Observation hebdomadaire du marché du chiffrement (17-24 novembre) : le marché continue de baisser, accompagné d'une hausse des attentes de baisse des taux d'intérêt, ce qui pourrait conduire à une reprise
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Observation hebdomadaire du marché du chiffrement (17-24 novembre) : le marché continue de baisser, accompagné d'une hausse des attentes de baisse des taux d'intérêt, ce qui pourrait conduire à une reprise
L'inversion des attentes de baisse des taux par la Réserve fédérale a provoqué de fortes fluctuations du prix du BTC, le marché restant en état de peur extrême pendant 12 jours consécutifs, les ETF connaissant des sorties de capitaux continues, le marché des altcoins étant morose et l'enthousiasme des investisseurs pour le trading en baisse.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Yuuki, TechFlow
I. Performance globale
1. Événements macroéconomiques :
Le marché a été clairement influencé la semaine dernière par des événements liés à la liquidité macroéconomique, avec des fluctuations importantes du prix du BTC en fonction des attentes de baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed).
La minute de la réunion d'octobre de la Fed, publiée dans la nuit du 20 novembre heure de Pékin, contenait un ton plutôt hawkish. Ensuite, JPMorgan a exprimé l'opinion que la Fed ne baisserait pas les taux en décembre. Par conséquent, les anticipations de baisse des taux en décembre ont continué de diminuer, atteignant un minimum de 22 % ; le BTC a chuté jusqu'à 13 % sur deux jours, touchant un creux hebdomadaire à 80 600.
Cependant, après les déclarations dovish du membre de la Fed John William le 21 novembre au soir, les anticipations d'une baisse des taux en décembre ont connu un retournement spectaculaire (John William est président de la Fed de New York et le seul président régional disposant d'un droit de vote permanent, considéré comme le véritable numéro deux de la Fed. Historiquement positionné comme hawk, son changement soudain vers une position dove a surpris le marché).
Actuellement, selon les données du CME Group, la probabilité d'une baisse de 25 points de base en décembre est de 69,3 % ; le BTC et les actions américaines connaissent simultanément une reprise. La Fed entrera en période de silence préalable à toute baisse des taux le 29 décembre. Les indicateurs macroéconomiques à surveiller incluent notamment le rendement des obligations japonaises, le taux de défaut du crédit privé, la fin du QT le 1er décembre et la vitesse de dépense du compte TGA.
NVIDIA a publié ses résultats jeudi dernier : malgré une croissance supérieure aux attentes, cela n'a pas stabilisé la performance de l'action. L'humeur des investisseurs concernant les marchés boursiers américains devient de plus en plus pessimiste ; il convient donc de surveiller attentivement les risques baissiers.
Figure : La probabilité d'une baisse de 25 pb des taux par la Fed en décembre atteint 69,3 %
Source : CME Group
Figure : Retournement spectaculaire des anticipations de baisse des taux entre le 20 et le 21 novembre, suivi par une fluctuation similaire du prix du BTC
Source : Polymarket
L'image ci-dessous résume l'influence des membres actuels de la Fed ainsi que leurs positions historiques hawk/dove. Powell et William exercent la plus grande influence. Outre eux, selon les déclarations actuelles des responsables de la Fed, le vote de Cook pourrait être décisif quant à une éventuelle baisse des taux en décembre.
Figure : Synthèse de l'influence et des positions hawk/dove des membres actuels de la Fed
Source : TechFlow
Le rendement des obligations japonaises à 10 ans atteint 1,78 %. S'il continue d'augmenter, accompagné par une appréciation du yen japonais, il faudra surveiller un resserrement éventuel de la liquidité des actifs libellés en dollars dus au débouclage des carry trades en yen. Le volume étroit du carry trade en yen (emprunts à court terme des banques japonaises) représente environ 350 milliards USD, tandis que le volume global, incluant les investissements institutionnels à l'étranger, dépasse mille milliards USD.
Figure : Le rendement des obligations japonaises à 10 ans atteint 1,78 %
Source : TradingView
Après la fin du shutdown gouvernemental, le solde du compte TGA n'a pas encore nettement diminué, ce qui signifie que la liquidité budgétaire n'a pas encore été injectée sur le marché.
Figure : Solde du compte TGA
Source : FRED
2. Sentiment du marché :
Pendant les sept derniers jours, le sentiment du marché est resté extrêmement craintif. Après avoir brisé sa tendance haussière hebdomadaire pour descendre à 80 600, le BTC a entamé une reprise le 21 novembre, et l'indice de peur et d'avidité a légèrement remonté, mais reste néanmoins dans la zone « extrême peur ». Le marché se trouve actuellement en zone « extrême peur » depuis 12 jours consécutifs, un premier cas depuis juillet 2022. La dernière fois, c'était suite à la faillite de l'exchange FTX, qui avait plongé le marché dans un état de « peur extrême » pendant deux mois consécutifs, de mai à juillet 2022.
