s’est pas produit. Le nombre d’utilisateurs a augmenté, certes, mais la culture reste marginale et autocentrée. La majorité des activités tourne encore autour des mêmes schémas : trader des actifs sur chaîne, prendre du levier, courir après des incitations à court terme.
Notre soi-disant « industrie de la crypto » ressemble moins à un écosystème technologique universel qu’à un jeu vidéo massivement multijoueur (MMO) extrêmement liquide.
C’est un monde intéressant, voire formidable. Mais son potentiel reste limité.
Que veux-je dire par « mort » ?
Quand je dis « la crypto est morte », je ne prétends pas que les blockchains cessent de fonctionner et que tout le monde rentre chez soi ; ni que les jetons disparaissent ou que la technologie échoue complètement.
Je veux dire ceci :
La crypto en tant qu’industrie autonome est en train de se dissoudre. Les frontières entre la crypto et la « fintech », l’« infrastructure IA », les « paiements », les « marchés » ou encore les « casinos » deviennent floues. Une « startup crypto » ne sera plus une catégorie à part : ce ne sera plus qu’une startup ordinaire qui utilise occasionnellement la blockchain.
Les applications destinées uniquement aux natifs de la crypto vont soit disparaître, soit rester confinées à un marché de niche. Si votre marché adressable (TAM) est « les gens qui vivent sur chaîne 24h/24 », vous êtes dans une impasse. Ce créneau existera toujours, certains y feront fortune, mais ce n’est pas ainsi que la blockchain changera le monde.
Le label « crypto » devient progressivement un fardeau. Apposer l’étiquette « crypto » ou « Web3 » sur un produit n’aide plus à attirer des utilisateurs, obtenir un soutien réglementaire ou lever des fonds. Les entrepreneurs ordinaires intégreront la blockchain à leurs produits sans se revendiquer « entreprise crypto ».
La victoire de la crypto ne réside pas dans le fait de transformer le monde entier en natifs de la crypto, mais dans le fait que chacun puisse en bénéficier sans avoir à en devenir un.
Ce que j’appelle « mort », c’est la fin de la crypto en tant que monde isolé et autarcique. Un monde qui attendait que les autres viennent dans notre univers, apprennent notre langage, adoptent nos rituels. Cette attente est en train de mourir.
Des « natifs de la crypto » aux « natifs du monde réel »
L’adoption technologique n’est jamais spectaculaire. Elle commence toujours par une poignée de « geeks » et de « croyants ». Si la technologie est solide, elle finit par s’imbriquer dans tout le reste, au point que les gens ne parlent plus de « technologie », mais de la valeur et des usages qu’elle permet.
C’est précisément là où je pense que nous allons : le signe de succès ne sera plus « davantage de natifs de la crypto », mais « davantage de personnes ordinaires ».
On en voit déjà des signes précurseurs :
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Un utilisateur de Polymarket consultant les cotes électorales ignore peut-être qu’il interroge une blockchain ;
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Un commerçant à Lagos ou Buenos Aires utilise l’USDT pour régler ses factures, car les transactions prennent quelques secondes ;
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Un épargnant dans une économie à forte inflation détient de l’USDC non parce qu’il « croit en la crypto », mais parce que sa monnaie locale perd de la valeur.
Ces utilisateurs intègrent la technologie crypto à leur quotidien sans savoir ce qu’est un « rollup ». La technologie rend leur vie moins chère, plus rapide, plus efficace.
Mais ce n’est pas qu’une opposition entre « spéculateurs » et « gens normaux ». Nous négligeons un vaste groupe intermédiaire : ceux sensibles à la technologie, soucieux de confidentialité et d’autonomie, ou aimant participer directement aux marchés, mais indifférents au yield farming ou aux points. Ils veulent pouvoir auto-gérer leurs actifs, sans adopter la culture des natifs de la crypto. Ils veulent de meilleurs outils techniques, pas une nouvelle identité.
En vérité, nous sommes plus proches que jamais de servir ce public. L’onboarding et l’expérience utilisateur se sont nettement améliorés : expériences mobile-first, connexions sociales, paiements par Apple Pay ou carte bancaire, portefeuilles abstraits. Aujourd’hui, utiliser la technologie sur chaîne ne demande plus un diplôme en crypto.
Le goulot d’étranglement n’est plus l’expérience utilisateur, mais l’intention.
Maintenant que nous pouvons mettre cette technologie entre toutes les mains, quelle décision prenons-nous ? Pour qui construisons-nous ?
Trop souvent, la réponse reste :
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« Nous résolvons les problèmes des natifs de la crypto pour les natifs de la crypto. »
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« Nous facilitons la vie de ceux qui sont déjà sur chaîne. »
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« Nous construisons de meilleurs casinos pour ceux qui vivent déjà dans les casinos. »
Et cette partie-là sera laissée derrière.
Nous devrions anticiper que la crypto suivra le chemin des autres technologies fondamentales. Personne ne dit « je suis un utilisateur d’Internet ». Personne ne se vante de « utiliser le cloud ». Les gens utilisent simplement des produits pour accomplir des choses.
