La fin du mythe de la victoire à 100 % : comment une baleine s'est elle-même vidée
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La fin du mythe de la victoire à 100 % : comment une baleine s'est elle-même vidée
L'équité du marché réside dans le fait qu'il ne distingue jamais le génie de l'individu ordinaire.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Sanqing, Foresight News
Le 5 novembre, une baleine anonyme ayant remporté quatorze victoires consécutives avec un taux de réussite de 100 % sur Hyperliquid a été contrainte de liquider son compte. Son solde est passé d’un bénéfice maximal dépassant 25,34 millions de dollars à une perte nette de 30,02 millions de dollars, ne laissant plus qu’environ 1,4 million de dollars de marge. Ce cycle de trading de 21 jours a commencé le 14 octobre par une vente à découvert précise suivie d’un retournement haussier, atteignant son sommet le 28 octobre. En seulement une semaine, la concentration des leviers, le reflux du marché et l’ajout de positions contraires ont entraîné en chaîne l’évaporation totale de ses bénéfices et de son capital ce matin.
Source de l'image : Hyperbot
Du début à l'apogée
Le 14 octobre 2025, la baleine anonyme a entamé sur Hyperliquid un cycle de quatorze transactions consécutivement rentables, depuis l'adresse :
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Elle a acheté 5 255 ETH, puis les a vendus le lendemain pour 22 millions de USDC, prenant une position vendeuse sur BTC avec un effet de levier d'environ 5x. Elle a clôturé sa position le 16 octobre à 8 heures, réalisant un profit de 2,6 millions de dollars. Ce fut sa première opération gagnante, et aussi la plus limpide de tout le cycle.
Au cours de la semaine suivante, elle a changé précisément de direction en pleine volatilité. Le matin du 17 octobre, elle est passée à une position acheteuse, augmentant progressivement sa position à 222 millions de dollars. Dans la nuit du 22 octobre, avant le recul du marché, elle a fermé environ 300 millions de dollars de positions longues, réalisant un profit de 6,04 millions de dollars. Cette opération est devenue emblématique dans les tweets sous l’expression « le gars a réagi vite », établissant ainsi le mythe de son taux de réussite de 100 %.
Du 24 au 28 octobre, ce fut son moment de gloire. Elle a ajouté progressivement des positions sur BTC et ETH, gardant un effet de levier inférieur à 8x, portant sa position totale de 274 à 447 millions de dollars. Sur la courbe des profits/pertes d’Hyperbot, c’était la seule période entièrement ascendante en vert — à 6h12 le 28 octobre, son gain virtuel atteignait 25,349 millions de dollars.
Ce fut la dernière montée unilatérale de sa courbe de P&L. La semaine suivante, son rythme commença subtilement à se décaler.
Du take-profit à l'obsession
Le 29 octobre, la baleine choisit de d’abord clôturer les positions gagnantes, tandis que les pertes sont maintenues. À 4 heures du matin, face à la baisse du marché, elle ferme 268 millions de dollars de positions longues sur BTC, réalisant seulement 1,4 million de dollars de profit, puis en après-midi, elle clôture 163 millions de dollars de positions longues sur ETH, réalisant 1,63 million de dollars, ne conservant que sa position perdante sur SOL.
Deux jours plus tard, elle augmente sa position sur SOL à 105 millions de dollars, avec un prix moyen de revient à 198,3 dollars. Dans la nuit du 30 octobre, un discours de Powell, président de la Réserve fédérale, provoque une baisse temporaire du marché. Elle décide alors de racheter à bas prix BTC et ETH, tout en élargissant simultanément sa position sur SOL. Ce soir-là, ses trois positions principales sont toutes dans le rouge, avec une perte virtuelle de 9,73 millions de dollars.
Dans la nuit du 31 octobre, les pertes virtuelles dépassent même 18 millions de dollars, puis se réduisent légèrement avec le rebond du marché. La baleine tente alors de tenir bon pour revenir à l’équilibre. Jusqu’à 8 heures le matin du 3 novembre, la perte virtuelle s’est réduite à 1,98 million de dollars. Elle n’était plus qu’à un pas du seuil de rentabilité, mais sans réduire ses positions. Trois heures plus tard, le marché repart à la baisse, et les quatre positions longues de cette baleine invaincue pendant 14 opérations replongent toutes dans le rouge.
Elle était à un cheveu de sortir indemne, mais par attente et hésitation, elle a rendu le contrôle au marché.
Du stop-loss à l’autodestruction
Dans la nuit du 4 novembre, sa série victorieuse prend officiellement fin. Elle liquide ses positions longues sur BTC, ETH et SOL d'une valeur de 258 millions de dollars, réalisant une perte de 15,65 millions de dollars. Ce montant correspond presque exactement aux 15,83 millions de dollars de profits accumulés lors de ses 14 opérations gagnantes sur 20 jours. À ce stade, elle détient encore des positions longues sur ETH, SOL et HYPE d'une valeur de 148 millions de dollars, avec une perte virtuelle de 18,86 millions de dollars, et sa marge de liquidation n'est plus que de 8 %.
Le cours continue de baisser en journée. La baleine n’est plus qu’à 4 % de la liquidation. Son solde est redescendu de 40,4 millions de dollars depuis son pic, revenant à zéro avec intérêts compris. Alors que le prix de liquidation approche rapidement, tout trader rationnel aurait dû s’arrêter. Pourtant, à 3497 dollars pour ETH et 159 dollars pour SOL, elle ajoute 2196 ETH et 78 724 SOL. La ligne de liquidation est encore repoussée : prix de liquidation à 3348 dollars pour ETH, et 151,6 dollars pour SOL. ETH n’est plus qu’à 130 dollars de la liquidation, SOL à 8 dollars.
Le 5 novembre, tout s’achève. Vers 5 heures du matin, elle est contrainte de fermer toutes ses positions. Son compte ne conserve plus que 1,4 million de dollars de marge, ce qui équivaut presque à une liquidation complète. Ainsi, ce cycle de 21 jours se termine totalement à zéro. Les 15,83 millions de dollars de profits engrangés en 14 opérations et les 28,76 millions de dollars de capital initial, soit 44,67 millions de dollars au total, sont effacés en une seule perte.
Entre levier et nature humaine
Dans les historiques de trading d’Hyperliquid, presque chaque légende se termine de la même manière : James Wynn avait détenue une position longue de 1,2 milliard de dollars sur BTC avec un levier 20x, atteignant un bénéfice maximal de 87 millions de dollars, mais finissant par une perte de 21,77 millions ; qwatio a fait rouler indéfiniment un capital initial de 3 millions, gagnant jusqu’à 26 millions, pour finalement tout perdre ; l’ancien trader AguilaTrades, partant de 300 000 dollars, a atteint un profit maximal de 41,7 millions, puis a perdu 37,6 millions. Quant à cette baleine anonyme célèbre pour ses « 14 victoires consécutives », elle a vu disparaître 44,67 millions de dollars en une seule nuit.
Les séries gagnantes peuvent reposer sur la technique et la chance, mais la survie exige toujours de la maîtrise. Quand tous sont absorbés par la courbe ascendante, la fin est souvent déjà écrite sous le levier.
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