Figure : Sentiment du marché très anxieux la semaine dernière
Source : Coinglass
3. Données spécifiques :
La semaine dernière, les ETF Bitcoin ont enregistré une sortie nette de 1,218 milliard USD, en hausse de 9,5 % en glissement mensuel ; les ETF Ethereum ont vu une sortie nette de 500 millions USD, en baisse de 31,3 % en glissement mensuel. Actuellement, le solde BTC détenu sur les exchanges est de 2,1095 millions, en baisse de 1,3 % ; le solde ETH est de 11,7951 millions, en baisse de 1,76 %. Au 16 novembre, la capitalisation totale des stablecoins s'élève à 264,824 milliards USD, en recul de 0,1 % en glissement mensuel.
Figure : Sortie nette de 1,218 milliard USD pour les ETF BTC, hausse de 9,5 % en glissement mensuel
Source : Coinglass
Figure : Sortie nette de 500 millions USD pour les ETF ETH, baisse de 31,3 % en glissement mensuel
Source : Coinglass
Figure : Le solde BTC sur les exchanges baisse de 1,3 % en glissement mensuel
Source : Coinglass
Figure : Le solde ETH sur les exchanges baisse de 1,76 % en glissement mensuel
Source : Coinglass
Figure : La capitalisation des stablecoins baisse de 0,1 % en glissement mensuel
Source : Coinglass
II. Points chauds sectoriels
1. Le marché global était morose la semaine dernière, et même le secteur de la confidentialité a commencé à baisser : ZEC a perdu 18 % en une semaine, restant globalement stable à un niveau élevé ; STRK a chuté de 31 %, revenant presque à son point de départ ; HYPE fait face à un déblocage important, perdant 18 % en une semaine ; l'équipe de PUMP continue de vendre massivement ses jetons, entraînant une baisse de 26 % du cours en une semaine ; le petit jeton TNSR a grimpé de 250 % en une semaine, atteignant un pic hebdomadaire de +800 %, après que la fondation Tensor a racheté le marketplace Tensor à Tensor Labs et procédé à la destruction des 22 % de jetons TNSR détenus par cette dernière.
Figure : Performance des prix et volumes des actifs populaires
Source : Rootdata
2. Vendredi dernier, Jesse, fondateur de Base, a lancé sur la chaîne Base via la plateforme Zora un jeton portant son nom, jesse, dont la capitalisation a atteint un maximum de 30 M USD, offrant aux premiers acheteurs un profit d'environ 2 à 3 fois. La capitalisation du jeton jesse est désormais redescendue à 13 M, soit approximativement le prix d'ouverture accessible à la majorité des investisseurs.
3. La semaine dernière, les positions ouvertes et volumes de trading des contrats de tokens alternatifs sur les exchanges ont continué de baisser, reflétant une baisse de l'enthousiasme des investisseurs. Le nombre d'émissions de jetons sur les chaînes Solana et Bsc reste faible. Solana a tweeté qu'un grand événement allait avoir lieu, mais le marché manque toujours de thèmes porteurs.
Figure : Positions ouvertes et volumes de trading des contrats altcoins continuent de baisser
Source : Coinglass
Figure : Faible activité d'émission de jetons sur les chaînes Solana et Bsc
Source : Dune
4. Principales actualités de la semaine :
Williams (Fed) : La Fed pourrait encore baisser ses taux à court terme ;
MSCI envisage d'exclure des principaux indices les sociétés dont les actifs numériques représentent plus de 50 % ;
CryptoSlate rapporte que plusieurs institutions de Wall Street ont vendu des actions Strategy au troisième trimestre, pour une valeur d'environ 5,38 milliards USD ;
L'ETF XRP de Franklin Templeton obtient l'approbation de cotation sur NYSE Arca, sous le code XRPZ ;
Le secrétaire américain au Trésor, Bethune : les secteurs sensibles aux taux d'intérêt traversent une période difficile, mais devraient s'améliorer en 2026, sans risque de récession pour l'économie dans son ensemble ;
Un député américain propose la loi « Bitcoin for America », visant à inscrire légalement une réserve stratégique de bitcoins ;
Mt.Gox transfère 10 608 BTC, d'une valeur de 954 millions USD ;
Jesse, co-fondateur de Base, lance le jeton jesse le 21 novembre.
III. Focus de la semaine
1. Événements macroéconomiques :
25 novembre : taux de variation mensuel des ventes au détail américaines en septembre, données PPI américaines en septembre ;
26 novembre : chiffre hebdomadaire des demandes initiales d'indemnités chômage aux États-Unis ;
28 novembre : taux de chômage japonais en octobre ;
1er décembre : discours du gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda.
2. Déblocages de jetons :
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
深潮TechFlow