Bientôt, parler de « utilisateur de crypto » semblera tout aussi étrange.
Ce qui mérite de perdurer
Il ne s’agit pas de raser la culture crypto. En réalité, certaines de ses composantes méritent d’être conservées et diffusées :
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Accès sans permission : tout le monde peut accéder et construire.
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Liquidité mondiale et marchés 24/7 : un marché qui ne s’arrête jamais.
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Composabilité : état ouvert, API ouvertes, favorisant innovation et collaboration.
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Propriété utilisateur (de façon sélective) : accorder la propriété aux utilisateurs là où cela améliore réellement le produit.
En outre, certains « bizarreries intéressantes » méritent d’être conservées :
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Développement public : itérer et publier un produit sous les yeux du public.
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Esprit open source : promouvoir le progrès technique et la coopération communautaire.
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Goût des expérimentations financières : une audace que les conseils d’administration traditionnels n’approuveraient jamais.
En même temps, il faut regarder la réalité en face : les casinos (marchés spéculatifs) ont financé beaucoup d’infrastructures. Ces flux spéculatifs et pics de frais que l’on méprise souvent ont en réalité payé des infrastructures « ennuyeuses » comme les paiements. Il ne s’agit pas de détruire les casinos, mais d’arrêter de les confondre avec toute la ville.
La culture crypto nous a offert de vrais cadeaux. Le problème n’est pas d’enterrer cette culture, mais de la glisser discrètement dans d’autres domaines.
Pourquoi les anciennes règles du jeu arrivent à leur fin ?
Si vous adhérez à ce qui précède, vous devez reconsidérer les règles actuelles.
Le minage de liquidité, les programmes de points et les airdrops ne font souvent qu’envoyer les mêmes fonds en boucle, via des interfaces légèrement différentes, au sein du même cercle. Le cycle est le suivant : lancer un projet, attirer des mineurs, miner davantage, sortir du projet, puis se plaindre que « les utilisateurs sont trop spéculatifs ». Les chiffres du jour 1 sont impressionnants, mais trois mois plus tard, le taux de rétention s’effondre.
De l’avis d’un investisseur, on reconnaît facilement ce type de hype : l’équipe excelle à capter l’attention et concevoir des incitations, mais quand on pose les questions clés, elle n’a presque rien à dire :
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Pour qui ce produit est-il conçu, en dehors de la bulle Crypto Twitter (CT) ?
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Pourquoi continueraient-ils à l’utiliser une fois les récompenses arrêtées ?
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Quelle est sa pertinence pour ceux qui se moquent des bases et des symboles de jetons ?
Le problème n’est pas que nous ne puissions plus atteindre les gens ordinaires. Les outils ont progressé, nous le pouvons. Le vrai problème est que nous hésitons rarement à construire des choses qui ont du sens pour eux.
Un autre écueil de cette mentalité concerne la croissance. Quand vous tentez de sortir du cercle, vous heurtez souvent un mur réglementaire.
Le KYC (connaître son client) et la réglementation ne sont pas imposés d’en haut de manière ordonnée, mais adoptés activement par des entrepreneurs de la périphérie qui réalisent que sans cela, leurs entreprises ne peuvent pas croître.
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Dès que vous touchez aux réseaux de paiement réels, vous rencontrez le KYC.
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Si vous voulez collaborer avec des contreparties institutionnelles, vous avez besoin de mécanismes de protection.
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Si vous touchez au crédit, à l’identité ou aux actifs du monde réel, l’idée que « tout le monde reste anonyme » devient vite irréaliste.
Une partie de l’économie sur chaîne peut rester totalement anonyme et non régulée. C’est une caractéristique. Mais croire que la majorité des activités économiques resteront ainsi est naïf.
L’attitude « vous finirez tous comme nous » est en réalité un moyen d’éviter le travail difficile de résoudre des problèmes réels, de distribuer des produits et de construire des modèles économiques. On sent cette fatigue quand la spéculation ne se transforme pas en adoption durable ou en retour. Ce n’est pas seulement une question de macroéconomie, mais le plafond imposé par le fait de ne construire que pour soi-même.
La crypto devient le backend du monde
Si les anciennes règles du jeu échouent, que va-t-il se passer ensuite ? Je le vois en trois niveaux :
1) Couche infrastructure : silencieuse, ennuyeuse, mais cruciale
La blockchain deviendra l’infrastructure par défaut dans certains domaines : systèmes de règlement pour certains paiements et marchés, utilisation des stablecoins dans les flux transfrontaliers, état partagé pour l’identité, les garanties et les registres de propriété.
La plupart des utilisateurs ne sauront jamais — ni ne s’en soucieront — que ces services sont « sur chaîne ». Ils ressentiront juste des règlements plus rapides, un accès plus fiable, un support global intégré, et des fonctions monétaires programmables inaccessibles aux banques traditionnelles.
2) Couche produit : plus de « produits crypto », seulement des produits ordinaires
Les applications dans la fintech, le commerce, etc., n’adopteront la technologie sur chaîne que si elle améliore réellement l’expérience, tout en cachant habilement la complexité. Elles concurrenceront les autres produits selon les mêmes critères : prix, rapidité, UX, confiance.
Elles ne vanteront pas leur « base sur chaîne », mais mettront en avant leur faible coût, leur rapidité, leur caractère global, leur composabilité, et parfois leur équité.
3) Couche spéculative : persistante, mais recentrée
Le « casino » ne disparaîtra pas, mais ne constituera plus l’ensemble de l’histoire. Les memecoins, les dérivés complexes et les lieux de spéculation pure existeront toujours. Certains resteront de niche, d’autres s’estomperont progressivement dans le trading et le divertissement grand public. Ils n’ont pas besoin de disparaître.
Le changement clé est que ces activités spéculatives deviendront un segment vertical au sein d’un écosystème plus large, et non plus la base de toute l’« industrie ».
À terme, la crypto ne sera plus une industrie distincte, mais s’intégrera discrètement à la pile technologique mondiale, devenant le backend silencieux qui alimente le monde, plutôt qu’une entité séparée.
Gagnants et perdants
Quand la crypto deviendra la couche de base de tout, les incitations changeront.
Pour les développeurs :
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Perdants : les équipes qui construisent uniquement pour Crypto Twitter (CT) et un petit groupe d’adresses sur chaîne ; les fondateurs dont l’expertise principale est la conception de minage de liquidité, de programmes de points et de mécanismes de distribution de jetons.
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Gagnants : les équipes qui partent de problèmes réels d’utilisateurs, considérant la crypto comme un détail technique ; les fondateurs prêts à travailler sérieusement, quoique « sans glamour », sur la confiance, la conformité et la distribution.
Pour les investisseurs :
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Perdants : les fonds dont la philosophie est « servir la crypto par la crypto » et qui font de la « réflexivité » le cœur de leur modèle économique.
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Gagnants : ceux qui investissent dans des besoins réels, la rétention d’utilisateurs et des chemins de distribution durables sur de larges marchés (paiements, crédit, identité, marchés, données).
Pour les industries existantes :
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Perdants : ceux dont l’identité repose sur « je suis entré tôt, donc le monde doit s’adapter à moi » ; les écosystèmes qui refusent l’intégration avec d’autres domaines et persistent à croire que seule la « crypto pure » est la voie correcte.
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Gagnants : les équipes qui construisent des infrastructures et produits aimés et utilisés par de vrais utilisateurs ; les projets capables de s’intégrer aux flux financiers et de consommation existants ; les équipes prêtes à collaborer quand elles apportent une nouvelle demande sur chaîne. Intégrer la crypto à l’économie réelle est la clé du succès durable et massif.
Accepter la transformation n’est pas facile
Si vous êtes depuis longtemps dans la crypto, ce changement peut être difficile à accepter.
Quand vous avez combattu pendant des années dans ces tranchées, entendre dire « les tranchées ferment, le champ de bataille a changé » donne l’impression d’une trahison envers votre temps, votre énergie et vos convictions — surtout alors que l’industrie n’est pas encore largement acceptée.
Beaucoup ont construit leur identité sur celle de « précurseur », de « différent », de celui qui « joue un jeu que les autres ne comprennent pas ». Aujourd’hui, le monde pourrait adopter ces outils sans reconnaître cette identité, et cette réalité provoque un sentiment de perte.
Mais c’est justement le parcours normal de toute technologie réussie.
Internet en tant que sous-culture « est mort » parce qu’il est devenu universel et banal ; le « cloud » n’est plus un domaine excitant parce que chaque entreprise sérieuse l’a adopté silencieusement. Aujourd’hui, personne ne pleure ces « morts », car elles sont le prix du succès.
La maturité de la crypto signifie que la « crypto » telle que nous la connaissons doit mourir. Mais ce n’est pas un échec, c’est la conséquence inévitable de ce que nous avons toujours cherché.
La crypto est morte, vive la crypto
Si nous faisons bien face à ce changement, nous cesserons de voir la « démocratisation de la crypto » comme un objectif à part entière.
À la place, nous parlerons de :
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Produits et entreprises qui reposent sur ces infrastructures ;
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Marchés plus globaux, plus ouverts, plus programmables que les systèmes existants ;
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Personnes dont la vie change grâce à des outils que leur banque locale ne leur offrait pas.
Vous pouvez choisir de rester attaché à cette industrie fermée, autocentrée, que nous avons construite, en espérant que le monde finira par venir à elle ; ou vous pouvez accepter que cette phase touche à sa fin, et commencer à construire et investir pour un public plus large.
Notre mission n’a jamais été de faire de tout le monde un natif de la crypto. Notre mission est d’améliorer le monde avec les outils que nous avons bâtis — même si, au final, le monde oublie le nom de ces outils.
Une question clé : pour qui construisons-nous ?
Si vous êtes développeur ou investisseur, affrontez cette question :
Est-ce que je résous des problèmes pour les natifs de la crypto, ou pour le monde entier ?
Votre réponse déterminera votre place dans cet avis de décès.
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